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掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品成熱門甚至售罄，“保本”是其最大優(yōu)勢。

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作者 |唐曜華

編輯 |方海平

排版 |黃玥

黃金近期再度成為市場焦點(diǎn)。進(jìn)入2026年后，黃金延續(xù)強(qiáng)勢行情。1月21日COMEX黃金突破4800美元/盎司并創(chuàng)下新高，雖然22日略回調(diào)，但截至1月22日16點(diǎn)57分，最新價(jià)格為4827美元/盎司，表現(xiàn)依然堅(jiān)挺，今年以來短短22天漲幅超過11%。

在黃金持續(xù)走強(qiáng)的背景下，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品成為熱門投資選擇，不僅多家上市公司公告申購，部分銀行甚至一度出現(xiàn)看漲黃金的結(jié)構(gòu)性存款“售罄”。

上市公司、個(gè)人投資者“搶購”黃金存款

近期國子軟件、阿科力、復(fù)旦張江、宋都服務(wù)、金海高科、一心堂等多家上市公司公告稱認(rèn)購掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，個(gè)人投資者投資此類產(chǎn)品的熱情也上升，部分投資者在大額存單或定期存款到期后關(guān)注黃金結(jié)構(gòu)性存款。目前交行、招行、民生銀行、中行、江蘇銀行、杭州銀行等多家銀行推出了結(jié)構(gòu)性存款，部分銀行看漲黃金的結(jié)構(gòu)性存款額度一度緊張。

結(jié)構(gòu)性存款是一種嵌入金融衍生工具的創(chuàng)新型存款產(chǎn)品，本質(zhì)為“存款+金融衍生品”的復(fù)合產(chǎn)品，通常本金投資存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，再拿收益部分去投資金融衍生品，追求更高收益。

高收益需滿足相關(guān)條件

盡管當(dāng)前金價(jià)走勢強(qiáng)勁，但銀行推出的掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款整體收益率水平并不突出。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢多家銀行App發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產(chǎn)品最高年化收益率不超過2%，僅少數(shù)產(chǎn)品突破2%，但往往最低收益率也相應(yīng)更低。

以交行一款“穩(wěn)添慧結(jié)構(gòu)性存款（黃金看漲64天）”為例，產(chǎn)品采用“看漲鯊魚鰭”結(jié)構(gòu)，年化收益率在0.5%-3.2%之間。按照這款產(chǎn)品設(shè)定的條件，如果金價(jià)在觀察期內(nèi)出現(xiàn)過漲幅超過6%，那么收益率為1.7%。

如果在60多天的觀察期內(nèi)金價(jià)一直低于產(chǎn)品成立日（1月29號）金價(jià)的106%，也就是漲幅未超過6%，則再看觀察日（3月31日）的金價(jià)相比產(chǎn)品成立日是漲了還是跌了。如果觀察日金價(jià)相比產(chǎn)品成立日的價(jià)格下跌，那么收益率只有0.5%；如果觀察日金價(jià)相比成立日價(jià)格上漲，那就用“最低收益率0.5%+參與率45%*金價(jià)漲幅”的公式來算收益率，那么最高就是金價(jià)漲幅接近6%時(shí)，收益率接近3.2%。

可以看出來雖然最高收益率3.2%看起來還挺高，但是要滿足相關(guān)條件，金價(jià)漲幅不能超過6%，在不超過6%的范圍內(nèi)，漲幅越大收益越高。如果超過6%，收益率為1.7%，相比存款利率還是有優(yōu)勢。最壞的情形時(shí)，如果觀察日金價(jià)相比成立日跌了，就只有0.5%的收益率了。

雖然金價(jià)現(xiàn)在漲得猛，但是誰能保證2個(gè)月后就一定不跌呢。所以挑選結(jié)構(gòu)性存款的時(shí)候不要只盯著最高收益率，還要看最高收益率的條件容不容易實(shí)現(xiàn)，最低收益率最好也不要太低，萬一“賭”錯(cuò)方向了收益率不至于太低。

再比如興業(yè)銀行一款產(chǎn)品“聚贏黃金-黃金AU9999看漲三元結(jié)構(gòu)性存款”是三元結(jié)構(gòu)，期限94天，如果期末觀察價(jià)相比期初價(jià)格漲幅達(dá)到或超過16.9%，年化收益率為2.02%，如果期末觀察價(jià)在期初觀察價(jià)的87.15%和116.9%之間，收益率為1.77%，如果期末觀察價(jià)還不到期初觀察價(jià)的87.15%，那就只能拿最低年化收益率1%。這種的好處是不管你“賭”沒“賭”對方向，年化收益率最少有1%，跟同期限存款利率比較接近。不過漲幅超過16.9%好不好實(shí)現(xiàn)也要掂量一下。

但相比而言（忽略期限相差30天），同樣實(shí)現(xiàn)1.7%左右的收益率，條件比上一款稍微寬松些，只要金價(jià)跌幅不過12.85%能拿1.77%的收益率。

超短期產(chǎn)品受波動影響較大

為吸引投資者，部分銀行還推出期限僅一周左右的超短期結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，最高年化收益率多在1.5%-1.7%之間。

不過，短期產(chǎn)品同樣面臨市場波動風(fēng)險(xiǎn)。此類產(chǎn)品觀察期在兩三天或5天左右（具體產(chǎn)品有所不同），去年四季度以來倫敦金（XAUUSD）波動顯著加劇，去年12月29日、10月21日單日跌幅均超4%。

若產(chǎn)品設(shè)置窄幅漲跌區(qū)間，則比較容易觸發(fā)最低收益條件。比如有的產(chǎn)品約定跌幅超過2%拿最低收益率，在市場波動大的時(shí)候，則比較容易跌破下限。

看清條款勿盲目追“高”

總結(jié)而言，選擇結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1、結(jié)構(gòu)分層：多數(shù)產(chǎn)品為兩層或三層收益結(jié)構(gòu)，對應(yīng)不同金價(jià)區(qū)間；

2、觀察方式：有些僅看期末價(jià)格，有些則監(jiān)測觀察期內(nèi)是否突破臨界點(diǎn)；

3、條款細(xì)節(jié)：注意幣種、掛鉤標(biāo)的、看漲看跌方向，部分高收益產(chǎn)品可能掛鉤外匯或股指；

4、理性看待最高收益：還要看實(shí)現(xiàn)難易程度。比如約定金價(jià)在某個(gè)區(qū)間內(nèi)才能拿最高收益率，如果區(qū)間范圍窄，實(shí)現(xiàn)難度大，可能最高收益率沒那么容易拿到。通常給高收益率設(shè)置的條件實(shí)現(xiàn)難度越小、對應(yīng)收益率越高越好。

5、重視保底收益：除非對金價(jià)走勢有明確、堅(jiān)定的判斷，否則宜選擇保底收益（即最低收益率）相對較高的產(chǎn)品，即使“賭”錯(cuò)了，收益率也不至于太低。

結(jié)構(gòu)性存款vs理財(cái)產(chǎn)品：保本是最大優(yōu)勢

與不保本的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品相比，結(jié)構(gòu)性存款的核心優(yōu)勢在于本金安全。財(cái)小圈統(tǒng)計(jì)顯示，去年到期的掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品（不同份額分開統(tǒng)計(jì)）中，40%的產(chǎn)品提前終止。收益表現(xiàn)方面，18%的產(chǎn)品成立以來年化收益率超過4%，40%的產(chǎn)品成立以來年化收益率超過3%，但也有少數(shù)產(chǎn)品收益不足1%。

財(cái)小圈建議，喜歡投資掛鉤黃金產(chǎn)品的投資者，如果追求保本、希望在跟存款利率差不多的收益率的基礎(chǔ)上博取略高收益，并且對黃金走勢有自己的判斷，可以考慮掛鉤黃金走勢的結(jié)構(gòu)性存款。如果希望能再博取更高收益率，并且能接受賭方向失敗可能收益率很低，那么也可以試試掛鉤黃金表現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。如果有更高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可以直接買黃金ETF。

機(jī)構(gòu)依然看多黃金中長期走勢

盡管近期金價(jià)高位震蕩，多家機(jī)構(gòu)仍對中長期走勢表示樂觀。華西證券研報(bào)指出，受美聯(lián)儲降息預(yù)期、美元信用不穩(wěn)、美國中期選舉以及地緣政治不確定性的影響，金價(jià)有望進(jìn)一步上漲。參考?xì)v史規(guī)律，2026年金價(jià)漲幅或介于10%-35%區(qū)間。

摩根大通本月上調(diào)金價(jià)展望，預(yù)測2026年四季度金價(jià)可能達(dá)到5000美元/盎司，長期看有望挑戰(zhàn)6000美元。瑞銀也將2026年階段性目標(biāo)價(jià)從4500美元上調(diào)至5000美元。

特別聲明：本文中列舉的產(chǎn)品僅為基于市場公開信息的案例展示，目的是幫助投資者更好理解特定情形以及此類產(chǎn)品特點(diǎn)，不構(gòu)成任何形式的投資推薦或交易建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者需根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力獨(dú)立判斷，自主決策是否參與相關(guān)產(chǎn)品投資。若因依據(jù)本文信息進(jìn)行投資操作而產(chǎn)生任何損失，本文作者及發(fā)布方不承擔(dān)任何責(zé)任。