作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：這一次，中國規(guī)模最大的餐酒吧也要IPO上市了！

都知道近年來，餐飲業(yè)生意沒以前好做，酒吧更是關(guān)了一家又一家，背后原因大家都懂。

新興業(yè)態(tài)下的娛樂消費(fèi)，生意好的餐酒吧尤為火爆，生意差的也是人走茶涼，有人歡喜有人憂！

如今，中國最大的餐酒吧COMMUNE幻師，全國門店上百家，年創(chuàng)收曾一舉破10億元大關(guān)，也正準(zhǔn)備港股IPO上市。

越來越擁擠的港股市場，即將迎來“餐酒吧第一股”，這門夜間生意不但沒被市場無情拋棄，反倒成了資本的寵兒。

比餐飲店、咖啡館、奶茶店更懂年輕人夜生活的餐酒吧，究竟是如何做到年入超10億，還要沖刺港股上市呢？

中國最大規(guī)模餐酒吧

不僅賣酒，還賣美食

其實(shí)懂的人都懂，餐酒吧與其說是餐飲業(yè)，不如說是文娛業(yè)。

而幻師也遠(yuǎn)不是一個(gè)酒吧，還是一個(gè)餐吧，不同于只為夜間消費(fèi)者提供社交聚集地的傳統(tǒng)酒吧，它還在白天為用戶提供匠心飲品、精美食物，氛圍感還十足。

所以說，這家餐酒吧，不僅白天沒休息，晚上也在忙著掙錢，業(yè)務(wù)幾乎涵蓋了全時(shí)間段的消費(fèi)場景。

目前來看，這家在國內(nèi)排名第一的餐酒吧，截止到去年三季度，在全國已擁有112家直營門店，而不是像某些網(wǎng)紅餐飲店一樣大肆擴(kuò)張，更多的是做精細(xì)化服務(wù)。

事實(shí)上，這種依靠直營模式的餐酒吧，顯然比小酒館、咖啡店、奶茶店、臺球吧等，更適合年輕人小聚暢飲，也更有都市情調(diào)。

曾有“夜間星巴克”美譽(yù)的海倫司小酒館，上市后并沒有帶來可觀的財(cái)報(bào)成績，年?duì)I收不增反降，市場表現(xiàn)可謂是不盡如人意。

如今海倫司更是兩年關(guān)了500多家直營門店，開始轉(zhuǎn)向加盟模式，但“豪賭”加盟就能輕易改寫財(cái)報(bào)上并不亮眼的成績單？

至少從海倫司近年來的市場表現(xiàn)來看，道路維艱，任重而道遠(yuǎn)。

那成立于2016年11月的幻師，10年之期未到，曾先后獲得高瓴資本、日創(chuàng)資本、番茄資本的數(shù)億元融資，也算得上是資本的寵兒。

盡管有的投資機(jī)構(gòu)也在本次港股IPO前退出了，但此前一輪又一輪的巨額融資，一定程度上為幻師注入了充裕的現(xiàn)金流。

這家不僅賣酒，還賣美食的餐酒吧，去年前三季度，企業(yè)近45%的收入來自高毛利的酒水和飲料，9個(gè)月創(chuàng)收8.72億元，同比增長超14%。

按照這種趨勢，企業(yè)很有可能在2025年?duì)I收也破十億元大關(guān)。

招股書還顯示，幻師在2024年的創(chuàng)收就曾高達(dá)10.74億元，同比增長超27%，也是創(chuàng)下歷史新高。

的確，酒水的毛利率普遍高于中西餐、火鍋等的平均毛利率（約在50%左右），事實(shí)上幻師的毛利率已經(jīng)連續(xù)多年超過67%，而且相當(dāng)穩(wěn)定。

從招股書看，幻師推出了多款中式精釀茶飲，花生牛奶、德式小麥、冰霖青葡萄等多種口味可供消費(fèi)者選擇，花樣齊全能滿足不同消費(fèi)者的口味。

而除了酒水外，早午餐、下午茶、晚餐時(shí)間段還供應(yīng)了不同的美食，不管是朋友小聚、公司聚會、情侶社交，都是個(gè)不錯(cuò)的聚餐好去處。

所以說，一邊做酒水生意，一邊也搞美食文化，這家中國最大規(guī)模的餐酒吧正悶聲發(fā)大財(cái)。

超900萬會員撐起一個(gè)港股IPO

靠極致性價(jià)比“狠狠拿捏”消費(fèi)者

現(xiàn)實(shí)中，其實(shí)消費(fèi)者花錢也都越來越謹(jǐn)慎了，可以花錢，但一定要花得值。

像幻師這類的餐酒吧，由40歲的理工男唐偉棠創(chuàng)辦，在國內(nèi)一二線城市其實(shí)也不少，更別提那些小酒館了。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，前年我國酒館的市場規(guī)模達(dá)到1120億元，同比增長7.7%。

這個(gè)千億酒館市場，全國酒館門店已破6萬家，2025年市場規(guī)模有望再增長超50億元，可以說“錢途不可估量”。

而幻師也是看中市場這塊“大蛋糕”，門店在國內(nèi)大中小城市均有部署，盡管在財(cái)報(bào)上，也僅有二線城市的同店銷售額實(shí)現(xiàn)正增長，但總體還是趨于向好的態(tài)勢。

2023年一線城市的門店數(shù)是15家，同店銷售額為2.12億元，幾乎不到二線城市的一半；到了2024年，也只有二線城市的同店銷售額同比增長3.6%。

但值得一提的是，一線城市的消費(fèi)水平明顯比二三線城市要高，這也體現(xiàn)在同店日均收入上，幾乎穩(wěn)定在3.82萬元以上，二線城市的同店日均收入幾乎都是在2.6萬元上下，同店日均創(chuàng)收差了1.2萬元左右。

也能理解，城市定位不一樣，單店創(chuàng)收也各有千秋。

不過幻師的食品銷售也開始在前兩年發(fā)力了，2023年餐食收入還遠(yuǎn)落后于飲品收入，到了2024年已經(jīng)超了飲品，占比達(dá)到50.2%。

而且2024年前9個(gè)月，兩者相差越來越小，到了去年第三季度，累計(jì)的餐食收入已經(jīng)趕超飲水，達(dá)到4.71億元，占比也飆至54%。

幾乎是平分秋色的餐食和飲水，也折射出當(dāng)下消費(fèi)者對酒水和美食需求的變化。

而幻師這類的餐酒吧，也正是靠著與名廚合作、打造網(wǎng)紅爆款產(chǎn)品，吸引了越來越多的消費(fèi)者，把人均150元上下的就餐體驗(yàn)“品”出了新高度。

這種極致性價(jià)比的商業(yè)策略，價(jià)格相對親民、品質(zhì)卻不將就，再配以“微醺社交”的場景化營銷，著實(shí)“狠狠拿捏”了一眾消費(fèi)者。

但性價(jià)比高低與否，還得是消費(fèi)者自己去掂量，至少價(jià)格其實(shí)也算不上特別便宜，只是相對傳統(tǒng)酒吧而言，酒水品類多、餐食豐富，消費(fèi)者的選擇更多了。

不過幻師也經(jīng)常搞一些活動，諸如“尖叫星期三”、“酒鬼挑戰(zhàn)賽”等，有時(shí)候99元就能喝上10杯酒、10寸披薩也才不到30元，還有額外的代金券福利，這樣算下來還是挺親民的。

不過做餐飲的都知道，有的食品可能是預(yù)制菜、半加工的，所以口碑這塊很難把控，也難以與專業(yè)的餐飲店比拼“煙火氣”，不過餐酒吧的食品還是相對比酒吧要好一些。

如今，幻師的會員數(shù)已超900萬，飲酒享受美食也不過是一種消費(fèi)場景，目的更多是在于創(chuàng)造情緒價(jià)值。

所以說，餐酒吧更像是個(gè)建立在情緒價(jià)值之上的社交聚集地，幻師這超900萬會員能不能撐起一個(gè)港股IPO，還是值得期待的。

IPO前緊急分紅超1億元

日餐夜酒的年輕人社交能走長遠(yuǎn)嗎？

不管是賣酒還是做美食，幻師的理念還是在于為年輕消費(fèi)者打造一個(gè)屬于自己社交的小天地。

沖擊港股IPO上市也不過是資本的常規(guī)操作，但這種日餐夜酒的場景化營銷，能否真正滿足年輕人社交空間的無限想象呢？

當(dāng)下的“微醺經(jīng)濟(jì)”都開始慢慢消散往日光環(huán)，以夜色經(jīng)濟(jì)為主的海倫司也從上市的300多億港元市值，暴跌至11.52億港元，市值縮水慘重。

其實(shí)類似的網(wǎng)紅餐飲品牌還有很多，有知名度的品牌，一定程度上與消費(fèi)者的復(fù)購有聯(lián)系，但也很容易被別的品牌所取代。

在吃東西這件事上，老饕們也許是越來越“挑”了，這也給幻師、海倫司這類品牌施加了一定壓力，品牌光環(huán)也不再是消費(fèi)者選擇的全部因素。

本次沖擊港股上市IPO，幻師也許也是想把“日餐夜酒”這種商業(yè)模式國際化，兼顧自身品牌的同時(shí)，創(chuàng)造更多的利潤。

但值得一提的是，在港股IPO前，幻師已經(jīng)累計(jì)兩年出現(xiàn)大手筆分紅現(xiàn)象。前年派息3200萬元，去年底宣布派息8000萬元，綜合下來累計(jì)派息超1.12億元。

而另一方面，企業(yè)過去幾年的廣告費(fèi)用也從820萬元漲至超1300萬元，一邊是IPO前兩次緊急巨額的派息分紅超1億元，一邊是連年上漲的廣告費(fèi)，前提還是企業(yè)賺到錢了。

事實(shí)上亦是如此，連續(xù)三年穩(wěn)坐國內(nèi)餐酒吧品牌收入冠軍，也是目前國內(nèi)規(guī)模最大的餐酒吧。

但搞直營不搞加盟的這種模式，有利也有弊。好處是品牌調(diào)性統(tǒng)一化，但重資產(chǎn)仍是一座“大山”，租金、人工、材料等壓力都給到門店。

如今闖入年輕人社交賽道的不僅有茶飲店、火鍋店，也有酒吧、餐酒吧等，賽道越來越擁擠，即使是明星企業(yè)的海倫司也難掩增長頹勢，幻師能夠繼續(xù)保持增長優(yōu)勢呢？

說到底，無論是美食還是酒水，都比不過是資本變現(xiàn)的手段，但真正能讓消費(fèi)者買單的，還是在于文娛體驗(yàn)，而不是餐酒吧的就餐體驗(yàn)。

年入超10億的中國最大餐酒吧，IPO前曾累計(jì)分紅超1億元，在酒館賽道上已經(jīng)是“絕對王者”，如果港股上市成功，很有可能將“年輕人社交”的故事續(xù)寫得更加精彩。

所以，這個(gè)藍(lán)海經(jīng)濟(jì)里，幻師這樣的行業(yè)巨頭，沖擊港股上市也是必然的，這也是出海的點(diǎn)睛之筆，但上市并不意味著長紅，還有很多挑戰(zhàn)和困難等著迎接和克服。

從美食到酒飲，年輕人享受的中國味道，有時(shí)候是情懷也是為社交買單，那幻師能否在越過百家門店后，延續(xù)昔日的創(chuàng)收奇跡呢？或許上市后的這家本土餐飲吧，還將創(chuàng)造更多的市場驚喜。

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