2026年第一個月，證監(jiān)會監(jiān)管執(zhí)法“火力全開”。

截至2026年1月28日，《中國經營報》記者據已披露行政處罰信息統(tǒng)計，新年第一個月，證監(jiān)部門已至少對13家機構、25名個人作出行政處罰，罰沒總額已超11億元。

業(yè)內專家表示，證監(jiān)會開年首月即展現(xiàn)出高強度、廣覆蓋、快節(jié)奏的監(jiān)管執(zhí)法態(tài)勢，彰顯了監(jiān)管部門對資本市場違法違規(guī)行為“零容忍”的堅定決心和一貫立場。

1月15日召開的證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議也強調，要堅持依法從嚴，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。

一個月內多起大額度處罰

2026年1月23日，證監(jiān)會2026年1號《行政處罰決定書》公布。因余韓操縱證券市場，證監(jiān)會決定沒收其違法所得5.11億元，并處以5.11億元的罰款，合計罰沒10.22億元。同時，證監(jiān)會還決定對余韓采取3年證券市場禁入措施、3年證券市場禁止交易措施。

上海市信本律師事務所管理合伙人趙敬國對記者表示，“沒一罰一”合計10.22億元，直接把余韓5年操縱的“浮盈”全部清零，還使得其倒貼同等數(shù)額，相當于“收益清零+再罰一倍”，在近年針對自然人的罰單里排得上前三。

在北京大學博雅特聘教授田軒看來，余韓案也體現(xiàn)了當前證券市場監(jiān)管執(zhí)法力度在持續(xù)強化，相關主體的違法成本在持續(xù)提高。

此外，私募機構、上市公司、已退市公司及中介機構的監(jiān)管也全方位展開。

浙江瑞豐達資產管理有限公司（以下簡稱“瑞豐達”）及關聯(lián)私募機構、相關責任人員嚴重違反私募基金法律法規(guī)，共被罰沒4131.91萬元?？赡苌婕暗姆缸飭栴}線索，將被移送公安機關。

因財務造假，路橋信息（920748.BJ）及責任人合計被罰款2150萬元，*ST長藥（300391.SZ）被罰款1000萬元；朗進科技（300594.SZ）未及時披露關聯(lián)方非經營性資金占用，公司及責任人共被罰款1015萬元。

已退市公司江蘇陽光、普利制藥因信披違法違規(guī)，公司及責任人分別合計被罰款330萬元、70萬元。

中興華會計師事務所未勤勉盡責，出具的銀江技術（ST銀江，300020.SZ）2021、2022年度審計報告存在虛假記載，會計所及責任人合計被罰沒1173萬元。

“處罰不僅涵蓋傳統(tǒng)的二級市場操縱，還包括私募基金，對已退市公司的歷史違法行為也絕不姑息，對信息披露違法行為的打擊精準且深入，對中介機構的監(jiān)管問責力度也在不斷加強?！碧镘幈硎?。

國浩律師（上海）事務所合伙人黃江東也認為，當前證券監(jiān)管覆蓋對象更加全面，責任追究更加立體?！皬纳鲜泄?、退市公司到私募機構、會計師事務所，再到具體責任人員，監(jiān)管執(zhí)法始終強調‘人、事、機構’同步問責，全面監(jiān)管?！秉S江東稱。

黃江東表示，監(jiān)管重點在向“實質合規(guī)”和“穿透式監(jiān)管”轉變。無論是財務造假、操縱市場，還是私募基金領域的違規(guī)案件，監(jiān)管更強調對真實控制關系、責任主體的穿透識別。配合科技監(jiān)管手段的持續(xù)強化，未來執(zhí)法將更加精準、持續(xù)，也將倒逼市場參與主體回歸長期價值和規(guī)范運作。

黃江東同時表示，當前處罰方式呈現(xiàn)更加“組合化、工具化”的特點。除罰款、沒收違法所得等傳統(tǒng)處罰措施外，市場禁入、交易限制、行業(yè)準入限制、注銷資質等措施被綜合運用，顯著提升制度威懾力，以及全面監(jiān)管、精準監(jiān)管的執(zhí)法形勢。

行刑銜接更順暢 執(zhí)法節(jié)奏明顯加快

在行政處罰力度持續(xù)強化的同時，田軒和黃江東一致認為，行刑銜接也得以進一步暢通。

“當前行政監(jiān)管執(zhí)法與刑事司法銜接更加順暢，提升了對證券違法犯罪行為的綜合懲治效能?！碧镘幈硎?。

“行政、刑事銜接機制進一步暢通，多起案件明確提出‘應移盡移’，釋放出對惡性違法行為堅決追究刑事責任的政策預期，有助于提升違法成本、凈化市場生態(tài)?！秉S江東表示。

除前述瑞豐達案之外，2026年1月19日，左江科技（已退市）公告，公司實際控制人張軍，因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪，已被刑事拘留。

此前，2025年2月，因虛增營收和利潤導致財報存在虛假記載，左江科技及張軍分別被北京證監(jiān)局處以500萬元、250萬元罰款，張軍還被采取5年證券市場禁入措施。

“張軍被刑拘，正是行政調查發(fā)現(xiàn)犯罪線索依法移送的結果。”德恒律師事務所合伙人康欣表示，“多層次、全方位的責任體系，是當前監(jiān)管強調的‘立體化追責’核心，旨在讓主要違法者‘人財兩空’，付出慘痛代價，從根本上遏制財務造假動機，切實保護投資者合法權益?！?/p>

力度在增強，速度也在提升。

田軒注意到，對于上市公司涉嫌誤導性陳述、重大遺漏等行為，證監(jiān)部門迅速立案調查，注重快速響應與介入，并及時向市場通報。

“執(zhí)法節(jié)奏明顯加快，立案與處罰銜接更緊密?！秉S江東表示，監(jiān)管部門更早介入調查，可以降低違法行為對市場的持續(xù)影響。

2026年，證監(jiān)會官網先后通報對3家上市公司進行立案調查。相關案由為天普股份（605255.SH）股票交易異常波動公告涉嫌重大遺漏，向日葵（300111.SZ）重組預案涉嫌誤導性陳述，容百科技（688005.SH）重大合同公告涉嫌誤導性陳述。

其中，容百科技從公司披露案涉公告，到被證監(jiān)會立案，中間僅隔了5天。

1月13日，容百科技公告，公司與寧德時代（300750.SZ）簽署了采購合作協(xié)議。協(xié)議約定，自2026年至2031年，容百科技合計為寧德時代供應國內區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預計為305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。

1月15日，容百科技又稱，協(xié)議未約定采購金額，“1200億元合同總金額”是公司估算得出，最終實際銷售規(guī)模需根據實際訂單簽訂時的原材料價格以及數(shù)量確定，銷售金額具有不確定性。

1月18日，證監(jiān)會通報，容百科技1月13日披露日常經營重大合同的公告，涉嫌誤導性陳述。該會已對容百科技立案調查。下一步，將在全面調查的基礎上依法處理，切實維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

“零容忍”決心堅定

“證監(jiān)會開年首月即展現(xiàn)出高強度、廣覆蓋、快節(jié)奏的監(jiān)管執(zhí)法態(tài)勢，彰顯了監(jiān)管部門對資本市場違法違規(guī)行為‘零容忍’的堅定決心和一貫立場。”田軒表示。

田軒認為，證監(jiān)部門用更具全面性和穿透性的監(jiān)管執(zhí)法，向市場傳遞出明確信號，無論是個人通過操縱市場牟取暴利，還是私募機構的規(guī)?；`法，抑或是上市公司的信息披露違法、財務造假，以及中介機構“看門人”職責失守，都要受到嚴厲懲處。

“這也預示著未來監(jiān)管部門將持續(xù)強化法治監(jiān)管，完善配套機制，不斷提升監(jiān)管能力，保護投資者特別是中小投資者的合法權益?！碧镘幏Q。

黃江東亦表示，從1月份披露的一系列行政處罰和立案情況看，監(jiān)管層在年初即集中展示了非常明確的執(zhí)法態(tài)度，“嚴”的基調將持續(xù)強化。

“無論是對個人操縱市場開出逾10億元罰沒的頂格處罰，還是對私募機構實施罰沒、禁入、注銷登記的組合措施，都表明監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)的‘高壓震懾’，通過典型案件形成清晰的行為邊界?！秉S江東認為，這將有助于穩(wěn)定市場預期，向投資者傳遞“違法必究、監(jiān)管有為”的明確信號。

就監(jiān)管部門而言，“從嚴”依然是2026年的執(zhí)法基調。

1月15日，證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清出席會議并講話。

會議強調，要堅持依法從嚴，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。進一步嚴肅市場紀律，堅決打擊財務造假、操縱價格、內幕交易等惡性違法行為，暢通行政刑事銜接機制。完善私募基金監(jiān)管體制機制。強化科技賦能監(jiān)管，提高線索發(fā)現(xiàn)能力和監(jiān)管穿透力。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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