根據(jù)萬科最新發(fā)布的業(yè)績預告，2025年公司歸母凈利潤預計虧損約820億元。結合2024年已確認的虧損494.78億元，這意味著公司在短短兩年內的累計虧損將達到約1314.78億元。這一數(shù)字意味著，虧損已超過了它此前八年（2016-2023年）所賺取的所有利潤總和（約1261億元）

據(jù)統(tǒng)計，這八年萬科的總利潤約為1260.69億元。兩年虧損額與八年利潤總額的比例達到104%，意味著虧損不僅完全吞噬了過去八年的全部利潤積累，甚至還出現(xiàn)了“倒掛”。

此次業(yè)績“塌方”的幅度和速度，在萬科自1991年上市以來的歷史中前所未有。2020年，公司的歸母凈利潤曾達到415.15億元的歷史頂峰。然而，自2021年下半年房地產(chǎn)行業(yè)進入深度調整后，萬科的盈利能力急轉直下，從最高點墜落至2025年預計的虧損820億元，形勢極為嚴峻。

造成如此巨大虧損的原因是多方面的。從行業(yè)角度看，房地產(chǎn)市場整體下行直接導致公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的結算規(guī)模和毛利率顯著下降。這是業(yè)績下滑的基礎背景。

更深層的原因，是萬科為應對行業(yè)長期轉折而進行的“刮骨療毒”。根據(jù)公司管理層的解釋，巨額虧損主要源于幾個關鍵動作：

第一，對存在減值跡象的項目計提了大額的存貨跌價準備。
第二，對部分存在回收風險的應收款項計提了信用減值損失。
第三，為回籠資金、補充現(xiàn)金流，公司加速處置大宗資產(chǎn)和股權，部分交易價格低于賬面值，形成了虧損。
第四，部分非主業(yè)的財務投資也出現(xiàn)了賬面虧損。

這些舉措的本質，是在市場下行周期中，對過去高增長時期可能積累的資產(chǎn)價格泡沫和投資風險進行一次徹底的清算和出清。

面對生存挑戰(zhàn)，萬科正在大股東深圳地鐵集團及各方支持下，開展一場全方位的自救與轉型。

公司正在堅決剝離非核心業(yè)務，以回籠資金、降低負債。一個標志性事件是，在2025年8月，萬科將其曾重點培育的冰雪業(yè)務的核心資產(chǎn)出售給了央企香港中旅。這被外界解讀為剝離“低效投資”、全力回歸核心主業(yè)的明確信號。

與此同時，萬科啟動了公司歷史上最大規(guī)模的組織架構變革。原有的區(qū)域管理層級被大幅削平，總部直接管理16個城市公司，旨在提升決策效率和風險控制能力。這場由大股東深鐵主導的深度調整，目標是將公司的管理骨架和戰(zhàn)略邏輯重新錨定在“穩(wěn)定經(jīng)營”之上。

在財務層面，萬科的核心任務是“保交付、守信用”。2024年，公司如期完成了超過18萬套房屋的交付，并償還了292億元到期公開債務。大股東深鐵集團也通過認購REITs、受讓資產(chǎn)、提供股東借款等多種方式，累計提供了超過260億元的資金支持。

連續(xù)兩年的超千億虧損，無疑是萬科乃至整個房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷的劇烈陣痛。這清晰地表明，依賴高杠桿、高周轉、高增長的傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)模式已經(jīng)難以為繼。萬科的現(xiàn)狀，是整個行業(yè)尋找新發(fā)展模式的縮影。其當前的策略非常明確：通過極致的成本控制和資產(chǎn)處置來應對短期流動性壓力；通過組織再造和業(yè)務聚焦，重塑一個更精簡、更高效、更能適應存量市場的新機體。

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