目前，市場(chǎng)正處于關(guān)鍵變盤窗口。從盤面觀察，滬指4100點(diǎn)的中樞區(qū)間已確認(rèn)有效，指數(shù)重心緩慢上移到4150點(diǎn)，技術(shù)形態(tài)上多頭格局未被破壞。

但近段時(shí)間，短線上漲會(huì)沖高回落，使得市場(chǎng)是以進(jìn)二退一的震蕩方式推進(jìn)，這種節(jié)奏往往意味著行情上漲的持續(xù)性優(yōu)于下跌。

創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)行軌跡同樣呈現(xiàn)高位整固特征。3300點(diǎn)關(guān)口多次經(jīng)受考驗(yàn)未破，上方3400點(diǎn)壓力帶成為多空爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。盡管板塊輪動(dòng)過程中個(gè)股漲跌互現(xiàn)，部分高估值品種出現(xiàn)回調(diào)，但市場(chǎng)并未陷入持續(xù)的拋售，跌停家數(shù)可控且熱點(diǎn)題材保持活躍，說明當(dāng)前屬于典型的結(jié)構(gòu)性分化而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放。

牡丹認(rèn)為，又有消息來了，不出意外的話，下周一很可能要變盤了。

第一，最新統(tǒng)計(jì)顯示兩市融資余額站穩(wěn)2.7萬億關(guān)口，回顧1月，上調(diào)融資保證金比例至100%的政策出臺(tái)后，市場(chǎng)曾擔(dān)憂杠桿資金大規(guī)模撤離，實(shí)際情況是短期波動(dòng)后迅速回歸增長通道。

這種韌性表明存量資金對(duì)后市仍有期待，不愿輕易離場(chǎng)，另一方面新增融資需求旺盛，新規(guī)篩選后的入場(chǎng)資金質(zhì)量更優(yōu)。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，兩融余額持續(xù)擴(kuò)張階段，市場(chǎng)即便出現(xiàn)調(diào)整，深度往往有限，因?yàn)楦軛U資金的成本特性，決定了其持倉穩(wěn)定性高于普通散戶。

第二，公募基金行業(yè)迎來歷史性突破，管理規(guī)模連續(xù)九個(gè)月創(chuàng)歷史新高，總量近38萬億。細(xì)分結(jié)構(gòu)中，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模從5.8萬億躍升至6.05萬億，偏股混合型基金增量超3300億，這一數(shù)據(jù)是資金向權(quán)益市場(chǎng)投資的征兆。

另外，今年以來新發(fā)基金平均募集規(guī)模環(huán)比提升，這與去年募資難形成鮮明對(duì)比。疊加多家國際投行近期上調(diào)A股評(píng)級(jí)，北向資金階段性流入特征明顯，內(nèi)外資共振格局初現(xiàn)。

牡丹預(yù)計(jì)，時(shí)值年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露期，截至目前的預(yù)喜比例維持在較高水平。傳統(tǒng)周期領(lǐng)域，化工、金屬等受益于產(chǎn)品漲價(jià)的企業(yè)盈利彈性釋放。這種業(yè)績(jī)面的支撐使得當(dāng)前估值水平具備消化空間，也為價(jià)值投資理念的回歸創(chuàng)造條件。

相較于純粹的主題炒作，有業(yè)績(jī)錨定的上漲更能吸引長線資金配置。

下周一很可能要變盤了，是2月份行情來了，或許股市會(huì)處在4100點(diǎn)位置變盤的時(shí)候，若能夠在4100點(diǎn)位置放量或會(huì)變盤加速上漲，跌穿4100點(diǎn)很可能會(huì)放大調(diào)整。

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