財聯(lián)社1月21日訊（記者 付靜 王碧微）“我們手上的H100、H200全部都租出去了。前幾天準備買64臺H200，到處找現(xiàn)貨，只零零散散找到了幾十臺。B200在國內基本上沒有現(xiàn)貨，上次拿著現(xiàn)金在深圳到處收貨，最后只收到十幾臺�！�2026年1月，算力租賃從業(yè)者王偉（化名）向財聯(lián)社記者講述了他在深圳的搶貨經歷。

歲末年初，國內的算力供應鏈下游市場就屢屢傳出貨源告急的消息，王偉甚至將這種現(xiàn)狀稱為“地獄模式”。

多位從業(yè)者向財聯(lián)社記者證實，目前市場處于極度供需失衡狀態(tài)，英偉達B200等高端GPU芯片在國內市場幾乎“隱形”，5090、4090等中低端GPU受原材料漲價等因素影響價格激增；下游帶動下，DDR5內存條價格大幅跳漲，部分大容量型號漲幅超過300%。

財聯(lián)社記者注意到，算力市場劇烈波動之時，正值摩爾線程-U（688795.SH）、沐曦股份-U（688802.SH）等國產AI芯片企業(yè)密集掛牌上市之際，2026年伊始，算力市場就一個字：熱！

顯卡商轉行炒內存，“套牌車”混入服務器

本月初，有自媒體文章稱“元旦上班第一天，算力供應鏈罵聲一片，2026年的算力市場開局就是‘地獄’模式。”

受訪的幾位算力從業(yè)者坦言，這種描述實際上并不夸張。

“很痛苦，現(xiàn)在是算力需求旺盛，但是（算卡）資源確實是不足的。我們現(xiàn)在每天都心驚肉跳，因為買不到貨，現(xiàn)在大家手上都沒東西租了，都只有一點點零零散散的東西。”王偉告訴財聯(lián)社記者。

“對我們來說，現(xiàn)在的問題不是買不到卡，而是太貴�！币患褹I廠商基礎設施負責人告訴財聯(lián)社記者。

國產算力商基流科技的一位高管告訴財聯(lián)社記者，目前，高端訓練卡由于其不可替代性和供需缺口，價格堅挺，貨源稀缺；而消費級顯卡，則在顯存等核心元器件成本上升傳導后價格飆漲。

北京瀾啟智算業(yè)務負責人鄭萬利告訴財聯(lián)社記者，2025年9月以來，DDR5內存條價格上漲超300%，DDR4內存條漲幅也超150%。

“64GB DDR5 5600速率的內存現(xiàn)在漲到了1萬多，4800速率的也要差不多1萬，但在2025年7、8月份時才2000多塊錢，漲了4倍多。”鄭萬利向記者列舉了一組數(shù)據(jù)，“96GB的價格現(xiàn)在應該是2萬出頭，128GB的往3萬去了。”

鄭萬利算了一筆賬：原來一臺H100機頭價格約30萬元，現(xiàn)在僅裝配32根64GB內存條的成本就超過30萬元。

如果配置B200機頭，至少需要24根內存條，加上CPU、硬盤、機架、電源等，整機價格已攀升至六七十萬元。

鄭萬利還透露，H200整機價格最低時曾降至190多萬元，目前最新報價已回升至230多萬元。

上述AI廠商基礎設施負責人則透露，“目前8卡5090加CPU加內存的整機已經報價40多萬，上個月只要32萬�！�

根據(jù)慢慢買App，一款10月在京東售價為16899元的七彩虹RTX5090D顯卡價格已經飆漲至今日的20399元。

甚至連二手租賃價格也隨之波動，一位算力租賃商告訴記者，現(xiàn)在算力租賃價格相較此前低點已經漲了5%-10%。

除了供應鏈本身的產能受限，投機資金的涌入加劇了市場的瘋狂，渠道供應商馬明（化名）觀察到，一些原先做顯卡的渠道商現(xiàn)在轉行做起了存儲生意。

“顯卡資金占用量大，而存儲風險更低，漲幅更快，能快進快出。”馬明告訴財聯(lián)社記者，這些渠道商基本上從去年10月、11月開始收貨，手法是“左腳踩右腳”——低價收貨，高價出掉，再用更高的價格收回，不斷推高市場水位。

馬明舉例分析，市場上存在三類存儲產品：真實消耗的、未消耗的、庫存補出來的。

有人以4000元收購2000根內存，其中1000根被裝機消耗，另外1000根則以4300元賣給下一手投機者。

在高額利潤的誘惑下，黑灰產鏈條開始滋生，馬明向記者揭露了存儲市場背后的“假內存”現(xiàn)象。

第一類是“套牌車”，賣方手中有正版貨源，也有拆機貨，他們將拆機貨原本的標簽換掉，包裝成正版貨出售，同一個序列號可能同時出現(xiàn)在兩根內存上，賣給不同的客戶。

第二類情況更為惡劣，馬明透露，市場上出現(xiàn)了連PCB板、顆粒都是假的內存條，這些產品并非原廠生產，無法達到原廠質檢標準，裝入服務器后會出現(xiàn)嚴重的性能問題。

“其實除了內存，硬盤、處理器都漲得很瘋狂。”馬明補充道，硬盤價格翻了1-3倍，服務器處理器漲幅很大，且很多型號處于缺貨狀態(tài)。

一位渠道商告訴財聯(lián)社記者，一款英特爾i5處理器，現(xiàn)在售價約1800元，9月份大概1400元，一路漲起來；英特爾至強6530處理器目前售價約9200元，而一個月前則為8000出頭。

KeyBanc數(shù)據(jù)顯示，由于超大規(guī)模云服務商“掃貨”，英特爾與AMD在2026全年的服務器CPU產能已基本售罄。為了應對供需極端失衡并確保后續(xù)供應穩(wěn)定，兩家公司均計劃將服務器CPU價格上調10%-15%。

H200“看得到摸不著”，國內算力需求將分流

在價格暴漲的同時，核心算力芯片的供應依然是產業(yè)鏈的痛點。

盡管近期美國已放寬英偉達H200對華出口，但多位受訪者表示，國內供應實質性短缺的局面并未改變。

“目前的情況比較特殊�！币晃凰懔Ψ⻊掌髽I(yè)高管告訴財聯(lián)社記者，雖然政策有放寬跡象，但實際進口審批流程依然嚴謹，導致H200的實質性供給非常有限，國內處于“看得到但還不太摸得著”的狀態(tài)。

優(yōu)刻得（688158.SH）服務器中心及AI算力負責人丁振雷持有類似觀點，他向財聯(lián)社記者表示，美國放寬H200出口，長期戰(zhàn)略上不會產生影響，但在短期內，面對大的算力場景，企業(yè)可能會“緩一緩”，等待具體落地情況。

這種“看得到摸不著”的供應現(xiàn)狀，正在倒逼算力需求在市場中分流。

前述基流科技高管分析，未來市場會形成“多層次、多路徑”的并行格局。

對極致性能和有國際生態(tài)依賴的場景，企業(yè)仍會爭取英偉達芯片；但對更廣泛的行業(yè)應用、對數(shù)據(jù)安全與自主可控有高要求的政務和企業(yè)市場，國產算力已成為主流選擇。

“國產算力芯片的機會，不在于在通用賽道上全面正面超越，而在于聚焦優(yōu)勢戰(zhàn)場。”該高管認為，在推理場景、工業(yè)質檢、智能政務、金融風控等行業(yè)專用場景，國產芯片在能效比、成本和特定模型適配上已展現(xiàn)出性價比優(yōu)勢。

云服務廠商的采購動作印證了這一趨勢，丁振雷向財聯(lián)社記者透露，優(yōu)刻得目前已采購了3-5家國產芯片。

“只要能國產替代的，我們首先能做的工作就是提早適配。當它的性能優(yōu)化到一定程度的時候就快速引入，這時候供給來源要多樣化�！倍≌窭妆硎尽�

與此同時，軟件定義的趨勢正在反向重塑硬件標準。

鄭萬利向財聯(lián)社記者分析，DeepSeek等國產大模型的爆發(fā)，對MoE（混合專家）架構和混合精度訓練提出了具體要求，這倒逼國產硬件廠商必須跨過“適配”這道門檻。

鄭萬利判斷，國產算力接下來會迎來更多市場需求，未來兩年將是國產算力開拓商業(yè)市場的關鍵期，“國產卡肯定是個方向”。

對于市場上關于“算力過�！被颉芭菽钡挠懻�，一線從業(yè)者給出了不同的觀察。

“那些說算力過剩的，都是制造焦慮。國內算力是遠遠不夠的。”王偉直言，目前模型距離成為真正的生產工具還有距離，需要持續(xù)投資。

丁振雷則從技術邏輯層面反駁了泡沫論，他認為，2025年是Agent（智能體）元年，Agent是提高生產力的邏輯而非單純的降本邏輯。一個真正好用的Agent落地，對Token（詞元）的消耗是巨大的。

“如果Agent不落地，算力可能是過剩的；但只要解決了真正的生產力問題，算力還是欠缺的。”丁振雷表示。

上市潮背后，“煙囪”難題仍存

供應鏈焦慮的另一面，是國產芯片企業(yè)在資本市場的高歌猛進。

2025年底，摩爾線程、沐曦股份相繼在科創(chuàng)板上市，首日漲幅分別達到468.78%和692.95%。隨后，壁仞科技（06082.HK）登陸港交所，天數(shù)智芯（09903.HK）啟動港股公開認購并獲得超300倍的超額認購。

資本熱潮下，相關公司的財務數(shù)據(jù)尚待改善。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，摩爾線程與沐曦股份過去三年合計虧損超過80億元；正在沖刺科創(chuàng)板的長鑫科技（DRAM廠商），截至2025年6月30日，累計研發(fā)投入188.67億元，占累計營業(yè)收入的33.11%，但其2025年前三季度的歸母凈利潤-52.8億元，同比僅略微減虧。

同時，TrendForce集邦咨詢分析師龔明德告訴財聯(lián)社記者，預計2026年全球AI服務器產值將提升逾42%，達到4300億美元，在這個龐大的市場中，國產廠商面臨的不僅是資金問題，更是如何解決“不好用”的技術難題。

海光信息（688041.SH）副總裁吳宗友在接受財聯(lián)社記者采訪時指出，過去幾年信創(chuàng)國產化發(fā)展很快，但也給客戶造成了不少困擾，不同芯片廠商各自為戰(zhàn)，形成了“煙囪式”的建設模式，導致算力利用率低下�！坝羞@么多的芯片，都要去適配和優(yōu)化，投入的成本非常多�！�

為此，海光信息正在推進“AI計算開放架構”。吳宗友介紹，該架構沒有加入門檻，旨在把所有的AI產業(yè)鏈上下游廠商聚合在一起，形成統(tǒng)一的開發(fā)規(guī)范，讓客戶不再被單一芯片綁定。

“國內各行各業(yè)尤其是互聯(lián)網客戶非常接受AI計算開放架構�！眳亲谟淹嘎�，互聯(lián)網客戶購買力強，不希望被單一廠商控制，因此對開放路線接受度很高。

上述基流科技高管也表示，該公司研發(fā)的Venus智算平臺能夠兼容多種硬件架構，支持異構GPU，降低對進口GPU的依賴，同時能夠實現(xiàn)高效混合訓練與推理。

在硬件集群建設層面，挑戰(zhàn)同樣嚴峻。中科曙光（603019.SH）高級副總裁李斌告訴財聯(lián)社記者，建設萬卡集群并非簡單的堆砌，隨著規(guī)模擴大，互連網絡、可靠性和能效都面臨以指數(shù)級上升的工程難題。

李斌特別提到了當前行業(yè)熱議的“光銅之爭”，他認為，銅連接雖然成本低、功耗低，但傳輸距離受限。隨著單鏈路速率提升至200G或400G，銅線傳輸距離縮短至厘米級，芯片直接出光成為必然趨勢。

“為什么要用到CPU？因為現(xiàn)在光模塊功耗高、可靠性差，十萬卡規(guī)模如果全用光模塊根本做不起來�！崩畋蠓治�，未來硅光和CPU技術成熟后，可以大幅提高可靠性并降低功耗。他預判，當速率超過400G時，沒有"硅光技術"的系統(tǒng)可能無法實現(xiàn)。

為了解決異構算力的管理難題，云廠商正在嘗試通過軟件調度來抹平硬件差異。

丁振雷介紹，優(yōu)刻得正在做異構管理和虛擬化能力，將不同算力切割得更細，把合適的負載調度到合適的位置。“原本大家采用不同類型的卡擔憂很大，如果有統(tǒng)一標準，門檻會大大降低�！�

從存儲市場的投機亂象，到芯片供應的博弈，再到架構層面的突圍，2026年的算力市場在焦慮與希望中開局。

對于國產廠商而言，上市融資只是獲得了入場券，能否在“地獄模式”中通過技術和生態(tài)的考驗，是未來兩年必須解決的現(xiàn)實難題。