關(guān)乎國運的“十五五”規(guī)劃指導(dǎo)思想終于落地了，這一次的信號比以往任何時候都要刺眼，甚至可以說是帶著血腥味的決絕。

仔細看那十幾條指導(dǎo)思想，排在前兩位的全部鎖死在“創(chuàng)新”二字上，而且不是那種修修補補的改良，是赤裸裸的“從0到1”的原始創(chuàng)新。

這意味著什么？意味著在未來的五年甚至更長的時間軸里，中國經(jīng)濟的底層邏輯要發(fā)生一次核爆級別的重構(gòu)。

過去我們靠規(guī)模、靠模仿、靠“從1到N”的復(fù)制粘貼確實吃到了紅利，但在美國瘋狂封鎖的今天，這套玩法已經(jīng)徹底撞墻了。

美國人之所以能在“從0到1”這個領(lǐng)域稱霸一百多年，壓著全世界打，靠的根本不是什么運氣，而是他們手里那套嗜血而高效的資本機器。

你看美國的人工智能行業(yè)，一半以上的頂尖腦袋是華裔，但這只是表象。

真正的內(nèi)核是美國那個極度發(fā)達的資本市場，它像一個巨大的篩選器，精準地把風險和收益進行了匹配。

這就是美國最可怕的地方，他們搞創(chuàng)新不是靠上帝視角去猜風口，而是靠無數(shù)個瘋狂的投資人拿著真金白銀去“賭”。

這聽起來很刺耳，但事實就是如此。創(chuàng)新本質(zhì)上就是一個極低概率的“賭博”游戲，沒有人能坐在辦公室里規(guī)劃出下一個ChatGPT，也沒有哪個專家能預(yù)測出下一個英偉達。

只有那些在泥潭里摸爬滾打的企業(yè)家和投資人，在巨大的不確定性中下注，賭贏了通吃，賭輸了離場。

這就是市場化機制的殘酷與美妙，東方不亮西方亮，局部的崩盤換來的是整體的爆發(fā)。反觀德國和日本，為什么在原始創(chuàng)新上被美國甩開幾條街？就是因為他們的金融體系被銀行綁架了，缺乏這種“賭性”堅強的資本市場。

現(xiàn)在回過頭來看我們自己的情況，簡直讓人冷汗直流。

自從2018年那場轟轟烈烈的去杠桿和資管新規(guī)落地后，咱們的資本市場其實是進入了一種“窒息”狀態(tài)。

當年為了防范風險，一刀切地搞穿透式管理，把銀行理財資金進入股權(quán)投資的路給堵死了。結(jié)果就是，現(xiàn)在市面上的美元基金退潮了，民營資本趴窩了，舉目望去，一級市場里全是拿著國旗的國有資本。

但這恰恰是最大的危機所在?，F(xiàn)在的投資圈流傳著一個公開的秘密：想融資，必須找地方政府，必須拿國有引導(dǎo)基金的錢。

可這錢拿著燙手，因為國資的屬性天生就和“創(chuàng)新”是犯沖的。

你讓一群坐辦公室的行政人員去搞風險投資，這本身就是一個巨大的邏輯悖論。

首先是能力問題，風險投資靠的是極其敏銳的商業(yè)直覺和深厚的行業(yè)認知，這是在死人堆里練出來的本事，不是考公考出來的。現(xiàn)在銀行成立的那些投資公司，里面的人員根本就不具備這種識別“0到1”項目的火眼金睛。

比能力更致命的是機制。銀行和國資的錢，本質(zhì)上追求的是安全，是保值增值，哪怕賺得少點，絕對不能虧。但這和風險投資“九死一生”的鐵律是完全背道而馳的。

于是我們看到一個極其荒誕的現(xiàn)象：政府引導(dǎo)基金名義上是在搞風投，實際上是在放高利貸。

他們要求“返投”，錢給你了，你必須在當?shù)亟◤S、招人，把錢花在本地；他們要求“對賭”，三年五年必須上市，上不了市你就得連本帶利把股份回購回去。

這哪里是投資？這就是穿著馬甲的債權(quán)融資。這種資金性質(zhì)決定了他們絕對不敢投那些真正具有顛覆性、但也伴隨著巨大失敗風險的早期項目。

更深層次的毒瘤在于“責權(quán)利”的極度不對等。

對于國資背景的投資人來說，投中一個百倍回報的項目，收益全是國家的，自己頂多拿點死工資；但如果投虧了一個項目，那是要被問責的，是要掉烏紗帽的。

在這種機制下，只有傻子才會去冒風險投什么“原始創(chuàng)新”。最理性的選擇就是投那些已經(jīng)成熟的、看得見業(yè)績的平庸項目，或者干脆做那一套“明股實債”的把戲來糊弄事。

所以，別看現(xiàn)在各地政府引導(dǎo)基金搞得熱火朝天，規(guī)模動輒千億萬億，實際上大部分錢都在空轉(zhuǎn)，根本流不到真正需要“救命錢”的創(chuàng)新企業(yè)手里。

這種政府主導(dǎo)的投資模式，如果不從根本上改變，所謂的“從0到1”創(chuàng)新就是一句空話，我們在科技戰(zhàn)中就不可能贏過美國。

孫正義當年敢投阿里巴巴，那是拿自己的身家性命在賭，贏了賺兩千倍，輸了自己認栽，這叫責權(quán)利對等。我們的國資投資人有這個魄力嗎？有這個資格嗎？沒有。

所以，現(xiàn)在的風向必須變了，而且是急轉(zhuǎn)彎。

最近經(jīng)濟學(xué)界已經(jīng)在密集吹風，要反思2018年的資管新規(guī)了。

當年的去杠桿是為了排雷，這點沒錯，但現(xiàn)在的形勢是，雷排完了，地也荒了。

如果不重新打通銀行資金流向一級市場的渠道，如果不把那個被堵死的口子重新撕開，中國的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)就會因為缺血而死。

這不僅是金融監(jiān)管技術(shù)層面的調(diào)整，更是一次重大的利益格局重塑。

必須承認，2012年到2018年那段時間，雖然影子銀行野蠻生長，但客觀上它通過“資金池”把錢從銀行搬到了資本市場，確實催生了中國移動互聯(lián)網(wǎng)和硬科技的一波黃金時代。

現(xiàn)在我們需要做的，不是走回頭路去搞亂象，而是在“管得住”和“活得下”之間找到那個微妙的平衡點。

說白了，就是要把舞臺重新還給民營資本，還給那些真正懂市場、敢冒險的專業(yè)機構(gòu)。

政府的手伸得太長了，該縮回來了。

既然已經(jīng)定調(diào)要搞“從0到1”的創(chuàng)新，就必須容忍失敗，必須承認政府在資源配置上的局限性。

讓銀行的錢能通過合規(guī)的管道流向民營私募和風投，讓那些真正對結(jié)果負責、真金白銀下注的人去掌握話語權(quán)。

這不僅是救市，這是在救中國的未來。

現(xiàn)在的局勢已經(jīng)很清楚了，美國人不會給我們喘息的機會。

我們必須在金融體系上動大手術(shù)，把那些沉淀在銀行里的幾十萬億死錢，變成能夠驅(qū)動創(chuàng)新的活水。

這需要極大的勇氣，也需要對市場規(guī)律的絕對尊重。

只有當民營資本重新在創(chuàng)投市場占據(jù)主導(dǎo)地位，只有當“賭”的權(quán)利回歸到企業(yè)家手中，中國的創(chuàng)新引擎才能真正點火起飛。

除此之外，別無他路。