車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
編輯 ｜ 志豪一、馬斯克發(fā)出預(yù)警：今年資本支出將超千億二、人形機(jī)器人還未大規(guī)模應(yīng)用中國(guó)企業(yè)將成特斯拉最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三、全年?duì)I收首次走跌 第四季度凈利暴跌6成結(jié)語(yǔ)：特斯拉汽車業(yè)務(wù)發(fā)展遇瓶頸

特斯拉全年?duì)I收首次走跌！凈利創(chuàng)5年新低，馬斯克砍掉兩款王牌車型主攻機(jī)器人。

車東西1月29日消息，就在剛剛，特斯拉2025年第四季度財(cái)報(bào)會(huì)上，CEO馬斯克宣布，最后一批Model S（參數(shù)丨圖片）、Model X車型將“體面退役”，在下個(gè)季度正式停產(chǎn)。

馬斯克說：“多少有些傷感，但確實(shí)到了該結(jié)束Model S和Model X項(xiàng)目的時(shí)候?！辈贿^，馬斯克也表示，特斯拉會(huì)繼續(xù)為現(xiàn)有車主提供支持，“只要車主還在用車的話?！?/p>

▲特斯拉Model X

據(jù)悉，當(dāng)前Model S和Model X都在加州弗里蒙特工廠生產(chǎn)，馬斯克透露，停產(chǎn)之后，該工廠將轉(zhuǎn)向生產(chǎn)Optimus人形機(jī)器人。

▲特斯拉Model S

除了官宣停產(chǎn)兩款王牌車型外，特斯拉2025年第四季度整場(chǎng)財(cái)報(bào)電話會(huì)基本圍繞特斯拉在AI上的布局展開，馬斯克用大量的篇幅介紹了Optimus人形機(jī)器人、Robotaxi、FSD等方面的進(jìn)展，對(duì)于汽車產(chǎn)銷及毛利率目標(biāo)等內(nèi)容則有所淡化。

與此相對(duì)應(yīng)的是，特斯拉剛剛交出了一份不算太好看的2025年財(cái)報(bào)。

2025年其全年?duì)I收下滑3%，達(dá)到948.27億美元（約合人民幣6587億元），汽車業(yè)務(wù)全年?duì)I收下滑10%，達(dá)到695.26億美元（約合人民幣4830億元），全年凈利潤(rùn)接近“腰斬”，同比下滑46%，達(dá)到37.94億美元（約合人民幣264億元），第四季度凈利潤(rùn)為8.4億美元（約合人民幣58億元），同比下降約61%。

在電動(dòng)汽車銷售不佳的情況下，特斯拉將全自動(dòng)駕駛軟件（FSD）、機(jī)器人出租車服務(wù)和Optimus機(jī)器人等項(xiàng)目視為引領(lǐng)未來(lái)行業(yè)變革的關(guān)鍵。

特斯拉四季度電話會(huì)議的重點(diǎn)都集中在推動(dòng)未來(lái)愿景的關(guān)鍵技術(shù)上。

馬斯克在開場(chǎng)白中定下了基調(diào)，明確表示，2026年將是巨額投資年，預(yù)計(jì)資本支出將超過200億美元（約合人民幣1389億元）。

▲特斯拉Semi卡車

具體來(lái)看，這些巨額資金的投入方向也比較清晰：

汽車業(yè)務(wù)上，北美地區(qū)仍在為特斯拉Semi和Cybercab的產(chǎn)能提升做準(zhǔn)備，這兩款車型均將于2026年上半年啟動(dòng)生產(chǎn)。馬斯克強(qiáng)調(diào)，Cybercab將不配備方向盤和踏板，沒有任何備用方案。特斯拉預(yù)計(jì)未來(lái)Cybercab的產(chǎn)量將超過其所有其他車型的總和。

▲特斯拉Cybercab

特斯拉也在為下一代Roadster的生產(chǎn)做準(zhǔn)備。馬斯克也重申了下一代Roadster亮相日期，預(yù)計(jì)新款Roadster車型將于4月首次亮相。

機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，特斯拉計(jì)劃將在今年第一季度發(fā)布Optimus第三代版本，該版本進(jìn)行重大升級(jí)，包括最新的手部設(shè)計(jì)。

Optimus第三代是首款面向大規(guī)模生產(chǎn)設(shè)計(jì)的機(jī)器人，當(dāng)前該產(chǎn)品正在準(zhǔn)備第一條生產(chǎn)線，計(jì)劃于2026年底前開始生產(chǎn)，最終計(jì)劃年產(chǎn)能為100萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人。

▲特斯拉Optimus人形機(jī)器人

電池業(yè)務(wù)方面，特斯拉的鋰精煉廠已啟動(dòng)試生產(chǎn)，它是北美首家從鋰輝石提煉氫氧化鋰的精煉廠，采用了更簡(jiǎn)單、成本更低且更環(huán)保的工藝。

特斯拉已經(jīng)開始為某些Model Y車型生產(chǎn)搭載4680電池的電池組，有助于應(yīng)對(duì)由貿(mào)易壁壘和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的日益復(fù)雜的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。

無(wú)人出租車運(yùn)營(yíng)方面，特斯拉于2025年12月開始在奧斯汀測(cè)試無(wú)人駕駛Robotaxi，并在今年1月開始在有限范圍內(nèi)取消乘客行程中的安全監(jiān)督員，這將進(jìn)一步擴(kuò)大Robotaxi車隊(duì)規(guī)模和覆蓋范圍。

▲特斯拉的Robotaxi主副駕均無(wú)人

監(jiān)督式全自動(dòng)駕駛FSD方面，特斯拉在韓國(guó)推出了FSD（監(jiān)督式），僅一個(gè)月內(nèi)，當(dāng)?shù)赜脩羰褂迷撥浖旭偟睦锍叹统^了100萬(wàn)公里。

▲特斯拉FSD行駛歷程變化

在繼續(xù)尋求中國(guó)和歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)“滿血版”FSD的同時(shí)，特斯拉開始為意大利、德國(guó)、法國(guó)和瑞士的消費(fèi)者提供隨車體驗(yàn)服務(wù)。

▲特斯拉FSD

在提問環(huán)節(jié)，馬斯克也主要針對(duì)Optimus人形機(jī)器人、特斯拉芯片的未來(lái)規(guī)劃做出了解答，對(duì)于汽車部分并沒有釋放太多最新信息。

值得注意的是，當(dāng)被問及今年馬斯克在單車型方面的毛利率目標(biāo)時(shí)，馬斯克表示，特斯拉現(xiàn)在不會(huì)去糾結(jié)單車型，交通出行在發(fā)生變革。

他說：“我們認(rèn)為不應(yīng)該一味的沿用傳統(tǒng)的車輛銷售模式，那一套指標(biāo)并不適應(yīng)未來(lái)，我們要以更全面的方式、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)審視新的領(lǐng)域。”他表示，今后會(huì)看到Optimus及相關(guān)軟件將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

有投資者提問馬斯克，為什么要在特斯拉的芯片設(shè)計(jì)上投入大量個(gè)人精力，促進(jìn)這種深度參與的驅(qū)動(dòng)因素是什么。

他回應(yīng)說：“我在這方面花了很多時(shí)間，比在特斯拉其他任何事情上花的時(shí)間都多，我可能也要去加班工作，我認(rèn)為這樣做是非常必要的，我對(duì)此也感到非常興奮。”

他也介紹了在AI5芯片上的規(guī)劃，將在數(shù)據(jù)中心使用AI5芯片，特斯拉做的一切，都是希望讓AI5芯片能夠?qū)崿F(xiàn)更高的效率，更高的性能，在硬件方面帶來(lái)更大的提升。

▲特斯拉AI5芯片

有分析師提問，Optimus人形機(jī)器人在特斯拉工廠中在執(zhí)行怎么樣的任務(wù)，有多少臺(tái)？

馬斯克回復(fù)說：“Optimus目前可以說依然處于研發(fā)階段，特斯拉有Optimus工廠，Optimus在實(shí)際應(yīng)用中使用的還不是非常多，但是我們認(rèn)為Optimus人形機(jī)器人會(huì)在很多場(chǎng)景下發(fā)揮最大價(jià)值，它可以做很多事情，我們并不指望今年年底之前，Optimus可以在我們的工廠中有多大規(guī)模的部署。”

▲特斯拉Optimus擎天柱

他也十分賣力地為Optimus機(jī)器人宣傳，與以往的機(jī)器人相比，要去調(diào)教Optimus，教他做任務(wù)會(huì)容易得多。

馬斯克介紹，Optimus第三代將成為一款通用型機(jī)器人，它可以觀察人類行為，并且學(xué)習(xí)人類行為?，F(xiàn)在有非常多不同的公司都在做類似的產(chǎn)品，但是特斯拉做的真的是非常棒。

因?yàn)镺ptimus第三代中幾乎沒有任何來(lái)自現(xiàn)有供應(yīng)鏈的元素，一切都是全新的，所以馬斯克預(yù)估，Optimus第三代的產(chǎn)能爬坡曲線可能會(huì)比其他產(chǎn)品的爬坡曲線長(zhǎng)一些，不過也不一定。

特斯拉接下來(lái)會(huì)大幅提高工廠的產(chǎn)能。

當(dāng)被問及人形機(jī)器人的成本指標(biāo)，特斯拉官方回應(yīng)說，“目前Optimus處于相應(yīng)規(guī)模部署的早期階段，仍然在做大量的測(cè)試。因此現(xiàn)在去討論這一塊的成本指標(biāo)并無(wú)實(shí)際意義，也不想去討論沒意義的成本指標(biāo)到底是怎么樣的。”

值得注意的是，有投資者提問馬斯克說：“你們要去進(jìn)一步制造更多的車輛以及更多的機(jī)器人。對(duì)于整條制造供應(yīng)鏈?zhǔn)侨绾慰吹?，中?guó)在這樣的計(jì)劃中會(huì)扮演怎么樣的角色？”

馬斯克僅針對(duì)人形機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行回復(fù)：“中國(guó)在擴(kuò)大制造業(yè)規(guī)模方面非常出色，開源社區(qū)非常的繁榮。我想有很多模型都是來(lái)自中國(guó)的開源模型，這真的是很出色的。”

他表示，中國(guó)在制造業(yè)做的非常的棒，無(wú)疑中國(guó)的很多企業(yè)將成為特斯拉最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不過，馬斯克也說：“根據(jù)我們的了解，目前我們沒有看到任何重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)于我們?cè)斐赏{，但是未來(lái)我們認(rèn)為中國(guó)的很多企業(yè)會(huì)給我們?cè)斐刹恍〉穆闊?jìng)爭(zhēng)非常激烈，這一點(diǎn)毋庸置疑?！?/p>

馬斯克表示，Optimus的能力將超過中國(guó)目前在研的任何機(jī)器人，是跨越時(shí)代的，“Optimus是與人持有相同觀念，并符合人們對(duì)于人類印象的這么一臺(tái)機(jī)器伴侶，我想這是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)的工程任務(wù)，特斯拉無(wú)疑是做得非常棒的公司。”

從這份新鮮出爐的年報(bào)來(lái)看，特斯拉仍然面臨很大的財(cái)務(wù)壓力。

特斯拉2025年總營(yíng)收達(dá)到948.27億美元（約合人民幣6587億元），較去年的976.90億美元（約合人民幣6786億元）下滑3%。

▲特斯拉2025年財(cái)務(wù)表現(xiàn)

特斯拉的盈利指標(biāo)繼續(xù)惡化，2025年特斯拉的GAAP（公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）凈利潤(rùn)達(dá)到37.94億美元（約合人民幣264億元），相較2024年的70.91億美元（約合人民幣493億元），同比下滑46%，達(dá)到近5年新低。

同年，特斯拉GAAP毛利率達(dá)到18.0%，去年同期為17.9%。

細(xì)分到具體汽車業(yè)務(wù)上，特斯拉全年汽車業(yè)務(wù)總營(yíng)收為695.26億美元（約合人民幣4830億元），同比下滑10%。

在能源發(fā)電與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)部分，特斯拉2025年的營(yíng)收為127.71億美元（約合人民幣887億元），同比增長(zhǎng)27%。

此外，特斯拉服務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為125.30億美元（約合人民幣870億元），同比增長(zhǎng)19%，主要得益于超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和服務(wù)訂閱增長(zhǎng)。

就2025年第四季度來(lái)看，特斯拉總營(yíng)收為249.01億美元（約合人民幣1730億元），同比下降約3%，GAAP（公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）凈利潤(rùn)為8.4億美元（約合人民幣58億元），同比下降約61%；汽車業(yè)務(wù)收入為176.93億美元（約合人民幣1229億元），同比下降約11%。

▲特斯拉2025年第四季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)

截至2025年第四季度末，特斯拉現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及投資總額達(dá)441億美元（約合人民幣3063億元），環(huán)比增加24億美元（約合人民幣167億元），主要得益于正向的自由現(xiàn)金流，為未來(lái)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥銖椝帯?/p>

除了這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，這份財(cái)報(bào)有幾項(xiàng)數(shù)據(jù)同樣值得關(guān)注。

其一，該公司首次披露了FSD付費(fèi)用戶數(shù)量（包含一次性買斷用戶和按月訂閱用戶）——約110萬(wàn)人。

要知道，馬斯克在2025年年度股東大會(huì)被批準(zhǔn)的萬(wàn)億美元的薪酬方案，其中一項(xiàng)指標(biāo)就是FSD活躍訂閱用戶達(dá)1000萬(wàn)，距離實(shí)現(xiàn)目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走。

其二，在已安裝年度制造產(chǎn)能表格中，特斯拉的Optimus人形機(jī)器人首次登榜，信息顯示，Optimus目前僅在加利福尼亞布局，項(xiàng)目建設(shè)中，產(chǎn)能數(shù)據(jù)暫未公布。

▲特斯拉的Optimus人形機(jī)器人出現(xiàn)在產(chǎn)能榜

而Optimus最新產(chǎn)能數(shù)據(jù)有望在今年一季度財(cái)報(bào)中透露。

特斯拉汽車業(yè)務(wù)陷入業(yè)績(jī)難題，伴隨利潤(rùn)下滑和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大降，可能也暴露出電動(dòng)車市場(chǎng)白熱化競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)的沉重壓力。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，馬斯克選擇淡化短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，將焦點(diǎn)徹底轉(zhuǎn)向Robotaxi、FSD、Optimus和AI芯片。

這清晰地表明，特斯拉正試圖用“機(jī)器人軍隊(duì)”和“Cybercab”等高科技愿景，來(lái)突破當(dāng)前汽車制造業(yè)務(wù)的盈利瓶頸。