2026年2月5日，港股市場(chǎng)上演極端行情：山東本土城商行龍頭威海銀行（9677.HK）單日下跌26.54%，收?qǐng)?bào)1.91港元，刷新2020年上市以來(lái)最低價(jià)。更令市場(chǎng)錯(cuò)愕的是，這場(chǎng)蒸發(fā)超41億港元的市值震蕩，僅由55.6萬(wàn)股、114.46萬(wàn)港元的微薄成交推動(dòng)。

上市回顧：股價(jià)一路走低

威海銀行2020年10月以3.35港元/股登陸港交所，上市后卻一路走低，當(dāng)前股價(jià)較發(fā)行價(jià)縮水近半。2月5日下跌無(wú)重大利空公告加持，唯一可追溯的負(fù)面信息為1月7日威海銀行濰坊分行因違規(guī)放貸被罰款35萬(wàn)元，處罰較輕且時(shí)隔一月，難以構(gòu)成直接觸發(fā)因素。

原因何在：流動(dòng)性枯竭成常態(tài)

2022年末至2023年初，該股曾創(chuàng)下連續(xù)62個(gè)交易日零成交的紀(jì)錄；近三個(gè)月累計(jì)下跌32.54%，近一年跌幅超30%，大幅跑輸港股銀行板塊。2025年以來(lái)，該行超百個(gè)交易日無(wú)成交，日均換手率趨近于零，少量拋盤即可引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)。

信貸規(guī)模擴(kuò)張但盈利模式單一

與此同時(shí)，作為區(qū)域性城商行，威海銀行基本面并非全線黯淡，其資產(chǎn)規(guī)模近年來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)：從2023年末的3918.77億元，增長(zhǎng)至2024年末的4414.64億元，同比增長(zhǎng)12.65%；2025年規(guī)模擴(kuò)張速度進(jìn)一步加快，截至2025年9月末，總資產(chǎn)已達(dá)5028.23億元，較2024年末增長(zhǎng)13.9%。從營(yíng)收及凈利潤(rùn)的維度來(lái)看，威海銀行2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.98%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.94%。

不過(guò)，業(yè)界普遍認(rèn)為，威海銀行2025年上半年增速大幅提升，主要得益于信貸規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的利息收入增長(zhǎng)，但中間業(yè)務(wù)收入占比偏低，盈利結(jié)構(gòu)較為單一。表現(xiàn)之一為核心指標(biāo)隱憂突出：凈息差從2022年末2.07%收窄至2025年上半年1.65%，持續(xù)侵蝕盈利；2025年三季度末核心一級(jí)資本充足率降至8.02%，逼近7.5%監(jiān)管紅線。

定增方案并非紓困良藥

為緩解資本壓力，2025年7月該行推出30億元定增計(jì)劃，該定增計(jì)劃于2025年7月推出，這份由山東高速集團(tuán)等國(guó)資背景機(jī)構(gòu)包攬的定增方案，核心目的是補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本，緩解資本充足率壓力。但從實(shí)際情況來(lái)看，截至2026年2月10日，股價(jià)僅2.09港元，較定增價(jià)倒掛超40%，國(guó)資機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)，更多是出于資本紓困、穩(wěn)定公司控股權(quán)的考量，并非單純的市場(chǎng)化投資行為，參與國(guó)資深陷被套困境，再融資信心嚴(yán)重受挫。

威海銀行并非孤例

港股市場(chǎng)上流動(dòng)性稀少的內(nèi)地銀行股不止威海銀行一家。Wind數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，2026年初以來(lái)，廣州農(nóng)商銀行（1551.HK）、九江銀行（6190.HK）、晉商銀行（2558.HK）日均成交量不足5萬(wàn)股。威海銀行自2025年初至今，有136個(gè)交易日成交量為0；九江銀行從2025年年初至今，有184個(gè)交易日成交量為0，從今年初至今已有16個(gè)交易日沒(méi)有成交量；而晉商銀行今年以來(lái)，已有連續(xù)9個(gè)交易日零成交。截至2026年2月10日，港股內(nèi)資銀行板塊總市值前10名均為國(guó)有大行、股份行。而威海銀行等中小內(nèi)銀股的總市值均不足200億港元，難以吸引資金關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前港股多只內(nèi)地銀行股股價(jià)低于上市發(fā)行價(jià)，其中多為中小銀行股，破發(fā)率超80%。

監(jiān)制：曹進(jìn)

編輯：趙鴻緒

責(zé)編：劉曉琳

來(lái)源：綜合理財(cái)周刊-財(cái)事匯、財(cái)中社