2月3日，市場明星“寒王”（寒武紀，688256）股價突然跳水：截止筆者落筆之時，寒武紀股價猛跌至1070元，跌幅超過13%。

此前一日，筆者才撰文表示，投資者如果此時抄底，可能會面臨較大風(fēng)險。一語成讖。

張力制圖

筆者明確表示，盡管2月2日A股市場大跌，釋放了一些短期風(fēng)險，但當(dāng)前的市場整體風(fēng)格偏向防御，資金從高波動、高估值的科技板塊流向股息率高、現(xiàn)金流穩(wěn)定的傳統(tǒng)板塊，也就是許多投資者眼中的“老登”股。

當(dāng)前市場震蕩不斷，與全球政治軍事和經(jīng)濟的不確定性密切相關(guān)，雖然全球半導(dǎo)體周期處在復(fù)蘇通道，一些半導(dǎo)體公司去年業(yè)績也相當(dāng)不錯，比如三星、英偉達等，但復(fù)蘇力度和持續(xù)性目前尚難說樂觀，畢竟美國的政策不確定性太大，美國對委內(nèi)瑞拉和格陵蘭島等國家和地區(qū)的政治主張，以及對伊朗等中東地區(qū)的政治軍事主張，再加上俄羅斯與烏克蘭的戰(zhàn)爭也在持續(xù)，這個世界充滿巨大的不確定性，這會導(dǎo)致整個半導(dǎo)體板塊整體估值承壓。而在這樣的大背景下，寒武紀作為半導(dǎo)體巨頭，可能會受到?jīng)_擊。

寒武紀的業(yè)績確實亮眼，對其自身來說，2025年取得了突破性發(fā)展：預(yù)計2025年營收為60億-70億元，歸母凈利潤18.5億-21.5億元，首次實現(xiàn)年度盈利，跨過了從技術(shù)積累到商業(yè)變現(xiàn)的關(guān)鍵門檻。

即便如此，也只能說它的發(fā)展目前比較順利，開始到了收獲果實的季節(jié)，但離投資者期望的目標(biāo)，應(yīng)該還有相當(dāng)長的一段距離，未來會如何，還充滿著相當(dāng)大的不確定性。而在一些機構(gòu)和投資者眼中，寒武紀的業(yè)績也只不過是“符合預(yù)期”，還沒達到遠超預(yù)期的階段。

所以當(dāng)市場認為其股價可能已經(jīng)沒有多大的上漲空間，再疊加大盤的不確實性，“先跑為快”成了一些投資者的“優(yōu)先選擇”。

君子不立危墻之下，筆者再次認為，寒武紀目前的跌勢尚未企穩(wěn)，此時接盤，可能會面臨較大風(fēng)險。

本文中的市場分析、預(yù)測等內(nèi)容僅代表作者觀點，不構(gòu)成對讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力做出獨立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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