投融資遇冷當(dāng)下，芙清卻逆勢獲投，資本看中了什么？

作者|文靜

責(zé)編|Lucky

來源|聚美麗

“投資催熟式的新銳時代過去了。”這是聚美麗2025年對化妝品行業(yè)投融資形勢的觀察。

將時間撥回2020年前后，資本如潮水般涌入，當(dāng)時的化妝品行業(yè)空氣中似乎都彌漫著樂觀與膨脹的氣息。谷雨、橘朵、完美日記、溪木源等一大批國貨美妝品牌，正是在那一輪投資熱潮中，集中獲得資本加持。

畢馬威分析數(shù)據(jù)顯示，2021年是國內(nèi)美妝行業(yè)投融資的高峰，全年共發(fā)生159起投資事件，已披露投資金額為152.4億元。

然而時移世易。畢馬威分析報告指出，2025年前三季度，國內(nèi)美妝領(lǐng)域投融資事件僅20起，已披露金額超2.5億元。另據(jù)艾瑞咨詢分析，目前國內(nèi)資本投資邏輯側(cè)重上游研發(fā)。絕大多數(shù)融資流向了原料研發(fā)、核心技術(shù)及合成生物等具備高壁壘的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，美妝品牌獲得資本投資的通道明顯收窄。

但，總有例外。

聚美麗觀察到，2025年12月，專注油、痘皮膚精準(zhǔn)管理的皮膚學(xué)級領(lǐng)導(dǎo)品牌芙清FulQun完成其首輪戰(zhàn)略融資，投資方為全球領(lǐng)先的國際私募股權(quán)投資平臺IDG資本。

在化妝品行業(yè)投融資集體遇冷的大背景下，為什么芙清能夠獲得資本青睞？它究竟做對了什么？由此案例看，2026年資本對于美妝市場的投資邏輯是怎樣的？

被IDG資本看中，芙清完成首輪戰(zhàn)略融資

在行業(yè)整體收縮、資本愈發(fā)謹慎的當(dāng)下，為什么芙清能夠成為“例外”？

前文已有提到，當(dāng)前資本正明顯向上游研發(fā)與核心技術(shù)集中，而芙清的品牌故事，正是從與這一趨勢高度契合的產(chǎn)品研發(fā)路徑——“醫(yī)研共創(chuàng)”開始的。

2014年，芙清品牌正式成立，其創(chuàng)始團隊具有多年醫(yī)藥行業(yè)背景。母公司為北京安德普泰醫(yī)療科技有限公司。本次融資后，也標(biāo)志著芙清已從母公司完成獨立拆分，邁向品牌發(fā)展的新階段。

具體而言，芙清創(chuàng)始人鞏軍華畢業(yè)于北京中醫(yī)藥大學(xué)，曾在強生、默沙東等醫(yī)藥企業(yè)工作多年。上述經(jīng)歷使鞏軍華及芙清創(chuàng)始團隊在產(chǎn)品開發(fā)過程中，天然地遵循了醫(yī)藥行業(yè)的嚴謹性，這也奠定了芙清“皮膚學(xué)級”的技術(shù)背景與基因。

基于這一背景，品牌以醫(yī)院皮膚科臨床需求為導(dǎo)向，與皮膚科專家合作進行產(chǎn)品開發(fā)。并通過以三甲醫(yī)院皮膚科為核心的專業(yè)渠道進行銷售，其產(chǎn)品用于輔助治療痤瘡、皮炎等皮膚問題。

成立僅三年，芙清產(chǎn)品便進入全國超500家公立機構(gòu)及1000余家私立機構(gòu)，在B端專業(yè)渠道建立了早期信任。

2019年，隨著小紅書上用戶自發(fā)的口碑分享，芙清開始進入C端大眾消費者視野。同年，芙清通過天貓平臺進入大眾消費市場，首年銷售即破億，初步實現(xiàn)從專業(yè)渠道到大眾消費渠道的布局。

近年來，芙清通過發(fā)布《痤瘡科普100問》白皮書、成立皮膚學(xué)專家顧問團等舉措持續(xù)打造品牌專業(yè)心智。成立12年，芙清已然成為國內(nèi)功效性祛痘賽道的頭部品牌之一，在近期外部第三方獨立開展的消費者和皮膚科專家調(diào)研中，芙清在祛痘修護維穩(wěn)領(lǐng)域，品牌專業(yè)性和美譽度指標(biāo)在國內(nèi)外同業(yè)中處于明顯領(lǐng)先水平，其臨床功效獲得受訪皮膚科醫(yī)生的普遍認可。

目前，芙清不僅推出針對痘敏肌管理的涼茶系列，還創(chuàng)新性地開發(fā)擁有核心專利的童顏乳酸系列。除兩大核心系列以外，芙清亦在布局ECMP(細胞外基質(zhì)蛋白)等近期熱門的美妝領(lǐng)域新熱點，持續(xù)拓寬油痘肌護理的邊界。

而芙清“醫(yī)研共創(chuàng)”的產(chǎn)品研發(fā)模式，不僅順應(yīng)了當(dāng)下消費者從“成分黨”向“功效黨”、“機理黨”演進的趨勢，也與資本青睞上游“硬科技”的流向不謀而合，構(gòu)成了其獲得投資的核心邏輯之一。

此次芙清成功獲得來自IDG資本的戰(zhàn)略融資，不僅是對其過往市場成績的認可，也是對其“醫(yī)研共創(chuàng)”模式及專業(yè)品牌價值與在中國油痘肌這一龐大細分市場中領(lǐng)導(dǎo)者潛力的肯定。

芙清告訴聚美麗，本輪融資后將進一步深化研發(fā)創(chuàng)新、拓展全渠道布局以及加強品牌建設(shè)。

以醫(yī)研共創(chuàng)，打造品牌長期資產(chǎn)和壁壘

縱觀近幾年的化妝品市場，“醫(yī)研共創(chuàng)”幾乎成了每個功效護膚品牌必談的故事。這一現(xiàn)象背后，既有相關(guān)部門對化妝品功效宣稱的規(guī)范化要求，也有近幾年消費者對成分、功效等的看重。

然而在熱度背后，這一模式的實踐深度卻有參差。部分品牌受限于戰(zhàn)略定力，難以對長期、高投入的研發(fā)合作保持耐心；更多品牌則面臨與專業(yè)端連接困難、溝通不暢等現(xiàn)實難題，沒有全面系統(tǒng)的科研體系做支撐，“醫(yī)研共創(chuàng)”便很難落地。最終導(dǎo)致品牌往往停留于營銷層面，難以構(gòu)建真實壁壘。

而芙清的核心優(yōu)勢，就在于其用12年的時間深耕專業(yè)渠道，搭建信任體系，這也是其在消費市場波動中最為穩(wěn)固的資產(chǎn)。

1、系統(tǒng)性研發(fā)投入與標(biāo)準(zhǔn)共建，夯實專業(yè)話語權(quán)

具體而言，芙清為長期踐行“醫(yī)研共創(chuàng)”理念，不僅設(shè)立了專項的“油痘皮膚精準(zhǔn)管理科研項目基金”，用于支持相關(guān)皮膚科臨床研究，還接連參與并制定了如《醫(yī)美圍術(shù)期皮膚護理指南》、《青少年適用型化妝品祛痘與溫和功效試驗方法》等針對醫(yī)美術(shù)后及痘肌護理的團體標(biāo)準(zhǔn)，從科研源頭介入，夯實其專業(yè)話語權(quán)。

2025年，芙清在上海落成全新創(chuàng)新研發(fā)中心，并與巢歸研究院創(chuàng)始人劉學(xué)東博士、英特菲爾趙俊博士等頂尖專家達成合作。

芙清向聚美麗透露，未來還將與英特菲爾研究院推進共建實驗室，共同推動前沿技術(shù)的產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化。

2、構(gòu)建全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，打通消費-復(fù)購的閉環(huán)

在渠道端布局上，目前其產(chǎn)品已覆蓋全國300余家三甲醫(yī)院、1500余家一二級醫(yī)院及5000余家泛醫(yī)學(xué)機構(gòu)、10000余家藥店。這一由醫(yī)院、診所、藥房等構(gòu)成的線下網(wǎng)絡(luò)，不僅帶來穩(wěn)定的銷量與復(fù)購，更是在信息過載、營銷同質(zhì)化的今天，為品牌賦予了極強的專業(yè)背書和用戶信任。

此外，其還成功進駐超15000家的新零售渠道，實現(xiàn)了從專業(yè)醫(yī)療到日常消費場景的全鏈路閉環(huán)。

與此同時，其在線上連續(xù)三年位居天貓傷口敷料類目TOP3，2025年上半年，芙清品牌在天貓平臺銷售增長45%，10月份祛痘修護面膜搜索詞排名第一。明星單品涼茶水乳在抖音雙11好物榜祛痘精華乳排名第一，涼茶次拋半年銷售額增長超100%。

上述種種不難看出，芙清在渠道端、研發(fā)端深厚的“醫(yī)學(xué)基因”，已沉淀為可持續(xù)的“用戶復(fù)利”。這些可量化的“品牌資產(chǎn)”，無疑是資本眼中抵御風(fēng)險、實現(xiàn)長期增長的重要保障。

從芙清獲投背后，看資本的共識與信號

從近年來資本投資走向以及此次芙清的案例中，不難看出眼下資本的目光已從那些營銷驅(qū)動的“新故事”，轉(zhuǎn)向擁有扎實科研積累與深厚品牌資產(chǎn)的長期主義者。這也表明，身處美妝市場的調(diào)整期，資本正在逃離浮夸與同質(zhì)化，轉(zhuǎn)而錨定那些擁有真實技術(shù)積淀、穩(wěn)固的品牌信任和口碑，以及清晰盈利模式的“確定性”資產(chǎn)。

值得深思的是，與動輒營收數(shù)十億的頭部品牌來說，芙清并非傳統(tǒng)意義上的“大體量”玩家，其聚焦的“油痘肌”賽道，在龐大的功效護膚市場中，也僅是一個深度垂直的細分領(lǐng)域。

與美白、抗衰等受眾更廣的賽道相比，這一領(lǐng)域看似切口更小、更為聚焦，但其背后涉及的皮膚病理學(xué)、微生物組研究與臨床功效驗證等專業(yè)知識，復(fù)雜性與專業(yè)門檻反而更高。

芙清正是用12年的堅持，聚焦垂直“小”賽道，實現(xiàn)長期主義的典范。獲得本輪融資后，芙清告訴聚美麗，其將通過資金和戰(zhàn)略聚焦進一步放大其醫(yī)研共創(chuàng)優(yōu)勢：

1）研發(fā)深化：持續(xù)投入如抗菌肽、童顏乳酸、ECMP等核心成分的作用機理研究與創(chuàng)新原料開發(fā)，探索油痘肌與微生態(tài)、酸類成分及細胞外基質(zhì)等前沿領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)。

2）品類拓展：在鞏固護膚主線的基礎(chǔ)上，持續(xù)探索油痘肌相關(guān)的妝品、械品乃至醫(yī)美項目等衍生品類，提供一站式的妝械聯(lián)合產(chǎn)品解決方案。

3）行業(yè)賦能：通過舉辦如“中國油痘皮膚科學(xué)峰會”專業(yè)論壇、發(fā)布產(chǎn)品應(yīng)用案例匯編及白皮書等形式，輸出品牌的專業(yè)見解。

由上述來看，此番芙清獲得戰(zhàn)略級投資，也揭示了當(dāng)下資本不再無條件追捧“大而全”的規(guī)模敘事，而是開始珍視那些在“小而精”的領(lǐng)域構(gòu)建起真實且深厚壁壘的專家型品牌。

聚美麗認為，潮水退去后，最終能屹立不倒并贏得尊敬的，始終是那些尊重科學(xué)、專注深耕、并能將專業(yè)價值有效轉(zhuǎn)化為用戶價值的品牌。芙清12年的堅持與當(dāng)下的突圍證明，短期流量或許能制造聲量，但唯有長期主義，才能贏得未來。

視覺設(shè)計：樂樂

微信排版：文靜

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