近兩年，有多家工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的公司積極籌備或已正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。

這些公司主要涵蓋核心零部件、移動(dòng)機(jī)器人、機(jī)器視覺及系統(tǒng)集成等領(lǐng)域。

其中，極智嘉已于去年7月在港股上市，?？禉C(jī)器人、斯坦德機(jī)器人、優(yōu)艾智合、仙工智能已先后遞交招股書，梅卡曼德機(jī)器人傳已秘密遞表港交所，樂聚機(jī)器人、快倉(cāng)智能等也在沖擊IPO的不同階段。

與此同時(shí)，又有一家工業(yè)機(jī)器人公司向港交所發(fā)起了沖擊。

格隆匯獲悉，浙江迦智科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“迦智科技”）于1月23日遞表港交所，以第18C章規(guī)則尋求港股上市，由中金公司擔(dān)任保薦人。

01

浙江大學(xué)教授創(chuàng)業(yè)，深創(chuàng)投、聯(lián)想押注

迦智科技成立于2016年7月，2025年11月改制為股份公司，總部位于浙江杭州。

截至2026年1月16日，董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事熊蓉博士有權(quán)通過直接及間接的方式合計(jì)行使公司約29.61%的投票權(quán)。

2026年1月，迦智科技完成了1.8億元的C++輪融資，投后估值21.3億元。

公司的機(jī)構(gòu)股東主要包括衢州國(guó)資委、聯(lián)想集團(tuán)、中控技術(shù)(688777.SH)、深創(chuàng)投、量子躍動(dòng)等。

迦智科技的董事會(huì)由七名董事組成，包括兩名執(zhí)行董事（熊蓉、陳首先）、兩名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。

熊蓉博士今年53歲，為集團(tuán)創(chuàng)始人，目前擔(dān)任董事會(huì)主席。熊博士先后獲浙江大學(xué)計(jì)算機(jī)系應(yīng)用專業(yè)學(xué)士學(xué)位、控制科學(xué)與工程博士學(xué)位。

2009年12月至2012年12月，熊博士在浙江大學(xué)擔(dān)任教師，并自2013年5月起擔(dān)任浙江大學(xué)教授。

陳首先今年42歲，目前擔(dān)任首席執(zhí)行官。他先后獲浙江大學(xué)得電子信息工程學(xué)士學(xué)位、碩士學(xué)位。

陳首先曾任職于杭州惠爾森科技有限公司、瑞薩電子亞太有限公司、浙江諾爾康神經(jīng)電子科技股份有限公司、必拓電子商務(wù)有限公司、浙江大學(xué)崑山創(chuàng)新中心研究中心。

執(zhí)行董事情況，來源：招股書

迦智科技專注于全球通用智能移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域，致力于實(shí)現(xiàn)機(jī)器人在不同環(huán)境、不同行業(yè)、不同任務(wù)下的全場(chǎng)景應(yīng)用。

公司通過自主研發(fā)生產(chǎn)的核心技術(shù)平臺(tái)、智能移動(dòng)機(jī)器人及集成軟件系統(tǒng)為客戶提供一站式解決方案。

迦智科技可以在超過2500臺(tái)機(jī)器人的集群中部署通用智能移動(dòng)機(jī)器人解決方案，公司已為電子、汽車、半導(dǎo)體、新能源、商業(yè)及制藥等多個(gè)領(lǐng)域的客戶交付解決方案，涉及中國(guó)、日本、韓國(guó)、東南亞、北美及歐洲等20余個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

公司核心業(yè)務(wù)架構(gòu)，來源：招股書

迦智科技的機(jī)器人產(chǎn)品組合包括AMR、叉取式機(jī)器人、室外移動(dòng)機(jī)器人及移動(dòng)操作機(jī)器人，可以在用戶作業(yè)流程的各個(gè)細(xì)分場(chǎng)景得到廣泛應(yīng)用。

其中，AMR產(chǎn)品組合主要是針對(duì)鋰電、光伏、3C電子及顯示面板等高端制造領(lǐng)域。

自主叉取式機(jī)器人可以將自動(dòng)化擴(kuò)展到托盤搬運(yùn)、堆高及高架存儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)倉(cāng)庫(kù)及工廠物流。

室外移動(dòng)機(jī)器人主要針對(duì)大型室外場(chǎng)景，LUNA系列支持高達(dá)60噸的有效載荷，并集成了室內(nèi)外自主移動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了跨工業(yè)園區(qū)、物流樞紐及港口環(huán)境的端到端物流。

多元化產(chǎn)品矩陣，來源：招股書

02

過去幾年收入有所增長(zhǎng)，目前仍處于虧損階段

近幾年，得益于公司的業(yè)務(wù)場(chǎng)景拓展、全球化快速布局等因素，迦智科技的收入有所增長(zhǎng)。

2023年、2024年、2025年1-9月（報(bào)告期），迦智科技分別實(shí)現(xiàn)收入7495萬元、1.15億元、2.01億元。公司機(jī)器人的發(fā)貨量由2023年的1015臺(tái)增長(zhǎng)至2024年的1294臺(tái)。

不過目前公司仍處于虧損狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)分別為-1.14億元、-1.18億元、-7208萬元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損3.04億元。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

過去幾年，迦智科技超過85%收入來自中國(guó)內(nèi)地。按產(chǎn)品來劃分，公司收入主要來自機(jī)器人解決方案，其次為個(gè)別機(jī)器人及其他相關(guān)產(chǎn)品的銷售。

2025年1-9月，公司來自銷售機(jī)器人解決方案的收入占比約82.6%，較2023年的70.5%有所提升。

按產(chǎn)品類型劃分的收益明細(xì)，來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，迦智科技的毛利率分別為19.7%、24.2%及28.0%，有所提升。

毛利率改善主要得益于解決方案更趨成熟、產(chǎn)品與項(xiàng)目組合進(jìn)一步優(yōu)化，以及隨著解決方案在更復(fù)雜的應(yīng)用場(chǎng)景中大規(guī)模部署，價(jià)值交付能力增強(qiáng)，從而提升定價(jià)韌性與客戶接受度。

對(duì)于迦智科技而言，持續(xù)開發(fā)新技術(shù)、設(shè)計(jì)新產(chǎn)品及解決方案以及提升現(xiàn)有產(chǎn)品及解決方案的能力至關(guān)重要。報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)開支分別為3620萬元、4450萬元、3620萬元，分別占收入的48.3%、38.8%及18%。

此外，公司的銷售費(fèi)用較高，也是導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損的重要原因之一。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售及分銷開支占收入的百分比分別為61.7%、43.1%、22.9%，有所下降，但是占比仍然不低。

值得注意的是，迦智科技的存貨規(guī)模較大。截至各報(bào)告期末，公司的存貨分別為1.79億元、2.57億元、2.08億元，報(bào)告期的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為989天、964天及468天，相對(duì)較長(zhǎng)。

受上述多重因素影響，迦智科技在報(bào)告期內(nèi)分別錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額-7697萬元、-9448萬元、-6332萬元。

截至2025年9月底，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約2.21億元。

現(xiàn)金流量表，來源：招股書

03

全球智能移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司市占率約1%

智能機(jī)器人正日益成為廣泛應(yīng)用場(chǎng)景中提高生產(chǎn)力、優(yōu)化資源及改善服務(wù)質(zhì)量的核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)力。

在全球?qū)I(yè)自動(dòng)化及營(yíng)運(yùn)效率的需求不斷增長(zhǎng)、AI技術(shù)快速發(fā)展的背景下，智能機(jī)器人行業(yè)正經(jīng)歷加速轉(zhuǎn)型。

隨著機(jī)器人由固定程序下基于規(guī)則的執(zhí)行，進(jìn)化到能夠進(jìn)行多模態(tài)感知、實(shí)時(shí)決策及自適應(yīng)執(zhí)行的系統(tǒng)，全球智能機(jī)器人行業(yè)正朝著更高的自主性及通用性方向發(fā)展。

這種發(fā)展趨勢(shì)正在拓展機(jī)器人應(yīng)用的邊界，并重塑其在現(xiàn)代工業(yè)格局中的作用。

全球智能機(jī)器人行業(yè)的演進(jìn)過程可分為四個(gè)主要階段：

全球智能機(jī)器人行業(yè)的演進(jìn)過程可分為四個(gè)主要階段，來源：招股書

其中，智能移動(dòng)機(jī)器人整合了各種先進(jìn)的算法與技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)自主導(dǎo)航、路徑規(guī)劃、避障、決策及多智能體規(guī)劃等功能。

根據(jù)形態(tài)與功能特性，智能移動(dòng)機(jī)器人大致可分為以下幾類：

1、自主移動(dòng)機(jī)器人(AMR)：一種室內(nèi)智能移動(dòng)平臺(tái)，通過使用能夠承載不同有效載荷載具及特定任務(wù)模塊的移動(dòng)底盤，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)物料運(yùn)輸；

2、叉取式機(jī)器人：一種自主移動(dòng)機(jī)器人，復(fù)制了叉車的功能，能夠自主提升和移動(dòng)以托盤裝載的貨物；及

3、室外移動(dòng)機(jī)器人：一種適用于戶外場(chǎng)景的高負(fù)載智能移動(dòng)機(jī)器人。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按銷售收入計(jì)，全球智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模由2020年的98億元增至2024年的352億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.6%，預(yù)期到2030年將達(dá)2536億元。

在中國(guó)，智能移動(dòng)機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模由2020年的22億元增至2024年的108億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為49.8%，預(yù)期到2030年將達(dá)881億元，2025年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為36.1%。

按地區(qū)劃分的全球智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模，來源：招股書

按使用場(chǎng)景來劃分，工業(yè)場(chǎng)景是指制造系統(tǒng)內(nèi)機(jī)器人直接或間接參與制造、加工、檢測(cè)及裝配等核心生產(chǎn)過程的操作環(huán)境，服務(wù)于高端制造領(lǐng)域（包括電子、汽車、新能源、半導(dǎo)體及其他），持續(xù)是智能移動(dòng)機(jī)器人下游需求最主要、最穩(wěn)定的來源。

按銷售收入計(jì)，全球工業(yè)智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模由2020年的55億元增加至2024年的144億元，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為27.6%，預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步增至932億元，2025年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.7%。

按應(yīng)用場(chǎng)景劃分的全球智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模，來源：招股書

值得注意的是，全球智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2024年，前十大廠商僅占總市場(chǎng)份額的17%左右（按訂單額計(jì)）。

這種零碎化的局面主要是由于智能機(jī)器人的下游應(yīng)用場(chǎng)景高度分散，跨越各行各業(yè)，且具有特定的場(chǎng)景需求。

2024年，按訂單額計(jì)，迦智科技在全球排名第七，在中國(guó)廠商中排名第五。

目前行業(yè)內(nèi)的主要參與者包括?？禉C(jī)器人、斯坦德機(jī)器人、仙工機(jī)器人、優(yōu)艾智合、普渡科技、擎朗智能、木蟻機(jī)器人等。

2024年全球智能移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)中十大廠商的資料（按訂單額計(jì)），來源：招股書

總體而言，工業(yè)智能移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)未來將受益于下游需求的增長(zhǎng)，具備一定的潛力。但是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，迦智科技的市場(chǎng)占有率并不高，過去幾年，公司雖然營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但是毛利率尚未超過30%，且銷售費(fèi)用率較高，尚處于虧損狀態(tài)。

未來，迦智科技能否拓展海外市場(chǎng)，提高市占率和毛利率，早日實(shí)現(xiàn)盈利，格隆匯將保持關(guān)注。

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