今日下午五時許，美團于港交所發(fā)布公告稱，將以約7.17億美元的初始對價，收購叮咚買菜中國業(yè)務。交易完成后，叮咚買菜將成為美團間接全資附屬公司，其財務業(yè)績將正式并入美團報表。

根據(jù)雙方簽署協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)于2026年8月31日或之前，從目標集團向非目標集團叮咚實體提取總額不超過2.8億美元的資金。但提取任何資金后，目標集團的凈現(xiàn)金仍須保持不少于1.5億美元。

美團明確表示，股份轉(zhuǎn)讓對價是基于轉(zhuǎn)讓方與收購方之間的公平談判確定的。除了不超過2.8億美元的資金提取外，以下這一點也是主要因素：

截至估值日期（即2026年1月31日），叮咚買菜所屬集團整體股權(quán)的公允價值，由獨立評估師根據(jù)截至2025年9月30日的財務數(shù)據(jù)采用市場方法評估，金額為10.06億美元。

從公告中披露的叮咚買菜財務數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)讓方已實現(xiàn)了規(guī)模化盈利：2024年的稅后凈利潤約為3.73億元人民幣，2025年前9個月的稅后凈利潤約為2.16億元人民幣。公告同時指出，叮咚買菜的EBITDA已連續(xù)兩年保持正向且穩(wěn)定。

在估值方法概述中，解釋了為什么采用EV/EBITDA倍數(shù)這一指標：它通過消除資本成本、稅收對盈利的影響以及折舊和攤銷的影響，有效衡量了叮咚買菜所屬集團核心業(yè)務的績效，從而消除了公司間資本結(jié)構(gòu)的差異。

在核心資產(chǎn)方面，截至2025年9月，叮咚買菜在中國運營超過1000個前置倉，擁有超過700萬月交易用戶。美團在公告中指出，叮咚買菜具備生鮮原產(chǎn)地直采率高、自有品牌產(chǎn)品豐富及復購率高等供應鏈優(yōu)勢。此次交易旨在利用雙方在產(chǎn)品、技術和運營上的互補，提升消費體驗。

協(xié)議還明確了嚴格的競業(yè)限制條款。轉(zhuǎn)讓方及創(chuàng)始人梁昌霖承諾，自交割日起的5年內(nèi)，不得在中國大中華區(qū)從事任何面向消費者（To C）的生鮮食品電商業(yè)務，也不得進行相關招攬。

結(jié)合美團優(yōu)選因長期虧損而大范圍下線、各平臺布局生鮮零售的背景，此次收購或許正是美團轉(zhuǎn)變策略的一種嘗試。

對此，你怎么看？歡迎在評論區(qū)留言，說說你的看法。

PS：

見實3月面向會員的主題私享會已定，預計深圳、聊「AI＊私域＊全域的新增長飛輪」。歡迎點擊閱讀原文了解細節(jié)（實時更新，不斷細化和增加分享嘉賓與主題）

加入會員還可免費獲取及，更有一年40-60場私享會和游學走起。

↘大會案例合集：

↘更多私域服務對接：