繼通用汽車、福特后，Stellantis集團(tuán)的電動(dòng)汽車戰(zhàn)略也出現(xiàn)全面收縮。

近日，Stellantis集團(tuán)拋出重磅公告，包括調(diào)整電動(dòng)汽車戰(zhàn)略在內(nèi)，公司將對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面重組，并為此計(jì)提222億歐元相關(guān)支出。受此影響，Stellantis預(yù)告2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，并暫停2026年股息發(fā)放。這一消息引發(fā)資本市場(chǎng)劇烈震蕩，Stellantis股價(jià)出現(xiàn)暴跌。

01

以巨額減值修正電動(dòng)化路線

此次巨額減值并非偶然，而是Stellantis此前激進(jìn)的電動(dòng)化戰(zhàn)略與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)的集中體現(xiàn)。管理層承認(rèn)，此前過(guò)度樂(lè)觀地預(yù)估了全球電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型的速度，導(dǎo)致公司戰(zhàn)略與市場(chǎng)實(shí)際需求、消費(fèi)者購(gòu)買力及基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀產(chǎn)生了嚴(yán)重脫節(jié)。

回首2022年，在前任CEO唐唯實(shí)的主導(dǎo)下，Stellantis發(fā)布了“Dare Forward 2030”戰(zhàn)略。其中提出，到2030年，集團(tuán)在全球范圍內(nèi)的純電動(dòng)汽車年銷量達(dá)到500萬(wàn)輛，在歐洲售出的所有乘用車均為純電動(dòng)汽車，在美國(guó)售出的乘用車及輕型卡車中有50%為純電動(dòng)汽車。與此同時(shí)，Stellantis還與LG新能源官宣合作，組建合資企業(yè)，共同投資超37億美元在加拿大溫莎市建設(shè)北美電池工廠，以押注未來(lái)。

不過(guò)，短短4年后，這家名為NextStar Energy的合資企業(yè)迎來(lái)“散伙”，LG新能源以象征性的100美元收購(gòu)了Stellantis持有的49%股份。另外，Stellantis推遲了阿爾法?羅密歐在歐洲的電動(dòng)汽車項(xiàng)目，并叫停了RAM 1500純電皮卡在美國(guó)的生產(chǎn)。由此，Stellantis的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)規(guī)模全面收縮。

Stellantis集團(tuán)CEO安東尼奧?菲洛薩坦言，公司必須通過(guò)財(cái)務(wù)上的“斷臂求生”來(lái)修正過(guò)往在電動(dòng)化道路上的激進(jìn)擴(kuò)張，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求放緩帶來(lái)的庫(kù)存積壓與利潤(rùn)侵蝕。

Stellantis的電動(dòng)化戰(zhàn)略出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性撤退。具體來(lái)看，減記的大部分資金——147億歐元，是用于調(diào)整產(chǎn)品規(guī)劃，以適配客戶偏好和新的美國(guó)排放法規(guī)；另有21億歐元減記來(lái)自電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈的調(diào)整，包括優(yōu)化電池產(chǎn)能布局；還有54億歐元的其他費(fèi)用減記，其中41億歐元用于因質(zhì)量問(wèn)題而增加的保修準(zhǔn)備金，13億歐元與此前公布的歐洲裁員計(jì)劃相關(guān)。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，業(yè)務(wù)重組將對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大沖擊。Stellantis預(yù)計(jì)，受此項(xiàng)計(jì)提影響，2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，公司為此決定暫停發(fā)放2026年度的股東股息。畢竟，雖然這筆總計(jì)222億歐元的費(fèi)用中包含了大量的非現(xiàn)金減值，但未來(lái)四年內(nèi)仍將產(chǎn)生約65億歐元的現(xiàn)金支出。

02

歐美車企集體“踩剎車”

Stellantis的困境并非個(gè)例，而是全球傳統(tǒng)車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型集體陣痛的縮影。就在2025年12月中旬，福特宣布將削減多款電動(dòng)車型的研發(fā)與生產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)提約195億美元相關(guān)費(fèi)用，同時(shí)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向燃油車、混動(dòng)車以及一系列更小、更便宜的電動(dòng)汽車。

2026年1月，通用汽車提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示，因業(yè)務(wù)調(diào)整，該公司在2025年第四季度計(jì)提71億美元減值損失，其中約60億美元來(lái)自電動(dòng)汽車戰(zhàn)略縮減。再加上受電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)調(diào)整影響，通用汽車已于2025年第三季度計(jì)提了16億美元相關(guān)費(fèi)用，2025年全年，通用汽車因縮減電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)累計(jì)計(jì)提約76億美元損失。產(chǎn)品方面，通用汽車推遲了電動(dòng)皮卡計(jì)劃，并將部分電動(dòng)汽車生產(chǎn)線改回生產(chǎn)燃油版SUV和皮卡。

保時(shí)捷更是多次下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，重新聚焦內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)。大眾集團(tuán)CEO、前保時(shí)捷品牌掌門(mén)人奧博穆前不久甚至坦然承認(rèn)，公司決定停產(chǎn)第一代Macan（參數(shù)丨圖片）燃油版車型是個(gè)錯(cuò)誤。

對(duì)于Stellantis此次的舉動(dòng)，知名投行——加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）分析師湯姆?納拉揚(yáng)在研報(bào)中表示，看好Stellantis股票的投資者會(huì)將此次巨幅計(jì)提視為一次性出清，可能成為業(yè)務(wù)重整的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但他同時(shí)指出：“我們?nèi)孕璧却久娉霈F(xiàn)更多好轉(zhuǎn)跡象?！?/p>

值得注意的是，歐美傳統(tǒng)車企集體放緩電動(dòng)化轉(zhuǎn)型步伐，不僅是與市場(chǎng)需求未達(dá)預(yù)期、電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損有關(guān)，政策導(dǎo)向也影響著這些車企的決策，尤其是對(duì)于美國(guó)車企而言。在美國(guó)特朗普政府取消電動(dòng)汽車最高7500美元聯(lián)邦稅收抵免、“松綁”燃油效率標(biāo)準(zhǔn)，且凍結(jié)對(duì)燃油效率及排放不達(dá)標(biāo)車企處罰的政策背景下，通用汽車、福特、Stellantis的業(yè)務(wù)重心不斷向燃油車領(lǐng)域傾斜，加碼皮卡、SUV等核心燃油車型的生產(chǎn)與研發(fā)，以規(guī)避轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、提升盈利水平。

文：張冬梅 編輯：黃霞 版式：王琨