巴拿馬最高法院在1月29日做出裁定，宣布香港和記黃埔子公司巴拿馬港口公司運營的兩個港口合同違憲。這兩個港口分別位于運河太平洋端的巴爾博亞和加勒比端的克里斯托瓦爾，從1997年開始運營，2021年續(xù)約25年。

法院認為合同賦予公司獨占權(quán)和稅收優(yōu)惠，損害國家利益平等。審計署報告指出續(xù)約過程存在程序問題，導(dǎo)致財政損失。判決一出，立即影響全球航運，因為這些港口處理大量過境貨物。

判決背景跟美國施壓有關(guān)。特朗普政府多次表達對運河周邊中國企業(yè)活動的關(guān)切，美國國務(wù)卿魯比奧訪問巴拿馬時強調(diào)減少外國勢力介入。巴拿馬總統(tǒng)穆利諾上臺后，推動審計回應(yīng)國內(nèi)質(zhì)疑。報告顯示公司支付給國家的股息低于預(yù)期，加劇財政赤字。法院參考憲法條款，認定合同違反公共利益分配原則。判決無法上訴，港口運營短期維持，但需調(diào)整以符合新規(guī)。

巴拿馬政府聲明港口服務(wù)不會中斷，以穩(wěn)住航運業(yè)。但國際媒體視此為巴拿馬向美國靠攏的信號，特朗普曾威脅干預(yù)運河事務(wù)。判決涉及公司持有的10%國有股份處置，政府需立法收回控制權(quán)。公司律師稱將通過法律挑戰(zhàn)，但國內(nèi)憲法判決終局性強。

判決后，中方快速回應(yīng)。2月2日，第一波措施是暫停在巴拿馬所有新投資項目談判，包括郵輪碼頭和地鐵擴展，總額巨大。這些項目本該提升當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施，卻因糾紛停擺。外交部表示此舉保護企業(yè)權(quán)益，避免更多損失。巴拿馬經(jīng)濟依賴外資，中國位居第二，此暫停直接影響就業(yè)和基建。

接著2月3日，香港政府發(fā)布投資風(fēng)險警報，提醒注意巴拿馬司法不確定性。這通過全球金融網(wǎng)傳播，導(dǎo)致巴拿馬債券評級下調(diào)，融資成本上升。分析稱此放大判決影響，巴拿馬信用接近垃圾級。香港作為金融中心，此警報有效傳遞立場，突出合同穩(wěn)定對貿(mào)易的關(guān)鍵。

2月4日，第三波針對貿(mào)易。中方調(diào)整運河貨物路徑，加強對巴拿馬出口農(nóng)產(chǎn)品的檢驗，如香蕉和咖啡。通關(guān)時間延長，部分產(chǎn)品面臨退貨風(fēng)險。巴拿馬農(nóng)產(chǎn)品對華出口額不小，此舉打擊農(nóng)戶和出口商。運河收入靠中國船舶過境費，此調(diào)整可能導(dǎo)致貿(mào)易下滑。

第四波是2月5日，對在巴在建項目全面審查，包括碼頭和軌道交通。若風(fēng)險過高，資金可能中斷。巴拿馬財政數(shù)據(jù)顯示，項目爛尾會加劇預(yù)算壓力。政府需找替代資金，但國際市場持觀望態(tài)度。此審查覆蓋技術(shù)安全合規(guī)，量化潛在損失。

2月7日，第五波升級外交。香港當(dāng)局召見巴拿馬駐港總領(lǐng)事瓦雷拉·法布雷加，表達強烈不滿。中方指出公司多年巨額投資創(chuàng)造就業(yè)，批評判決破壞營商環(huán)境和貿(mào)易規(guī)范。此召見信號明確，中方耐心有限，若不糾正，將有更嚴重后果。外媒比作先前對立陶宛處理，預(yù)示可能外交降級。

巴拿馬總統(tǒng)穆利諾最初在2月5日回應(yīng)中方警告，堅持司法獨立，不會受威脅。但次日他公開表示，港口合同不會再給單一公司，暗示引入多家運營商。此表態(tài)被視為調(diào)整，未提糾正判決或賠償，而是提出多方參與運營的想法。

中方反制展開后，巴拿馬經(jīng)濟承壓。新項目暫停引起失業(yè)上升，貿(mào)易調(diào)整影響出口鏈。穆利諾政府遇國內(nèi)批評，未能平衡外資主權(quán)。和記黃埔2月4日啟動國際仲裁，通過商會尋求賠償，可在全球多國執(zhí)行。

仲裁進入關(guān)鍵階段，巴拿馬若敗訴，海外資產(chǎn)面臨扣押用于賠償。整個過程警示其他國家，在處理爭端時需權(quán)衡后果。巴拿馬貿(mào)易投資停滯，穆利諾面臨壓力，未能有效化解危機。最終，巴拿馬付出代價，無法逆轉(zhuǎn)局面，中方維護權(quán)益。