江豐電子近日公告擬收購(gòu)凱德石英控制權(quán)，兩公司股票同日起停牌。2025年以來(lái)，A股還發(fā)生了三起“A吃A”，都屬于同業(yè)并購(gòu)。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

半導(dǎo)體材料行業(yè)：江豐電子擬吞并凱德石英

2026年1月29日，江豐電子（300666.SZ）公告擬以現(xiàn)金收購(gòu)凱德石英（920179.BJ）控制權(quán)。本次交易完成后，江豐電子將成為凱德石英控股股東，凱德石英將成為江豐電子的控股子公司。

經(jīng)江豐電子申請(qǐng)，公司股份自1月30日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

同日，標(biāo)的公司凱德石英同步公告股票停牌。實(shí)控人張忠恕、王毓敏及一致行動(dòng)人張凱軒、北京德益誠(chéng)投資發(fā)展中心（有限合伙）、北京英凱石英投資發(fā)展中心（有限合伙）正在籌劃向江豐電子轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

本次交易的收購(gòu)方江豐電子主要專注于超高純金屬濺射靶材、半導(dǎo)體精密零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中，超高純金屬濺射靶材主要應(yīng)用于超大規(guī)模集成電路芯片、平板顯示器的物理氣相沉積工藝。

以2025年上半年為例，江豐電子超高純靶材業(yè)務(wù)收入為13.25億元、同比上漲23.91%，占當(dāng)期營(yíng)收20.95億元之比為63%，業(yè)務(wù)毛利率為33.26%、同比上漲2.93個(gè)百分點(diǎn)。公司已成為中芯國(guó)際（688981.SH）、臺(tái)積電、SK海力士等國(guó)內(nèi)外知名半導(dǎo)體廠商的超高純建設(shè)靶材供應(yīng)商。

前三季度，江豐電子營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)分別為32.91億元和4.01億元，分別同比上漲25.37%和39.72%。

標(biāo)的公司凱德石英于2022年3月在北交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為石英儀器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售。公司產(chǎn)品為下游企業(yè)關(guān)鍵生產(chǎn)耗材，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路芯片制造、光伏行業(yè)等領(lǐng)域。

2025年上半年，凱德石英的半導(dǎo)體集成電路芯片用石英產(chǎn)品收入為1.5億元、同比上漲24.33%，占當(dāng)期營(yíng)收的95.15%，該業(yè)務(wù)毛利率為45.1%、同比下降5.91個(gè)百分點(diǎn)。該業(yè)務(wù)客戶包括北方華創(chuàng)（002371.SZ）、通美晶體、燕東微（688172.SH）等半導(dǎo)體領(lǐng)域知名企業(yè)。

前9個(gè)月，凱德石英營(yíng)收及歸屬凈利潤(rùn)分別為2.22億元和2224.09萬(wàn)元，分別同比下跌4.22%和24.57%。

從上述兩家公司核心業(yè)務(wù)來(lái)看，江豐電子、凱德石英都屬于半導(dǎo)體材料行業(yè)。公司通過(guò)收購(gòu)凱德石英控制權(quán)可進(jìn)一步擴(kuò)展主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋范圍。江豐電子表示，上述收購(gòu)基于公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃及未來(lái)發(fā)展需要。

本次停牌前，江豐電子總市值超過(guò)300億元，凱德石英約38億元。

半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域：北方華創(chuàng)兩次收購(gòu)芯源微股份，成控股股東

據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，從2025年至今，通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)另一上市公司控制權(quán)（不含吸收合并），以實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的A股上市公司還有3家。其中，2025年上半年，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)公司北方華創(chuàng)完成對(duì)芯源微（688037.SH）的控制權(quán)收購(gòu)。

3月10日，北方華創(chuàng)與沈陽(yáng)先進(jìn)制造技術(shù)產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：先進(jìn)制造）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公司擬以自有資金向先進(jìn)制造購(gòu)買(mǎi)芯源微1906.49萬(wàn)股股份，占標(biāo)的公司總股本之比為9.49%，受讓價(jià)格為88.48元/股，交易金額為16.87億元。5月，上述股份完成過(guò)戶。

3月31日，北方華創(chuàng)與芯源微另一大股東沈陽(yáng)中科天盛自動(dòng)化技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中科天盛）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公司以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓中科天盛持有的芯源微8.41%股份，合計(jì)1689.98萬(wàn)股，受讓價(jià)格為85.71元/股，現(xiàn)金交易對(duì)價(jià)為14.48億元。6月，此次受讓的8.41%股份完成過(guò)戶。

至此，北方華創(chuàng)合計(jì)持有芯源微3596.47萬(wàn)股股份，占其總股本之比約為17.87%，為芯源微第一大股東。

此外，北方華創(chuàng)提名的4名非獨(dú)立董事和1名獨(dú)立董事進(jìn)入芯源微董事會(huì)，董事會(huì)席位過(guò)半，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)芯源微的控制。

本次交易收購(gòu)方北方華創(chuàng)為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體裝備制造行業(yè)龍頭，專注于半導(dǎo)體基礎(chǔ)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)。主要產(chǎn)品為電子工藝裝備和電子元器件。其中，電子工藝裝備包括半導(dǎo)體裝備、真空及新能源裝備。

2025年前三季度，北方華創(chuàng)營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)分別為273.01億元和51.3億元，分別同比上漲32.97%和14.83%。

標(biāo)的公司芯源微主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要包括光刻工序涂膠顯影設(shè)備、單片式濕法設(shè)備。

2025年，芯源微預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5200萬(wàn)元至7600萬(wàn)元，同比減少62.53%至74.36%。公司凈利潤(rùn)下滑主要受成本費(fèi)用增加、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提增加、其他收益減少等多方面因素影響。

北方華創(chuàng)表示，公司與芯源微同屬集成電路裝備行業(yè)，雙方產(chǎn)品布局具有互補(bǔ)性。本次公司取得芯源微控制權(quán)，有利于發(fā)揮雙方協(xié)同效應(yīng)。

有色金屬：紫金礦業(yè)控股藏格礦業(yè)，興業(yè)銀錫控股威領(lǐng)股份

2025年至今，有色金屬采礦業(yè)也發(fā)生了2起“A吃A”的案例。

先看紫金礦業(yè)（601899.SH）全資子公司紫金國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱：紫金國(guó)際）收購(gòu)藏格礦業(yè)（000408.SZ）控制權(quán)。

2025年1月，紫金國(guó)際與西藏藏格創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、四川省永鴻實(shí)業(yè)有限公司、林吉芳等4名藏格礦業(yè)原股東簽署控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。紫金國(guó)際以35元/股價(jià)格收購(gòu)4名原股東合計(jì)持有的藏格礦業(yè)3.92億股股份，占標(biāo)的公司總股本之比為24.82%，交易對(duì)價(jià)為137.29億元。

4月，紫金國(guó)際、4名原股東與藏格礦業(yè)實(shí)控人肖永明簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定紫金國(guó)際收購(gòu)股數(shù)、交易對(duì)價(jià)、交易總額均不變的情況下，新增肖永明為藏格礦業(yè)股份出讓方，肖永明擬出讓股份數(shù)量為5495.79萬(wàn)股，占比為3.5%。

4月末，本次交易的股份全部過(guò)戶登記于紫金國(guó)際名下。

本次交易前，紫金礦業(yè)通過(guò)其他子公司已合計(jì)間接持有藏格礦業(yè)0.18%股份。本次交易完成后，紫金礦業(yè)合計(jì)間接持有藏格礦業(yè)25%股份，紫金國(guó)際為其第一大股東。

新一屆藏格礦業(yè)董事會(huì)中，由紫金國(guó)際提名/推薦的董事占比過(guò)半，紫金國(guó)際獲得藏格礦業(yè)控制權(quán)。

收購(gòu)方紫金礦業(yè)主營(yíng)全球范圍內(nèi)銅、金、鋅、鋰等有色金屬礦產(chǎn)資源的勘查、開(kāi)采、冶煉及深加工，為國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)龍頭。

2025年，紫金礦業(yè)預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)約510億元至520億元，同比增長(zhǎng)約59%至62%。業(yè)績(jī)預(yù)增源于主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加，以及礦產(chǎn)金、銀、銅銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲。

標(biāo)的公司藏格礦業(yè)主營(yíng)氯化鉀和碳酸鋰的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子等行業(yè)。

2025年，藏格礦業(yè)預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為37億元至39.5億元，同比上漲43.41%至53.1%。年內(nèi)歸屬凈利潤(rùn)顯著上漲歸因于：公司氯化鉀業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升、成本優(yōu)化，碳酸鋰業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)產(chǎn)；年內(nèi)公司確認(rèn)投資收益約為26.8億元，主要來(lái)自參股公司巨龍銅業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，該參股公司業(yè)績(jī)變動(dòng)受益于銅價(jià)上漲及產(chǎn)能釋放。

關(guān)于收購(gòu)藏格礦業(yè)控制權(quán)，紫金礦業(yè)表示，本次收購(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)兩公司之間的優(yōu)質(zhì)資源整合，顯著增厚公司主營(yíng)金屬品種銅、鋰資源儲(chǔ)備，并新增鉀資源儲(chǔ)備，有助于實(shí)現(xiàn)雙方在西藏板塊鹽湖項(xiàng)目的高效協(xié)同。通過(guò)吸收藏格礦業(yè)鹽湖開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)及低成本提鋰技術(shù)，促進(jìn)公司“兩湖兩礦”鋰項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

再看興業(yè)銀錫（000426.SZ）全資子公司西藏山南銻金資源有限公司（以下簡(jiǎn)稱：山南銻金）成為威領(lǐng)股份（002667.SZ）控股股東。

2025年11月，山南銻金與威領(lǐng)股份簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。山南銻金以自有或自籌資金收購(gòu)?fù)I(lǐng)股份原股東上海領(lǐng)億新材料有限公司、溫萍各自持有的標(biāo)的公司1742.53萬(wàn)股、280.84萬(wàn)股股份。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅侥箱R金將持有標(biāo)的公司2023.38萬(wàn)股，占其總股本之比為7.76%，成為威領(lǐng)股份第一大股東。本次股份收購(gòu)單價(jià)為15.21元/股，交易總對(duì)價(jià)為3.08億元。

本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，山南銻金將提名威領(lǐng)股份全部5名董事，取得標(biāo)的公司控制權(quán)。

本次交易收購(gòu)方興業(yè)銀錫主營(yíng)有色金屬及貴金屬采選與冶煉。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括采掘、冶煉、投資等五大板塊，主要產(chǎn)品有銀、錫、鋅、鉛、鐵、銅、銻、金等有色金屬。

2025年前三季度，興業(yè)銀錫營(yíng)收與歸屬凈利潤(rùn)分別為40.99億元和13.64億元，分別同比上漲24.36%和4.94%。當(dāng)期公司購(gòu)買(mǎi)宇邦礦業(yè)85%股權(quán)且并表，礦產(chǎn)銀產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，推動(dòng)營(yíng)收同比上漲。

標(biāo)的公司威領(lǐng)股份主營(yíng)鋰礦選礦、基礎(chǔ)性鋰電原料鋰鹽加工及冶煉業(yè)務(wù)，并新增鎢、錫、鉛、鋅礦開(kāi)采業(yè)務(wù)。

2025年前9個(gè)月，威領(lǐng)股份營(yíng)收為2.13億元、同比下滑53.88%，歸屬凈利潤(rùn)虧損1304.79萬(wàn)元、同比減虧88.44%。

12月1日，威領(lǐng)股份披露的山南銻金詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，興業(yè)銀錫與威領(lǐng)股份兩公司主業(yè)可形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，山南銻金通過(guò)獲得公司控制權(quán)，可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。