記者|陳鵬麗

編輯|程鵬 董興生 杜恒峰 校對|陳柯名

一場價值280億元的算力資產(chǎn)收購案剛剛落定，新的資本運作又已浮出水面。

2月24日晚間，千億元市值企業(yè)東陽光（SH600673，停牌中）發(fā)布公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份的方式收購宜昌東數(shù)一號投資有限責任公司（以下簡稱“東數(shù)一號”）的控制權(quán)，并募集配套資金。由于“東數(shù)一號”間接持有秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務(wù)的100%股權(quán)，此舉意味著，東陽光計劃將秦淮數(shù)據(jù)正式攬入上市公司體系內(nèi)。

這距離東陽光控股股東牽頭的聯(lián)合買方團完成對秦淮數(shù)據(jù)中國業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收購，僅過去一個多月。今年1月16日，買方團宣布以280億元現(xiàn)金完成對秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務(wù)的收購交割，上市公司東陽光在其中出資34.5億元，扮演參股角色。

從“參股”到如今謀求“控股”，東陽光對秦淮數(shù)據(jù)的戰(zhàn)略意圖正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)悉，秦淮數(shù)據(jù)曾是全球私募巨頭貝恩資本旗下的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。同時，秦淮數(shù)據(jù)還是字節(jié)跳動的核心算力供應商。

擬發(fā)行股份謀求秦淮數(shù)據(jù)控制權(quán)

2月24日晚間，東陽光公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份并募集配套資金的方式，收購東數(shù)一號的控制權(quán)。

東數(shù)一號是此前為收購秦淮數(shù)據(jù)而專門設(shè)立的持股平臺，通過其全資孫公司宜昌東數(shù)三號投資有限責任公司（以下簡稱“東數(shù)三號”）控制著秦淮數(shù)據(jù)在中國的全部經(jīng)營主體。這意味著，一旦交易完成，東陽光將從間接參股方變?yōu)榍鼗磾?shù)據(jù)中國業(yè)務(wù)的實際控制人，并將這塊龐大的算力資產(chǎn)合并報表。

本次交易預計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，同時構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不會導致東陽光的實際控制人發(fā)生變更。東陽光股票已于2月24日開市起停牌，并將于2月25日繼續(xù)停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，距離上一輪收購塵埃落定僅一個多月。在2025年9月披露的初始方案中，東陽光明確表示，公司對東數(shù)一號的增資完成后成為參股股東，間接參股秦淮數(shù)據(jù)。

而如今啟動重大資產(chǎn)重組，標志著東陽光不再滿足于參股角色，而是要將秦淮數(shù)據(jù)的主導權(quán)和核心資產(chǎn)掌握在自己手中。東陽光稱，公司已與初步確定的交易對方簽署了《收購意向協(xié)議》，本次交易的具體交易方式、交易方案、發(fā)股價格、交易作價等安排由交易各方后續(xù)協(xié)商確定。

秦淮數(shù)據(jù)的資本暗戰(zhàn)

今年1月16日，由東陽光控股股東深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“東陽光實業(yè)”）牽頭，聯(lián)合東陽光及其他投資人組成的買方團，宣布以280億元現(xiàn)金完成對秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務(wù)的收購交割。這筆交易在當時被譽為近年來亞洲地區(qū)算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域規(guī)模最大的收購案之一。

根據(jù)公告，為完成收購，買方團共同向持股平臺“東數(shù)一號”增資。其中，東陽光計劃出資35億元，東陽光實業(yè)出資40億元。截至1月17日交割完成時，東陽光已合計出資34.5億元。

這場資本運作的核心標的——秦淮數(shù)據(jù)，是中國領(lǐng)先的超大規(guī)模算力基礎(chǔ)設(shè)施解決方案運營商。此前東陽光回復上交所監(jiān)管工作函顯示，根據(jù)中國信通院的《中國算力中心服務(wù)商分析報告（2024年）》，標的公司原所屬的秦淮數(shù)據(jù)集團在總體規(guī)模、能力建設(shè)、財務(wù)狀況等維度中，綜合排名中國IDC服務(wù)商第二名。截至2025年5月，標的公司運營數(shù)據(jù)中心總IT容量達782MW，在建項目137MW。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，秦淮數(shù)據(jù)集團曾于納斯達克上市，并于2023年被貝恩資本發(fā)起私有化要約收購。2023年底，貝恩資本以約31.6億美元的總對價成功將秦淮數(shù)據(jù)集團私有化，并于2023年12月將其摘牌。

2025年9月，東陽光實業(yè)牽頭收購秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)全部業(yè)務(wù)。據(jù)公開報道，當時參與競逐秦淮數(shù)據(jù)的中國廠商不少，最終東陽光及其控股股東等構(gòu)成的買方團從諸多競購方中勝出。

公開財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務(wù)近年表現(xiàn)亮眼，2024年度實現(xiàn)營收60.48億元，凈利潤13.09億元。2025年1—5月，實現(xiàn)營收26.07億元，凈利潤7.45億元。

值得注意的還有，在本次停牌前（即春節(jié)前），東陽光的股價已有一波上漲行情。2026年2月至今，東陽光股價累計漲幅超38%，并于2月12日收獲一個漲停。停牌前，東陽光股價報37.80元/股，總市值為1138億元。

此外，東陽光股價去年一年已累漲近100%。

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