最近科技圈炸了個(gè)不大不小的瓜——英偉達(dá)居然把手里英國(guó)Arm的股份全清了！110萬(wàn)股，1.4億美元，去年四季度悄咪咪就賣完了。要知道五年前黃仁勛還砸400億想把Arm整個(gè)買下來(lái)，被監(jiān)管攔了都還留著點(diǎn)念想，現(xiàn)在怎么連這點(diǎn)“朋友圈”都刪干凈了？這波操作到底是抽什么風(fēng)？

2020年9月那會(huì)，黃仁勛可是意氣風(fēng)發(fā)得很，拍板要花400億美元收Arm——這要是成了，絕對(duì)是芯片史上最大并購(gòu)案。Arm是什么寶貝？全球幾乎所有智能手機(jī)芯片都用它的架構(gòu)，授權(quán)模式香到離譜：不用自己造芯片，只要賣架構(gòu)授權(quán)，全球手機(jī)廠商、芯片廠商都得乖乖交錢，這簡(jiǎn)直是躺著賺錢的生意。所以當(dāng)年英偉達(dá)想收它，相當(dāng)于想把移動(dòng)芯片的命脈握在手里，這誰(shuí)能忍？

高通第一個(gè)跳出來(lái)反對(duì)，說(shuō)“這會(huì)破壞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”；谷歌也急了，擔(dān)心安卓生態(tài)受影響；微軟更不用說(shuō)，自家Surface的芯片也靠Arm授權(quán)；英國(guó)那邊更急，Arm總部在英國(guó)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接啟動(dòng)反壟斷調(diào)查，說(shuō)“交易可能損害英國(guó)科技主權(quán)”。折騰了一年多，2022年2月交易黃了。那時(shí)候英偉達(dá)還沒(méi)徹底斷聯(lián)，留了點(diǎn)股份當(dāng)“念想”，誰(shuí)想到去年四季度連這點(diǎn)念想都沒(méi)了。

更有意思的是清倉(cāng)的時(shí)間——英偉達(dá)市值正一路狂飆，AI軍備競(jìng)賽打得熱火朝天，偏偏這時(shí)候跟Arm說(shuō)拜拜？有人猜是Arm股價(jià)漲到位了落袋為安，也有人說(shuō)兩家徹底撕破臉了。但我琢磨著，可能黃仁勛是想明白了：與其惦記別人家那畝田，不如把自己地里的莊稼種得更旺。

就在清倉(cāng)Arm的同時(shí)，英偉達(dá)剛給CoreWeave砸了20億美元——這不是第一次了，英偉達(dá)早就是CoreWeave第四大股東，還簽了個(gè)重磅協(xié)議：到2032年，英偉達(dá)要向CoreWeave采購(gòu)超60億美元的服務(wù)。這閉環(huán)一看就懂?。河ミ_(dá)出錢投資CoreWeave，CoreWeave拿錢買英偉達(dá)的芯片建數(shù)據(jù)中心，然后把算力租給AI公司——好多AI公司還是英偉達(dá)投資的，比如OpenAI、Anthropic、xAI這些頂流玩家。

CoreWeave是什么來(lái)頭？它是專門搞AI算力的云公司，現(xiàn)在很多AI大廠都找它租算力。英偉達(dá)投它，相當(dāng)于給自己的芯片找了個(gè)“超級(jí)大客戶”——CoreWeave拿了錢，就得買英偉達(dá)的GPU建數(shù)據(jù)中心，賺了錢還能再買更多GPU，這不是良性循環(huán)嗎？而且那60億的采購(gòu)協(xié)議，相當(dāng)于把未來(lái)十幾年的生意都綁在一起了，比買Arm股份靠譜多了——Arm股份才賺1.4億，這60億可是實(shí)打?qū)嵉奈磥?lái)收入，賬誰(shuí)都能算明白。

市場(chǎng)上有人嘀咕這是“循環(huán)交易”，黃仁勛回應(yīng)得挺直接：“說(shuō)循環(huán)交易是荒謬的，我們的投資只占它們總籌資額的極小部分?！钡坏貌徽f(shuō)，這套打法真的漂亮。英偉達(dá)用自己暴漲的市值當(dāng)“印鈔機(jī)”，到處撒錢扶持生態(tài)，這些生態(tài)伙伴反過(guò)來(lái)又成了英偉達(dá)芯片的最大買家——這不比惦記Arm那點(diǎn)授權(quán)費(fèi)實(shí)在多了？

除了CoreWeave，英偉達(dá)還投了英特爾、諾基亞、新思科技這些公司，看起來(lái)分散，其實(shí)都是圍繞AI生態(tài)轉(zhuǎn)的：英特爾是芯片同行，互補(bǔ)可能有空間；諾基亞的通信技術(shù)能幫AI落地到更多場(chǎng)景；新思科技是芯片設(shè)計(jì)工具廠商，投它能優(yōu)化英偉達(dá)自己的芯片設(shè)計(jì)流程。這些投資都是為了把AI生態(tài)做全——芯片、算力、軟件、應(yīng)用，一個(gè)都不能少。

回到開頭那個(gè)問(wèn)題：現(xiàn)在的AI到底有沒(méi)有泡沫？黃仁勛在達(dá)沃斯論壇上說(shuō)得明明白白：這不是泡沫，是人類史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。他打了個(gè)比方，AI產(chǎn)業(yè)像五層蛋糕：能源、芯片、云、模型、應(yīng)用，“現(xiàn)在投的幾千億只是開胃菜，后面還得砸?guī)兹f(wàn)億美元”。

這五層蛋糕怎么理解？能源是基礎(chǔ)——AI數(shù)據(jù)中心耗電太猛了，比如一個(gè)大型數(shù)據(jù)中心一年耗電相當(dāng)于幾十萬(wàn)個(gè)家庭，沒(méi)有足夠的能源根本玩不轉(zhuǎn)；芯片是核心——GPU是AI算力的心臟，英偉達(dá)現(xiàn)在占了全球AI GPU市場(chǎng)的七成以上；云是載體——數(shù)據(jù)中心要建在云上，才能把算力租給用戶；模型是靈魂——比如GPT、Claude這些大模型，都是AI的核心；應(yīng)用是出口——比如ChatGPT、Midjourney，都是給普通用戶用的。

檢驗(yàn)有沒(méi)有泡沫其實(shí)很簡(jiǎn)單，看看英偉達(dá)GPU好不好租就知道。黃仁勛說(shuō)現(xiàn)在想租一顆英偉達(dá)的A100 GPU極其困難，現(xiàn)貨價(jià)格還在漲——原價(jià)幾萬(wàn)塊的A100，現(xiàn)在炒到幾十萬(wàn)，甚至有錢都買不到；兩年前的舊款V100，現(xiàn)在也漲價(jià)了，因?yàn)楹芏嘈」举I不起新款，只能搶舊款。這哪是泡沫啊，明明是供不應(yīng)求——需求真實(shí)存在，才會(huì)搶著要。

所以清倉(cāng)Arm的邏輯就通了：與其把資金套在別人家股票上，不如集中彈藥扶持自己的生態(tài)圈。Arm確實(shí)牛，但那是移動(dòng)時(shí)代的王者；AI時(shí)代需要的是更強(qiáng)大的算力，GPU的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，英偉達(dá)自己的GPU已經(jīng)夠香了，何必再惦記Arm那點(diǎn)授權(quán)費(fèi)？而且Arm現(xiàn)在的重心還是移動(dòng)芯片，和英偉達(dá)的AI方向不太搭，留著股份也沒(méi)用。

清倉(cāng)Arm、重注CoreWeave、撒錢AI新貴——每一步都在回答同一個(gè)問(wèn)題：AI這盤棋，英偉達(dá)要怎么下到最后。黃仁勛心里門兒清：真正的泡沫不是投資太多，而是該投的時(shí)候不敢投?，F(xiàn)在幾萬(wàn)億美元的基建大戲才剛開場(chǎng)，下一個(gè)出局的會(huì)是誰(shuí)？下一個(gè)上車的又是誰(shuí)？

參考資料：

人民網(wǎng)《英偉達(dá)清倉(cāng)Arm股份背后的AI生態(tài)布局》

新華網(wǎng)《黃仁勛談AI：不是泡沫是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)》