2月2日，萬豐股份（603172.SH）再度一字漲停，成功走出3連板。今年以來，該股累計上漲58.99%，其股價的強勢表現(xiàn)引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

值得關(guān)注的是，這波強勢上漲并非無跡可尋，其背后離不開兩大核心驅(qū)動力——該公司多措并舉推動業(yè)績明顯回暖，同時分散染料行業(yè)供需格局的持續(xù)向好，也為其提供了堅實的行業(yè)支撐。作為中高端分散染料龍頭，萬豐股份在深耕主業(yè)、強化技術(shù)優(yōu)勢的同時，積極布局新材料賽道尋找新的業(yè)績增長極，有望迎來業(yè)績與估值修復(fù)的雙重機遇期。

多措并舉驅(qū)動業(yè)績回暖

近期，萬豐股份的股價呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢，從其披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，這一走勢或與公司業(yè)績改善有關(guān)。根據(jù)公司披露，2025年前三季度，萬豐股份實現(xiàn)營收4.17億元，同比增長10.57%；歸母凈利潤為3725萬元，同比增長89.99%；扣非歸母凈利潤為3637萬元，同比增長89.96%，營收和利潤均實現(xiàn)顯著增長。

對于業(yè)績大幅增長的原因，萬豐股份在2025年半年報中做出了相關(guān)說明。據(jù)悉，該公司聚焦主業(yè)發(fā)展，一方面深耕國際化布局，優(yōu)化全球市場結(jié)構(gòu)，另一方面持續(xù)加碼研發(fā)投入，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級與成本優(yōu)化，推動先進產(chǎn)能置換，多措并舉共同推動公司營收和利潤實現(xiàn)雙增長。

降本增效是萬豐股份業(yè)績提升的重要支撐之一。據(jù)了解，該公司積極推進降本增效相關(guān)工作，通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程、提升自動化水平，同時實施更為精細(xì)化的采購策略和供應(yīng)鏈管理模式，有效控制了整體運營成本，進一步提升了運營效率。2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，萬豐股份整體毛利率有所提升，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期實現(xiàn)增長。這體現(xiàn)出公司在庫存管理及客戶信用管理方面的成效，也加速了資金回籠速度，為其持續(xù)投入和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

在國際市場方面，萬豐股份抓住了紡服行業(yè)全球供應(yīng)鏈調(diào)整的契機，重點開拓東南亞和新興經(jīng)濟體客戶群，持續(xù)優(yōu)化出口區(qū)域結(jié)構(gòu)。為更好適配市場需求，該公司深入調(diào)研不同區(qū)域市場對分散染料的差異化需求，不斷調(diào)整產(chǎn)品應(yīng)用方案，使產(chǎn)品更加契合當(dāng)?shù)乜蛻舻木唧w需求。同時，美國關(guān)稅政策對下游客戶帶來的普遍性壓力，為其產(chǎn)品創(chuàng)造了相對有利的競爭窗口。

需要說明的是，萬豐股份此前三年業(yè)績表現(xiàn)較為疲軟，整體呈現(xiàn)波動下滑的趨勢。2022年至2024年，萬豐股份實現(xiàn)營收分別為5.45億元、5.04億元、5.35億元，營收規(guī)模略有起伏；歸母凈利潤則是連續(xù)下滑，分別為6762萬元、4045萬元、3833萬元，較2022年高點已接近腰斬。

行業(yè)格局迎改善，布局新材料賽道尋突破

在行業(yè)發(fā)展進程中，市場供需格局變化與產(chǎn)品價格波動，始終是影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心變量。近期，分散染料市場持續(xù)回暖，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這一行業(yè)利好或許也是萬分股份股價持續(xù)上漲的重要驅(qū)動之一。

公開數(shù)據(jù)顯示，分散染料核心中間體還原物的價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。該產(chǎn)品價格從去年的2.5萬元/噸攀升至3.8萬元/噸，漲幅超50%。據(jù)悉，還原物作為分散染料生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，歷史價格彈性較高，過往最高價格曾突破10萬元/噸。

對于還原物及分散染料的后續(xù)價格走勢，多家券商機構(gòu)給出了樂觀的預(yù)判。中信證券在最新發(fā)布的研報中指出，還原物供給高度集中，看好未來漲價的持續(xù)性。還原物漲價或?qū)⑼苿尤玖侠^續(xù)漲價，并從中長期加速行業(yè)集中度提升?？申P(guān)注有核心中間體還原物配套的一體化龍頭企業(yè)。

國投證券也表達(dá)了相似觀點，該機構(gòu)認(rèn)為，分散染料中間體還原物的格局改善以及價格上漲有望帶動分散染料價格向上。長期來看，在“雙碳”目標(biāo)與環(huán)保政策的雙重牽引下，染料行業(yè)格局改善的趨勢將持續(xù)，有望催生潛在的長牛行情。

萬豐股份是中高端分散染料龍頭企業(yè)之一，在行業(yè)回暖的過程中或更具競爭優(yōu)勢。該公司的產(chǎn)品以中高端分散染料為主，主要用于滌綸及其混紡物的染色和印花，經(jīng)分散染料印染加工的化纖紡織品，耐洗牢度優(yōu)良，用途廣泛。目前，該公司的產(chǎn)品已應(yīng)用于安踏、李寧、耐克等國際知名品牌。

在穩(wěn)固現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時，萬豐股份正積極布局新材料賽道，構(gòu)建未來競爭力。該公司依托自身在連續(xù)硫化反應(yīng)等關(guān)鍵領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢和量產(chǎn)經(jīng)驗，與浙江大學(xué)紹興研究院達(dá)成深度合作，聯(lián)合成立了“浙江大學(xué)紹興研究院－萬豐股份聯(lián)合研發(fā)中心”，并啟動“高性能聚酰亞胺材料及石墨烯增強聚酰亞胺材料的開發(fā)”項目。萬豐股份表示，該中心的成立標(biāo)志著公司正在向新材料領(lǐng)域進軍，旨在突破“卡脖子”技術(shù)，力爭培育新的業(yè)績增長極。