2月23日紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金漲2.38%，報(bào)5229.70美元/盎司。COMEX黃金期貨漲3.31%，報(bào)5248.90美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀漲3.99%，報(bào)88.0245美元/盎司。北京時(shí)間2月24日早盤，貴金屬盤初直線飆升，現(xiàn)貨黃金突破5240美元/盎司。但截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。

近期，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)熱度高漲。春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)多個(gè)品牌足金飾品報(bào)價(jià)已升至1500元/克上方，多地金店出現(xiàn)排隊(duì)搶購(gòu)現(xiàn)象。2月24日，周生生足金飾品報(bào)1586/克，較前一日的1550元/克漲36元。

2月24日，貴金屬板塊盤初走強(qiáng)，湖南白銀漲停，曉程科技、白銀有色、興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源、四川黃金、湖南黃金等跟漲。截至9時(shí)40分，黃金ETF華夏漲3.41%，黃金股ETF漲4.96%，有色金屬ETF基金漲3.31%。

在消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月23日，特朗普政府新一輪關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵，疊加美國(guó)此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已明顯放緩的背景下，新關(guān)稅措施進(jìn)一步加大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性。與此同時(shí)，美伊談判與俄烏和談均存在變數(shù)，多重因素共同推升了貴金屬市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。

“2月貴金屬板塊出現(xiàn)劇烈震蕩，主要與金銀做多交易過(guò)度擁擠、避險(xiǎn)情緒短期降溫、美聯(lián)儲(chǔ)新任主席提名引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂等有關(guān)。實(shí)際上，金銀價(jià)格長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，甚至由于美國(guó)最高法院裁決特朗普相關(guān)關(guān)稅違法，市場(chǎng)開始擔(dān)憂美國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性問(wèn)題，美國(guó)國(guó)債遭遇拋售，避險(xiǎn)買盤驅(qū)動(dòng)金銀價(jià)格大幅上漲。此外，全球央行持續(xù)購(gòu)金和私人部門增持黃金仍將是驅(qū)動(dòng)金銀價(jià)格上漲的長(zhǎng)期因素?！比A聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)程小勇表示。

值得關(guān)注的是，2月23日晚，國(guó)投瑞銀基金發(fā)布公告稱，近期國(guó)投白銀LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。為保護(hù)投資者利益，國(guó)投白銀LOF將于2月24日開市起至當(dāng)日10:30停牌，自2月24日10:30復(fù)牌，停牌期間基金贖回業(yè)務(wù)照常辦理。

同日，國(guó)投資本發(fā)布公告稱，近期，公司下屬三級(jí)控股投資企業(yè)國(guó)投瑞銀基金旗下國(guó)投白銀LOF估值調(diào)整事項(xiàng)受到市場(chǎng)關(guān)注，國(guó)投瑞銀基金已于2月15日發(fā)布相關(guān)事項(xiàng)的專項(xiàng)工作方案。經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)此次方案將對(duì)公司2026年度歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，影響金額低于公司2024年度經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)的5%，不會(huì)對(duì)公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

針對(duì)近期備受關(guān)注的旗下白銀基金估值調(diào)整風(fēng)波，國(guó)投資本表示，將持續(xù)督促控股投資企業(yè)嚴(yán)守合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線，切實(shí)履行主體責(zé)任，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力和投資者回報(bào)，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康有序發(fā)展。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，國(guó)投白銀LOF是掛鉤上海期貨交易所的期貨合約，產(chǎn)品本身存在一定的結(jié)構(gòu)性缺陷。對(duì)于投資者而言，需要認(rèn)清這款產(chǎn)品與普通基金的不同，是掛鉤期貨的高風(fēng)險(xiǎn)基金。

談及春節(jié)假期銀價(jià)的反彈，程小勇認(rèn)為，既有金融屬性的驅(qū)動(dòng)，也有商品屬性的驅(qū)動(dòng)。一方面，貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到金融機(jī)構(gòu)的青睞，白銀空頭持倉(cāng)大幅減少。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日當(dāng)周，COMEX白銀非商業(yè)空頭持倉(cāng)從1月底的1.9萬(wàn)手降至1.3萬(wàn)手。另一方面，白銀是光伏的重要原材料，部分光伏企業(yè)在2月銀價(jià)下跌過(guò)程中補(bǔ)庫(kù)。目前，部分光伏組件去銀化的關(guān)鍵是成本，一旦銀價(jià)走高，白銀的工業(yè)需求就會(huì)較為穩(wěn)健。后續(xù)，銀價(jià)有可能重啟漲勢(shì)。

中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清預(yù)計(jì)，從短期來(lái)看，金銀仍將維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，地緣和政策預(yù)期會(huì)帶來(lái)波段機(jī)會(huì)。2026年整體趨勢(shì)大概率是高位震蕩、中樞上移，不會(huì)單邊暴漲，但在降息周期、央行購(gòu)金、地緣不確定性支撐下，長(zhǎng)期向上格局不變，白銀彈性會(huì)高于黃金。對(duì)于普通黃金投資者，宋向清建議，黃金以保值配置為主，不要盲目追高、不加杠桿，優(yōu)先選黃金ETF或投資金條，分批布局、長(zhǎng)期持有。

華福證券認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，在全球關(guān)稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險(xiǎn)和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。

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（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

來(lái)源 | 中國(guó)商報(bào)

責(zé)任編輯 | 洪宇