摘要：2026 年初生物科技 IPO 市場(chǎng)迎來(lái)久違復(fù)蘇，一改 2025 年的低迷態(tài)勢(shì)。多家企業(yè)接連登陸美股市場(chǎng)募資超預(yù)期，臨床數(shù)據(jù)扎實(shí)、聚焦腫瘤等熱門領(lǐng)域的企業(yè)成資本新寵，行業(yè)人士預(yù)計(jì)今年美股生物科技 IPO 數(shù)量或達(dá)30-35 家，市場(chǎng)迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展新階段。

開年迎爆發(fā)，企業(yè)募資超預(yù)期

沉寂許久的生物科技 IPO 市場(chǎng)，在 2026 年開年就炸了鍋。1 月初 Aktis Oncology 敲鐘納斯達(dá)克，原本計(jì)劃募資 1.81 億美元，最終狂攬 3.18 億美元，直接刷新 2024 年以來(lái)的募資紀(jì)錄，這份熱度甚至讓業(yè)內(nèi)直呼 “沒(méi)想到”。

這份火熱還在延續(xù)。上周 Eikon Therapeutics 以 3.81 億美元的募資額輕松超越 Aktis，比利時(shí)的 Agomab Therapeutics 也跨洋拿下 2 億美元，就連聚焦眼科、脫發(fā)領(lǐng)域的 Spyglass Pharma、Veradermics，也分別募得 1.5 億、2.563 億美元，資本對(duì)生物科技的熱情肉眼可見地回來(lái)了。

要知道，2025 年美股生物科技 IPO 僅 11 家，創(chuàng)近年新低，誰(shuí)能想到今年才剛過(guò)一個(gè)多月，就有多家企業(yè)接連上市，募資規(guī)模還一個(gè)比一個(gè)亮眼。Aktis CEO 羅德恩直言，去年年底就嗅到了市場(chǎng)的變化，果斷搶先上市的決定，踩準(zhǔn)了節(jié)奏。

資本變理性，臨床數(shù)據(jù)成硬通貨

和疫情期間企業(yè) “沒(méi)數(shù)據(jù)也能上市” 的瘋狂不同，今年的資本明顯挑了起來(lái)。PitchBook 分析師澤切爾說(shuō)，如今能成功 IPO 的，都是手握臨床硬數(shù)據(jù)的產(chǎn)品型企業(yè)，這和前些年的盲目擴(kuò)張形成了鮮明對(duì)比。

Milestone Advisors 的萊恩對(duì)此感觸頗深，他助力的 Veradermics 能成功上市，核心就是管線走到了臨床階段?！扒靶┠瓴簧倨髽I(yè)啥數(shù)據(jù)沒(méi)有就沖上市，把市場(chǎng)攪得烏煙瘴氣。” 萊恩說(shuō)，這兩年的市場(chǎng)寒冬篩掉了渾水摸魚的玩家，活下來(lái)的企業(yè)都熬出了實(shí)打?qū)嵉呐R床數(shù)據(jù)，自然能打動(dòng)投資者。

如今想敲開 IPO 的大門，得拿出真東西。Aktis 雖只有一款一期臨床藥物，但有禮來(lái)背書，還有腫瘤靶向的臨床成像數(shù)據(jù)；Agomab 的 ALK5 抑制劑也有清晰的研發(fā)管線，這些都是資本愿意買單的底氣。就連投資者也變得更專業(yè)，不再只看故事，而是會(huì)掂量臨床數(shù)據(jù)的含金量。

賽道有偏愛，后市仍存變數(shù)

資本的偏愛，也讓熱門賽道的企業(yè)占盡優(yōu)勢(shì)。今年 IPO 的企業(yè)里，腫瘤領(lǐng)域依舊是香餑餑，孤兒藥、糖尿病和肥胖領(lǐng)域也成了資本新歡，尤其是 GLP-1 相關(guān)賽道，幾乎成了投資者的 “必看項(xiàng)”。

業(yè)內(nèi)人士普遍看好今年的市場(chǎng)行情，萊恩預(yù)計(jì)美股生物科技 IPO 數(shù)量能到 30-35 家，BDO 的斯圖爾特也認(rèn)為 30 家是合理基線，這個(gè)數(shù)字雖比不上 2021 年的巔峰，但對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，是實(shí)打?qū)嵉幕嘏?。Generate:Biomedicines 等企業(yè)也已躍躍欲試，準(zhǔn)備搭上 IPO 的快車。

不過(guò)這波回暖也并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，斯圖爾特提醒，大盤波動(dòng)仍是最大的不確定性，一旦整體股市走弱，生物科技板塊大概率會(huì)受牽連。但對(duì)熬過(guò)寒冬的生物科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下的市場(chǎng)窗口，已是難得的機(jī)遇。畢竟，做好了準(zhǔn)備的企業(yè)，終會(huì)等到風(fēng)口。

參考來(lái)源：https://www.fiercebiotech.com/biotech/when-markets-opened-we-were-ready-why-biotech-ipos-are-back-2026

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