作者｜戚特

今天（2026年1月28日），港交所那聲鑼響，其實(shí)也是給中國傳統(tǒng)快消品通路模式送行的一記喪鐘。

鳴鳴很忙正式掛牌。

1月27日晚間，鳴鳴很忙暗盤上漲已超過70%，市值接近1000億。這也意味著鳴鳴很忙將成為中國市值最高的線下零售企業(yè)。

當(dāng)年備受爭議的業(yè)態(tài)，被無數(shù)傳統(tǒng)品牌所不齒，認(rèn)為“零食量販就是一陣風(fēng)”。但今天這陣風(fēng)不僅沒有消失，更吹出了一家中國估值最高的線下零售企業(yè)。

從湖南長沙的一家小店，到今天統(tǒng)領(lǐng)全國兩萬多家門店的龐然大物，市場在歡呼，資本在數(shù)錢。但我今天不想談這些。我想談?wù)?，在這一路血流成河的擴(kuò)張中，鳴鳴很忙到底殺死了什么，又重建了什么？

暴力重構(gòu)：

一場關(guān)于“快消品行業(yè)高加價率”的公開謀殺

過去，中國零食行業(yè)的暴利，不在于工廠端，而在于中間那極其臃腫的通路渠道。

在鳴鳴很忙問世之前，一袋出廠價3塊錢的薯片，到消費(fèi)者手里得賣到7塊甚至8塊。中間那4-5塊錢去哪了？給了省代、市代、業(yè)務(wù)員的差旅、超市的條碼費(fèi)、堆頭費(fèi)，還有那高達(dá)30%的損耗和退貨成本。

鳴鳴很忙上市，底氣在哪？在于它把這條通路渠道徹底鋸斷了。

它推行的是極致的“硬折扣”。什么是硬折扣？不是打折促銷，而是系統(tǒng)性地降低成本。

• 它不要賬期：現(xiàn)款現(xiàn)貨，廠家甚至愿意為了這筆現(xiàn)金流再降5個點(diǎn)。

• 它不要陳列費(fèi)：所有的貨架位置都是為了周轉(zhuǎn)，而不是為了收租。

• 它不要退貨：廠家直供，數(shù)字化預(yù)測，精準(zhǔn)到單店的進(jìn)貨量。

當(dāng)它把綜合加價率壓到15%-20%的時候，傳統(tǒng)超市和便利店就已經(jīng)輸了。鳴鳴很忙的上市之路，本質(zhì)上是一場“行業(yè)高加價率”的公開謀殺。 誰加價高，誰便成了它的獵物。

2023年的“城下之盟”：

活下去比贏更重要

復(fù)盤它的上市之路，2023年那次“世紀(jì)大合并”是繞不開的。

那時候，零食很忙在湖南守城，趙一鳴在江西起兵。雙方在每一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的十字路口肉搏，門對門開店，你賣9塊9，我敢賣8塊8。資本在后面燒火，創(chuàng)業(yè)者在前面殺紅了眼。

但這種內(nèi)耗沒有意義。因?yàn)榱闶沉控溸@個賽道，規(guī)模本身才是護(hù)城河。

那次合并，不是因?yàn)檎l贏了誰，而是兩個聰明人突然意識到：如果繼續(xù)打下去，最后得利的只有上游的廠家和撿便宜的消費(fèi)者，兩家公司都會耗死在上市的前夜。

那是一場“城下之盟”。 合并后的鳴鳴很忙，瞬間完成了區(qū)域霸權(quán)的整合。它不再是一個連鎖店，而變成了中國最大的快消品經(jīng)銷商+渠道商。

它對上游的議價權(quán)，從那一天起，不再是請求廠家讓利，而是要求廠家按我的成本邏輯重新定價。

萬店邏輯的背面：

加盟商被徹底鎖死

很多人看鳴鳴很忙，只看到它門店開得多快，但我們看到的是它對加盟商系統(tǒng)的殘酷掌控。

鳴鳴很忙能上市，是因?yàn)樗鉀Q了一個中國連鎖行業(yè)的千年難題：連而不鎖。

過去，超市便利里的加盟商是土皇帝，自己進(jìn)點(diǎn)私貨，改改價格，總部很難管。但在鳴鳴很忙的系統(tǒng)里，加盟商被高度數(shù)字化了。

• 每一個SKU的進(jìn)銷存實(shí)時監(jiān)控；

• 每一筆毛利都被系統(tǒng)算得死死的；

• 每一個促銷動作都是指令式的。

這是一種“效率的暴政”。 加盟商不需要腦子，只需要手腳。你只需要按照總部的SOP去執(zhí)行，就能賺到那份辛苦但穩(wěn)妥的錢。

正是這種對末端神經(jīng)的極致掌控，才讓資本市場相信，即便它開到兩萬家店，它依然是一臺精密運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)器，而不是一盤散沙。它把分散的小老板，重組成了一支有著鋼鐵紀(jì)律的軍隊(duì)。

-04-

品牌商的黃昏：

渠道權(quán)力的終極交替

鳴鳴很忙的崛起，也讓傳統(tǒng)的品牌商和經(jīng)銷商痛苦不堪。

在過去的一年里，我們看到無數(shù)傳統(tǒng)零食巨頭——都在瘋狂喊出降價口號。這背后，其實(shí)是被鳴鳴很忙逼出來的渠道祛魅。

經(jīng)銷商的身份轉(zhuǎn)型：傳統(tǒng)的二三級代理商正在消失。如果經(jīng)銷商不能轉(zhuǎn)型為具備物流服務(wù)能力或?qū)俚鼗\(yùn)營能力的商貿(mào)公司，就會被鳴鳴很忙這種直營化、加盟化的體系徹底邊緣化。

品牌商的去濾鏡化： 鳴鳴很忙不僅賣品牌貨，它的自有品牌占比正在穩(wěn)步提升。這意味著，品牌溢價在硬折扣渠道失效了。消費(fèi)者在乎的是這袋辣條好不好吃，而不是它是誰家的辣條。

鳴鳴很忙像一把手術(shù)刀，切開了快消品行業(yè)長期存在的臃腫組織和冗余成本。

過去很多一線大牌，最初是不屑于進(jìn)這種“折扣店”的，怕亂了價格體系。但現(xiàn)在呢？它們在鳴鳴很忙面前，已經(jīng)喪失了定價權(quán)。

鳴鳴很忙的邏輯很簡單：我不管你是誰，我只看你的周轉(zhuǎn)。

你品牌溢價高？對不起，消費(fèi)者不買賬，你就下架。 你想要陳列位？對不起，拿銷量來換。

更可怕的是，鳴鳴很忙在上市前夕瘋狂布局的自有品牌。拿著萬店規(guī)模積累的用戶數(shù)據(jù)，反向去工廠定制產(chǎn)品。同樣的品質(zhì)，價格只有大牌的一半。

——這就是渠道的復(fù)仇。

過去幾十年，是中國品牌商指揮渠道怎么走；未來幾十年，是以鳴鳴很忙為代表的“超級渠道”指揮工廠怎么產(chǎn)。這種權(quán)力的交替，才是鳴鳴很忙能夠支撐起千億港幣估值的核心邏輯。

-05-

2026年，繁華背后的陰影

上市了，敲鑼了，鳴鳴很忙就無敵了嗎？

當(dāng)然我也得潑盆冷水。

滲透率的極限：到了2026年，即便強(qiáng)如鳴鳴很忙，在下沉市場的紅利也快吃完了?？h城里的十字路口已經(jīng)擠滿了競爭對手。下一步去哪？是一線城市的社區(qū)，還是出海去搶東南亞的生意？

存量的內(nèi)卷：當(dāng)大家都是“硬折扣”的時候，硬折扣就不再是優(yōu)勢，而是生存底線。如果大家都在15%的毛利里摳牙縫，那最后比拼的就不是誰更懂消費(fèi)者，而是誰更耐操，誰的系統(tǒng)更不犯錯。

消費(fèi)者的“性價比疲勞”： 零食是一個沖動性消費(fèi)。當(dāng)消費(fèi)者看膩了千篇一律的白牌和打折貨，他們會不會回歸品牌？鳴鳴很忙如何從在單一“省錢”的心智里完成進(jìn)一步迭代”？

結(jié)語：

沒有長青的企業(yè)，只有時代的企業(yè)

鳴鳴很忙的成功，是時代的產(chǎn)物。

它誕生于消費(fèi)理性回歸的周期，成名于中國供應(yīng)鏈產(chǎn)能過剩的窗口，最終上市于渠道權(quán)力大重構(gòu)的節(jié)點(diǎn)。

它上市，不是因?yàn)樗u的零食比別人好吃，而是因?yàn)樗阎袊煜纺菍犹摳咧虚g成本，用最原始也最有效的暴力手段，給刮干凈了。

它是一把手術(shù)刀，雖然冷酷，但整體個行業(yè)也需要深思。

鳴鳴很忙的上市，是中國渠道變革的一個里程碑，但絕不是終點(diǎn)。 接下來，隨著更多硬折扣玩家的入場，這場戲，只會越來越精彩。

最后，給所有還在傳統(tǒng)通路里掙扎的朋友一句話：不要試圖去對抗效率，要成為效率的一部分。

如果你看不懂鳴鳴很忙，那你就看不懂未來十年的中國零售。

PS：當(dāng)渠道用效率碾碎傳統(tǒng)加價體系，當(dāng)自有品牌以數(shù)據(jù)反向定義產(chǎn)品，當(dāng)經(jīng)銷商的搬運(yùn)工價值加速歸零——這場由效率驅(qū)動的零售革命，早已不是某個企業(yè)的獨(dú)角戲，而是所有快消從業(yè)者必須直面的生存考題。

如何在零供關(guān)系倒置中重獲話語權(quán)？如何讓自有品牌從威脅變成機(jī)遇？ 答案不在對抗里，而在對中間商進(jìn)化、零供協(xié)同、效率重構(gòu)的深度共識中。

3月16-18日，CFC第十一屆中國快速消費(fèi)品大會暨第六屆中國快速消費(fèi)品經(jīng)銷零售大會將在成都舉辦！

這里沒有空談趨勢，只有對“重新定義中間商”的實(shí)戰(zhàn)推演：

從鳴鳴很忙的“超級渠道邏輯”到傳統(tǒng)經(jīng)銷商的品類運(yùn)營商轉(zhuǎn)型，從零供聯(lián)合共創(chuàng)的利益綁定到自有品牌競合增長的破局點(diǎn)，百位行業(yè)領(lǐng)袖將用案例與數(shù)據(jù)，帶你穿透渠道權(quán)力交替的迷霧，找到屬于你的效率坐標(biāo)。

與其在存量紅海里掙扎，不如來大會成為“效率的一部分”。3月16-18日，共探中間商進(jìn)化的下一個十年。

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朱曉慶：19157056576