持股低于5%的股東，常被稱(chēng)為“小股東”。

其減持是否需要公告，市場(chǎng)存在普遍誤區(qū)。

核心結(jié)論：并非絕對(duì)不用公告，需結(jié)合股東身份、持股歷史、減持方式綜合判斷。

讀懂背后規(guī)則，既能規(guī)避違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，也能看透資金動(dòng)向。

核心規(guī)則：三類(lèi)場(chǎng)景定是否公告

監(jiān)管對(duì)低于5%持股減持的公告要求，按場(chǎng)景劃分清晰，核心依據(jù)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。

場(chǎng)景一：始終持股低于5%的非董監(jiān)高股東

無(wú)需提前披露減持計(jì)劃，減持后也無(wú)強(qiáng)制公告義務(wù)。

這類(lèi)股東減持自由度較高，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易可直接操作。

但需遵守兩大限制：一是任意連續(xù)90日內(nèi)，集中競(jìng)價(jià)減持不超過(guò)公司總股本1%；二是減持比例達(dá)總股本1%時(shí)，需在2日內(nèi)公告。

同時(shí)需避開(kāi)減持窗口期，不得違規(guī)交易。

場(chǎng)景二：從5%以上減持至低于5%的股東

必須履行公告義務(wù)，屬于權(quán)益變動(dòng)披露范疇。

當(dāng)減持導(dǎo)致持股比例首次低于5%時(shí)，需在事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)。

編制并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，說(shuō)明減持?jǐn)?shù)量、價(jià)格、后續(xù)計(jì)劃等。

監(jiān)管邏輯：持股從5%以上降至以下，股東身份發(fā)生質(zhì)變，需向市場(chǎng)提示風(fēng)險(xiǎn)。

場(chǎng)景三：持股低于5%但為董監(jiān)高的股東

需嚴(yán)格遵守董監(jiān)高減持規(guī)則，公告義務(wù)不可免。

減持前需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃，說(shuō)明減持?jǐn)?shù)量、方式、時(shí)間區(qū)間。

每年減持不得超過(guò)所持股份的25%，離職后半年內(nèi)禁止減持。

即便持股不足1%，也需完全遵守上述規(guī)則。

減持方式的額外約束：不止公告，這些規(guī)則要遵守

不同減持方式對(duì)應(yīng)不同限制，即便無(wú)需公告，也需合規(guī)操作。

1. 集中競(jìng)價(jià)交易

除1%比例限制外，禁止在窗口期交易。

窗口期包括：定期報(bào)告披露前30日、業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)前10日。

重大事項(xiàng)發(fā)生之日起至披露后2個(gè)交易日內(nèi)，也不得減持。

2. 大宗交易

任意連續(xù)90日內(nèi)，減持總數(shù)不超過(guò)公司總股本2%。

受讓方需鎖定6個(gè)月，不得短期內(nèi)轉(zhuǎn)手賣(mài)出。

交易價(jià)格需符合交易所規(guī)定，通常不低于合理區(qū)間下限。

3. 協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特殊情形

協(xié)議轉(zhuǎn)讓需滿(mǎn)足單個(gè)受讓方受讓比例不低于5%（司法劃轉(zhuǎn)除外）。

轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于前30個(gè)交易日均價(jià)的90%。

司法拍賣(mài)、質(zhì)押違約處置等被動(dòng)減持，需按規(guī)定披露相關(guān)信息。

實(shí)戰(zhàn)門(mén)道：從減持行為看透資金信號(hào)

1. 無(wú)公告減持的隱藏邏輯

始終低于5%的股東無(wú)公告減持，若規(guī)模較大。

可能是資金獲利了結(jié)，也可能是股東結(jié)構(gòu)調(diào)整。

需結(jié)合股價(jià)位置判斷：高位密集減持需警惕拋壓，低位減持或?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)。

2. 權(quán)益變動(dòng)公告的警示意義

股東從5%以上降至以下并公告，往往是重大信號(hào)。

若伴隨股價(jià)高位震蕩，可能是原大股東逐步離場(chǎng)，后續(xù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

若在低位減持，或?yàn)橐胄沦Y金鋪路，需跟蹤后續(xù)股東變動(dòng)。

3. 董監(jiān)高減持的特殊信號(hào)

董監(jiān)高即便低持股減持并公告，也需警惕。

其掌握公司核心信息，減持可能反映對(duì)公司未來(lái)預(yù)期不足。

連續(xù)多名董監(jiān)高減持，大概率是基本面存在隱憂(yōu)。

避坑指南：常見(jiàn)誤區(qū)與違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

1. 誤區(qū)一：低持股減持完全無(wú)約束。糾正：1%比例限制、窗口期禁止交易等規(guī)則必須遵守，違規(guī)將面臨處罰。

2. 誤區(qū)二：權(quán)益變動(dòng)公告可延遲披露。糾正：持股首次低于5%后2日內(nèi)必須公告，逾期屬于信息披露違規(guī)。

3. 誤區(qū)三：董監(jiān)高低持股可隨意減持。糾正：需提前公告計(jì)劃，違規(guī)減持所得收益可能被公司收回。

4. 風(fēng)險(xiǎn)提示：短線(xiàn)交易禁止，買(mǎi)入后6個(gè)月內(nèi)賣(mài)出或反之，收益歸公司所有。

判斷是否公告，先看“身份”（是否董監(jiān)高），再看“持股歷史”（是否從5%以上減持）。

合規(guī)操作的核心是守住比例限制、避開(kāi)窗口期、履行對(duì)應(yīng)披露義務(wù)。

對(duì)投資者而言，低持股減持并非無(wú)跡可尋。

結(jié)合公告信息、減持規(guī)模與股價(jià)位置綜合判斷，就能看透背后資金動(dòng)向，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。