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　　作者 | 深水財經(jīng)社 韓峻

　　黃金價格暴漲，現(xiàn)實版的黃金大劫案在深圳水貝上演！

　　近日，深圳水貝市場一家名為深圳市杰我睿珠寶有限公司（下稱“杰我?！保┑馁F金屬平臺陷入兌現(xiàn)危機(jī)。

　　1月28日，杰我睿的現(xiàn)場大門緊閉，透過玻璃門向內(nèi)望去，里邊掛著“感謝粉絲們的支持，杰我睿會一直都在”的橫幅，而側(cè)面墻壁上的一面寫著“贈永不跑路的杰”的錦旗，與空無一人的屋子形成鮮明的對比，錦旗上的落款時間是2025年12月。

　　不僅如此，截至1月29日，華夏時報記者收到的一份由坊間自發(fā)統(tǒng)計的“全國杰我睿受害者統(tǒng)計表”內(nèi)，顯示涉及金額已高達(dá)187億元。

　　黃金大漲的好時機(jī)，作為商家本應(yīng)該能撈上一筆，為什么杰我睿暴雷了？

　　
01 涉事金額達(dá)百億

　　杰我睿在水貝運(yùn)營多年，擁有“杰我?！薄ⅰ褒堃苯稹?、“金城金世界”三個小程序，目前只能搜索到杰我睿鉆。去年12月開始，黃金白銀價格暴漲，多位消費者發(fā)現(xiàn)，他們在平臺上購買的黃金、白銀制品發(fā)貨變得異常緩慢。

　　2026年1月20日起，杰我睿平臺全面暫停提現(xiàn)及實物提貨功能，隨后雖然改為每日每賬戶限額提現(xiàn)500元現(xiàn)金或提取1克實物黃金，但即便這種“擠牙膏式”的限額提款，也僅向少數(shù)客戶兌現(xiàn)。

　　據(jù)澎湃新聞報道，一名消費者在1月20日向平臺充值21528元購買黃金，付款后卻發(fā)現(xiàn)商家與客服齊齊失聯(lián)，既不發(fā)貨也不退款。更令人不安的是，因該事件影響，用于充值的銀行卡已被銀行風(fēng)險凍結(jié)，消費者的資金流動性也受到了連帶沖擊。

　　據(jù)華夏時報報道，截至1月29日，一份由坊間自發(fā)統(tǒng)計的“全國杰我睿受害者統(tǒng)計表”內(nèi)，顯示涉及金額已高達(dá)187億元。

　　02 黃金對賭游戲

　　為什么杰我睿會暴雷，深水財經(jīng)社發(fā)現(xiàn)杰我睿的運(yùn)作模式不同于傳統(tǒng)金店的商業(yè)模式，相較于普通的金店買家付款提貨，賣家收款交貨，杰我睿玩起了“空約定價”交易這一套。

　　這種模式本質(zhì)上是一種變相的期貨交易。具體來看就是，投資者手中根本無需持有實物黃金，就可以先與平臺約定一個價格“賣出”，期待未來金價下跌時，再以更低價格買入補(bǔ)倉，賺取中間的差價。

　　這實質(zhì)上是投資者與平臺之間直接的“杠桿對賭”。在這種游戲中，投資者的交易對手并非黃金市場本身，而正是杰我睿平臺。換言之，投資者賺的錢，就是平臺虧的錢，反之亦然。

　　據(jù)第一財經(jīng)報道，杰我睿平臺的杠桿率最高可達(dá)驚人的40倍，這意味著投資者僅用幾十元本金就能撬動上千元的黃金交易。當(dāng)市場走勢符合預(yù)期時，這種杠桿能帶來豐厚回報；但當(dāng)市場反向波動時，損失也會被同比例放大。

　　2025年末至2026年初，國際金價持續(xù)走高，白銀價格也同步上漲，這本應(yīng)是黃金持有者的利好消息，卻成了杰我睿模式的“致命毒藥”。

　　那些參與“空約定價”的投資者，原本賭的是金價下跌。但當(dāng)金價一路上漲時，他們要么按約定價格交付黃金，要么放棄已支付的保證金。

　　絕大多數(shù)空頭投資者選擇了后者，寧愿保證金被扣光，也不愿承擔(dān)更大的虧損繼續(xù)交易。但問題在于，杰我睿平臺自身也在更上游的交易所進(jìn)行對沖交易，金價上漲同樣意味著平臺需要向交易所不斷追加保證金。

　　這就形成了空頭投資者大規(guī)模違約，平臺無法從這些交易中獲得預(yù)期收益；另一方面，金價持續(xù)上漲，平臺需要不斷向交易所補(bǔ)充保證金。

　　03 資金去向成謎

　　平臺問題公開化之后，杰我睿公司曾向前往現(xiàn)場要說法的消費者給出兌付方案，本金打兩折，可一次性退還本金；本金打四折，則分12期兌付；但該方案未說明付款時間。該方案未獲得多數(shù)消費者認(rèn)可。

　　1月25日，杰我睿公司發(fā)布的公告，其稱將在監(jiān)管下把實物資產(chǎn)逐漸變現(xiàn)，因變現(xiàn)需要時間，公司將針對與公司達(dá)成和解的客戶，采取分期兌付或一次性打折的方式進(jìn)行處理。

　　目前，官方層面已介入處置。據(jù)“羅湖Plus”，1月28日，羅湖區(qū)工作專班發(fā)布《情況通報》。但截止到發(fā)稿日，還沒有任何進(jìn)展。

　　情況通報后，1月28日晚間，“杰我睿珠寶” 微信小程序更新的清算流程包括提交清單、確認(rèn)兌付金額、簽署協(xié)議、上傳收款賬戶、支付兌換額。簽署的三份協(xié)議包括和解協(xié)議、刑事諒解書、保密協(xié)議等，不過這些現(xiàn)在來看杯水車薪。

　　更值得一提的是，多位在杰我睿相關(guān)平臺充值購金或寄賣過黃金的消費者向澎湃新聞表示，其充值的資金均是進(jìn)入個人支付寶或者銀行卡賬戶，并未進(jìn)入公司賬戶；此前提現(xiàn)或者賣實物現(xiàn)金提取的資金，來源也是個人賬戶。

　　這也就意味著，很大程度上，對于投資者而言，后續(xù)的追贓挽損之路，注定漫長且艱難。

　　從法律層面來看，杰我睿的運(yùn)作模式已涉嫌非法吸收公眾存款、集資詐騙，后續(xù)相關(guān)負(fù)責(zé)人可能面臨刑事處罰，警方會依法凍結(jié)、查封平臺及相關(guān)人員的資產(chǎn)，用于返還投資者損失。但由于資金已大量轉(zhuǎn)移、隱匿，且部分資產(chǎn)已被變賣，最終能追回的資金，大概率會大幅縮水，投資者很難拿回全部本金。

　　目前，水貝還有大量中小型黃金交易平臺，仍在開展類似的違規(guī)業(yè)務(wù)，只是在杰我睿暴雷后，紛紛收斂宣傳，暫時降低杠桿，如果不加以整改，這些平臺大概率會步杰我睿的后塵，引發(fā)新的兌付危機(jī)。

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