券商行業(yè)業(yè)績預(yù)告及快報(bào)出爐，迎來全體“高光時(shí)刻”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2026年2月3日，A股和港股市場已有26家上市券商披露業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，且全部實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長。

文丨金融八卦女特約作者：興華

券商行業(yè)業(yè)績預(yù)告及快報(bào)出爐，迎來全體“高光時(shí)刻”。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2026年2月3日，A股和港股市場已有26家上市券商披露業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，且全部實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長。

2025年的券商和證券人，經(jīng)歷了特殊的一年。

一面是券商發(fā)布業(yè)績預(yù)告，凈利潤普遍大增。

招商證券預(yù)計(jì)，上市券商2025年經(jīng)紀(jì)/信用收入分別為1589億元/503億元，投行收入為390億元，資管收入為456億元，自營收入為2341億元，五項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)能達(dá)到5279億之多。

一面是券商從業(yè)人數(shù)繼續(xù)下降，連續(xù)收縮，而且金融專業(yè)的高材生也不待見券商了，轉(zhuǎn)頭考編求穩(wěn)。

公司賺錢多，人員在減少，后臺崗位裁撤轉(zhuǎn)崗前臺，經(jīng)紀(jì)人大幅收縮，投顧和分析師等崗位增長，未來的券商，更要憑本事吃飯了。

1./ 26家券商業(yè)績預(yù)喜，券商的2025有多猛？/

近日，多家券商發(fā)布了2025年業(yè)績預(yù)告，凈利潤同比集體增長。

截至2月3日，共有26家上市券商發(fā)布了業(yè)績預(yù)期報(bào)告，其中21家發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，有5家發(fā)布業(yè)績快報(bào)，要么扭虧要么預(yù)增。其中，天風(fēng)證券大幅扭虧，增長幅度達(dá)到了520.75%。

此外，中金財(cái)富、麥高證券、中山證券等3家沒有上市的券商也公布了業(yè)績增長情況，合計(jì)下來，已有29家券商發(fā)布了2025年業(yè)績。其中，預(yù)增超過50%的有18家，預(yù)增超過100%的有6家。

前三名的增幅尤其亮眼，天風(fēng)證券、國聯(lián)民生、湘財(cái)股份（控股湘財(cái)證券）的凈利潤同比增幅分別為520.75%-722.7%、406%和266.41%-403.81%。如果最后這成績往高了交，三家都增長了四倍以上。

另外，還有一家東莞證券的預(yù)報(bào)沒有詳細(xì)數(shù)據(jù)，但是大概率是暴增的。

東莞證券的股東錦龍股份發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)，2025年實(shí)現(xiàn)扭虧，去年凈利潤約1.97億元至2.86億元，增長171.92%至204.41%。

在一波大行情下，今年券商的業(yè)績都很猛，看增幅是天風(fēng)證券、國聯(lián)民生、湘財(cái)股份、麥高證券和國泰海通排名前五，而看凈利潤規(guī)模的話，前五名券商責(zé)編是中信證券（300.51億元）、國泰海通（275.33億元至280.06億元）、招商證券（123億元）、申萬宏源（91億元至101億元）、中金公司（85.42億元至105.35億元）。

不過，這個(gè)排名是已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的券商，另外還有東方財(cái)富、華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、中信建投、銀河證券、國信證券等上市券商，三季報(bào)的凈利潤已經(jīng)超過75億，全年利潤大概率超過百億。其中，中泰、銀河和廣發(fā)前三季度凈利潤已經(jīng)超過100億。

而在2024年的券商年報(bào)凈利潤排名中，僅有中信證券、華泰證券、國泰君安、招商證券和中國銀河五家頭部券商歸母凈利潤超過百億元。

這一輪業(yè)績大增，券商也解釋了，主要是財(cái)富轉(zhuǎn)移、資管收入、投行業(yè)務(wù)這三塊。

在業(yè)績預(yù)增的公告中，國泰海通解釋稱，國內(nèi)資本市場活躍度與景氣度上行，公司積極把握市場機(jī)遇，優(yōu)化升級零售、機(jī)構(gòu)、企業(yè)三大客戶服務(wù)體系，所以資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史新高，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)與交易等業(yè)務(wù)收入同比顯著增長。另外，還專門提到，因公司吸收合并海通證券所產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)計(jì)入營業(yè)外收入。

申萬宏源稱，公司在投資交易、財(cái)富管理、投資銀行等核心領(lǐng)域展現(xiàn)出良好的發(fā)展韌性，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長，整體經(jīng)營業(yè)績大幅提升。

中信證券稱，公司積極把握市場機(jī)遇，穩(wěn)步做大客戶市場規(guī)模，經(jīng)紀(jì)、投資銀行、自營業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)較快增長；同時(shí)，公司堅(jiān)定推進(jìn)國際化布局，深化跨境服務(wù)能力，疊加香港市場的良好表現(xiàn)，公司境外收入實(shí)現(xiàn)較快增長。

中金公司稱，報(bào)告期內(nèi)，公司主動(dòng)把握市場發(fā)展機(jī)遇，充分發(fā)揮“投資+投行+投研”一體化綜合優(yōu)勢，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)戰(zhàn)略布局落地。在此背景下，投資銀行、股票業(yè)務(wù)、財(cái)富管理等核心業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，帶動(dòng)公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期大幅提升。

紅塔證券稱，2025年度，公司深入推進(jìn)差異化、特色化建設(shè)，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，持續(xù)推進(jìn)自營投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升，重資本業(yè)務(wù)收入整體同比增長。

這幾家的公告中，投資銀行業(yè)務(wù)是高頻詞。

2./ 規(guī)模大的券商，都盯著投行業(yè)務(wù)這塊“肥肉”/

其實(shí)，只要是規(guī)模大的券商，都盯著投行業(yè)務(wù)這塊肥肉。

對于今年的業(yè)績，幾家研究所進(jìn)行了券商行業(yè)的整體預(yù)測，也都非常重視投行業(yè)務(wù)：

開源證券認(rèn)為，2025年股市上漲明顯，交易活躍，投行IPO復(fù)蘇，券商經(jīng)紀(jì)、投資收入同比高增驅(qū)動(dòng)凈利潤增長，預(yù)計(jì)2025年上市券商扣非歸母凈利潤同比增加61%，2025年四季度單季度同比增加38%。
“其中，2025年IPO有所復(fù)蘇，態(tài)勢向好，預(yù)計(jì)券商大投行業(yè)務(wù)收入增長。2025年四季度A股IPO單數(shù)38單，IPO承銷金額545億元，環(huán)比增加36%。2025年A股IPO單數(shù)116單，同比增加16%，A股IPO承銷金額1318億元，同比增加96%?！?br/>

招商證券認(rèn)為，兩融和投行支撐2025年四季度券商業(yè)績：

預(yù)計(jì)上市券商2025年經(jīng)紀(jì)/信用收入分別為1589億元/503億元，同比分別增加50%/43%；2025年四季度經(jīng)紀(jì)/信用收入分別為471億元/164億元，同比分別增加12%/25%。
預(yù)計(jì)2025年投行收入為390億元，同比增加27%；2025年四季度投行收入為138億元，同比增加35%。
預(yù)計(jì)2025年資管收入為456億元，同比增加3%；2025年四季度資管收入為123億元，同比增加6%；預(yù)計(jì)2025年自營收入為2341億元，同比增加35%；2025年四季度自營收入為472億元，同比增加10%。

按照這個(gè)測算，可能有人會覺得，投行的390億，排在自營業(yè)務(wù)（2341億）、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（1589億）、信用業(yè)務(wù)（503億）和資管業(yè)務(wù)（456億）之后，好像是最不起眼的，五項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)能達(dá)到5279億之多。

但實(shí)際上，投行業(yè)務(wù)的賺錢效率是相當(dāng)高的。一個(gè)項(xiàng)目下來，又有保薦費(fèi)，又有承銷費(fèi)。

而且，保薦用到的人并不多。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會從業(yè)人員管理系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至2025年12月底，證券行業(yè)登記從業(yè)人員數(shù)量為36.87萬人。其中，一般證券業(yè)務(wù)23.48萬人、證券經(jīng)紀(jì)人2.24萬人、證券投資顧問9.60萬人、證券分析師6109人、保薦代表人8526人、證券評級934人。

總共36.87萬人，保薦代表人只有8526人，不到從業(yè)人員四十分之一的人數(shù)，貢獻(xiàn)了接近7.4%的營收。

投行業(yè)務(wù)的主要成本就是人力成本，有了項(xiàng)目到處飛，不像營業(yè)部等大量的分支機(jī)構(gòu)需要在全國各地租辦公樓等等造成一系列開支。做IPO也好，發(fā)定增也好，總之是做一單拿一單錢，不會像自營業(yè)務(wù)那樣靠股市行情，也不像經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要市場交易量維持高位。

2020-2022年IPO數(shù)量高位時(shí)，投行業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的那幾家券商，保薦人可是賺得盆滿缽滿，投行圈子里的人都盼著未來能恢復(fù)那樣好掙錢的時(shí)候。

而且，雖然2025年A股的IPO數(shù)量為116單，但受理數(shù)已經(jīng)大幅回暖，有的已經(jīng)在去年成功上市，其他的排著隊(duì)等今年繼續(xù)沖上市。

尤其是“硬科技”企業(yè)獲得支持，上市很快，比如摩爾線程、沐曦股份，火速入場直接給中信證券和華泰聯(lián)合貢獻(xiàn)了3.92億和2.67億的保薦費(fèi)用。還有12月底的藍(lán)箭航天獲得受理，成為商業(yè)火箭IPO受理第一股；存儲領(lǐng)域獨(dú)角獸企業(yè)——長鑫存儲也進(jìn)入受理隊(duì)列。

根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，全年滬深北三地交易所新增受理IPO企業(yè)合計(jì)300家，相比2024年的受理數(shù)量增近3倍，只不過還沒追上2023年的水平。

2025年共有41家券商投行有IPO項(xiàng)目獲得受理，項(xiàng)目的集中度還是很高。

國泰海通證券以36.5家的保薦項(xiàng)目數(shù)量排名第一，略高于中信證券35.5家。（聯(lián)合保薦算0.5家）

其中，國泰海通的受理項(xiàng)目以北交所為主，共有21家，在其總受理量中占比近60%。而中信證券保薦項(xiàng)目集中在滬深市場，共有23.5家，占比66%。不過，北交所的項(xiàng)目能拿到的保薦費(fèi)可趕不上滬深市場的均價(jià)，所以如果他們的項(xiàng)目全部上市成功，那也是中信證券掙得多。

緊隨其后的第三到第五名，分別是中信建投、中金公司、華泰聯(lián)合的25.5家、23家、17家。這前五名的IPO保薦項(xiàng)目受理家數(shù)總和，就占了全年總數(shù)的45%以上。中金合并東興和信達(dá)完成后，排名還會提高。

IPO受理數(shù)在5家以上的保薦機(jī)構(gòu)，合計(jì)有21家，項(xiàng)目儲備充足，看來今年的業(yè)績也不錯(cuò)。

3./ 券商業(yè)績大爆發(fā)，從業(yè)人員卻減少7783人/

雖然去年券商的業(yè)績迎來了大爆發(fā)，但是券商從業(yè)人員總數(shù)卻在大幅減少，金融專業(yè)畢業(yè)生也不待見券商。

不久前，一份人大財(cái)金2025屆畢業(yè)生去向在金融圈爆紅，選擇去券商的已經(jīng)降到了2%，在2022屆的時(shí)候，券商的比例還有19%，現(xiàn)在直接變成十分之一了。對應(yīng)地，去銀行的比例就很穩(wěn)，五年以來都在20%上下。

曾幾何時(shí)，人大財(cái)金的畢業(yè)生，說起來都是喜歡去頭部券商投行，或者到研究所當(dāng)分析師的。而現(xiàn)在，不只是券商不受待見，整個(gè)市場化板塊（證券+基金+資管+PE/VC+咨詢）的合計(jì)占比僅為11%。

市場嘛，不看學(xué)歷看業(yè)績，拼資源，不是高材生就能干得好的，何況券商投行、研究所也在縮招，還降薪，哪怕去基金公司當(dāng)研究員拿的錢也少了，與其來這兒卷，不如換個(gè)賽道求穩(wěn)。

整個(gè)券商也在縮減，2025年證券行業(yè)從業(yè)人員減少7783人，總規(guī)?；芈渲?2.8萬人。其中，一般證券業(yè)務(wù)減少了7885人，經(jīng)紀(jì)人減少了5540人，保薦代表人總數(shù)8519名，也比年初的8812名減少293人。只有投顧和分析師，分別增加了5782和338人。

▲圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

這還不是收縮最厲害的，2022-2023年之間，券商的證券從業(yè)人員總數(shù)一度高達(dá)36萬，在2023年末，也有35.21萬，從那之后年年都在縮減。

不過，也有一些券商仍在擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)顯示，2025年從業(yè)人員增長排名前三的均為互聯(lián)網(wǎng)型券商：東方財(cái)富證券人員增至3334人，年增630人；國金證券達(dá)到5240人，增加431人；麥高證券增至970人，新增277人。

此外，申港證券、開源證券、西南證券和華林證券等中小券商也實(shí)現(xiàn)了超過100人的增長。

北京某中型傳統(tǒng)券商的小伙伴給八妹說，目前他所在的營業(yè)部新招人標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)屆生都提高到985和211的碩士了，社招的學(xué)歷可以放寬，主要看工作經(jīng)歷。

“實(shí)際上最根本問題是，現(xiàn)在后臺崗位不僅不招人還在收縮，連總部都在縮，很多人都去分支機(jī)構(gòu)或者轉(zhuǎn)崗前臺了，而前臺的崗位都有績效考核，要看創(chuàng)收，拉不來客戶做不出業(yè)績，學(xué)歷再高也沒用，不如把門檻搞高一點(diǎn)先別放應(yīng)屆生進(jìn)來，最近我們營業(yè)部也有進(jìn)人，全都是社招的?！?br/>

今年的券商賺錢多了，從業(yè)人員還減少了，人均創(chuàng)收大增，就是人均薪酬的數(shù)據(jù)還要等年報(bào)季才能揭曉了。

參考資料：

《多券商2025年業(yè)績預(yù)增：國泰海通、國聯(lián)民生凈利翻倍》，中新經(jīng)緯·V觀財(cái)報(bào)

《2025投行排行：中信衛(wèi)冕，國泰海通逆襲》，證券市場周刊

《2025年IPO全景透視！300家新受理，哪些券商是大贏家？》，券商中國

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