巴拿馬圍繞長和集團港口經(jīng)營權(quán)的爭議，短時間內(nèi)多次反轉(zhuǎn)。2026年1月29日，巴拿馬最高法院以“違憲”為由，裁定長和旗下公司對巴拿馬兩座港口的特許經(jīng)營合同無效，并由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。

然而不到48小時，巴拿馬方面的表態(tài)出現(xiàn)明顯軟化。巴拿馬總統(tǒng)穆利諾在2月5日公開表示，未來相關(guān)港口合同“不會再授予單一運營商”，并釋放可以通過新的安排討論港口經(jīng)營權(quán)去向的信號。

圍繞“違憲無效”的裁決落地后，輿論關(guān)注點很快轉(zhuǎn)到現(xiàn)實操作層面。穆利諾強調(diào)巴拿馬司法獨立、不會接受外部威脅，同時也在推進過渡性方案，有報道提到丹麥航運與物流巨頭馬士基可能被安排在過渡期接手相關(guān)運營工作。

在這種壓力與成本并存的局面下，巴拿馬很快拋出“可商量歸還”的口徑，但附帶條件更為強硬，不允許長和繼續(xù)單獨運營，必須改為聯(lián)合運營，并要求巴拿馬方面控股51%以上。

1997年，巴拿馬政府為升級港口設(shè)施對運河兩端核心港口經(jīng)營權(quán)招標。長和旗下公司憑借資金與運營經(jīng)驗，拿下太平洋側(cè)巴爾博亞港與大西洋側(cè)克里斯托瓦爾港，初期簽約25年，2021年又按合同自動續(xù)約至2047年。

長期合作期間，長和累計投入超過18億美元，將兩座碼頭升級為物流樞紐；目前巴拿馬運河約四成集裝箱吞吐依賴這兩個港口。長和為當?shù)貏?chuàng)造上千個工作崗位，繳納稅費超過6.68億美元。

按商業(yè)邏輯，這類長期基礎(chǔ)設(shè)施合作通常以穩(wěn)定為先。但巴拿馬運河及兩端港口天然具備戰(zhàn)略屬性，一旦被納入地緣敘事，商業(yè)合同就容易被政治力量重新定義。

相關(guān)敘述將關(guān)鍵轉(zhuǎn)折指向2025年，認為外部壓力是巴拿馬加速對長和“動刀”的重要背景。運河承擔全球約5%的海運貿(mào)易量，地緣競爭加劇后，港口運營權(quán)更容易被放大為“控制權(quán)”與“安全”問題。

圍繞資本并購的傳聞與市場波動也在疊加。有報道指出，長和正在推進一筆涉及全球港口資產(chǎn)的交易，規(guī)模約230億美元，其中包括巴拿馬相關(guān)資產(chǎn)。而巴拿馬法院裁決使這一交易在當?shù)夭糠置媾R更大不確定性。

在裁決落地后，長和通過旗下巴拿馬港口公司啟動國際仲裁。在2026年2月3日宣布已依據(jù)特許經(jīng)營合同及國際商會仲裁規(guī)則，對巴拿馬共和國提起仲裁程序。

在公開層面，中方與香港特區(qū)相關(guān)機構(gòu)先后表態(tài)，強調(diào)維護合法權(quán)益，并對相關(guān)做法提出質(zhì)疑。市場與產(chǎn)業(yè)層面的“信號”也更直接：包括暫?；蚍啪徯马椖亢献?、強化部分農(nóng)產(chǎn)品進口檢查、提示航運企業(yè)評估改道風險等。

這些動作的共同點，是把爭議從“誰更強硬”拉回到“合同與規(guī)則”，并通過現(xiàn)實成本提醒巴拿馬：一旦信用受損，代價不會只落在某一家公司身上。

所謂“歸還”的條件，本質(zhì)是重新分配話語權(quán)

巴拿馬提出“不得由單一公司獨占”“必須聯(lián)合運營”的條件，表面是折中，實際是重構(gòu)權(quán)力結(jié)構(gòu)：讓長和從“獨家運營”變成“參與方”，并通過控股比例鎖定關(guān)鍵決策權(quán)。

長和方面則傾向堅持通過國際仲裁爭取完整經(jīng)營權(quán)，并對過渡期安排與新的規(guī)則框架保持高度警惕。由此可見，這場拉扯的焦點最終仍繞不開控股比例、運營權(quán)邊界以及實際話語權(quán)。

而且投資最怕的不是波動，而是規(guī)則突然改寫

這起事件最值得外界警惕的，并不止是兩座港口的去留，而是“可預(yù)期性”被消耗的速度。一旦司法裁決與行政操作被卷入地緣對抗，合同穩(wěn)定性會被市場重新定價。

對一個依賴國際貿(mào)易與外資項目的國家而言，融資成本、項目招引和合作意愿都會因此發(fā)生變化。

因此，短期內(nèi)巴拿馬或許能通過“聯(lián)合運營”爭取更多騰挪空間，但長期看，如何修復(fù)契約信用、讓規(guī)則回到可預(yù)期軌道，才是更難也更關(guān)鍵的一關(guān)。