1月末，多家A股上市的電影公司公布了其2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

受整體電影市場(chǎng)回暖等影響，萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視、金逸影視預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)、幸福藍(lán)海虧損收窄。

但對(duì)于內(nèi)容出品公司，則出現(xiàn)了較大波動(dòng)。僅光線由于《哪吒2》而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)暴漲；其他諸如博納影業(yè)、北京文化、華誼兄弟等都面臨較大虧損。展現(xiàn)出單一影片虧損對(duì)公司帶來(lái)較大影響的不確定性。

萬(wàn)達(dá)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)約為4.8億—5.5億

萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.8億—5.5億元，上年同期則為凈虧損9400.5萬(wàn)元。

對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影表示，2025年，公司依托超過(guò)700家直營(yíng)影院體系和8000萬(wàn)線上會(huì)員優(yōu)勢(shì)，憑借高效的經(jīng)營(yíng)管理能力與“五星級(jí)影城”服務(wù)品質(zhì)，進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)票房76.78億元(含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)18.53%，觀影人次1.63億，同比增長(zhǎng)14.76%，市場(chǎng)份額連續(xù)17年穩(wěn)居行業(yè)首位。截至2025年12月31日，公司擁有直營(yíng)影院714家、6179塊銀幕，年內(nèi)新開(kāi)業(yè)直營(yíng)影院24家，在全國(guó)票房TOP200影院中公司占據(jù)91席，較2024年增加10家，TOP500影院中公司占據(jù)224席，較2024年增加13家。

公告提到，澳洲院線方面，2025年Hoyts實(shí)現(xiàn)票房3億澳元，同比增長(zhǎng)4.51%，觀影人次1672萬(wàn)，同比增長(zhǎng)4.96%，截至2025年12月31日，Hoyts擁有影院62家、536塊銀幕，累計(jì)市場(chǎng)份額首次位列澳洲地區(qū)第一。受益于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，Hoyts2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

公告還透露，2025年，公司投資出品的《唐探1900》《南京照相館》《熊出沒(méi)?重啟未來(lái)》《長(zhǎng)安的荔枝》《浪浪人生》《聊齋：蘭若寺》等多部影片上映，取得了良好的口碑及票房收益。

此外，橫店影視與金逸影視也預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

橫店影視1月31日披露業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元至1.8億元，與上年同期相比扭虧為盈。受行業(yè)回暖、熱門(mén)影片帶動(dòng)電影市場(chǎng)大盤(pán)增長(zhǎng)，以及公司強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理、深入多元化經(jīng)營(yíng)等因素影響，2025年，公司電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

橫店影視透露，其投資出品的《熊出沒(méi)·年年有熊》《飛馳人生 3》《星河入夢(mèng)》等影片將于2026年春節(jié)檔上映。另外，公司全資子公司橫店影視制作有限公司成立“大橫小豎”短劇品牌，加快短劇業(yè)務(wù)發(fā)展。

金逸影視1月30日晚間披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)2250萬(wàn)元至3375萬(wàn)元，上年同期虧損9035.42萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)虧損7000萬(wàn)元至1.05億元，上年同期虧損2.7億元。

據(jù)公告，2025年中國(guó)電影市場(chǎng)依托春節(jié)檔、暑期檔、賀歲檔三大核心檔期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)家電影局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年電影票房為518.32億元，同比增長(zhǎng)21.95%，城市院線觀影人次為12.38億，同比增長(zhǎng)22.57%，國(guó)產(chǎn)影片票房為412.93億元，占全國(guó)電影總票房的79.67%。

報(bào)告期內(nèi)，公司緊抓行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，直營(yíng)影院實(shí)現(xiàn)票房10.66億元(含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)13.92%；累計(jì)觀影人次2315.82萬(wàn)，同比增長(zhǎng)9.26%；公司全資子公司北京金逸嘉逸電影發(fā)行有限公司參投并上映的電影《唐探1900》《奇遇》，分別取得36.12億元、1.87億元票房。

報(bào)告期內(nèi)，計(jì)入當(dāng)期損益的非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額為10375萬(wàn)元至12750萬(wàn)元，主要為使用權(quán)資產(chǎn)處置收益，以及影城電影專(zhuān)項(xiàng)資金返還等政府補(bǔ)助。

據(jù)國(guó)家電影局的數(shù)據(jù)，全年城市院線凈增銀幕數(shù)2219塊，銀幕總數(shù)達(dá)到93187塊。

另外，幸福藍(lán)海1月30日晚間披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.3億元至9.3億元；歸母凈利潤(rùn)虧損1.26億元至1.62億元，上年同期虧損1.92億元；扣非凈利潤(rùn)虧損1.49億元至1.9億元，上年同期虧損2.45億元。

據(jù)公告，公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)?，?bào)告期內(nèi)，公司緊密?chē)@年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，聚焦精品內(nèi)容創(chuàng)作、數(shù)智化轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極調(diào)整架構(gòu)，優(yōu)化人才策略，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)資源，強(qiáng)化技術(shù)賦能，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，追求實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一。

電視劇制作與發(fā)行業(yè)務(wù)方面，公司加速布局創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，努力提升盈利能力；創(chuàng)新組織模式，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力。報(bào)告期內(nèi)，公司出品的電視劇《反人類(lèi)暴行》實(shí)現(xiàn)播出；軍旅題材劇《兵自風(fēng)中來(lái)》進(jìn)入發(fā)行階段；重大歷史題材劇《張謇》進(jìn)入后期制作階段；《磐石》等多個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目正在有序推進(jìn)。微短劇方面，《神獸河行紀(jì)》《請(qǐng)把你的歌，帶回我的家》(原名《親愛(ài)的小孩》)《破曉》《重生：我在蘇超踢前鋒》等微短劇上線播放；AI劇集《蘇小游之星河遨游錄》和《陶“氣”》等微短劇項(xiàng)目正在積極推進(jìn)。

電影業(yè)務(wù)方面，2025年中國(guó)電影市場(chǎng)整體復(fù)蘇。為此，公司緊緊把握產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇契機(jī)，借助全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展優(yōu)勢(shì)積極整合資源，加強(qiáng)與業(yè)內(nèi)頭部公司、平臺(tái)的合作，實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的精準(zhǔn)識(shí)別和及時(shí)參與，努力提升電影制作、投資水平。

報(bào)告期內(nèi)，公司參投電影《“騙騙”喜歡你》《唐探1900》《人生開(kāi)門(mén)紅》《南京照相館》已陸續(xù)上映，《飛馳人生3》《熊出沒(méi)·年年有熊》將在2026年春節(jié)檔上映。2025年，幸福藍(lán)海院線實(shí)現(xiàn)票房22.70億元，排名全國(guó)第六，江蘇省內(nèi)市場(chǎng)連續(xù)多年排名第一。

2025年公司新增動(dòng)漫業(yè)務(wù)，自有IP運(yùn)營(yíng)初見(jiàn)成效，動(dòng)畫(huà)片《中華風(fēng)物傳奇(江蘇篇)》《桃園三結(jié)義》等項(xiàng)目正在有序推進(jìn)，并參投2026年春節(jié)檔動(dòng)畫(huà)電影《熊出沒(méi)·年年有熊》。

報(bào)告期內(nèi)，電影市場(chǎng)整體回暖帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入相應(yīng)提升，但受影視劇項(xiàng)目行業(yè)周期及影城固定運(yùn)營(yíng)成本較高影響，公司營(yíng)業(yè)收入尚未能覆蓋整體運(yùn)營(yíng)成本。

華誼兄弟公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示

光線傳媒方面預(yù)計(jì)，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為15億至19億元。光線傳媒方面認(rèn)為，除了市場(chǎng)本身的原因外，公司投資、發(fā)行、協(xié)助推廣并計(jì)入本報(bào)告期票房的影片也帶來(lái)了許多收入，尤其是《哪吒2》，使公司的相關(guān)IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了較多的收入和利潤(rùn)。

北京文化預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-4.1億至-3.5億元，上年同期則為-1.56億元。北京文化方面認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，公司電影項(xiàng)目《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》票房未達(dá)預(yù)期。受影片制作周期較長(zhǎng)、春節(jié)檔電影市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，項(xiàng)目制作及宣傳發(fā)行成本較高，最終導(dǎo)致該項(xiàng)目出現(xiàn)虧損。

博納影業(yè)方面預(yù)計(jì)，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-14.77億元至-12.61億元，上年同期則為-8.67億元。博納影業(yè)方面稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司全年出品影片合計(jì)票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大。2025年公司出品的電影、劇集上映數(shù)量不足，多部電影、劇集尚處于不同的制作階段，暫未產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)收益。

博納影業(yè)表示盡管短期經(jīng)營(yíng)承壓，但將視線拉長(zhǎng)至行業(yè)發(fā)展周期來(lái)看，這份業(yè)績(jī)預(yù)告的背后是中國(guó)影視行業(yè)正經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與增長(zhǎng)瓶頸。

而作為民營(yíng)影視領(lǐng)軍企業(yè)，博納影業(yè)實(shí)際上仍在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作的基礎(chǔ)上，通過(guò)降本增效、優(yōu)化線下渠道，以及以AI技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)全鏈條，試圖在行業(yè)陣痛期中積蓄穿越周期的力量。

博納影業(yè)亦坦言，2025年公司出品的電影、劇集上映數(shù)量不足，多部電影、劇集尚處于不同的制作階段，暫未產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)收益。這直接影響公司當(dāng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，接下來(lái)公司將全面推進(jìn)電影、劇集的高品質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)。隨著2026年多部頭部作品有望集中上映，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)顯著修復(fù)。

此外，博納影業(yè)作為出品方之一的喜劇片《飛馳人生3》定檔2026年大年初一全國(guó)公映，“飛馳系列”的前兩部作品《飛馳人生》《飛馳人生2》博納影業(yè)均參與出品，累計(jì)票房已超50億，積累的龐大觀眾基礎(chǔ)與春節(jié)檔的流量紅利，預(yù)計(jì)將為影片票房提供強(qiáng)勁支撐。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容作品始終是博納影業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，這也獲得資本市場(chǎng)的持續(xù)認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，自2025年三季度以來(lái)，博納影業(yè)股價(jià)整體走強(qiáng)，多次出現(xiàn)連續(xù)交易日漲幅偏離值累計(jì)超20%的情形。截至2026年1月30日，公司總市值約130億元，年內(nèi)累計(jì)上漲約22.24%。同時(shí)，2025年初公司股東人數(shù)為4.76萬(wàn)人，2025年9月底已增至5.42萬(wàn)人，均顯示出投資者對(duì)其內(nèi)容儲(chǔ)備與戰(zhàn)略方向的堅(jiān)定信心。

華誼兄弟方面預(yù)計(jì)，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-4.07億至-2.89億元，上年同期為2.85億元。值得注意的是，華誼兄弟預(yù)計(jì)2025年度期末凈資產(chǎn)為-9400萬(wàn)元至+6300萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。如果公司2025年度期末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第10.3.1條的規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

公司表示，2025年度公司非經(jīng)常性損益凈額約為0.17億元，主要是報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益處置長(zhǎng)期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的損益，以及因股價(jià)變動(dòng)引起的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益較大所致。公司進(jìn)一步聚焦內(nèi)容運(yùn)營(yíng)為核心的輕資產(chǎn)發(fā)展模式，公司根據(jù)整體市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)周期規(guī)律和自身發(fā)展需要進(jìn)行資產(chǎn)配置優(yōu)化，以集中優(yōu)質(zhì)資源布局“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新發(fā)展格局，防范國(guó)際形勢(shì)變化影響下海外市場(chǎng)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，更好地支持公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn)和落地。

此外，1月末更值得關(guān)注的是香港頭部電影集團(tuán)邵氏兄弟發(fā)布了一條公告，表示擬收購(gòu)其主要股東華人文化旗下的核心影視資產(chǎn)。

核心影視資產(chǎn)主要是，華人文化通過(guò)全資附屬公司HoldCo間接控制的CMC Moon Holdings所持業(yè)務(wù)。

CMC Moon幾乎涵蓋了華人文化最核心的影視內(nèi)容與渠道資源，包括劇集制作龍頭正午陽(yáng)光、電影投資制作公司上海華人影業(yè)、海外發(fā)行業(yè)務(wù)CMC Pictures，以及以UME品牌運(yùn)營(yíng)的影院網(wǎng)絡(luò)和華人文化電影院線等。

華人文化通過(guò)"蛇吞象"收購(gòu)反向借殼邵氏兄弟，將85億影視資產(chǎn)注入4.6億市值的港股殼中。這場(chǎng)交易讓中小股東權(quán)益腰斬，卻為內(nèi)地影視資產(chǎn)打通港股證券化通道——從正午陽(yáng)光到UME院線，香港娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)正加速與內(nèi)地資源融合。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果扣除《哪吒2》的特殊增量，2025年的整體市場(chǎng)規(guī)模實(shí)際上與2024年基本持平。這使得2026年要達(dá)到或超越500億的目標(biāo)壓力不小，需要依靠多元影片共同發(fā)力。

多家證券機(jī)構(gòu)則表示更看重市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性修復(fù)，例如，光大證券認(rèn)為市場(chǎng)將從“單片支撐”走向“多強(qiáng)共振”，并呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。廣發(fā)證券也指出，市場(chǎng)將延續(xù)分化特征，行情會(huì)持續(xù)圍繞熱門(mén)影片與檔期來(lái)演繹。這說(shuō)明市場(chǎng)的健康程度可能比單純的數(shù)字增長(zhǎng)更重要。

2026年對(duì)于中國(guó)電影而言，更像是一個(gè)在 “后《哪吒2》時(shí)代”主動(dòng)探索、尋求新平衡的調(diào)整年。