今年春節(jié)期間，關于科技的消息很多。

似乎有點像2025年春節(jié)那會。

那么，這是否意味著科技股又要漲一波呢？

今年和去年還是有區(qū)別的，不能生搬硬套。

一、決策層態(tài)度不同

去年同期，決策層對股市的態(tài)度是中性偏多。

一方面是為了提振信心，另一方面是為了給新質(zhì)生產(chǎn)力融資。

但現(xiàn)在決策層的態(tài)度就不太一樣。

它并不希望股市繼續(xù)無腦的拔估值。

就比如機器人板塊吧。雖然通過春晚的展示，我們能看到機器人在最近一年進化得很快，但距離商業(yè)化應用還早得很。

相關的上市企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，但股價已經(jīng)上天了。

有監(jiān)管在這杵著，恐怕市場想為所欲為的炒作并不容易。

不過好消息是，港股的機器人概念小漲了一波。

二、流動性不同

去年同期，美國那邊流動性充足，隔夜逆回購余額，銀行準備金率和美國財政TGA賬戶余額都是支持流動性的。

但現(xiàn)在美國那邊的流動性出現(xiàn)了不是很充足。

雖然從短缺到危機還有一個過程，但始終會一定程度上制約市場的炒作。

好消息是，特朗普的關稅大棒被限制了，降低了美國政府跟市場搶奪資金的能力。

不過，國內(nèi)的流動性因為跨國資金不斷回流，反而減輕了短缺。

需要注意的是，央行引導跨國資金回流是因為資金去支持實體，而不是一個勁的炒股市。

如果一個勁的炒股市，就跟當初一個勁的買債是一個道理，都是資金空轉。

為了防止資金空轉，央行恐怕也會耍一些手段，引導資金盡可能多的進入實體。

而某隊也可能會持續(xù)抑制市場過熱。

這也不是什么壞事。

資金進入實體，帶動經(jīng)濟回升，估值就有業(yè)績上的支撐。那么進一步上漲才是健康的。

所以接下來，市場或許會更多關注業(yè)績和估值較為匹配的領域。

三、估值水平不同

去年春節(jié)期間，中證全指的估值是18倍左右，現(xiàn)在是22倍左右。

由于市場分化得很嚴重，雖然中證全指估值上升的幅度不大，但科技板塊漲得要猛得多。

頂著高估值繼續(xù)漲，困難肯定會更大的。

道理很簡單，市值越大，推動上漲所需的資金就越多。擁擠度越高，想獲利了結的人就越多。

其實在跨國資金回流和樓市資金搬家的大背景下，繼續(xù)拔估值也沒啥問題，但需要考慮的是，一些相對低估的板塊，拔估值是不是更容易一些呢？

反正短期內(nèi)，資金如何選擇都是未知數(shù)。

只不過高估的板塊，安全邊際更低。

做投資一定要先考慮安全邊際。

其實在牛市里，很難有什么低估的板塊了。

為了保護好自己，要么是管理好倉位，要么是嚴格止損。

無論是再好聽的故事，都不能保證你的安全。一定要有這個意識。

當年樓市的故事比現(xiàn)在美妙多了吧。割起人來照樣麻利。

四、市場情緒不同

去年在924之后，大部分人還不相信牛市已經(jīng)來臨，一個個都畏畏縮縮，猶猶豫豫。

恰恰是大眾的猶豫成為了反向指標。

畢竟行情在猶豫中成長嘛。

現(xiàn)在跟去年相比，情緒雖不能說亢奮，但肯定不能說謹慎和悲觀了吧。

情緒大概率還有繼續(xù)向上亢奮的趨勢，不過，群眾越亢奮，咱們則要越謹慎。

最好是系好安全帶跟情緒共舞。

很多人認為戴著安全帶妨礙他嗨了，嗨著嗨著就放開安全帶了，于是就車毀人亡了。

畢竟嘛，戴著安全帶會讓你的短期收益跑輸別人，顯得自己很傻B一樣。

但誰又愿意當傻B呢？

五、預期不同

去年無論是DS還是機器人，都是預期之外的驚喜。

這種完全沒有預期的利好很容易點燃市場情緒。

但今年這些科技相關的板塊，其實早就有所預期了。

那么即便是超預期，恐怕刺激情緒的效果也會打折扣。

如果過段時間再出個什么超預期的成果，那就另當別論了。

其實出點超預期的成果的可能性并不低，因為AI在應用端的落地已經(jīng)開啟了。

但這對投資來說也不容易，因為AI應用落地，極有可能賦能某個領域，也有可能顛覆某個領域。

如果是后者，那可就是利空了。

即便顛覆尚需時日，但資本市場在宏觀流動性不足的情況下，反應可能比較激烈。

節(jié)前不就上演了美國軟件股的罕見暴跌嗎？甚至把金融、零售、法律、財務等領域都波及了。

六、總結

請不要誤會，我不是在看空市場。

但我們還是要客觀面對現(xiàn)在的市場情況，畢竟跟2025年還是有區(qū)別的。

老讀者就知道，2025年那會我是堅定看多并堅定持有的。

但隨著行情的演變，我們要保持客觀和頭腦清醒，千萬不要過分上頭。

實際上，在跨國資金回流和樓市資金搬家的大背景下，市場的大趨勢大概率并沒有結束，但市場的波動會顯著放大。

而且，市場受國際政治和杠桿資金的影響越來越大。

異常的，無厘頭的波動也會越來越多。

很多時候，漲得莫名其妙，跌得也莫名其妙。

咱們要提前做好心理準備，并調(diào)整好投資組合的隊形，以便應對任何突如其來的波動。

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