財(cái)聯(lián)社2月24日訊（編輯 瀟湘）“黑天鵝之父”塔勒布（Nassim Taleb）周一向投資者發(fā)出警告：隨著人工智能驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)進(jìn)入更加脆弱的階段，應(yīng)準(zhǔn)備好迎接軟件行業(yè)不斷升級(jí)的波動(dòng)和潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

Taleb認(rèn)為，市場(chǎng)當(dāng)前低估了結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)高估了AI領(lǐng)軍企業(yè)的持久力。雖然AI將產(chǎn)生巨額利潤，但他警告稱，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，早期的先驅(qū)者往往會(huì)被取代。

他曾在瑞士信貸、瑞銀、第一波士頓等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任衍生品交易員，并創(chuàng)立一家對(duì)沖基金。他是暢銷書《黑天鵝》的作者，以其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、不確定性和“黑天鵝事件”的研究而聞名于世。

Taleb表示，確實(shí)會(huì)有人在AI領(lǐng)域賺大錢，但這并無法保證就是目前構(gòu)成AI交易的那些公司。他指出，隨著技術(shù)的不穩(wěn)定性、激烈的競(jìng)爭(zhēng)和不斷變化的地緣政治重塑該行業(yè)，軟件領(lǐng)域的部分公司很可能出現(xiàn)破產(chǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)周一收跌約1%，這是近期一系列拋售中的最新一次，投資者正面臨關(guān)稅不確定性及兩種相互矛盾的敘事引發(fā)的AI焦慮：

一方面，投資者擔(dān)心隨著編程變得更加容易，快速發(fā)展的人工智能工具將顛覆提供訂閱服務(wù)的軟件公司。與此同時(shí)，競(jìng)相開發(fā)和建設(shè)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的科技巨頭們或許已經(jīng)開啟了危險(xiǎn)的借貸潮，而這些資本支出可能在數(shù)年內(nèi)都無法獲得回報(bào)。

上周末，研究公司Citrini Research發(fā)布的一份最新報(bào)告，在周一進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌。該機(jī)構(gòu)提出了一個(gè)設(shè)定在 2028年6月的“鬼故事”般的情景：人工智能的顛覆導(dǎo)致白領(lǐng)大規(guī)模失業(yè)、消費(fèi)支出下降、軟件支撐的貸款違約以及經(jīng)濟(jì)萎縮。

Grizzle Investment Management投資組合經(jīng)理Thomas George表示：“即便最終情況不會(huì)像Citrini Research所羅列的最壞情景那樣嚴(yán)重，報(bào)告提出的顛覆擔(dān)憂也是真實(shí)存在的。讀完之后肯定不會(huì)感覺很好，我相信任何持有這些股票的人都會(huì)信心減弱?！?/p>

而來自“黑天鵝之父”的最新警告，無疑正與這篇“鬼故事”相呼應(yīng)。

其他預(yù)測(cè)

因準(zhǔn)確預(yù)測(cè)過往金融危機(jī)而聲名鵲起的Taleb還指出，過去幾年股市上漲主要由一小部分AI概念股推動(dòng)，若領(lǐng)漲板塊發(fā)生輪換，更廣泛的指數(shù)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。“各行業(yè)尾部風(fēng)險(xiǎn)在結(jié)構(gòu)上被低估，”Taleb表示，“風(fēng)險(xiǎn)并非小幅修正，而是大幅回撤?！?/strong>

盡管如此，Taleb預(yù)計(jì)市場(chǎng)漲勢(shì)在短期內(nèi)可能會(huì)持續(xù)。他說，更大的問題在于潛在下跌的規(guī)模。

“你永遠(yuǎn)需要對(duì)沖工具，”他強(qiáng)調(diào)，“這類回撤往往難以預(yù)測(cè)。”

Taleb在最新采訪中還指出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在發(fā)生，這一點(diǎn)在黃金領(lǐng)域尤為顯著。當(dāng)股市因AI交易可持續(xù)性存疑及地緣政治緊張局勢(shì)加劇而震蕩波動(dòng)時(shí)，黃金價(jià)格自去年10月以來已飆升了約30%。

Taleb同時(shí)強(qiáng)調(diào)了對(duì)美國持續(xù)的財(cái)政赤字以及通過制裁政策將美元“武器化”的擔(dān)憂。

“美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位正逐步削弱，”他指出，“如果人們認(rèn)為資產(chǎn)可能被凍結(jié)或沒收，這就會(huì)降低以美元存儲(chǔ)財(cái)富的動(dòng)力。”

關(guān)于貿(mào)易政策，Taleb認(rèn)為，如果關(guān)稅的實(shí)施具有可預(yù)測(cè)性，那么它們或許有成效，但反復(fù)無常的執(zhí)行會(huì)挫傷投資積極性。

“關(guān)稅若永久且明確，企業(yè)便能適應(yīng)，”他解釋道，“若政策反復(fù)無常，資本投入的動(dòng)力便會(huì)消失?！彼€警告關(guān)稅具有累退稅性質(zhì)，對(duì)低收入消費(fèi)者影響尤甚，將加劇社會(huì)不平等。

這位最先提出“黑天鵝”概念的學(xué)者，特別強(qiáng)調(diào)美伊緊張局勢(shì)引發(fā)的石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。盡管油價(jià)向來難以預(yù)測(cè)，他警告全球經(jīng)濟(jì)無法承受另一次1970年代式的沖擊。

“那種由商品驅(qū)動(dòng)的滯脹無法輕易通過貨幣政策來修復(fù)，”他表示，“就算請(qǐng)愛因斯坦去美聯(lián)儲(chǔ)任職，也無濟(jì)于事。”

目前，由Taleb擔(dān)任杰出科學(xué)顧問的Universa Investments公司，正專注于尾部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略，旨在在市場(chǎng)危機(jī)中實(shí)現(xiàn)超額收益。該公司去年實(shí)現(xiàn)資本年化回報(bào)率超100%。