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紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在最新一輪進(jìn)口價(jià)格分析中給出了這樣的結(jié)論。

無論特朗普總統(tǒng)多少次堅(jiān)稱，他的關(guān)稅是在向外國人征稅，從而讓美國獲益，經(jīng)濟(jì)研究一再顯示，真正埋單的其實(shí)是美國人。周四，輪到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)聲了。在該行網(wǎng)站發(fā)布的一份分析中，四位研究人員寫道，去年“關(guān)稅經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)中近90%由美國企業(yè)與消費(fèi)者承擔(dān)”。

他們之所以得出這一結(jié)論，是通過檢驗(yàn)進(jìn)口數(shù)據(jù)，觀察外國供應(yīng)商是否會(huì)因特朗普追加的關(guān)稅成本而降價(jià)。分析指出，2025年前八個(gè)月，關(guān)稅稅負(fù)歸宿的94%由美國一方承擔(dān)。換句話說，10%的關(guān)稅只會(huì)讓外國出口價(jià)格下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

隨著2025年推進(jìn)，這一結(jié)果略有偏移，但變化不大。研究人員表示，11月的數(shù)據(jù)表明，關(guān)稅向美國進(jìn)口價(jià)格的轉(zhuǎn)嫁率為86%。他們寫道：“我們的結(jié)果顯示，關(guān)稅稅負(fù)歸宿的大部分仍然落在美國企業(yè)與消費(fèi)者身上。這些發(fā)現(xiàn)與另外兩項(xiàng)同樣報(bào)告關(guān)稅向美國進(jìn)口價(jià)格高度傳導(dǎo)的研究一致。”

這對(duì)消費(fèi)者和共和黨人都是個(gè)麻煩，特朗普本人也不例外。即便關(guān)稅通常未必會(huì)推高整體通脹，它們?nèi)允且环N稅，會(huì)抬高某些進(jìn)口商品的價(jià)格，也會(huì)抬高那些在關(guān)稅保護(hù)之下的本土競爭者所售產(chǎn)品的價(jià)格。近期的通脹報(bào)告，包括周五發(fā)布的那份，顯示出一些明顯的上跳，例如家具和床上用品價(jià)格，1月同比上漲4%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以像他們聚焦“核心通脹”那樣，細(xì)致厘清價(jià)格上漲的不同成因，把總體趨勢從不可預(yù)測的油價(jià)沖擊、禽流感暴發(fā)等擾動(dòng)中剝離出來。但在雜貨店或商場里穿行的選民，大多不會(huì)這樣思考。他們只會(huì)看到價(jià)簽在上漲，而特朗普曾在2024年承諾，停止?jié)q價(jià)，甚至可能開始下降。

別忽視另一筆成本：當(dāng)企業(yè)把時(shí)間與人才用于追著特朗普飄忽不定的關(guān)稅沖動(dòng)作出反應(yīng)，用于為此對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，或用于揣測下一輪關(guān)稅會(huì)落到哪里時(shí)，被浪費(fèi)掉的是經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)態(tài)活力與動(dòng)態(tài)效率，這些資源本可以轉(zhuǎn)化為投資、創(chuàng)新與擴(kuò)張，卻被消耗在不確定性管理上。關(guān)稅這套做法在經(jīng)濟(jì)賬上是輸家，而到了11月，選民或許也會(huì)表明，它在政治賬上同樣是輸家。

華爾街日?qǐng)?bào)社論委員會(huì)

我們主張自由市場和自由個(gè)人，這些原則可以說正是1776年那一年由托馬斯·杰斐遜的《獨(dú)立宣言》和亞當(dāng)·斯密的《國富論》所確立的。過去一個(gè)多世紀(jì)以來，直至未來，《華爾街日?qǐng)?bào)》始終堅(jiān)定支持自由貿(mào)易和穩(wěn)健貨幣政策，反對(duì)掠奪性稅收和國王及其他集體主義者的專斷法令，主張個(gè)人自主，抵御獨(dú)裁者、惡霸，乃至一時(shí)多數(shù)人的情緒沖動(dòng)。