2月8日晚間，寧波杉杉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱杉杉股份）發(fā)布公告稱，公司控股股東杉杉集團(tuán)及其子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱朋澤貿(mào)易）、杉杉集團(tuán)管理人，已與重整投資人安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱皖維集團(tuán)）、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱寧波金資）簽署《重整投資協(xié)議》。

公告稱，若本次重整成功，杉杉股份的控股股東將變更為皖維集團(tuán)，實(shí)際控制人將變更為安徽省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

2月6日，杉杉股份放量漲停，截至收盤，漲停板上仍有14.61萬(wàn)手封單，最新市值為323.24億元。當(dāng)日，杉杉股份成交額達(dá)25.28億元，換手率9.84%。2月9日，杉杉股份開盤漲停，截至收盤報(bào)15.81元/股。

公告顯示，杉杉集團(tuán)及朋澤貿(mào)易于2025年3月20日被鄞州法院裁定進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整，后于2025年11月7日發(fā)布公告，繼續(xù)招募意向投資人。經(jīng)遴選，皖維集團(tuán)、海螺集團(tuán)和寧波金資組成的聯(lián)合體中選，最終確定皖維集團(tuán)和寧波金資為重整投資人。

公告披露的重整投資方案，核心在于圍繞杉杉集團(tuán)及其子公司持有的杉杉股份股票，設(shè)計(jì)了復(fù)雜而清晰的控制權(quán)獲取與債務(wù)清償路徑，最終目的是讓皖維集團(tuán)實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司21.88%股票表決權(quán)的控制。

皖維集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)“直接收購(gòu)股票+保留股票”，實(shí)現(xiàn)對(duì)杉杉股份21.88%股票表決權(quán)的控制。具體而言，其以每股約16.42元（含稅）價(jià)格向債務(wù)人收購(gòu)13.50%杉杉股份股票，總價(jià)款約49.87億元；剩余8.38%股份在股票限售期內(nèi)（約36個(gè)月）由債務(wù)人持有，但需與皖維集團(tuán)保持一致行動(dòng)。同時(shí)，通過(guò)即期出資和遠(yuǎn)期收購(gòu)向債權(quán)人提供清償資源。

為清償債務(wù)，皖維集團(tuán)為這部分8.38%的“保留股票”配套提供了即期出資股票和遠(yuǎn)期收購(gòu)股票兩種清償方案供債權(quán)人選擇。此次投資總額上限不超過(guò)71.56億元，主要由皖維集團(tuán)出資。皖維集團(tuán)還承諾，通過(guò)重整取得的股票將自愿鎖定36個(gè)月。

此外，重整方案還將設(shè)立一個(gè)破產(chǎn)服務(wù)信托，其底層資產(chǎn)包括上述保留的股票以及杉杉集團(tuán)的所有其他非上市資產(chǎn)。寧波金資將擔(dān)任該信托的第一任處置機(jī)構(gòu)。

在本次參與杉杉重整的同時(shí)，皖維集團(tuán)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重大變革。

根據(jù)相關(guān)公告，海螺集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)現(xiàn)金增資近50億元的方式，取得皖維集團(tuán)60%的控股權(quán)。安徽省投資集團(tuán)與安徽省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)控股集團(tuán)，則將各自持有重組后皖維集團(tuán)20%的股權(quán)。此項(xiàng)重組完成后，海螺集團(tuán)將成為皖維集團(tuán)的控股股東，但皖維集團(tuán)的最終實(shí)際控制人仍為安徽省國(guó)資委。

此次安徽國(guó)資出手，或許正是看中了皖維集團(tuán)新材料與杉杉股份新能源新材料的協(xié)同機(jī)會(huì)。放眼整個(gè)安徽，作為新能源汽車制造強(qiáng)省，安徽在鋰電池負(fù)極材料制造環(huán)節(jié)還缺乏標(biāo)志性龍頭企業(yè)。

杉杉股份今年1月30日發(fā)布的2025年度預(yù)盈公告顯示，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元至6億元，將實(shí)現(xiàn)扭虧。杉杉股份稱，其負(fù)極材料業(yè)務(wù)充分受益于下游新能源汽車及儲(chǔ)能市場(chǎng)的旺盛需求，疊加一體化產(chǎn)能的持續(xù)釋放，實(shí)現(xiàn)銷量同比顯著提升，行業(yè)領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固。在銷量顯著增長(zhǎng)與降本增效共同推進(jìn)下，負(fù)極材料業(yè)務(wù)整體利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比較大幅度提升。

分析人士認(rèn)為，杉杉股份是全球最大偏光片生產(chǎn)商，而偏光片核心原材料PVA光學(xué)膜長(zhǎng)期依賴日本進(jìn)口；皖維集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)PVA光學(xué)膜龍頭，重整后可實(shí)現(xiàn)上游材料+下游成品垂直整合，在為杉杉降本、保供的同時(shí)，也能打開更大的市場(chǎng)空間。

早前，2023年2月，杉杉創(chuàng)始人鄭永剛突發(fā)心臟病離世后，其長(zhǎng)子鄭駒與遺孀周婷之間爆發(fā)了一場(chǎng)百億股權(quán)大戰(zhàn)，之后鄭駒、周婷輪流上位擔(dān)任杉杉股份董事長(zhǎng)。但面對(duì)當(dāng)時(shí)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境和公司內(nèi)部問(wèn)題，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)持續(xù)下滑；公司債權(quán)人擔(dān)憂資不抵債，銀行抽貸，并向法院提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)。最終，無(wú)論是鄭駒還是周婷，都沒(méi)有奪得杉杉股份的控制權(quán)。

當(dāng)然，此次重整也未塵埃落定。公告提示，本次《重整投資協(xié)議》雖然已經(jīng)簽署，但后續(xù)的重整計(jì)劃草案尚需提交債權(quán)人會(huì)議、出資人組表決，并最終經(jīng)過(guò)法院裁定批準(zhǔn)，同時(shí)還需完成經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)等程序，因此重整能否最終成功仍存在不確定性。

來(lái)源：中國(guó)商報(bào)