ETF連續(xù)第9個交易日放量，大資金繼續(xù)減持。更新下減持進度估計表格，其中去化率指的是2024年以來多次增持積累的籌碼賣掉了多少，目前大約46%。估計值不會太準(zhǔn)。

今天國家隊賣出放緩了，是開賣以來賣出量最少的一天。前幾天通常是上下午都賣，今天上午則暫停了賣出，直到下午收盤前一段時間才開始上量。

可能是看上午跌得多了暫時收收手，下午漲起來了繼續(xù)賣？或者是減持進度接近50%了，完成了這個階段的賣出目標(biāo)？都是猜測咱也沒法去求證，只能后面繼續(xù)觀察。

從國家隊開始減持到現(xiàn)在，賣了約7000億元，萬得全A指數(shù)還漲了1%。經(jīng)常有讀者問這么多籌碼誰承接的，就是市場自身的力量，千千萬萬的交易者消化掉的。

當(dāng)年國家隊前前后后跨度一年半，砸了大約1萬億來維穩(wěn)，市場也一樣從2024年初跌到了2025年9月，萬得全A指數(shù)相比2024年3月的高點又跌了大約15%才最終停止下跌。那時候是誰賣出那么多籌碼砸下去國家隊的接盤呢？一樣也是市場自身的力量，千千萬萬的投資者。

市場是可以影響的，但很難去控制它，即便是國家隊這個體量也做不到，就算每天千億級別的賣出，也只能占到現(xiàn)在日成交額的3%-4%。

還有讀者問，如果國家隊將來賣光了或者不賣了，壓盤沒有了，是不是市場又可以牛一波？這也不一定，逆周期調(diào)節(jié)也不光是國家隊減持，還有很多很多政策工具可以用，當(dāng)年支持市場出了那么多放松的政策，現(xiàn)在都還沒有回收呢。

還是要放棄對走勢的揣測，不用琢磨國家隊啊政策啊會怎么樣。

咱們天天觀察國家隊，其實對我們的操作也不會有什么改變，就是八卦心態(tài)，每天等著目標(biāo)位多少有點無聊，就看個熱鬧吧，瞧瞧國家隊怎么退出。

2026年1月27日估值：

股債利差估值分位31.6%；

A股PE分位96.8%，PB分位59.8%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.7%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.6%。

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