2026年2月13日，蛇年最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)以4082.07點(diǎn)收官。這絕非簡(jiǎn)單的整數(shù)關(guān)口突破，而是A股史上首次在農(nóng)歷年收官日穩(wěn)穩(wěn)站上4000點(diǎn)高地，意義非凡。

回溯蛇年（2025年2月5日至2026年2月13日）交易周期，A股主要指數(shù)集體上揚(yáng)。上證指數(shù)全年漲幅達(dá)25.58%，最終定格在4082.07點(diǎn)；深證成指累計(jì)上漲38.84%；創(chuàng)業(yè)板指更是大漲58.73%，表現(xiàn)亮眼。

蛇年，市場(chǎng)以亮眼數(shù)據(jù)，徹底告別舊周期。在這背后，A股進(jìn)化出五大獨(dú)特“蛇性”，它們專屬于蛇年，與龍年無(wú)關(guān)。而展望馬年，六大“馬性”已蓄勢(shì)待發(fā)，六六大順，開(kāi)啟新征程。

上篇：蛇年五大“蛇性”

蛇性一：冬眠線化安全墊，4000點(diǎn)成新起點(diǎn)

數(shù)據(jù)說(shuō)話：上證指數(shù)漲25.58%，收于4082點(diǎn)，創(chuàng)近十年農(nóng)歷年第二大漲幅。

往昔，A股的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)持續(xù)多年，每次突破都如曇花一現(xiàn)，市場(chǎng)漲三天便心生恐懼，跌一天便驚慌失措。但蛇年不同，這根陽(yáng)線堅(jiān)實(shí)有力。25.58%的年度漲幅、4082點(diǎn)的收盤價(jià)，是A股誕生以來(lái)農(nóng)歷年的最高收官成績(jī)。

更關(guān)鍵的是過(guò)程。蛇年里，指數(shù)從未出現(xiàn)“站上4000點(diǎn)次日就暴跌”的脆弱走勢(shì)，而是用262個(gè)交易日徹底擺脫舊中樞。這并非偶然，而是長(zhǎng)線資金與政策協(xié)同發(fā)力的結(jié)果。市場(chǎng)不再輕易被外部因素沖擊而跳水，4000點(diǎn)從曾經(jīng)的天花板，轉(zhuǎn)變?yōu)閳?jiān)實(shí)的安全墊。

就像蛇冬眠時(shí)體溫雖低，卻能長(zhǎng)久存活，蛇年的A股不追求瘋狂上漲，而是穩(wěn)健前行。

蛇性二：蛻皮重生，硬科技取代白酒地位

數(shù)據(jù)為證：航天裝備漲幅達(dá)164.45%，領(lǐng)跑市場(chǎng)；電子行業(yè)市值首次超越銀行。

蛇年之前，茅臺(tái)是A股的圖騰，機(jī)構(gòu)視其為穿越牛熊的法寶，散戶則因錯(cuò)過(guò)而懊悔。然而，蛇年茅臺(tái)年線跑輸科創(chuàng)50，并非茅臺(tái)下跌，而是科技股漲幅驚人。

行業(yè)漲幅榜清晰勾勒出時(shí)代變遷：航天裝備Ⅱ漲幅164.45%，小金屬漲幅150.45%，通信設(shè)備、玻璃玻纖、貴金屬、能源金屬等行業(yè)漲幅均超一倍。

航天裝備的爆發(fā)并非概念炒作，而是基于“必須做”的戰(zhàn)略考量。低軌衛(wèi)星作為6G“空天地一體化”網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，軌道與頻譜資源不可再生，是“必須搶時(shí)間”的戰(zhàn)略賽道。蛇年，市場(chǎng)將商業(yè)航天從“主題投資”標(biāo)簽撕下，賦予其“Capex周期”的新身份。

如同蛇蛻皮，只有擺脫舊殼才能成長(zhǎng)，A股褪去白酒舊殼，長(zhǎng)出硬科技新鱗。

蛇性三：從吸血到反哺，市場(chǎng)生態(tài)大轉(zhuǎn)變

數(shù)據(jù)呈現(xiàn)：2025自然年分紅2.63萬(wàn)億，IPO降至120家。

過(guò)去幾十年，A股飽受詬病，被指只融資不回報(bào)。企業(yè)上市只為套現(xiàn)，大股東減持只為享受生活，散戶淪為被收割的對(duì)象。

但蛇年，這一局面被徹底改變。2025自然年現(xiàn)金分紅總額達(dá)2.63萬(wàn)億元，加上回購(gòu)，合計(jì)回饋投資者2.68萬(wàn)億元。與此同時(shí)，IPO明顯降速，蛇年僅120只新股上市，遠(yuǎn)低于過(guò)去三年年均水平。

市場(chǎng)首次對(duì)“鐵公雞”亮出獠牙，對(duì)“講故事畫餅”的企業(yè)冷眼相待。不想分紅？股價(jià)難漲；只想減持？自求多福。

就像蛇吞食后可數(shù)月不進(jìn)食，蛇年的A股不再持續(xù)向市場(chǎng)“吸血”，而是開(kāi)始反哺投資者。

蛇性四：冷血亦狂熱，投機(jī)戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移

數(shù)據(jù)展示：*ST宇順72次漲停登頂，同洲電子摘帽翻身。

蛇是冷血?jiǎng)游?，但蛇年的投機(jī)資金卻熱情似火。漲停榜呈現(xiàn)出一幅奇特景象：ST宇順72次漲停，位居全市場(chǎng)第一；ST亞太70次漲停，排名第二；ST亞振69次漲停，位列第三。跌停榜同樣被ST股占據(jù)，ST奧維50次跌停、ST萬(wàn)方47次跌停、ST巖石42次跌停。

最耐人尋味的是，十余只ST股同時(shí)進(jìn)入漲跌停榜前二十，除個(gè)別下跌超50%外，多數(shù)股價(jià)全年大幅上漲。這組數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)真相：蛇年的投機(jī)資金并未消失，只是轉(zhuǎn)移了戰(zhàn)場(chǎng)。它們?cè)赟T板塊中頻繁進(jìn)出，制造極端波動(dòng)，將“風(fēng)險(xiǎn)警示”變?yōu)椤皺C(jī)會(huì)提示”。

唯一進(jìn)入漲停榜前二十的非ST股同洲電子，此前也是ST股，2025年6月摘帽后更名。這或許是蛇年留給馬年的一個(gè)隱喻：經(jīng)歷過(guò)生死考驗(yàn)的，往往更具生命力。

如同蛇雖冷血，但攻擊時(shí)爆發(fā)力驚人，蛇年的投機(jī)客不再抱團(tuán)白馬股，而是專盯ST股。

蛇性五：分化如毒牙，認(rèn)知決定成敗

數(shù)據(jù)表明：上緯新材漲1836%，*ST奧維跌超70%，540只個(gè)股翻倍。

蛇的毒牙，既能致命也能捕食。蛇年的市場(chǎng)分化，比毒牙更為尖銳。

二十大牛股全年漲幅超420%，上緯新材漲幅高達(dá)1836.53%，天普股份漲幅942.69%，嘉美包裝漲幅835.74%。而二十大熊股全年跌幅超40%，ST奧維、ST巖石、ST匯科、ST長(zhǎng)藥跌幅均超70%，中藥、汽車零部件、軍工電子等行業(yè)批量上榜。

這并非齊漲齊跌的牛市，而是認(rèn)知變現(xiàn)的牛市。買對(duì)股票，收益可達(dá)1836%；買錯(cuò)股票，可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，蛇年有540只個(gè)股漲幅超100%，同時(shí)近千只個(gè)股全年收跌。

就像蛇的毒牙，只有瞄準(zhǔn)目標(biāo)才能捕獲獵物，蛇年的A股不再獎(jiǎng)勵(lì)盲目買入的投資者，只犒賞那些能看懂產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的人。

下篇：馬年六大“馬性”

蛇已蛻皮，馬將啟程。站在蛇年收官日回望，是為了更好地展望馬年。結(jié)合中信建投等機(jī)構(gòu)的最新研判，馬年的A股將呈現(xiàn)六大“馬性”——六六大順，步步為營(yíng)。

馬性一：千里馬——增量資金蓄勢(shì)待發(fā)

特征：長(zhǎng)錢加速入場(chǎng)，一季度是關(guān)鍵窗口期。

2026年，A股有望迎來(lái)可觀量級(jí)的增量資金。從節(jié)奏上看，一季度是定期存款到期高峰，資金可能從險(xiǎn)資和理財(cái)渠道流入權(quán)益市場(chǎng)，成為全年增量資金最充裕的時(shí)段。

從結(jié)構(gòu)上看，中長(zhǎng)期資金約占全部流入的三分之一，是A股微觀流動(dòng)性的關(guān)鍵支撐；公募和私募有望成為邊際改善最大的兩大方向。

如同千里馬，吃飽草料才能馳騁千里，馬年的A股，資金儲(chǔ)備充足。

馬性二：馬不停蹄——交易熱度持續(xù)升溫

特征：日均成交有望維持在1.5萬(wàn)億以上。

蛇年日均成交1.73萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高。馬年雖有基數(shù)效應(yīng)影響，但市場(chǎng)深度已不可同日而語(yǔ)。兩融余額達(dá)2.55萬(wàn)億、ETF規(guī)模突破6萬(wàn)億、活躍賬戶數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄，這些因素都為成交額提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

只要沒(méi)有極端政策轉(zhuǎn)向，A股在馬年不會(huì)冷場(chǎng)。

就像奔跑的馬，一旦起速便不會(huì)輕易停下，馬年的A股，流動(dòng)性將保持充沛。

馬性三：老馬識(shí)途——硬科技持續(xù)領(lǐng)跑

特征：AI、商業(yè)航天、關(guān)鍵礦產(chǎn)繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)。

蛇年漲幅居前的航天裝備、小金屬、通信設(shè)備等行業(yè)，并非短期題材炒作，而是國(guó)家戰(zhàn)略的體現(xiàn)。銀河證券指出，在大國(guó)博弈背景下，關(guān)鍵礦產(chǎn)的“安全溢價(jià)”將持續(xù)推高價(jià)格；西南證券認(rèn)為，低軌衛(wèi)星的Capex周期才剛剛開(kāi)啟。

馬年的市場(chǎng)主線，不會(huì)輕易改變。

如同老馬識(shí)途，走過(guò)的路不會(huì)遺忘，馬年的資金將繼續(xù)聚焦硬科技領(lǐng)域。

馬性四：萬(wàn)馬奔騰——個(gè)股分化進(jìn)一步加劇

特征：500+翻倍股與批量退市股并存。

蛇年有540只個(gè)股翻倍，同時(shí)近千只個(gè)股收跌。這一分化趨勢(shì)在馬年將更加明顯。退市新規(guī)全面落地，財(cái)務(wù)造假的ST股將加速出清；而AI、商業(yè)航天等賽道的龍頭股，將繼續(xù)享受估值溢價(jià)。

未來(lái)不會(huì)再有“買了就能漲”的普漲牛市，只有“買對(duì)了才漲”的結(jié)構(gòu)性行情。

就像萬(wàn)馬奔騰，只有少數(shù)馬能跑在前面，馬年的A股，只有優(yōu)質(zhì)個(gè)股才能脫穎而出。

馬性五：黑馬頻出——新物種不斷涌現(xiàn)

特征：摩爾線程只是開(kāi)端，更多硬科技獨(dú)角獸將登陸A股。

蛇年120只新股中，摩爾線程以2705億市值位居榜首。這只是A股“硬科技IPO大年”的序幕。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2026年排隊(duì)上市的AI芯片、商業(yè)航天、生物科技企業(yè)超過(guò)50家，其中不乏百億級(jí)獨(dú)角獸。

馬年的A股，將成為新物種集中登陸的舞臺(tái)。

就像黑馬，平時(shí)默默無(wú)聞，一跑便驚艷眾人，馬年的新股中，必將涌現(xiàn)下一個(gè)摩爾線程。

馬性六：一馬當(dāng)先——政策紅利持續(xù)釋放

特征：中長(zhǎng)期資金入市方案落地，資本市場(chǎng)改革深化。

馬年伊始，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》已正式落地。春節(jié)前，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合發(fā)文，明確引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金加大入市力度。

這是一馬當(dāng)先的政策信號(hào)。未來(lái)幾年，每年有望為市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)千億甚至萬(wàn)億級(jí)的增量資金。蛇年的生態(tài)重塑有了政策背書，馬年的改革紅利將加速兌現(xiàn)。

如同頭馬領(lǐng)跑，為整個(gè)馬群開(kāi)辟道路，馬年的政策紅利，將為A股的長(zhǎng)牛奠定制度基石。

總統(tǒng)（總而言之，統(tǒng)而言之）：蛇性已顯，六馬將成

蛇年（2025.2.5 - 2026.2.13）為馬年留下了一組硬核數(shù)據(jù)：

上證指數(shù)漲25.58%，站上4082點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板指漲58.73%

航天裝備漲164%，小金屬漲150%

新股120只，摩爾線程市值2700億

牛股狀元漲幅1836%，熊股榜尾跌超70%

日均成交1.73萬(wàn)億，全年成交420萬(wàn)億

但比這組數(shù)據(jù)更重要的，是五大“蛇性”對(duì)市場(chǎng)的重塑：

4000點(diǎn)成為安全墊，硬科技完成登基，市場(chǎng)從“抽血”變?yōu)椤胺床浮?，投機(jī)戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移但未消失，認(rèn)知開(kāi)始決定投資成敗。

蛇年褪去的舊皮，是送給馬年最好的禮物。

而六大“馬性”——千里馬、馬不停蹄、老馬識(shí)途、萬(wàn)馬奔騰、黑馬頻出、一馬當(dāng)先——將在新周期中逐一展現(xiàn)。

六六大順，馬到成功。

馬年蹄聲漸近，蛇性已顯，馬性將成，A股市場(chǎng)正邁向新的征程。

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