一邊是特朗普的政治壓力，一邊是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的專業(yè)質(zhì)疑，凱文·沃什還未上任，就已陷入了一場(chǎng)關(guān)于AI、通脹與貨幣政策的激烈論戰(zhàn)……

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的一項(xiàng)即時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查，頂尖學(xué)者駁斥了凱文·沃什（Kevin Warsh）關(guān)于人工智能（AI）引發(fā)的生產(chǎn)力繁榮將為降息創(chuàng)造空間的說(shuō)法，這突顯了特朗普挑選的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選所面臨的挑戰(zhàn)。

特朗普在一月底提名沃什接替鮑威爾。沃什認(rèn)為，AI將引發(fā)“我們過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)所未見(jiàn)過(guò)的最強(qiáng)生產(chǎn)力提升浪潮”。他表示，這將擴(kuò)大產(chǎn)出，并為美聯(lián)儲(chǔ)在不引發(fā)物價(jià)上漲的情況下，將美國(guó)借貸成本從當(dāng)前的3.5%-3.75%水平降下來(lái)鋪平道路。

芝加哥大學(xué)克拉克全球市場(chǎng)中心（Clark Center for Global Markets）本周調(diào)查了45位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，近60%的人表示，未來(lái)兩年該技術(shù)對(duì)物價(jià)和借貸成本的影響可能微乎其微，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年P(guān)CE通脹和中性利率的下降幅度將不到0.2個(gè)百分點(diǎn)。

“我不認(rèn)為AI繁榮是一種抑制通脹的沖擊，”約翰霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美聯(lián)儲(chǔ)官員Jonathan Wright表示，“但我認(rèn)為在短期內(nèi)，它也不會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的通脹?！?/p>

約三分之一的受訪者表示，AI繁榮甚至可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)略微提高所謂的“中性利率”，在這個(gè)利率水平上，借貸成本既不會(huì)刺激也不會(huì)拖累需求。

沃什必須得到參議院的確認(rèn)才能在5月中旬接替鮑威爾，他一直專注于AI對(duì)生產(chǎn)力的影響。

但其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的一些人認(rèn)為，目前而言，這項(xiàng)技術(shù)的影響可能會(huì)增加需求和價(jià)格壓力。

“即使AI最終成功地極大地提升了經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，但在沒(méi)有抵消性貨幣政策行動(dòng)的情況下，與AI相關(guān)活動(dòng)帶來(lái)的更直接的需求增長(zhǎng)可能會(huì)暫時(shí)推高通脹，”美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)貨幣政策的副主席杰斐遜上周五在布魯金斯學(xué)會(huì)的一次活動(dòng)上表示，他列舉了數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮的影響。

要想就AI引發(fā)的生產(chǎn)力快速繁榮的前景贏得聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）其他成員的支持可能會(huì)很棘手，這會(huì)讓沃什難以在11月中期選舉前按特朗普希望的規(guī)模進(jìn)行降息。

FOMC的預(yù)測(cè)顯示今年只會(huì)降息一次，幅度為25個(gè)基點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率維持在3.25%以上，遠(yuǎn)高于特朗普所說(shuō)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要的1%的利率。

沃什認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該縮減他稱之為“臃腫”的資產(chǎn)負(fù)債表，這一觀點(diǎn)也可能引發(fā)其他美國(guó)利率制定者的不滿。

FOMC最近支持結(jié)束為期三年的“量化緊縮”政策的決定，該政策在貨幣市場(chǎng)緊張的情況下，將央行的資產(chǎn)規(guī)模從略低于9萬(wàn)億美元縮減至6.6萬(wàn)億美元。

投資者認(rèn)為，激進(jìn)地縮減資產(chǎn)負(fù)債表將提高長(zhǎng)期借貸成本，可能會(huì)推高抵押貸款利率，并激怒白宮，因?yàn)榘讓m擔(dān)心住房負(fù)擔(dān)能力會(huì)影響他們的選票。

然而，超過(guò)四分之三的民調(diào)受訪者認(rèn)為，兩年后美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模應(yīng)低于6萬(wàn)億美元。

“如果建立在有條件的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步適度縮減資產(chǎn)負(fù)債表并非不合理，前提是要有持續(xù)的證據(jù)表明流動(dòng)性仍然充足，且短期融資市場(chǎng)保持穩(wěn)定，”哈佛大學(xué)教授Karen Dynan表示。

同樣比例的人預(yù)計(jì)沃什將成功實(shí)現(xiàn)他的目標(biāo)，這將使資產(chǎn)負(fù)債表更接近2008年以前低于1萬(wàn)億美元的規(guī)模。

沃什在削減短期利率方面的鴿派立場(chǎng)與在資產(chǎn)負(fù)債表方面的鷹派立場(chǎng)之間存在明顯的矛盾，這讓人打上問(wèn)號(hào)：一個(gè)花了很多時(shí)間批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)，但在提出解決方案上花的時(shí)間較少的人將如何掌管美國(guó)央行。

“這充滿了不確定性，”圣母大學(xué)的Jane Ryngaert表示，“很難對(duì)任何事情下定論?！?/p>

其他人強(qiáng)調(diào)了事態(tài)發(fā)展在多大程度上可能順應(yīng)或違背這位前美聯(lián)儲(chǔ)理事的世界觀。

“AI繁榮可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)繁榮、預(yù)算赤字縮減、中性利率提高以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的舒適收縮，”約翰霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Barbera說(shuō)，“或者我們可能會(huì)經(jīng)歷金融市場(chǎng)崩盤、深度衰退、赤字急劇上升，迫使短期利率重回零、美元暴跌，并要求再來(lái)一劑大劑量的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張?！?/p>

大多數(shù)受訪者不支持特朗普政府放松銀行體系監(jiān)管的目標(biāo)——這也是沃什所支持的——超過(guò)60%的人表示這在短期內(nèi)對(duì)增長(zhǎng)影響不大，但會(huì)實(shí)質(zhì)性地增加金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。