太空光伏的敘事邏輯，正在被市場驗證。

隨著光伏行業(yè)從地面向天空的拓展，市場的想象空間徹底被打開。在此節(jié)點，低迷的光伏行業(yè)終于迎來了反轉(zhuǎn)的曙光，頭部企業(yè)也有望率先實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。相比于光伏，鋰電儲能行業(yè)則更早回暖，目前已處于業(yè)績兌現(xiàn)階段。

1月25日晚，鋰電池智能裝備及光伏智能裝備制造商先導(dǎo)智能發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)告顯示，預(yù)計公司2025年實現(xiàn)凈利潤15億元至18億元之間，同比增長424.29%至529.15%，去年同期盈利2.86億元；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤14.8億元至17.8億元之間，同比增長310.83% 至394.11%，去年同期扣非凈利潤為3.60億元。

對于業(yè)績的爆發(fā)式增長，先導(dǎo)智能表示，2025年全球動力電池市場持續(xù)回暖，儲能領(lǐng)域需求強(qiáng)勁增長，行業(yè)整體需求持續(xù)復(fù)蘇，公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的龍頭地位進(jìn)一步鞏固。隨著國內(nèi)頭部電池企業(yè)開工率提升、擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏有序加快，公司訂單規(guī)模同比快速回升，訂單交付與項目驗收節(jié)奏同步提速，推動了公司經(jīng)營業(yè)績的筑底回升與快速增長，整體盈利能力明顯提升。

先導(dǎo)智能還表示，2025年公司還多維度強(qiáng)化核心競爭力，提升經(jīng)營質(zhì)量：一方面，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)創(chuàng)新力度，持續(xù)鞏固在固態(tài)電池、鈉離子電池、鈣鈦礦、BC電池、3C等智能裝備領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，積極挖掘并延展相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展機(jī)遇，進(jìn)一步拓寬潛在業(yè)績增長點；另一方面，深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)全流程降本增效，運(yùn)營效率與盈利水平均實現(xiàn)有效提升，2025年第四季度公司毛利率已同環(huán)比回升。在現(xiàn)金流管理方面，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，加快設(shè)備驗收及回款進(jìn)度，2025年全年經(jīng)營現(xiàn)金流回款情況顯著改善，公司經(jīng)營韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。

實際上，對于先導(dǎo)智能業(yè)績市場預(yù)期值早已“拉滿”。反映在股價方面，2025年，該公司整體漲幅超過了150%；進(jìn)入2026年后，先導(dǎo)智能繼續(xù)保持強(qiáng)勢，年內(nèi)漲幅超過26%，截至最新收盤，公司總市值已達(dá)989億元，距離千億市值僅有一步之遙。

受此影響，先導(dǎo)智能實際控制人王燕清身價也是水漲船高，根據(jù)股權(quán)穿透，王燕清共持有公司29.31%的股權(quán)，根據(jù)最新收盤價格計算，該部分持股市值約為290億元。根據(jù)胡潤2025年百富榜數(shù)據(jù)，王燕清以320億財富位列榜單第200位，排名較上年上升153位。

港股IPO“破局”

先導(dǎo)智能的發(fā)展史，公司創(chuàng)始人王燕清是一個繞不開的話題。

創(chuàng)業(yè)初期，王燕清成立無錫先導(dǎo)電容器設(shè)備廠，主要深耕領(lǐng)域就是電容器設(shè)備。由于王燕清具備國際化視野，所以在創(chuàng)業(yè)之初就開始同步擴(kuò)展市場，并與松下等國際知名公司建立了合作關(guān)系。

2002年，先導(dǎo)電容器設(shè)備廠聯(lián)合外資完成改制，成立無錫先導(dǎo)自動化設(shè)備有限公司。在多方面合力的加持下，先導(dǎo)開啟了快速擴(kuò)張的步伐。并且在擴(kuò)張的過程中，還發(fā)現(xiàn)了很多改變公司發(fā)展方向的機(jī)遇。

2008年，王燕清敏銳地察覺到了鋰電池設(shè)備領(lǐng)域的機(jī)會，果斷成立了鋰電設(shè)備事業(yè)部，兩年以后，公司就成功研制出了鋰電池用卷繞機(jī)、疊片組裝機(jī)、真空注液機(jī)等核心設(shè)備，覆蓋電芯制造關(guān)鍵工序。當(dāng)時王燕清認(rèn)為，鋰電設(shè)備是卷繞、疊片等核心工藝的升級迭代，而非對既有能力的推倒重來。

在產(chǎn)品的加持下，先導(dǎo)智能也快速構(gòu)建起了護(hù)城河。2011年，公司完成股份化改制，并于2015年登陸深交所，在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

2019年下半年，特斯拉的爆發(fā)讓整個鋰電行業(yè)的估值得以重構(gòu)。而早已深度綁定寧德時代的先導(dǎo)智能更是成為時代的先行者。

2020年9月，先導(dǎo)智能發(fā)布定增預(yù)案，寧德時代擬以25億元代價獲得先導(dǎo)智能7.29%的股權(quán)，該定增完成后寧德時代將成為公司第二大股東。與此同時，寧德時代還與先導(dǎo)智能簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將在鋰電設(shè)備直接采購的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)品技術(shù)升級和生產(chǎn)工藝迭代創(chuàng)新、全球產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)調(diào)等領(lǐng)域進(jìn)行深度合作。

2021年7月，寧德時代完成定增，共持有先導(dǎo)智能7.15%的股份，成為其第三大股東。

在寧德時代的加持下，先導(dǎo)智能營收從2020年的58.58億元一路飆漲至2023年的166.28億元，凈利潤則從2020年的7.68億暴漲至2022年的23.18億元。由此，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，先導(dǎo)智能從電容器設(shè)備起步，依托技術(shù)復(fù)用和平臺化發(fā)展，逐步成長為覆蓋鋰電、光伏、氫能、3C智能設(shè)備等多領(lǐng)域的平臺型企業(yè)。

值得注意的是，隨著全球鋰電行業(yè)的調(diào)整，在行業(yè)的逆周期下，先導(dǎo)智能業(yè)績也受到了很大的影響。2024年，先導(dǎo)智能營收同比下滑28.71%，凈利潤更是暴跌83.88%，僅為2.86億元。

更為雪上加霜的是，自2024年7月開始，寧德時代開始減持公司股份，到2025年上半年末，寧德時代就已經(jīng)基本完成退出。根據(jù)統(tǒng)計，從2021年高點至2024年低點，先導(dǎo)智能股價最大跌幅超過了80%。

2025年，隨著全球儲能市場的爆火，先導(dǎo)智能業(yè)績開始回暖，其股價也走出低谷區(qū)。為了進(jìn)一步拓展國際市場，先導(dǎo)智能選擇在港交所IPO。

根據(jù)證監(jiān)會最新消息，先導(dǎo)智能已收到境外發(fā)行上市備案通知書，擬發(fā)行不超過2億股境外上市普通股，并在香港聯(lián)交所上市。目前，先導(dǎo)智能已經(jīng)通過了港交所的上市聆訊，這意味著不久之后，該公司就要在港交所上市。

從液態(tài)到固態(tài)的“新周期”

進(jìn)入2025年后，海外儲能市場需求的爆發(fā)，也讓鋰電設(shè)備的訂單出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，部分訂單甚至排到了2027年。作為鋰電智能裝備以及光伏智能裝備制造的龍頭企業(yè)，先導(dǎo)智能業(yè)績也在需求的回暖中徹底扭轉(zhuǎn)。

根據(jù)財報，2025年前三季度，先導(dǎo)智能營收為104.39億元，同比增長14.56%，凈利潤為11.86億元，同比增長94.97%。若以2025年全年業(yè)績預(yù)告最高值計算，2025年四季度公司的凈利潤將超過6億元，業(yè)績處于持續(xù)兌現(xiàn)階段。

從行業(yè)整體來看，“分化”仍是鋰電以及光伏行業(yè)的關(guān)鍵詞，行業(yè)還未徹底進(jìn)入上行周期。當(dāng)然，這也意味著隨著行業(yè)整體回暖，先導(dǎo)智能的業(yè)績增長還有很大的空間。

但需要說明的是，業(yè)績的反轉(zhuǎn)并非先導(dǎo)智能最大的看點，固態(tài)電池才是公司未來發(fā)展的核心。資料顯示，先導(dǎo)智能是全球少數(shù)具備鋰電整線交付能力的裝備企業(yè)，公司已率先打通全固態(tài)電池量產(chǎn)的全線工藝設(shè)備環(huán)節(jié)，構(gòu)建了具備100%完整自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)矩陣。

截至2025年6月，先導(dǎo)智能已實現(xiàn)了全固態(tài)電極制備、全固態(tài)電解質(zhì)膜制備及復(fù)合設(shè)備、裸電芯組裝到致密化設(shè)備、高壓化成分容等全固態(tài)電池制造關(guān)鍵設(shè)備的覆蓋。公司固態(tài)電池設(shè)備已進(jìn)入歐美日韓頭部電池企業(yè)供應(yīng)鏈，與多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)達(dá)成深度合作。公司干法電極、電解質(zhì)膜、高速疊片及等靜壓等關(guān)鍵設(shè)備，均有在全球多個國家和地區(qū)成功交付的案例，客戶范圍覆蓋國內(nèi)外頭部電池制造商、知名車企和新興電池企業(yè)。

另外，隨著先導(dǎo)智能在港股IPO，公司可以吸引長線國際資金，加速全球擴(kuò)張的步伐。同時，也能進(jìn)一步提升公司海外市場品牌信譽(yù)以及知名度，為后續(xù)海外訂單的獲取提供助力。根據(jù)財報，截至2025年6月末，先導(dǎo)智能境內(nèi)業(yè)務(wù)收入為54.53億元，占其總營收的82.49%；出口營收為11.54億元，占到了其總營收的17.46%。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，進(jìn)入2026年后，鋰電池市場顯著復(fù)蘇，公司選擇在這個節(jié)點在港股上市，有利于把握行業(yè)整體機(jī)會并加速公司出海的進(jìn)程。且未來隨著固態(tài)電池的落地，新周期下公司業(yè)績有望進(jìn)一步提升，屆時如果出海順利，那公司就可以輕松再上一個臺階。