2026年開年以來，港股IPO市場持續(xù)火熱，AI賽道尤其耀眼，多只登陸港交所的新股上市后實現(xiàn)連續(xù)上漲。

一個普遍的共識是，新股這一輪資金熱潮并非短期市場情緒的反彈，而是科技企業(yè)基本面扎實、資本配置邏輯轉(zhuǎn)變、香港國際金融中心地位升級的多重共振。

1月25日，邊緣AI芯片賽道也迎來一位重磅玩家，愛芯元智半導(dǎo)體股份有限公司（簡稱：愛芯元智）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集。若一切順利，港股即將迎來“中國邊緣AI芯片第一股”。

這不僅是公司成立六年以來的重要里程碑，更體現(xiàn)出資本市場對邊緣AI芯片企業(yè)的價值認可。據(jù)了解，愛芯元智的投資方包括寧波通商基金、鎮(zhèn)海產(chǎn)投、韋豪創(chuàng)芯、啟明創(chuàng)投、沄柏資本、美團、元禾璞華、騰訊投資等機構(gòu)，備受資本青睞。

吸引資本關(guān)注背后，愛芯元智所處賽道的潛力如何？愛芯元智能夠搶得先機，具備怎樣的行業(yè)地位和競爭力？

01

賽道“長坡厚雪”，差異化掘金藍海市場

縱觀已上市的國內(nèi)AI芯片企業(yè)，摩爾線程、壁仞科技、沐曦科技、天數(shù)智芯屬于“通用GPU派”陣營，致力于在云端構(gòu)建大規(guī)模的算力資源池，支撐AI巨量模型訓(xùn)練。這一陣營受益于“需求爆發(fā)+國產(chǎn)替代”機遇，正面應(yīng)對英偉達、AMD等國際巨頭，該市場集中度極高，頭部廠商憑借技術(shù)優(yōu)勢與生態(tài)壁壘占據(jù)著主導(dǎo)地位。

愛芯元智屬于深耕能效優(yōu)勢的“推理派”陣營，不同于單純追求通用性能指標(biāo)的路線，公司致力于構(gòu)建起“性能-功耗-成本”的黃金三角。

當(dāng)前隨著AI技術(shù)成熟，尤其在端側(cè)模型小型化的趨勢下，AI越來越多出現(xiàn)在終端設(shè)備上。比如工業(yè)自動化、機器人、智能家居與可穿戴設(shè)備等，這些終端都需要具備場景感知能力。而企業(yè)長期推進AI規(guī)?；涞?，擴大AI應(yīng)用的商業(yè)化產(chǎn)出，始終繞不開成本、功耗及隱私問題，對本地化AI推理芯片及相關(guān)解決方案持續(xù)存在需求。

這催生出海量邊緣、端側(cè)AI芯片需求，愛芯元智等企業(yè)通過深度適配海量應(yīng)用場景，提供全棧式的能效服務(wù)，為客戶提供符合經(jīng)濟性的算力底座，從而享受到AI終端放量帶來的增長動能。這是一個處在競爭初期、規(guī)模迅速擴張的萬億藍海市場，所有AI企業(yè)都站在一條新的起跑線上。

根據(jù)招股書披露，2024年，全球AI推理芯片市場規(guī)?？傤~達人民幣6067億元，其中云端推理、邊緣推理及端側(cè)推理芯片分別占人民幣2275億元、877億元及2916億元。預(yù)計到2030年，云端推理、邊緣推理及端側(cè)AI推理芯片市場規(guī)模分別達到人民幣14573、7262、8861億元，2024年至2030年的年復(fù)合增長率分別為36.3%、42.2%、20.4%。

目前，愛芯元智已在細分賽道取得領(lǐng)先地位，以2024年出貨量計，公司不僅是全球TOP5的視覺端側(cè)AI推理芯片供應(yīng)商，更在中高端市場以24.1%的市占率位居全球首位；同時也是中國邊緣計算AI芯片領(lǐng)域TOP3供應(yīng)商。在智能汽車賽道，以2024年售出的智能汽車芯片安裝量計，愛芯元智已成為中國TOP2國產(chǎn)智能輔助駕駛芯片供應(yīng)商，截至2025年底，公司智能汽車總出貨量接近100萬片。

由此可見，愛芯元智具備深厚的技術(shù)壁壘，其在成本、效率和解決方案能力上的優(yōu)勢獲得市場認可，也驗證了公司商業(yè)模式的可持續(xù)性。在成功上市后，愛芯元智有望成為投資者布局邊緣及端側(cè)AI推理芯片賽道的核心投資標(biāo)的。

02

“中國邊緣AI芯片第一股”：稀缺性和業(yè)務(wù)增長邏輯

基于上文所述，在這一輪AI芯片新股行情中，已上市的芯片企業(yè)主要追逐“暴力計算”，而能夠兼顧技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)?；涞?，并且與客戶或者用戶共同推動產(chǎn)品功能創(chuàng)新、解決場景實際問題的玩家，一直是缺位的。愛芯元智的稀缺性，正來自于此。

首先在底層能力上，公司以自主研發(fā)的平臺化技術(shù)棧為根基，形成了“感知+計算”一體化能力，通過兩大自研IP配合完整的輔助開發(fā)資源，輸出體系化的AI解決方案。

其核心IP“愛芯通元”混合精度NPU，能效比傳統(tǒng)GPU架構(gòu)提升最高達10倍，且能夠適配主流大模型的輕量化部署，精準(zhǔn)解決邊緣AI落地“算力不足與功耗過高”的核心矛盾。

與核心IP協(xié)同發(fā)力的“愛芯智眸”AI-ISP，則加強公司在感知方面的技術(shù)實力，通過“感知+計算”深度融合，使得愛芯元智的芯片產(chǎn)品在終端計算、智能輔助駕駛等對視覺數(shù)據(jù)質(zhì)量要求較高的場景中，具備顯著的競爭優(yōu)勢。

此外，公司自研并提供Pulsar2工具鏈與軟件開發(fā)工具包等芯片輔助開發(fā)資源，讓客戶與合作伙伴享受到好用、易用的配套服務(wù)。在保障客戶落地效率和穩(wěn)定量產(chǎn)的同時，進一步增強生態(tài)伙伴的粘性。

在良好的生態(tài)之下，公司與生態(tài)伙伴、終端客戶協(xié)同發(fā)展。新進入者不僅需要突破芯片核心技術(shù)難關(guān)，還需投入大量資源搭建生態(tài)，短期內(nèi)難以快速復(fù)制，這成為愛芯元智鞏固行業(yè)地位、提升長期競爭力的重要支撐。

進一步來看，愛芯元智形成了“1+1+X”的業(yè)務(wù)框架：以視覺終端為基本盤，以智能汽車為第二曲線，并以邊緣AI推理作為延伸方向。在該框架下，愛芯元智能夠穩(wěn)住現(xiàn)金流，進而推動AI芯片在更多場景實現(xiàn)放量，最終將底層能力遷移至更廣闊的賽道，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

1、業(yè)績壓艙石：視覺終端基本盤穩(wěn)固

視覺終端業(yè)務(wù)是公司最為成熟的業(yè)務(wù)板塊，其產(chǎn)品覆蓋高、中、基礎(chǔ)層級市場，滿足不同客戶的成本與性能需求，以實現(xiàn)高質(zhì)量增長。截至2025年9月30日，公司視覺終端計算SoC累計出貨量已突破1.57億顆。該部分業(yè)務(wù)將持續(xù)貢獻穩(wěn)定的現(xiàn)金流，為公司布局新賽道與研發(fā)投入提供“彈藥”。

2、第二曲線：智能汽車邁入放量期

智能汽車業(yè)務(wù)是增長較快的第二曲線，目前公司已實現(xiàn)三款車規(guī)級SoC（M55H、M57及M76H）商業(yè)化落地，分別覆蓋L2至L2+級ADAS場景。截至2025年底，公司智能汽車SoC累計出貨100萬片，百萬級出貨意味著產(chǎn)品的穩(wěn)定量產(chǎn)交付，公司逐步建立起牢固的客戶關(guān)系。

當(dāng)前在政策和市場驅(qū)動下，汽車智能化滲透率持續(xù)提升，增長遠未觸及天花板，公司計劃在未來幾年內(nèi)推出更先進的智能汽車SoC，有望帶動出貨量邁上新臺階，因此該部分業(yè)務(wù)會是公司中期業(yè)績?nèi)〉贸A(yù)期表現(xiàn)的關(guān)鍵變量。

更值得關(guān)注的是，智能汽車產(chǎn)品2025年前三季度毛利率高達49.5%，顯著高于公司整體毛利率水平與終端計算產(chǎn)品毛利率水平，因此智能汽車產(chǎn)品放量還將大幅拉動公司整體盈利水平提升。

3、增長遠景：邊緣AI推理與平臺化能力遷移

市場普遍的認知是，智能汽車、具身智能、可穿戴設(shè)備等是獨立的賽道，但對于愛芯元智而言，其長期發(fā)展邏輯是一套平臺化能力在不同AI終端應(yīng)用上的橫向遷移，布局多個高增長垂直領(lǐng)域。

所以，愛芯元智未來的業(yè)績增長不會來源于單一品類，而是多品類組成的“X”條曲線，從而規(guī)避單一行業(yè)周期波動的負面影響。從公司定位來看，愛芯元智通過產(chǎn)品矩陣將底層能力帶到機器人、智能設(shè)備等復(fù)雜硬件，公司角色將升級為連接物理世界與數(shù)字世界的芯片解決方案平臺，商業(yè)價值和產(chǎn)業(yè)壁壘也將隨之迎來質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

03

政策市場雙利好，契合價值投資配置邏輯

整體而言，愛芯元智展現(xiàn)出多個投資亮點，這些亮點也是公司長期發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。

首先，愛芯元智受到政策導(dǎo)向、市場需求雙重利好。AI計算正向“云-邊-端”演進，核心芯片自主可控需求日益迫切，營造良好的國產(chǎn)AI芯片發(fā)展環(huán)境，這為愛芯元智提供了明確的市場空間。隨著國產(chǎn)供應(yīng)鏈的成熟，公司有望進一步擴大在視覺終端、智能汽車等領(lǐng)域的份額。

進一步來看，公司已在研發(fā)投入與商業(yè)回報上形成了良性循環(huán)。2022年-2024年，研發(fā)開支分別為4.456億元、5.152億元、5.890億元，2025年前三季度研發(fā)開支為4.139億元。當(dāng)前公司已積累近600項發(fā)明專利，研發(fā)團隊成員占比接近80%。

統(tǒng)一的平臺化技術(shù)棧、自主研發(fā)設(shè)計的計算架構(gòu)、全球領(lǐng)先的AI推理芯片設(shè)計能力，以及體系化的AI解決方案，讓公司在成本、效率及系統(tǒng)能力上更好地滿足客戶多樣化的需求，在推動“AI普惠”的同時實現(xiàn)可持續(xù)增長。

與此同時，比如視覺終端業(yè)務(wù)背后的感知技術(shù)，可遷移至智能汽車與其他智能設(shè)備；車規(guī)級背后的研發(fā)經(jīng)驗，進一步提升整體產(chǎn)品的可靠性與安全性。業(yè)務(wù)之間的相互協(xié)同，使得公司在多賽道競爭中具備更高的資源利用效率，進一步管控成本、強化盈利預(yù)期。

所以，愛芯元智聚焦能夠兌現(xiàn)高增長的景氣賽道，高質(zhì)量增長可期，契合價值投資者的長期配置邏輯。

其投資價值還體現(xiàn)在“產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)位”帶來的獨特性。當(dāng)前國產(chǎn)芯片替代進入深水區(qū)，具備“感知+計算”一體化能力的AI芯片廠商稀缺，而公司深耕邊緣側(cè)和端側(cè)，形成國產(chǎn)化替代，占據(jù)了未來AI算力分布式部署的關(guān)鍵生態(tài)位，契合國家核心技術(shù)自主可控的戰(zhàn)略方向，符合機構(gòu)投資者對“國產(chǎn)核心資產(chǎn)”的配置邏輯。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期往往會經(jīng)歷導(dǎo)入期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。理想的投資時機是成長期，產(chǎn)業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)落地的驅(qū)動之下，市場滲透率和企業(yè)份額快速提升，愛芯元智正處于這樣的階段，上市有望成為其價值重估的重要契機，作為投資者可以給予其更多期待。

往期熱門文章

聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何實際操作建議，交易風(fēng)險自擔(dān)。

個人觀點，僅供參考