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環(huán)球零碳

碳中和領(lǐng)域的《新青年》

來源：AI生成

摘要：

資源民族主義的浪潮卷土重來，還疊加了關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的全面漲價(jià)，中企需要及時(shí)快速調(diào)整適應(yīng)。

撰文 | Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環(huán)球零碳》的第1863篇原創(chuàng)

世界正在告別“大石油時(shí)代”進(jìn)入“大礦產(chǎn)時(shí)代”，關(guān)鍵金屬礦產(chǎn)，已成為多國角力和博弈的新戰(zhàn)場(chǎng)。未來能源地緣政治的焦點(diǎn)也正在從油氣資源轉(zhuǎn)移至關(guān)鍵金屬礦產(chǎn)資源。

從鋰電池到風(fēng)機(jī)、從輸電線路到儲(chǔ)能系統(tǒng)，全球能源轉(zhuǎn)型的每個(gè)環(huán)節(jié)都離不開銀、銅、鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵金屬的支撐。這些材料不僅是能源的載體、產(chǎn)業(yè)鏈的基石，更在價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)格局上左右能源轉(zhuǎn)型成敗。

2025年金屬市場(chǎng)初顯強(qiáng)勢(shì)跡象，2026年開年更是毫無預(yù)熱地步入“沸騰時(shí)刻”， 開始經(jīng)歷一場(chǎng)罕見的歷史性狂歡，白銀、銅、鋁相繼突破歷史高位。

而被譽(yù)為“白色石油”的碳酸鋰，也在2026年開年經(jīng)歷了一波跌宕起伏的走勢(shì)，其主力合約在一度沖高至每噸19萬元關(guān)口后，已快速回調(diào)至每噸15萬以下。

在全球范圍內(nèi)保護(hù)主義思潮興起、地緣政治環(huán)境發(fā)生惡化的大背景下，關(guān)鍵金屬正精彩上演的行情盛宴也加劇了各方對(duì)于金屬資源的爭(zhēng)奪，資源民族主義的浪潮再度卷土重來。而這也給中國礦企的全球化出海布局帶來了新的挑戰(zhàn)。

1月28日晚間，天齊鋰業(yè)宣布，智利當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日，全資子公司天齊智利收到智利最高法院作出的判決書，其維持了智利法院的裁決。該裁決駁回了天齊智利此前向智利最高法院提交的上訴請(qǐng)求，且該判決為對(duì)本次訴訟的終審判決。

這意味著，天齊鋰業(yè)就智利化工礦業(yè)公司(下稱SQM)與智利國家銅業(yè)公司戰(zhàn)略合作提起的訴訟，以敗訴告終。而SQM與智利國家銅業(yè)的鋰業(yè)務(wù)合并將全面生效，SQM的國有化將使得天齊鋰業(yè)從SQM所獲得的收益大幅降低。

在公告中，天齊鋰業(yè)表示，預(yù)計(jì)該訴訟判決暫不會(huì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響；但是SQM未來收益變化可能減少，進(jìn)而影響天齊鋰業(yè)在SQM的投資收益及分紅；未來或存在需要對(duì)該投資計(jì)提減值準(zhǔn)備的可能性。

圖說：天齊鋰業(yè)發(fā)布起訴及重大合同進(jìn)展公告

來源：天齊鋰業(yè)

事實(shí)上，

SQM為全球第二大鋰生產(chǎn)商，其已獲得智利政府授權(quán)，在2030年12月31日前，開發(fā)、處理和銷售阿塔卡馬鹽湖220萬噸碳酸鋰當(dāng)量鋰資源的配額。

天齊鋰業(yè)曾于2018年斥資40.66億美元，收購SQM23.77%股權(quán)，成為其第二大股東。截至2025年6月底，天齊鋰業(yè)仍持有SQM合計(jì)約22.16%的股權(quán)。

這場(chǎng)訴訟的起因，可追溯至2023年。智利前任左翼總統(tǒng)加夫列爾·博里奇（Gabriel Boric）在2023年4月宣布了智利鋰產(chǎn)業(yè)國有化戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)對(duì)國家有戰(zhàn)略價(jià)值的項(xiàng)目，智利國有企業(yè)必須在公私合營中占據(jù)控股地位。

在此背景下，SQM與智利國家銅業(yè)公司（Codelco）就阿塔卡馬鋰鹽湖2025年至2060年的運(yùn)營達(dá)成《諒解備忘錄》。此后，雙方于2024年5月31日正式簽署了《合伙協(xié)議》，擬通過合并方式成立由Codelco控股的合營公司。

天齊鋰業(yè)認(rèn)為，該交易程序未能充分保護(hù)少數(shù)股東權(quán)益，或?qū)⑹构九沙龆略赟QM股份公司層面的合法權(quán)利和監(jiān)督力將被削弱，因此開始了漫長(zhǎng)的維權(quán)行動(dòng)。

天齊鋰業(yè)此前披露，從2024年5月起，天齊智利便陸續(xù)向智利金融市場(chǎng)委員會(huì)（CMF）、智利法院提起訴訟，要求SQM與智利國家銅業(yè)的合并交易需經(jīng)SQM特別股東大會(huì)裁決，但都遭到駁回。

圖說：天齊鋰業(yè)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的訴訟程序

來源：彭博社

最后天齊鋰業(yè)在2025年11月21日向智利最高法院提起上訴，請(qǐng)求后者受理案件并撤銷此前判決。整個(gè)訴訟的核心爭(zhēng)議點(diǎn)在于，SQM與智利國家銅業(yè)公司《合伙協(xié)議》的決策權(quán)，應(yīng)歸屬于董事會(huì)還是股東大會(huì)。

2026 年1月26日，智利最高法院作出裁決，確認(rèn)了圣地亞哥上訴法院的判決，并全面駁回了天齊智利的上訴。1月27日，SQM宣布，其與智利國家銅業(yè)公司的鋰業(yè)務(wù)子公司合并所涉及的先決條件已獲解決，2025年12月雙方公布的合并交易全面生效。

上述合并完成后，阿塔卡馬鹽湖的核心鋰業(yè)務(wù)將由智利國家銅業(yè)公司持有多數(shù)股權(quán)，并將由智利國家銅業(yè)公司自2031年起合并報(bào)表。這表明，預(yù)計(jì)從2031年開始，SQM不再擁有其智利阿塔卡馬核心鋰業(yè)務(wù)的控制權(quán)。

根據(jù)兩家公司共同發(fā)布的公告，2025-2030年，智利政府將獲得合資公司70%的經(jīng)營利潤(rùn)。2031年起，這一比例將升至85%。事實(shí)上，在《合伙協(xié)議》生效前，智利政府2022年已從SQM鋰業(yè)務(wù)中獲得了超過60%的收入。

2025年12月，雙方就此事項(xiàng)新成立的合營企業(yè)Nova Andino Litio SpA已經(jīng)召開了首次董事會(huì)會(huì)議，未來負(fù)責(zé)智利阿塔卡馬鋰鹽湖的生產(chǎn)和開發(fā)。阿塔卡馬鹽湖位于南美洲安第斯山脈西側(cè)阿塔卡馬沙漠，為全球儲(chǔ)量最大的鋰鹽湖之一，資源量約1080萬噸金屬鋰當(dāng)量。

“這標(biāo)志著智利國家銅業(yè)正式進(jìn)軍鋰業(yè)務(wù)，智利國家銅業(yè)將成為一家同時(shí)生產(chǎn)銅和鋰的公司?！敝抢麌毅~業(yè)董事長(zhǎng)Máximo Pacheco在合營企業(yè)成立的會(huì)議上表示。公告還稱，公私合營的模式旨在最大化鋰資源的公共價(jià)值、強(qiáng)化國家角色，并提升行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

圖說：智利阿塔卡馬鹽沼上的鹽水池和加工區(qū)

來源：路透社

除了天齊鋰業(yè)，另一鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)也正身處鋰資源被國有化紛爭(zhēng)中。2024年5月，贛鋒鋰業(yè)旗下控股子公司上海贛鋒、Bacanora、Sonora就墨西哥頒布的一系列法律法規(guī)及相關(guān)舉措，向國際投資爭(zhēng)端解決中心提請(qǐng)仲裁程序。

贛鋒鋰業(yè)稱，墨西哥的上述法律法規(guī)及相關(guān)舉措將鋰資源國有化，影響了公司位于墨西哥的Sonora鋰粘土項(xiàng)目的運(yùn)營，并導(dǎo)致公司在墨西哥的三家控股子公司持有的礦產(chǎn)特許權(quán)被取消。目前，該國際仲裁仍在進(jìn)行當(dāng)中。

天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)只是資源民族主義的浪潮卷土重來的一個(gè)縮影。全球能源轉(zhuǎn)型大背景下，各國正加速從化石燃料密集型向關(guān)鍵礦產(chǎn)密集型能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)變。關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與國家安全的重要性與日俱增，正在成為地緣競(jìng)合的前沿博弈領(lǐng)域。

隨著關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略價(jià)值的提升，以限制出口、上調(diào)稅費(fèi)、限制外國投資、資源國有化以及成立類OPEC壟斷聯(lián)盟等為表現(xiàn)形式的資源民族主義現(xiàn)象在新興經(jīng)濟(jì)體中逐漸涌現(xiàn)。

資源國已經(jīng)開始通過主動(dòng)干預(yù)供給側(cè)，為關(guān)鍵礦產(chǎn)注入戰(zhàn)略溢價(jià)，以此打破資源國在全球價(jià)值鏈中長(zhǎng)期處于議價(jià)權(quán)缺失的弱勢(shì)地位，并以此撬動(dòng)一定的地緣話語權(quán)或者維護(hù)自身權(quán)益。

圖說：海外關(guān)鍵礦產(chǎn)資源國近年來強(qiáng)化本土資源保護(hù)的例證

來源：中信證券研究部

分國家來看，除了拉美礦業(yè)大國對(duì)于鋰的把控，印尼在鎳出口管制和剛果（金）在鈷的出口管制，對(duì)于礦產(chǎn)的價(jià)值留存和價(jià)格支撐方面均卓有成效。

印尼鎳儲(chǔ)量世界第一，占世界鎳儲(chǔ)量的40%至45%。自2020年起，印尼政府禁止未經(jīng)加工的鎳礦石出口，要求出口商在印尼國內(nèi)建設(shè)加工廠，推動(dòng)該國從單純的資源出口國轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源加工國。

2025年12月，印度尼西亞提出計(jì)劃在2026年削減鎳礦產(chǎn)量。2026年的鎳礦產(chǎn)量目標(biāo)約為2.5億噸，較2025年3.79億噸的目標(biāo)低了近三分之一。1月初，印尼礦業(yè)部長(zhǎng)稱，2026年鎳產(chǎn)量配額將根據(jù)行業(yè)需求進(jìn)行調(diào)整，并通過行政工具采礦配額審批(RKAB)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控

這一系列舉動(dòng)直接推升了鎳價(jià)開啟了新一輪猛烈漲勢(shì)，LME鎳期貨在1月6日觸及18545美元/噸，單日漲幅超9%，創(chuàng)下三年多最大盤中漲幅。此前兩周內(nèi)，全球鎳價(jià)累計(jì)漲幅已突破20%，凸顯市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端變局的強(qiáng)烈預(yù)期。

圖說：LME鎳期貨走勢(shì)

來源：Investing

剛果（金）方面，從鈷出口禁令轉(zhuǎn)向更精細(xì)靈活的出口配額制，也給鈷價(jià)帶來持續(xù)支撐。2025年2月，剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管控制局宣布，為應(yīng)對(duì)全球鈷市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面，暫停鈷產(chǎn)品出口，這一禁令一直延續(xù)到9月，直到10月15日開始執(zhí)行配額出口制度。

同時(shí)，非洲擁有能源轉(zhuǎn)型所需金屬的巨大儲(chǔ)量，包括鈷、銅、鎳、鋰和磷酸鹽。過去兩年，西非和中非多國新上臺(tái)的政府普遍高舉“民族主義”的旗幟，將資源控制視為政治合法性的來源之一，這也進(jìn)一步加速了資源民族主義的興起。

資源民族主義本質(zhì)，就是資源國利益訴求和其他國際力量之間的博弈。當(dāng)下，這股力量正在重新塑造全球資源秩序，將會(huì)對(duì)未來在全球能源轉(zhuǎn)型過程帶來深遠(yuǎn)影響。

資源民族主義的浪潮卷土重來，疊加近幾年關(guān)鍵礦產(chǎn)價(jià)格走高、地緣政治格局變動(dòng)，讓中國礦企的“出?！敝访媾R新的挑戰(zhàn)。

面對(duì)新一輪資源民族主義，中國企業(yè)局面緊迫。在深度參與非洲、拉美資源開發(fā)的過程中，已經(jīng)到了必須在合作方式和產(chǎn)業(yè)布局等方面做出及時(shí)調(diào)整的時(shí)期了。

其中最為有效的措施，是把企業(yè)的合作方式從“獲取資源”轉(zhuǎn)向“共建產(chǎn)業(yè)”，這是符合中國與資源國雙重利益的模式。

推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向中游加工乃至新能源領(lǐng)域相關(guān)制造等高附加值領(lǐng)域延伸。這既能增強(qiáng)中國供應(yīng)鏈的安全，也能為資源國創(chuàng)造稅收和就業(yè)，契合其工業(yè)化訴求，從而提升合作意愿。

此外，中國企業(yè)還需構(gòu)建更完善的風(fēng)險(xiǎn)緩釋體系，包括分散采購來源，推動(dòng)供應(yīng)鏈多元布局，參與國際規(guī)則制定，強(qiáng)化海外合規(guī)能力等，并通過技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)化自身在供應(yīng)鏈中的不可替代性。

參考資料：

[1] https://www.ftchinese.com/interactive/245959

[2]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32113503

[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-28/tianqi-keeps-door-open-to-international-arbitration-in-sqm-fight

[4]https://www.caixin.com/2026-01-29/102409406.html

[5]https://www.caixin.com/2025-12-30/102398780.html

[6] https://weekly.caixin.com/2025-12-31/102399236.html

[7] https://www.jiemian.com/article/13953970.html

[8] https://www.huxiu.com/article/4813280.html

[9] https://wallstreetcn.com/articles/3757903

[10] https://wallstreetcn.com/articles/3764481

[11]https://www.gudongtech.com/depth/8026352601664310

[12] https://www.cls.cn/detail/2250097

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