汽車資訊零部件采供一步到位

知情人士稱，美國(guó)知名激進(jìn)投資機(jī)構(gòu)埃利奧特管理公司正在采取行動(dòng)，試圖攪局豐田自動(dòng)織機(jī)公司（豐田工業(yè)，6201.T）的私有化收購案。

圖片來源：The Economist

全球汽貿(mào)網(wǎng)資訊，據(jù)路透社2月24日東京報(bào)道，兩位不愿透露姓名的知情人士表示，埃利奧特已向那些此前同意參與豐田集團(tuán)要約收購的股東提出報(bào)價(jià)，希望以接近當(dāng)前市價(jià)的價(jià)格購入他們手中的豐田工業(yè)股份。此舉意在公開挑戰(zhàn)豐田，認(rèn)為當(dāng)前的收購報(bào)價(jià)嚴(yán)重低估了這家叉車制造巨頭的真實(shí)價(jià)值。

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01一場(chǎng)針對(duì)“自己人”的游說

知情人士進(jìn)一步透露，埃利奧特接觸的目標(biāo)主要是支持此次私有化要約的股東，其中多為豐田集團(tuán)的供應(yīng)商和長(zhǎng)期合作的金融機(jī)構(gòu)。這些股東持有的股份對(duì)于豐田能否順利完成收購至關(guān)重要。

目前，路透社率先披露了這一細(xì)節(jié)。對(duì)此，埃利奧特和豐田公司均拒絕發(fā)表任何評(píng)論。

豐田工業(yè)公司股價(jià)上周五收于20,200日元（約合130美元）。因公共假期，周一市場(chǎng)休市。

該股價(jià)較豐田提出的18,800日元收購價(jià)高出約7%。豐田于6月公布收購計(jì)劃，因股東支持不足，本月延長(zhǎng)了要約期限。

02“試金石”交易的懸念

如果埃利奧特的計(jì)劃成功，將直接削弱市場(chǎng)對(duì)豐田收購案的支持力度，給豐田旨在重塑集團(tuán)架構(gòu)的計(jì)劃帶來重大變數(shù)。

這項(xiàng)交易從一開始就被市場(chǎng)廣泛視為日本公司治理的一塊“試金石”。近年來，日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在積極鼓勵(lì)企業(yè)解除復(fù)雜的交叉持股關(guān)系，以提升資本效率和公司治理水平。

圖片來源：Bloomberg

03價(jià)格之爭(zhēng)：誰的價(jià)值被低估了？

核心分歧在于價(jià)格。上周五（2月23日），豐田工業(yè)的股票收于20,200日元（約合130美元），這比豐田提出的18,800日元收購價(jià)高出了約7%。豐田于去年6月首次公布該收購計(jì)劃，但因最初未能獲得足夠股東支持，已于本月延長(zhǎng)了要約期限。

埃利奧特的態(tài)度十分明確：他們認(rèn)為豐田工業(yè)的每股價(jià)值應(yīng)超過26,000日元。根據(jù)2月初提交的文件，埃利奧特持有豐田工業(yè)約7%的股份，且其持股比例若變動(dòng)超過1%，必須向證券交易所申報(bào)。

面對(duì)壓力，豐田已在1月份提高了收購報(bào)價(jià)，并強(qiáng)調(diào)此次提價(jià)已反映了公司的內(nèi)在價(jià)值，且無意再次上調(diào)報(bào)價(jià)。

04關(guān)鍵少數(shù)：9%的決定權(quán)

截至2月中旬，形勢(shì)依然膠著。豐田需要獲得持有公司9%股份的股東同意出售，才能最終達(dá)到控制該公司三分之二多數(shù)股份的門檻。

根據(jù)1月份披露的文件，目前已同意出售股份的股東包括伊比登（4062.T）、三井住友海上保險(xiǎn)和東京海上日動(dòng)火災(zāi)保險(xiǎn)等。其中，伊比登已明確表示，出售豐田工業(yè)股份符合其減少交叉持股的計(jì)劃，此舉將有助于提升企業(yè)價(jià)值，惠及股東。

隨著埃利奧特的強(qiáng)勢(shì)介入，這起原本被視為日本公司治理典范的收購案，最終走向如何，值得持續(xù)關(guān)注。

（編譯：全球汽貿(mào)網(wǎng) Magee）