匯通財(cái)經(jīng)訊——最高法院推翻關(guān)稅法案，特朗普火速反擊，全球貿(mào)易戰(zhàn)一觸即發(fā)。美元指數(shù)探底回升，是短期反彈還是趨勢逆轉(zhuǎn)？地緣與財(cái)報(bào)周雙重疊加，市場迷霧重重。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（2月23日）亞歐時(shí)段，美元指數(shù)延續(xù)上周五回調(diào)走勢，走出探底小幅回升走勢，目前交投于97.52，跌幅-2.8%。

金融市場本周開局震蕩加劇，投資者圍繞美國貿(mào)易政策與地緣政治最新動(dòng)向展開定價(jià)博弈，在缺乏重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況下，周一市場核心邏輯均圍繞兩大議題展開，美元指數(shù)成為受影響最直接的資產(chǎn)之一。

最高法院裁決落地：關(guān)稅合法性遭重創(chuàng)，政策轉(zhuǎn)向更激進(jìn)
美國最高法院上周五作出里程碑式裁決，以 6:3 認(rèn)定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）實(shí)施的全球關(guān)稅缺乏法律授權(quán)，直接削弱其關(guān)稅政策合法性基礎(chǔ)，也切斷了總統(tǒng)以緊急狀態(tài)繞開國會(huì)加征關(guān)稅的核心路徑。

這一裁決令此前基于 IEEPA 征收的超千億美元關(guān)稅面臨無效與退款風(fēng)險(xiǎn)，對總統(tǒng)緊急權(quán)力邊界形成明確約束。

美國最高法院裁定后，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）表示，從美國東部時(shí)間2月24日起進(jìn)入消費(fèi)市場或從倉庫提取用于消費(fèi)的貨物，將不再征收這項(xiàng)關(guān)稅。

同在20日，特朗普在最高法院裁決公布后宣布，依據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第122條，對全球商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅，為期150天，以取代被最高法院認(rèn)定違法的關(guān)稅。

21日，特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，他前一天宣布對輸美商品加征的“全球進(jìn)口關(guān)稅”稅率將從10%提高到15%。

特朗普隨即強(qiáng)硬反擊，數(shù)小時(shí)后便宣布援引新法案第 122 條在全球征收 10% 關(guān)稅，僅一天后再度上調(diào)至 15%，并轉(zhuǎn)向《1974 年貿(mào)易法》第 301 條款等替代框架加碼保護(hù)主義，政策劇烈轉(zhuǎn)向直接沖擊全球外匯與資本市場穩(wěn)定。

全球多方回應(yīng)：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)再度升溫
從最高法院裁決的深層影響看，其直接經(jīng)濟(jì)影響有限，短期或溫和緩解通脹壓力，為美聯(lián)儲政策調(diào)整預(yù)留空間，階段性利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但關(guān)稅退款流程可能引發(fā)行政混亂，且關(guān)稅工具并未退出舞臺，后續(xù)博弈仍將持續(xù)。

分析人士指出，在中美元首會(huì)晤前夕，這一裁決提升了中方談判籌碼，但特朗普仍可能動(dòng)用技術(shù)出口管制等非關(guān)稅壁壘，加劇全球供應(yīng)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，支撐外匯市場避險(xiǎn)情緒，卻未必利好美元。

歐盟委員會(huì)周日強(qiáng)硬回應(yīng)，明確拒絕接受任何形式關(guān)稅上調(diào)，強(qiáng)調(diào) “協(xié)議就是協(xié)議” 并暗示反制；美國貿(mào)易代表格里爾則釋放緩和信號，稱不會(huì)修改現(xiàn)有貿(mào)易協(xié)議，試圖穩(wěn)定市場預(yù)期。

印度已推遲赴華盛頓貿(mào)易訪問，新興市場貿(mào)易政策不確定性顯著上升，有評論指出，當(dāng)前局勢是 “前進(jìn)一小步、后退兩大步”，最高法院裁決本為貿(mào)易環(huán)境松綁，但政府反制令摩擦風(fēng)險(xiǎn)再度升級。

美國加州州長紐森表示，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策就是一場鬧劇，在美國最高法院裁定美國政府大規(guī)模關(guān)稅政策違法后，特朗普政府應(yīng)該向美國人退還已征收的關(guān)稅。

紐森說，上個(gè)季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速僅1.4%，通脹率回升至3%，就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下2013年以來最差表現(xiàn)，而特朗普與美國財(cái)長貝森特正“聯(lián)手摧毀美國經(jīng)濟(jì)”。

地緣風(fēng)險(xiǎn)疊加：伊核談判與軍事預(yù)期雙向擾動(dòng)
地緣政治層面進(jìn)一步為美元帶來擾動(dòng)，據(jù)阿曼外交大臣消息，美國與伊朗將于周四在日內(nèi)瓦舉行新一輪核談，因雙方在制裁豁免上存在核心分歧，上一輪會(huì)談未能達(dá)成協(xié)議。

《紐約時(shí)報(bào)》披露，特朗普正考慮短期內(nèi)對伊朗實(shí)施精準(zhǔn)打擊，若談判破裂不排除年內(nèi)更大規(guī)模軍事行動(dòng)，地緣風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅動(dòng)蕩形成雙重市場擾動(dòng)。

總結(jié)與技術(shù)分析：
近期美國GDP增速大幅不及預(yù)期，禍不單行，美國最高法院裁定特朗普關(guān)稅缺乏法律依據(jù)，這兩件事均指向美國政府償債能力前景暗淡，這也回應(yīng)了近期市場對美國債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，
雖然隨后特朗普強(qiáng)行又加了關(guān)稅，但只有150的期限。

但市場預(yù)計(jì)特朗普不會(huì)這么容易善罷甘休，同時(shí)征收關(guān)稅的手段還有很多其他選項(xiàng)，美元指數(shù)探底后展開反彈。

此外，本周全球市場還將聚焦英偉達(dá)周三財(cái)報(bào)，當(dāng)前 AI 行業(yè)處于估值回調(diào)與資金再配置階段，其財(cái)報(bào)與管理層表態(tài)將影響科技板塊估值與美元流動(dòng)性分布，間接作用于美元指數(shù)走勢。

技術(shù)面美元指數(shù)本月兩次嘗試挑戰(zhàn)97.86的多空分解線，最終未站上，目前壓力位在此價(jià)格水平以及97.61的箱體上軌。

(美元指數(shù)日線圖，來源:易匯通)

北京時(shí)間17:23，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)97.58。

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