1月23日，杭州銀行發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)。

2025年，杭州銀行的營收為387.99億元，同比增加1.09%；歸母凈利潤為190.3億元，同比增加12.05%。在原行長突然辭職，行長一職空缺長達(dá)八個月的2025年，杭州銀行仍維持住了營收凈利潤的雙增。

除了整體業(yè)績，業(yè)績快報(bào)中還特別點(diǎn)出，杭州銀行2025年實(shí)現(xiàn)了42.07億元的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入，同比增加13.1%。財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，是杭州銀行2025年的重點(diǎn)發(fā)力方向之一，在快報(bào)中披露中收業(yè)務(wù)凈收入，足以彰顯該行對財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效的認(rèn)可。

然而，若進(jìn)一步拆解杭州銀行在非息收入端的各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前該行的整體營收仍受債市波動影響較大，財(cái)富管理業(yè)務(wù)盡管短期內(nèi)取得階段性亮眼成績，但仍待提質(zhì)增效。

非息收入大降，受債市波動影響大

營收增速的放緩，是杭州銀行2025年的整體趨勢。

2025年上半年，杭州銀行的營收增速便只有3.9%了，遠(yuǎn)低于2024年同期及全年的營收增速。到三季報(bào)時，增速又進(jìn)一步放緩至1.35%，再到1.09%的全年增速，杭州銀行的營收增幅與2024年相比已大幅放緩。

營收增長放緩的最主要原因，是債市波動對公允價值變動的影響。

拆解營收端，杭州銀行的全年利息凈收入為275.94億元，同比增長12.83%。其中，第四季度的利息凈收入為75.01億元，同比增長21.3%，環(huán)比第三季度增長7.11%。

杭州銀行的凈息差并不高，且在2025年依然延續(xù)下行趨勢，上半年的凈息差已經(jīng)下降至1.35%，在同期17家A股上市城商行中位列13名，處于偏低水平。

但杭州銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張較快，截至2025年末，該行的總資產(chǎn)為23649.02億元，較年初增長11.96%；貸款總額為10718.76億元，較年初增長14.33%，貸款占總資產(chǎn)的比例從2024年同期的44.38%上升至45.32%。

貸款增速高于資產(chǎn)增速，且貸款占比提升，說明杭州銀行在2025年加大了貸款投放力度。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的高速擴(kuò)張，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了“以量補(bǔ)價”，讓杭州銀行在息差持續(xù)收窄的情況下，仍能保持利息凈收入的增長。

與利息凈收入相比，非息收入的表現(xiàn)則不盡如人意。2025年，杭州銀行的非利息凈收入為112.05億元，同比減少19.53%。若除去已披露的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入，其他非息收入合計(jì)為69.98億元，與2024年同期相比減少了31.43%。

導(dǎo)致其他非息收入大幅下滑的“罪魁禍?zhǔn)住保闶枪蕛r值變動損益。

2022年-2024年，杭州銀行的非息收入占比依次為30.59%、33.08%、36.28%，始終位列A股銀行前列，且占比逐漸升高。

優(yōu)秀的非息收入占比，源于公允價值變動收益和投資收益兩個科目貢獻(xiàn)的巨大增量。2022年-2024年，杭州銀行的投資收益依次為46.86億元、56.49億元、73.24億元，公允價值變動收益依次為5.31億元、13.98億元、24.44億元。

然而，進(jìn)入2025年后，債市回調(diào)導(dǎo)致多家銀行的公允價值變動收益承壓甚至大額虧損，手持大規(guī)模交易性金融資產(chǎn)的杭州銀行，自然未能幸免。前三季度，該行的公允價值變動收益為-22.94億元，2024年同期這一指標(biāo)為10.33億元，這樣一來，僅公允價值變動收益一項(xiàng)，變動總營收產(chǎn)生了33.27億元的負(fù)面影響。

單季度來看，杭州銀行第四季度的非息收入為15.09億元，環(huán)比第三季度增加了83.35%，應(yīng)是第四季度的公允價值變動損益回到正軌或虧損幅度縮小，但同比仍大幅下滑48.16%。

債市波動能夠?qū)贾葶y行的營收產(chǎn)生如此大的影響，是因?yàn)楹贾葶y行擁有大量的交易性金融資產(chǎn)。2021年末，杭州銀行的交易性金融資產(chǎn)余額就有1523.17億元。此后幾年，該行持續(xù)加碼交易性金融資產(chǎn)，截至2024年末，交易性金融資產(chǎn)余額已經(jīng)達(dá)到2112.86億元。

2025年，杭州銀行開始壓縮交易性金融資產(chǎn)規(guī)模，截至二季度末余額為1755.77億元，在總資產(chǎn)中的占比也下降至7.85%。

財(cái)富管理已有起色，短期內(nèi)仍難挑大梁

一面是息差偏低，靠風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張推動利息凈收入增長的傳統(tǒng)利差困境；一面又是債市波動對非息收入的巨大影響。雙重夾擊下，杭州銀行將非息業(yè)務(wù)的重心，逐步從波動性較大的交易性收入，傾斜至財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

2025半年報(bào)中，杭州銀行再次重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“五大業(yè)務(wù)發(fā)展策略”，其中，“做大零售金融”是增長極之一，而零售金融的重點(diǎn)發(fā)力點(diǎn)便是財(cái)富管理與消費(fèi)信貸。此外，子公司杭銀理財(cái)2025下半年的經(jīng)營管理措施中，零售金融也是“持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展”的首要任務(wù)。

除了經(jīng)營策略部署方面的重視，杭州銀行還在2025年10月召開的第八屆董事會第二十一次會議中進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，撤銷電子銀行部、機(jī)構(gòu)管理部等傳統(tǒng)部門，在零售業(yè)務(wù)板塊新設(shè)總行財(cái)富管理部，并安排總行零售金融部總經(jīng)理章佳勇兼任負(fù)責(zé)人。

從2023年啟動“制勝財(cái)富”戰(zhàn)略，到2025年增設(shè)財(cái)富管理部，杭州銀行正在將財(cái)富管理業(yè)務(wù)打造成第二增長曲線，并已取得階段性成績。

2025年，杭州銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入42.07億元，同比增長13.1%，在非息收入中占比37.55%，在總營收中占比10.84%。

參考2025半年報(bào)，杭州銀行的中間業(yè)務(wù)收入主要來自托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金，這一科目包含托管手續(xù)費(fèi)及理財(cái)手續(xù)費(fèi)。此外，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)等，都有一定的規(guī)模。2025年中間業(yè)務(wù)凈收入的增長，或許便是因?yàn)樨?cái)富管理業(yè)務(wù)復(fù)蘇帶來相關(guān)手續(xù)費(fèi)的增長。

不過，拉長時間軸來看，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入雖然實(shí)現(xiàn)同比增長，但這一增長是建立在2023年、2024年，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入連續(xù)兩年下滑的基礎(chǔ)上的。事實(shí)上，杭州銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入，仍未回到2022年的46.74億元水平。

不可忽視的是，杭州銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍存在亟待優(yōu)化之處。

杭銀理財(cái)是杭州銀行發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的核心平臺和重要抓手，2025年，杭銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品規(guī)模增長迅速。2025年6月末，杭銀理財(cái)?shù)拇胬m(xù)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模還是5143.92億元，到2025年末，這一規(guī)模就已超過6000億元。

盡管子公司擁有龐大的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，但杭州銀行的代銷能力似乎還未跟上。法詢金融數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月19日，除母行外，杭銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品還在223家代銷機(jī)構(gòu)上架，母行外代銷依賴度在理財(cái)子公司中排名第一，被代銷產(chǎn)品數(shù)量為243款。

另一邊，2025半年報(bào)披露，杭州銀行的代銷業(yè)務(wù)余額為746.56億元，較上年末增長4.23%。杭銀理財(cái)是杭州銀行代銷的主要來源，同時期杭銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品規(guī)模為5143.92億元，與杭銀理財(cái)龐大的產(chǎn)品規(guī)模相比，這一代銷規(guī)模占比不足20%，杭州銀行代銷貨架的理財(cái)產(chǎn)品豐富度還有待提高，內(nèi)部協(xié)同和代銷潛力尚有提升空間。

因業(yè)績快報(bào)披露的信息有限，關(guān)于杭州銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)無法進(jìn)行更深入的分析，只能依靠季報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行大致探討。

無可否認(rèn)的是，杭州銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)已有一定成績，2025年末的零售客戶AUM較上年末再次增長15.73%，但同時，也應(yīng)看到息差承壓、營收增長受債市影響較大、中間收入占比偏低等不足。在寧波銀行、南京銀行等多家江浙滬城商行紛紛發(fā)力財(cái)富管理，且取得亮眼成績的當(dāng)下，杭州銀行面臨的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)依然不小。