作者 | 東臺(tái)

來(lái)源 | 賽柏藍(lán)器械

骨科市場(chǎng)走出寒冬，重回增長(zhǎng)軌跡。

01

2025骨科凈利潤(rùn)集體大增

在過(guò)去的一年中，骨科企業(yè)們咬緊牙關(guān)，從市場(chǎng)底部重新站了起來(lái)。

春立醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.45億元-2.88億元，同比增長(zhǎng)96.01%-130.41%。

大博醫(yī)療預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為5.80億元-6.10億元，同比預(yù)增62.55%-70.96%。

三友醫(yī)療預(yù)計(jì)2025年?duì)I收5.35億元-5.62億元，同比增加17.95%-23.90%；歸母凈利潤(rùn)為5600萬(wàn)元-7280萬(wàn)元，同比增加388.29%-534.78%。

以往，骨科耗材產(chǎn)品從生產(chǎn)端到流通端再到終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)，流通環(huán)節(jié)長(zhǎng)，利益鏈條復(fù)雜，容易滋生廉潔風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去數(shù)年，骨科市場(chǎng)經(jīng)歷了集采的全面洗禮，關(guān)節(jié)、脊柱、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等多領(lǐng)域降價(jià)，行業(yè)渠道流通領(lǐng)域也面臨整合，流通環(huán)節(jié)進(jìn)一步縮減。在此過(guò)程中，骨科企業(yè)遭遇階段性寒冬。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，骨科市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)健發(fā)展。

開(kāi)源證券指出，骨科帶量采購(gòu)使得終端產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，基層診療向普惠化發(fā)展。隨著骨科集采趨勢(shì)邊際緩和，進(jìn)一步大幅降價(jià)的可能性較低；行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。同時(shí)，非集采產(chǎn)品、海外市場(chǎng)增量成為骨科企業(yè)的未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

02

出海、豐富產(chǎn)品線、降本增效…

骨科企業(yè)全力突圍

當(dāng)前，醫(yī)療器械領(lǐng)域的出海潮不斷擴(kuò)大化，骨科企業(yè)們也在積極推進(jìn)海外市場(chǎng)布局。

2025年，威高骨科、愛(ài)康醫(yī)療、三友醫(yī)療、春立醫(yī)療、大博醫(yī)療等諸多骨科企業(yè)紛紛大力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)海外市場(chǎng)將成為一大重要的增量市場(chǎng)，骨科有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際業(yè)務(wù)雙線增長(zhǎng)。

春立醫(yī)療近期指出，公司各產(chǎn)品線納入集采后逐步釋放增長(zhǎng)潛力，同時(shí)公司持續(xù)貫徹國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化業(yè)務(wù)布局，內(nèi)外并舉推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。此外，公司聚焦經(jīng)營(yíng)管理水平提升，優(yōu)化資源配置等舉措，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)效率、增強(qiáng)整體盈利能力。

三友醫(yī)療國(guó)際化業(yè)務(wù)也保持快速發(fā)展，2025年控股公司Implanet實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1247.39萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)32.62%。

據(jù)悉，接下來(lái)三友醫(yī)療將依托法國(guó)Implanet公司直接向國(guó)際高端骨科市場(chǎng)輸出自主研發(fā)的療法創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，推動(dòng)智能化手術(shù)機(jī)器人和3D打印融合器在2026年拿到美國(guó)FDA注冊(cè)批準(zhǔn)，并借由智能手術(shù)機(jī)器人、超聲骨刀、高端植入物系統(tǒng)等產(chǎn)品系列開(kāi)拓歐美高端市場(chǎng)。

GRANDVIEWHORIZON數(shù)據(jù)顯示，2024年北美和歐洲占全球骨科耗材市場(chǎng)的70%。骨科海外市場(chǎng)前三大市場(chǎng)為北美、歐洲和亞太，2024年骨科醫(yī)療耗材市場(chǎng)規(guī)模分別為36.67、20.02和14.73億美元，占比分別為45%、25%和18%。

其中，北美和歐洲增速較慢，分別在2%和3%，亞太地區(qū)增速最快約為6%，未來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家增速維持低個(gè)位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，發(fā)展中國(guó)家隨著滲透率提升實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

對(duì)于骨科企業(yè)而言，更加豐富的產(chǎn)品組合也成為其抵消集采影響的一項(xiàng)保障。以骨科手術(shù)機(jī)器人為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品成為骨科企業(yè)們的一大發(fā)力點(diǎn)。三友醫(yī)療、愛(ài)康醫(yī)療、大博醫(yī)療、春立醫(yī)療等骨科企業(yè)均有布局。

據(jù)長(zhǎng)江證券數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)骨科手術(shù)機(jī)器人裝機(jī)量74臺(tái)，帶動(dòng)骨科手術(shù)機(jī)器人手術(shù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)70%，臨床應(yīng)用呈現(xiàn)出加速放量的趨勢(shì)。其中主要以國(guó)產(chǎn)廠家為主，2024年骨科手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率突破70%，主要受益于近三年國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品注冊(cè)證的快速擴(kuò)容。

整體而言，骨科疾病發(fā)病率與年齡相關(guān)度極高，人口老齡化趨勢(shì)下，骨折、脊柱側(cè)彎、頸椎病、關(guān)節(jié)炎、關(guān)節(jié)腫瘤等相關(guān)疾病的患病率上升，骨科植入醫(yī)療器械的市場(chǎng)需求量將不斷增長(zhǎng)，屆時(shí)，骨科器械產(chǎn)業(yè)也將不斷迎來(lái)新的發(fā)展。

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