2026年全球金融圈最炸的事兒，可能不是美聯(lián)儲降息——畢竟市場盼降息盼了大半年了，而是一個(gè)人的“空降”。特朗普提名的美聯(lián)儲主席候選人凱文·沃什，最近把全球資產(chǎn)攪得有點(diǎn)慌：美股上周回調(diào)、黃金漲不動了、連A股外資進(jìn)出都變謹(jǐn)慎了……有人說他是“貨幣紀(jì)律鐵面人”，有人猜他上臺后會“軟下來”，但不管咋說，只要他真接了鮑威爾的班，全球錢袋子的玩法可能要變天。

沃什這大哥，可不是啥“新人”——過去20年里，他是對貨幣超發(fā)最警惕的人之一。1995年進(jìn)摩根士丹利的時(shí)候，別人都擠破頭去賺快錢的IPO部門，他偏要去并購組。為啥？因?yàn)椴①徑M得實(shí)打?qū)嵥愎局刀嗌馘X，不像IPO靠講故事就能炒上去。那時(shí)候美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫正瘋，格林斯潘都喊“非理性繁榮”了，錢還是往里面砸，沃什心里門兒清：利率一亂，價(jià)格就瞎，泡沫早晚炸。

1998年亞洲金融危機(jī)后，美聯(lián)儲連續(xù)降息，泡沫越吹越大。1999年納斯達(dá)克指數(shù)漲了86%，好多公司市盈率飆到百倍以上。同年美聯(lián)儲啟動加息，基準(zhǔn)利率從4.75%快速漲到6.5%，那些靠借錢活著的互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流直接斷了。納斯達(dá)克指數(shù)最多跌了78%，幾百家公司破產(chǎn)清算。這段經(jīng)歷，直接刻進(jìn)了沃什的腦子里：利率扭曲價(jià)格，價(jià)格扭曲就是泡沫的起點(diǎn)。

2006年，沃什成了美聯(lián)儲歷史上最年輕的理事。剛上任沒兩年，就撞上了2008年金融危機(jī)。雷曼兄弟一倒，美聯(lián)儲慌了，利率從5.25%直接砍到0，資產(chǎn)負(fù)債表從不到1萬億擴(kuò)張到4.5萬億。沃什一開始支持緊急救市，但第二輪量化寬松啟動后，他就犯嘀咕：央行兜底會讓市場不怕風(fēng)險(xiǎn)，非常時(shí)期的工具常態(tài)化，金融體系會對流動性“上癮”，下一次危機(jī)更猛。

這些話當(dāng)時(shí)沒人愛聽，2011年沃什辭了美聯(lián)儲的職，去斯坦福智庫搞研究，還幫全球金融機(jī)構(gòu)做咨詢。離開后他立場沒軟過，反而更硬：持續(xù)罵量化寬松濫用、央行獨(dú)立性削弱，疫情后直接說美聯(lián)儲“過度幫政府借錢”。他覺得，未來危機(jī)根源就是長期依賴低利率。

有人納悶：特朗普愛搞寬松，咋選了反對放水的沃什？其實(shí)特朗普有小算盤：他面臨經(jīng)濟(jì)和政治雙重壓力——降息太快沖擊美債美元信用，資本外流、貴金屬暴漲；不降息經(jīng)濟(jì)撐不住，影響選舉。單純鴿派鷹派都不行，他需要既能降息穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，又能守美元信用的人，沃什正好符合。

沃什提的招兒挺絕：一邊降息穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，一邊縮表保美元信用。按他想法，先把美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表從7萬億砍到4-5萬億，再慢慢降息，還想靠AI提生產(chǎn)率托底。聽著平衡，但實(shí)操難——縮表是抽市場的錢，搞不好資產(chǎn)價(jià)格跌一波。

我琢磨著，沃什真上任的話，降息節(jié)奏比縮表快，先干的大概率是“劃清美聯(lián)儲貨幣邊界”：把量化寬松放回工具箱，別直接買債托市，讓美債收益率由市場說了算。這樣全球流動性波動小點(diǎn)兒，但資產(chǎn)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)藏不住了——誰虛誰實(shí)，一眼看出來。

2026年6月是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，流程順利的話沃什接鮑威爾的班，美聯(lián)儲風(fēng)格肯定變。對各類資產(chǎn)來說，影響已經(jīng)顯現(xiàn)：黃金之前靠美元貶值漲得猛，現(xiàn)在難度大了，地緣沖突可能帶階段性機(jī)會，但短期暴漲沒戲；美元短期偏松，長期偏強(qiáng)；美股科技股估值壓力大，近期回調(diào)就是信號，只有真賺錢、現(xiàn)金流穩(wěn)的公司扛得住。

對咱們國內(nèi)市場來說，美元不瞎晃悠，外部環(huán)境穩(wěn)多了。外資現(xiàn)在更愛找穩(wěn)定賺錢、現(xiàn)金流扎實(shí)的公司，不像以前追概念炒短線，所以A股港股接下來偏“穩(wěn)”，不是瘋漲，但靠譜的票吃香。

沃什理念偏保守，但現(xiàn)在全球金融環(huán)境里挺有道理。歷史上哪次泡沫不是靠放水延后的？越延后風(fēng)險(xiǎn)越大?，F(xiàn)在全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯改寫，美聯(lián)儲每一步動作都得盯著——畢竟錢袋子的事兒，誰都不想吃虧。

參考資料：

人民日報(bào)《美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向?qū)θ蛸Y產(chǎn)的影響》

新華社《特朗普提名沃什為美聯(lián)儲主席候選人分析》

中國證券報(bào)《沃什政策傾向與全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯變化》