摩根士丹利在2026年1月13日發(fā)布的報告中，給予上汽集團“增持”評級。

隨后，這份報告又被華爾街播客深度解讀：上汽集團正將歐盟貿(mào)易壁壘轉(zhuǎn)化為深化全球競爭力的契機，海外戰(zhàn)略已從“產(chǎn)品出口”升級為“規(guī)則適配+本地化深耕”的高階玩法。

報告將上汽的破局邏輯拆解為清晰的三步曲。第一步是精準把握政策拐點。歐盟以“最低價格承諾”替代懲罰性關(guān)稅，并將本地投資納入關(guān)稅豁免評估的核心加分項，這一政策調(diào)整為善于布局的企業(yè)打開了談判空間。第二步，上汽迅速做出戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對，展現(xiàn)出高度的市場敏捷性——主動將歐盟市場純電車型占比降至30%左右，轉(zhuǎn)而填補當(dāng)?shù)夭咫娀靹榆囆停≒HEV）與傳統(tǒng)燃油車的需求缺口，避開貿(mào)易政策瞄準的敏感領(lǐng)域，以差異化供給挖掘細分市場機會。

最關(guān)鍵的第三步，是“以投資換市場”的長期布局。正如華爾街播客所解讀的，上汽早年間就在歐洲積極推進本地化生產(chǎn)，恰好與歐盟新政策的導(dǎo)向高度契合，形成“布局－政策－市場”的良性循環(huán)。這一策略不僅化解了短期關(guān)稅壓力，更將通過創(chuàng)造本地就業(yè)、融入?yún)^(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)，穩(wěn)固了歐洲市場份額，證明上汽已從“成本優(yōu)勢型出口商”轉(zhuǎn)型為“懂規(guī)則、善調(diào)整的成熟全球化車企”。

這份戰(zhàn)略智慧已轉(zhuǎn)化為實打?qū)嵉臉I(yè)績。根據(jù)上汽2025年全年盤點數(shù)據(jù)，其海外市場銷量達107.1萬輛。其中，MG品牌在歐洲市場表現(xiàn)尤為亮眼，年銷量突破30萬輛，同比增長近30%，歷史累計銷量接近100萬輛大關(guān)。在Glocal 3.0戰(zhàn)略指引下，上汽已在歐洲構(gòu)建起集研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、物流于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，倫敦、慕尼黑等設(shè)計與研發(fā)中心精準捕捉區(qū)域市場需求，本地化生產(chǎn)基地則為關(guān)稅優(yōu)化提供了堅實支撐。

報告同時指出，上汽海外業(yè)務(wù)的上行驅(qū)動力清晰可見：MG品牌的全球擴張持續(xù)提速，歐洲市場的成功經(jīng)驗正向美洲、中東等區(qū)域復(fù)制；國內(nèi)自主品牌市占率的提升，為海外業(yè)務(wù)提供了技術(shù)與規(guī)模背書。

從被動應(yīng)對貿(mào)易壁壘到主動構(gòu)建競爭護城河，上汽的海外征程為中國車企全球化提供了新范本。在摩根士丹利看來，這種“整合驅(qū)動的復(fù)蘇”模式具備可持續(xù)性，而華爾街播客的解讀更點明核心：真正的全球化競爭力，源于對政策規(guī)則的深刻理解、對市場需求的快速響應(yīng)，以及對本地化生態(tài)的長期投入。隨著未來三年17款全新海外車型陸續(xù)推出，上汽正在全球汽車產(chǎn)業(yè)格局中加速書寫中國智造的新答卷。