（天際股份月K線圖）

價(jià)值線 |來(lái)源

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錢(qián)唐|作者

邊江|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

近日，天際股份（002759）公告稱(chēng)，于2026年2月11日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》（編號(hào)：證監(jiān)立案字0062026005號(hào)），因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。消息傳來(lái)，天際股份2月12日一字跌停，2月13日盤(pán)中繼續(xù)大跌。

從廚房里的“養(yǎng)生湯”，到新能源車(chē)?yán)锏摹半娊庖骸?，天際股份在十年間上演了一場(chǎng)跌宕起伏的“跨界”“過(guò)山車(chē)”大戲。公司創(chuàng)始人吳錫盾起家業(yè)務(wù)是電熱水壺等小家電，在A股賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)后，或許會(huì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

立案前就有“前科”

約1個(gè)月前，天際股份因商譽(yù)減值測(cè)試不規(guī)范、財(cái)務(wù)核算不準(zhǔn)確、信息披露不規(guī)范等問(wèn)題，被廣東證監(jiān)局采取責(zé)令改正措施，并對(duì)公司董事長(zhǎng)吳錫盾、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊志軒、董秘鄭文龍出具警示函；深交所對(duì)公司及上述相關(guān)責(zé)任人員下發(fā)監(jiān)管函。

此外，2020年7月21日至2021年1月26日，天際股份控股股東汕頭市天際有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“汕頭天際”）及其一致行動(dòng)人星嘉國(guó)際有限公司持有的“天際股份”因質(zhì)押融資違約被相關(guān)方以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)強(qiáng)制平倉(cāng)1236.073萬(wàn)股，占天際股份總股本的3.08%。

汕頭天際及其一致行動(dòng)人未在首次賣(mài)出的15個(gè)交易日前預(yù)先披露公司股份減持計(jì)劃，且上述股份減持期間存在多次連續(xù)3個(gè)月通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持股份數(shù)量超過(guò)公司總股本1%的情形。因存在減持上市公司股份未預(yù)先披露及超比例減持的違規(guī)行為，2023年2月1日，深交所發(fā)出監(jiān)管函。

鋰電大佬賣(mài)電燉鍋發(fā)家，增長(zhǎng)乏力“跨界”到鋰電

天際股份實(shí)際控制人吳錫盾，1963年1月出生，曾在汕頭中馬非林廠、汕頭港務(wù)局、汕頭外輪理貨公司等任職。1994年，31歲的吳錫盾丟掉了國(guó)企的鐵飯碗，下海經(jīng)商。1996年，天際公司創(chuàng)立，引進(jìn)并開(kāi)發(fā)電熱水壺系列產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)小家電市場(chǎng)的空白。

1999年，公司研發(fā)生產(chǎn)陶瓷電燉鍋系列產(chǎn)品，2002年，又推出陶瓷隔水燉系列產(chǎn)品。吳錫盾把這些并不起眼的小家電做到了近乎極致：2011年至2014年所生產(chǎn)的“天際”品牌的烹調(diào)器具（電燉鍋、電燉盅）產(chǎn)銷(xiāo)量及市場(chǎng)占有率在行業(yè)內(nèi)名列第一，市場(chǎng)占有率約三成。

靠著這個(gè)體量，2015年，天際股份正式在深交所主板A股上市，但小家電行業(yè)的護(hù)城河太淺了，上市當(dāng)年，就面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，收入、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不到3%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)。

剛上市就遇到瓶頸，2016年，天際股份通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)新泰材料100%股權(quán)，交易價(jià)格達(dá)27億元，溢價(jià)很高，形成商譽(yù)23.19億元。借助本次收購(gòu)，公司“跨界”切入六氟磷酸鋰領(lǐng)域，向“家電+鋰離子電池材料”雙主業(yè)模式轉(zhuǎn)型。

當(dāng)年，新泰材料憑借在“六氟磷酸鋰”領(lǐng)域的多年技術(shù)積累，抓住了2016年“六氟磷酸鋰”市場(chǎng)大發(fā)展的機(jī)遇，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮眼：全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.19億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.91億元。

然而，好景不長(zhǎng)，收購(gòu)第二年即2017年，新泰材料的主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰的銷(xiāo)售價(jià)格因市場(chǎng)環(huán)境變化而出現(xiàn)下滑，凈利潤(rùn)大幅下滑，導(dǎo)致新泰材料資產(chǎn)組出現(xiàn)減值跡象，當(dāng)年就已計(jì)提商譽(yù)減值損失準(zhǔn)備1.50億元，天際股份歸母凈利潤(rùn)同比下降超過(guò)七成。

怕業(yè)績(jī)又是“過(guò)山車(chē)”？大股東6天套現(xiàn)超6億

噩夢(mèng)還在后面。到了2018年，因新泰材料盈利下降，導(dǎo)致計(jì)提商譽(yù)減值金額 3.86億元，兩年已計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備累計(jì)5.36億元。

2019年，受?chē)?guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整等因素的影響，市場(chǎng)增速短期放緩，六氟磷酸鋰市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格仍處于較低價(jià)位，新泰材料全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不及預(yù)期，商譽(yù)減值又是計(jì)提了3億多，三年累計(jì)8.74億元。

2020年下半年，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升，天際股份終于可以喘口氣了。當(dāng)年9月2日，天際股份漲停，等來(lái)了久違的反彈，并開(kāi)啟了一波最高漲幅約8倍的牛市之旅，而這個(gè)過(guò)程也非常短暫，不到一年！當(dāng)時(shí)，隨著鋰電超級(jí)周期爆發(fā)，六氟磷酸鋰價(jià)格一度沖破50萬(wàn)元/噸，天際股份業(yè)績(jī)大爆發(fā)。

嘗到甜頭后，2021年，公司加大新能源產(chǎn)能擴(kuò)張力度，通過(guò)合作投資的方式建設(shè)年產(chǎn)能1萬(wàn)噸的六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。2022年，公司改名，由原“廣東天際電器股份有限公司”，正式改名為“天際新能源科技股份有限公司”。次年，投產(chǎn)六氟磷酸鋰3萬(wàn)噸，2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)。產(chǎn)能位居行業(yè)前三。

然而，周期股暴漲暴跌的命運(yùn)還是注定會(huì)發(fā)生。2023年，六氟磷酸鋰價(jià)格跟隨碳酸鋰價(jià)格變化，價(jià)格劇烈波動(dòng)。每噸價(jià)格從2023年初將近21萬(wàn)元/噸左右，快速下跌，到2023年4月份，跌到每噸8萬(wàn)元左右。又從每噸8萬(wàn)元左右，一路上漲，到2023年7月份上漲到每噸15萬(wàn)元左右。然后再次下跌，到2023年年底，跌到每噸7萬(wàn)元附近。當(dāng)年，公司收入減少1/3，歸母凈利潤(rùn)更是暴跌93.04%！

更慘的是2024年，六氟磷酸鋰價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，由于六氟磷酸鋰盈利能力下降，所在資產(chǎn)組商譽(yù)經(jīng)測(cè)試發(fā)生大額減值（減值 9.85億元）。公司當(dāng)年巨虧超13億元！

到了2025年7月，六氟磷酸鋰價(jià)格從低點(diǎn)不足5萬(wàn)元/噸開(kāi)始回升，結(jié)束了此前長(zhǎng)期的低迷期，到當(dāng)年11月，部分市場(chǎng)報(bào)價(jià)達(dá)到15萬(wàn)元/噸，較7月低點(diǎn)漲幅超過(guò)200%。正因主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰在2025年第四季度銷(xiāo)售價(jià)格上漲，天際股份盈利能力恢復(fù)，第四季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)并一舉彌補(bǔ)前三季度虧損，實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈。

（六氟磷酸鋰近一年價(jià)格走勢(shì)圖）

公司股價(jià)從8月開(kāi)啟了快速反彈行情，到今年1月，最高漲幅約4.5倍，而若從去年4月最低點(diǎn)起算，最高漲幅甚至高達(dá)約7倍！

暴漲的股價(jià)，讓控股股東再也按不住減值的沖動(dòng)?？毓晒蓶|汕頭天際于2025年12月1日至5日期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持1425.63萬(wàn)股，減持比例高達(dá)2.84%，12月8日又減持352萬(wàn)股，短短六個(gè)交易日保守估計(jì)減持套現(xiàn)超過(guò)6億元！時(shí)機(jī)非常精準(zhǔn)，幾乎是在六氟磷酸鋰價(jià)格最高點(diǎn)附近套現(xiàn)的！

出來(lái)混，遲早要還的。巨額套現(xiàn)還沒(méi)捂熱，監(jiān)管函、立案調(diào)查接踵而至，無(wú)疑給天際股份及其實(shí)控人的未來(lái)蒙上了一層陰影。