2025年的最后一天，山東、廣東、深圳3地證監(jiān)局，同日對(duì)3家私募基金公司及3名責(zé)任人作出行政處罰決定，合計(jì)罰款436萬元。“一日三罰”，也給2025年私募基金從嚴(yán)監(jiān)管畫上了句號(hào)。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者據(jù)截至2026年1月22日公開信息梳理，2025年，證監(jiān)部門共處罰了10家私募基金公司、14名私募基金從業(yè)者，合計(jì)罰沒金額達(dá)2.22億元。私募違法行為的“重災(zāi)區(qū)”，也是證監(jiān)部門的嚴(yán)打重點(diǎn)，包括向投資者承諾保本保收益，挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)，開展資金池業(yè)務(wù)，信息披露、報(bào)送、提供不合規(guī)等。

業(yè)內(nèi)專家表示，證監(jiān)部門嚴(yán)打私募基金違法活動(dòng)，有利于切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)也有利于凈化市場生態(tài)，提升行業(yè)整體公信力。

日前，中國證監(jiān)會(huì)在2026年系統(tǒng)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要完善私募基金監(jiān)管體制機(jī)制。

專家建議，立足“預(yù)防為先、監(jiān)管從嚴(yán)、追責(zé)有力、共治有效”原則，形成全鏈條治理格局，構(gòu)建、完善私募基金違法活動(dòng)綜合懲防體系。

首現(xiàn)千萬元級(jí)重罰案例

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年，證監(jiān)部門共對(duì)10家私募基金公司作出行政處罰，合計(jì)罰款2814萬元。

同期，有14名私募基金從業(yè)者合計(jì)被罰沒19393萬元。其中有5人同時(shí)被采取5年至終身不等的證券市場禁入措施。

值得注意的是，2025年年內(nèi)，出現(xiàn)了自2023年9月1日《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡稱《私募監(jiān)管條例》）施行以來，首個(gè)千萬元級(jí)巨額罰款的案例。

2025年11月27日，浙江證監(jiān)局對(duì)浙江優(yōu)策投資管理有限公司（以下簡稱“優(yōu)策投資”）作出行政處罰決定。

經(jīng)查明，優(yōu)策投資報(bào)送的實(shí)際控制人信息存在虛假記載；優(yōu)策投資挪用基金財(cái)產(chǎn)，實(shí)際控制人黃巍利用基金財(cái)產(chǎn)為自己或他人牟利；優(yōu)策投資提供、報(bào)送的產(chǎn)品信息存在虛假記載。

依據(jù)《私募監(jiān)管條例》，浙江證監(jiān)局決定對(duì)優(yōu)策投資及黃巍責(zé)令改正，給予警告，并分別處以2100萬元、900萬元罰款，同時(shí)對(duì)黃巍采取終身證券市場禁入措施。

劉凱歌雖未在優(yōu)策投資任職，但實(shí)際負(fù)責(zé)優(yōu)策投資經(jīng)營管理工作，參與案涉基金產(chǎn)品贖回等運(yùn)作，被給予警告，罰款420萬元。

焦健作為優(yōu)策投資時(shí)任法定代表人、總經(jīng)理、執(zhí)行董事，同時(shí)兼任除優(yōu)策長青1號(hào)私募證券投資基金以外其他10只案涉基金產(chǎn)品的投資經(jīng)理，被給予警告，并處105萬元罰款。

2025年年內(nèi)對(duì)個(gè)人最嚴(yán)厲的處罰同樣由浙江證監(jiān)局作出。

2025年11月3日，浙江證監(jiān)局決定依據(jù)《基金法》《私募監(jiān)管條例》《證券市場禁入規(guī)定》，對(duì)林藝平責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得8857.69萬元，并處以8857.69萬元，同時(shí)采取5年證券市場禁入措施。

浙江證監(jiān)局指出，林藝平在兩家私募基金管理人的關(guān)聯(lián)公司任職，實(shí)質(zhì)上實(shí)施了私募基金從業(yè)人員的履職行為。其利用兩家私募基金管理人的相關(guān)未公開信息，在滬深兩市趨同買入股票并盈利，構(gòu)成利用未公開信息交易股票的違法行為。

實(shí)際上，相較于2014年8月21日起施行的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募監(jiān)管辦法》），《私募監(jiān)管條例》大幅提升了處罰力度，這也顯著增強(qiáng)了2025年年內(nèi)適用《私募監(jiān)管條例》案例的威懾力。

對(duì)于私募基金而言，也顯然感受到了此種威懾力。例如，被處罰的廣東華迪投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華迪集團(tuán)”）就申辯稱，其相關(guān)行為主要發(fā)生在2018—2023年，應(yīng)適用《私募監(jiān)管辦法》而非《私募監(jiān)管條例》。

廣東證監(jiān)局則指出，華迪集團(tuán)涉案違法行為持續(xù)至《私募監(jiān)管條例》施行期間，適用《私募監(jiān)管條例》處理并無不當(dāng)。最終，華迪集團(tuán)被責(zé)令改正，給予警告，并處以105萬元罰款；時(shí)任董事長、總經(jīng)理王某被給予警告，并處以33萬元罰款。

相較而言，適用《私募監(jiān)管辦法》的珠海橫琴博瀚股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱“橫琴博瀚”）及責(zé)任人的罰款分別僅為3萬元、6萬元。

全面打擊各類違法活動(dòng)

業(yè)內(nèi)專家表示，從2025年處罰案例來看，當(dāng)前私募基金被處罰的違法行為主要集中在資金募集、投資運(yùn)作、信息披露三大環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)的違法違規(guī)行為也正是證監(jiān)部門嚴(yán)厲打擊的重點(diǎn)。

在資金募集端，主要問題為向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益。2025年年內(nèi)被處罰的利得資本管理有限公司（以下簡稱“利得資本”）、橫琴博瀚、上海米椒投資管理有限公司（以下簡稱“上海米椒”），皆存在該問題。

例如，2024年7月—2025年1月，利得資本根據(jù)贖回期限、客戶類型等為利得盈1號(hào)制定了年化3.9%—5.9%的“業(yè)績比較基準(zhǔn)”。利得盈1號(hào)投資者申購時(shí)簽署的《利得資本-利得盈1號(hào)申購贖回申請(qǐng)表》載明了“業(yè)績比較基準(zhǔn)”；利得資本在利得盈1號(hào)投資者贖回時(shí)按照“業(yè)績比較基準(zhǔn)”支付投資收益。

在投資運(yùn)作端，問題集中于挪用基金財(cái)產(chǎn)、進(jìn)行利益輸送、開展資金池業(yè)務(wù)等。

尤其是挪用基金財(cái)產(chǎn)問題最為突出。2025年10家被處罰的公司中，有6家存在該項(xiàng)違法行為，包括利得資本、優(yōu)策投資、華迪集團(tuán)、上海米椒、宜華企業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“宜華集團(tuán)”）、汕頭宜華投資有限公司（以下簡稱“宜華投資”）等。

比如，宜華投資作為管理人，明知宜華集團(tuán)挪用股權(quán)回購款，未能確保汕頭宜華壹期投資合伙企業(yè)（有限合伙）的基金財(cái)產(chǎn)安全，放任3145萬元股權(quán)回購款被挪用。

利益輸送方面，除上述優(yōu)策投資實(shí)際控制人黃巍外，橫琴博瀚控股股東、總經(jīng)理、執(zhí)行董事馮某，決策橫琴博瀚管理的基金產(chǎn)品通過低價(jià)賣出、高價(jià)買入等操作，與其本人控制使用的證券賬戶交易股票，控制賬戶獲利518.75萬元，相關(guān)基金產(chǎn)品相應(yīng)增加持股成本518.75萬元。

在信息披露環(huán)節(jié)，違法違規(guī)行為主要包括報(bào)送、披露的信息存在虛假記載或重大遺漏，未按規(guī)定和合同約定向投資者提供信息等。

完善綜合懲防體系

“嚴(yán)厲查處私募基金違法行為，是落實(shí)新‘國九條’要求的重要舉措，具有多重深遠(yuǎn)意義?！眹坡蓭煟ㄌ旖颍┦聞?wù)所合伙人劉乃進(jìn)表示。

對(duì)于投資者而言，嚴(yán)監(jiān)管有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益?！?strong>例如優(yōu)策投資等案例中，證監(jiān)部門不僅處以高額罰款，更推動(dòng)違規(guī)機(jī)構(gòu)整改退出，最大程度挽回投資者損失。”劉乃進(jìn)稱。

錦天城律師事務(wù)所律師顧春峰也認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管有助于遏制侵占挪用基金財(cái)產(chǎn)等行為，守住投資者“錢袋子”，增強(qiáng)市場信心。

對(duì)于私募基金行業(yè)本身而言，嚴(yán)監(jiān)管可以凈化行業(yè)生態(tài)?！巴ㄟ^清除行業(yè)內(nèi)的違規(guī)機(jī)構(gòu)和人員，可以防止‘劣幣驅(qū)逐良幣’，營造公平有序的市場環(huán)境?！鄙虾Ｃ鱾惵蓭熓聞?wù)所合伙人王智斌表示。

“高頻次、高強(qiáng)度的處罰可以形成強(qiáng)大監(jiān)管震懾，讓‘合規(guī)者生存、違規(guī)者出局’成為行業(yè)共識(shí)，推動(dòng)行業(yè)從‘野蠻生長’向‘規(guī)范發(fā)展’轉(zhuǎn)型。”劉乃進(jìn)稱。

此外，專家還表示，嚴(yán)監(jiān)管有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保障資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，推動(dòng)私募行業(yè)更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

實(shí)際上，監(jiān)管層也在持續(xù)發(fā)出嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。

2025年12月，證監(jiān)會(huì)表示，將依法嚴(yán)厲查處私募基金各類違法違規(guī)活動(dòng)，清除“害群之馬”，凈化市場環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

2026年1月，證監(jiān)會(huì)召開2026年系統(tǒng)工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要“完善私募基金監(jiān)管體制機(jī)制”。

專家認(rèn)為，完善私募基金監(jiān)管體制機(jī)制，需要構(gòu)建、完善私募基金違法活動(dòng)綜合懲防體系。

“應(yīng)立足‘預(yù)防為先、監(jiān)管從嚴(yán)、追責(zé)有力、共治有效’原則，形成全鏈條治理格局。”劉乃進(jìn)表示。

顧春峰認(rèn)為，在法律層面，應(yīng)細(xì)化私募犯罪司法解釋，明確背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)、利益輸送等行為的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)；健全民事賠償機(jī)制，便利投資者維權(quán)；深化行刑銜接，建立案件移送、信息共享、會(huì)商督辦常態(tài)化機(jī)制。

“通過壓實(shí)管理人主體責(zé)任、強(qiáng)化托管機(jī)構(gòu)監(jiān)督職責(zé)、暢通投訴舉報(bào)渠道等措施，形成全方位立體化的防控網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。”王智斌如是建議。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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