匯通財(cái)經(jīng)訊——周五（2月20日）美盤時(shí)段，受弱于預(yù)期的美國四季度GDP數(shù)據(jù)支撐，疊加美國最高法院駁回特朗普政府全面關(guān)稅計(jì)劃的裁決引發(fā)市場中長期貿(mào)易政策不確定性，國際金價(jià)顯著走高。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（2月20日）美盤時(shí)段，受弱于預(yù)期的美國四季度GDP數(shù)據(jù)支撐，疊加美國最高法院駁回特朗普政府全面關(guān)稅計(jì)劃的裁決引發(fā)市場中長期貿(mào)易政策不確定性，國際金價(jià)顯著走高。

現(xiàn)貨黃金盤中上漲1.37%，至5064.5美元/盎司，COMEX黃金盤中報(bào)5085美元/盎司，漲幅1.76%。

最高法院否決關(guān)稅政策，貿(mào)易政策不確定性成核心支撐

美國最高法院裁定，特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的全球全面關(guān)稅措施缺乏法律授權(quán)，否決了這一極具爭議的總統(tǒng)權(quán)力使用方式，這一裁決直接影響全球貿(mào)易格局與市場資金流向。此次被推翻的關(guān)稅約占特朗普政府2025年征收關(guān)稅總額的75%，僅保留了基于《貿(mào)易擴(kuò)張法》對汽車、鋼鐵等特定商品的關(guān)稅征收權(quán)。

獨(dú)立金屬交易員TaiWong表示：“從表面上看，最高法院的裁決消除了特朗普大部分關(guān)稅（以及他隨意征收關(guān)稅的能力）的不確定性，這對股市有利，對黃金不利?！薄叭欢茈y想象總統(tǒng)會(huì)就此罷休；他會(huì)試圖利用其他法律重新征收關(guān)稅，這將加劇市場波動(dòng)。因此，短期內(nèi)或許不確定性會(huì)降低，但中期不確定性不會(huì)阻礙黃金多頭?！?/p>

事實(shí)上，特朗普已公開稱這一裁決“可恥”，并明確表示已備好備選方案，白宮此前也表態(tài)將在裁決后即刻著手恢復(fù)關(guān)稅，市場普遍預(yù)期其將通過《貿(mào)易擴(kuò)張法》等其他法律依據(jù)重新推出針對性關(guān)稅措施，貿(mào)易政策的持續(xù)拉鋸成為黃金避險(xiǎn)需求的重要支撐。最高法院裁決后，華爾街主要股指周五大幅上漲，資金在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)間的博弈進(jìn)一步推升黃金交投活躍度。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)滯脹隱憂，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期影響弱化

數(shù)據(jù)顯示，受政府停擺和消費(fèi)支出疲軟的雙重影響，美國2025年第四季度經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩至年化1.4%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的3%，較三季度4.4%的增速出現(xiàn)斷崖式下滑。另外，美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)在12月份環(huán)比上漲0.4%，高于此前預(yù)期的0.3%的漲幅，同比漲幅達(dá)3.0%，繼續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)，通脹粘性與經(jīng)濟(jì)增長疲軟形成的“滯脹”隱憂，讓市場對美國經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂升溫。

RJO Futures高級市場策略師鮑勃?哈伯科恩表示：“市場通脹依然存在……但由于GDP增速放緩，表明經(jīng)濟(jì)尚未接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國經(jīng)濟(jì)仍存在諸多未知因素和不確定性，這對黃金構(gòu)成支撐。”值得注意的是，盡管通脹數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)實(shí)并未改變市場對美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，交易員們?nèi)匀活A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將兩次降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，第一次降息預(yù)計(jì)將在6月份進(jìn)行，但相較于經(jīng)濟(jì)基本面與貿(mào)易政策的雙重不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期對本輪金價(jià)的拉動(dòng)作用已明顯弱化。

避險(xiǎn)屬性激活，貴金屬板塊集體走高

在經(jīng)濟(jì)增長前景不明、貿(mào)易政策存在重大變數(shù)的背景下，黃金的避險(xiǎn)屬性被持續(xù)激活，這也是其在美股走高、美元短期波動(dòng)的背景下仍能獨(dú)立走強(qiáng)的核心原因，而非單純受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期驅(qū)動(dòng)；且在利率長期維持相對高位、經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的環(huán)境中，黃金的資產(chǎn)配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

此外，貴金屬板塊集體走高，避險(xiǎn)需求與資金輪動(dòng)形成共振，現(xiàn)貨白銀盤中上漲5.62%，至每盎司82.348美元；現(xiàn)貨鉑金上漲3.2%，至每盎司2135.95美元；鈀金上漲2.5%，至每盎司1726.25美元。

技術(shù)面展望：5002美元為關(guān)鍵分水嶺上方目標(biāo)5119、5143美元

（現(xiàn)貨黃金日圖 來源：易匯通）

從技術(shù)走勢看，現(xiàn)貨黃金站穩(wěn)短期關(guān)鍵支撐位5002.31美元上方，短線走勢偏強(qiáng)，有望挑戰(zhàn)近期高點(diǎn)5119.35美元及斐波那契阻力位5143.89美元，一旦突破5143.89美元，金價(jià)有望開啟加速上漲行情。

若失守5002.31美元支撐，金價(jià)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，下方關(guān)鍵支撐依次看4760.87美元、4744.34美元，同時(shí)50日均線4705.42美元也是重要支撐位，該位置通常會(huì)吸引中長期買盤入場。

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