華見早安之聲

市場(chǎng)概述

軟件股等AI恐慌“受害者”推動(dòng)美股反彈，納指漲超1%，與Anthropic合作的多家公司股價(jià)走高，其中湯森路透收漲逾11%、FactSet漲近6%、Salesforce漲超4%、領(lǐng)漲道指成分股；IBM在大跌13%次日漲近3%；英偉達(dá)財(cái)報(bào)前三連漲、創(chuàng)三個(gè)月新高；與Meta達(dá)成供應(yīng)GPU大單的AMD漲近9%；存儲(chǔ)芯片股整體逆市普跌，被香櫞做空的閃迪收跌超4%；中概指數(shù)收漲近1.4%、扭轉(zhuǎn)八連跌并跑贏大盤，萬國(guó)數(shù)據(jù)漲近7%。

美元指數(shù)反彈、逼近四周高位，日元盤中跌逾1%至兩周低位，離岸人民幣盤中漲破6.88、時(shí)隔一周又創(chuàng)將近三年新高；比特幣盤中跌破6.5萬美元后收窄多數(shù)跌幅，一度較日低漲超3%。

美債價(jià)格和黃金均回落。黃金兩日連創(chuàng)本月內(nèi)盤中新高后轉(zhuǎn)跌，一度跌超2%，現(xiàn)貨白銀盤中曾跌超3%，但期銀連續(xù)五日收漲。美伊談判前，原油反彈失利，盤中漲逾1%后轉(zhuǎn)跌。

亞洲時(shí)段，A股馬年開門紅，滬指放量上漲0.9%，資源股集體爆發(fā)，人民幣升破6.89，恒科指跌超2%，智譜大漲12%。

要聞

中國(guó)
國(guó)常會(huì)：推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展有關(guān)工作，審議通過《關(guān)于加強(qiáng)基層消防工作的意見》。
中國(guó)LPR連續(xù)九個(gè)月按兵不動(dòng)：2月5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。
中國(guó)商務(wù)部回應(yīng)美國(guó)關(guān)稅調(diào)整：將適時(shí)決定調(diào)整針對(duì)美方原芬太尼關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅的反制措施。
德媒：德國(guó)總理默茨將率“龐大商務(wù)代表團(tuán)”訪華，到訪北京和杭州，為此“從未有過的精心準(zhǔn)備”。
國(guó)產(chǎn)算力需求持續(xù)爆發(fā)，中科曙光2025年扣非凈利潤(rùn)同比增30%。
海外
特朗普將于北京時(shí)間周三上午十點(diǎn)發(fā)表國(guó)情咨文，市場(chǎng)緊盯關(guān)稅、生活成本、移民、地緣。
特朗普10%“全球關(guān)稅”周二生效，15%關(guān)稅實(shí)施時(shí)間表尚未敲定。報(bào)道：美國(guó)考慮對(duì)約六個(gè)行業(yè)加征新一輪關(guān)稅，可能涵蓋大型電池等。
報(bào)道：特朗普擬用AI定關(guān)鍵礦產(chǎn)參考價(jià)，鍺、鎵、銻、鎢首批納入。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席：當(dāng)前通脹“還不夠好”，關(guān)稅裁決有助通脹降溫。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克：貨幣政策可能無法應(yīng)對(duì)AI引發(fā)的失業(yè)潮；理事沃勒：Citrini報(bào)告“夸大了AI對(duì)就業(yè)的潛在影響”。
Anthropic升級(jí)企業(yè)級(jí)AI工具，拓展投行、HR等場(chǎng)景，官宣的FactSet等多個(gè)合作方股價(jià)走高，湯森路透漲超10%。
Citrini“AI末日?qǐng)?bào)告”作者：市場(chǎng)恐慌超預(yù)期，呼吁征收“AI稅”來應(yīng)對(duì)失業(yè)；報(bào)告暗示亞洲科技股有望成贏家，作者點(diǎn)名MiniMax與智譜；白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家：Citrini報(bào)告純屬“科幻小說”。
AMD達(dá)成Meta采購(gòu)6GW算力芯片的千億美元協(xié)議訂單，五年長(zhǎng)約硬剛英偉達(dá)，股價(jià)漲近9%。
閃迪被空頭香櫞指供應(yīng)緊張是“海市蜃樓”、周期即將見頂，股價(jià)一度跌8%。
諾和諾德明年大幅下調(diào)減肥神藥在美售價(jià)，降幅最高50%。

歐美股市：標(biāo)普500漲0.77%，報(bào)6890.07點(diǎn)，道指漲0.76%，報(bào)49174.50點(diǎn)，納指漲1.05%，報(bào)22863.682點(diǎn)。歐洲STOXX 600指數(shù)漲0.23%，報(bào)629.14點(diǎn)。

A股：上證指數(shù)收漲0.87%，報(bào)4117.41點(diǎn)。深證成指收漲1.36%，報(bào)14291.57點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指收漲0.99%，報(bào)3308.26點(diǎn)。

債市：

商品：

要聞詳情

全球重磅

中國(guó)

國(guó)常會(huì)：推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展有關(guān)工作，審議通過《關(guān)于加強(qiáng)基層消防工作的意見》。會(huì)議指出，我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力很大，要完善支持舉措、強(qiáng)化政策落實(shí)，促進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為應(yīng)對(duì)人口老齡化提供有力支撐。要進(jìn)一步釋放銀發(fā)消費(fèi)需求，提升消費(fèi)能力，發(fā)揮消費(fèi)補(bǔ)貼等政策牽引作用，打造一批銀發(fā)消費(fèi)新場(chǎng)景新業(yè)態(tài)。

中國(guó)LPR連續(xù)九個(gè)月按兵不動(dòng)：2月5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。對(duì)于今年的貨幣政策，央行日前定調(diào)對(duì)降準(zhǔn)降息等工具運(yùn)用要求“靈活高效”。“靈活”，表明將根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具；“高效”，表明運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具時(shí)，要更多考慮政策有效性和針對(duì)性，既要加大力度支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也要加強(qiáng)防范資金空轉(zhuǎn)、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)商務(wù)部回應(yīng)美國(guó)關(guān)稅調(diào)整：將適時(shí)決定調(diào)整針對(duì)美方原芬太尼關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅的反制措施。商務(wù)部稱，美方已停止征收依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》加征的關(guān)稅，轉(zhuǎn)而依據(jù)《1974年貿(mào)易法》122條款對(duì)全球征收10%進(jìn)口附加費(fèi)。中方正密切關(guān)注并將全面評(píng)估美方相關(guān)舉措，后續(xù)將視情適時(shí)決定調(diào)整針對(duì)美方原芬太尼關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅的反制措施。中方將保留采取一切必要措施的權(quán)利，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。

“從未如此精心準(zhǔn)備”！德媒：德國(guó)總理默茨將率“龐大商務(wù)代表團(tuán)”訪華，到訪北京和杭州。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，默茨將于2月25日至26日率領(lǐng)包括大眾、西門子等約30位高管組成的“龐大商務(wù)代表團(tuán)”訪華，這也是其首次訪華。德媒稱默茨為此行做了“從未有過的精心準(zhǔn)備”，旨在加強(qiáng)對(duì)華經(jīng)貿(mào)合作，并在國(guó)家利益與價(jià)值立場(chǎng)間尋求平衡，以應(yīng)對(duì)國(guó)際形勢(shì)變化及中美關(guān)系的不確定性。

國(guó)產(chǎn)算力需求持續(xù)爆發(fā)，中科曙光2025年扣非凈利潤(rùn)同比增30%。中科曙光2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收149.70億元，同比增長(zhǎng)13.86%；歸母凈利潤(rùn)21.13億元，同比增長(zhǎng)10.54%。值得關(guān)注的是，扣非凈利潤(rùn)達(dá)17.85億元，同比增長(zhǎng)30.17%，增速顯著高于整體凈利潤(rùn)，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)。增長(zhǎng)主要由于公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率。

海外

中選前的重磅國(guó)情咨文，市場(chǎng)緊盯特朗普，關(guān)稅、生活成本、移民、地緣。特朗普將于北京時(shí)間周三上午十點(diǎn)發(fā)表國(guó)情咨文，核心議題涵蓋應(yīng)對(duì)高生活成本的新政，如要求科技巨頭自擔(dān)AI電力成本、醫(yī)療補(bǔ)貼改革等。在最高法院否決其關(guān)稅核心政策后，市場(chǎng)緊盯貿(mào)易替代方案，同時(shí)中東軍事集結(jié)也加劇了地緣政治擔(dān)憂。

特朗普10%“全球關(guān)稅”周二生效，15%關(guān)稅實(shí)施時(shí)間表尚未敲定。白宮借道《貿(mào)易法》122條款繞過國(guó)會(huì)，“續(xù)命”關(guān)稅框架150天，更有消息稱稅率或?qū)⑦M(jìn)一步升至15%。不確定性引發(fā)全球震蕩，歐盟、印度緊急叫停貿(mào)易談判，六成美國(guó)民眾表示反對(duì)。分析指出，重建關(guān)稅使用的301、232條款靈活性不及此前的緊急權(quán)力工具，相關(guān)調(diào)查可能需要數(shù)月才能完成。

報(bào)道：美國(guó)考慮對(duì)約六個(gè)行業(yè)加征新一輪關(guān)稅，可能涵蓋大型電池等。特朗普政府依據(jù)232條款，正把關(guān)稅轉(zhuǎn)向更難被推翻的“國(guó)家安全”路徑，試圖在15%全球關(guān)稅之外，進(jìn)一步擴(kuò)大加征范圍與可持續(xù)性。美方正醞釀對(duì)電池、化工等六大行業(yè)啟動(dòng)232調(diào)查，半導(dǎo)體、機(jī)器人等九大行業(yè)也在候補(bǔ)名單。

美最高法院否決緊急關(guān)稅，但零售商表示：別指望降價(jià)。最高法院否決緊急關(guān)稅雖讓企業(yè)勝訴，但退稅程序復(fù)雜漫長(zhǎng)（可能數(shù)年），企業(yè)計(jì)劃將退款彌補(bǔ)成本而非降價(jià)，消費(fèi)者難享實(shí)惠。同時(shí)，特朗普啟動(dòng)新臨時(shí)關(guān)稅，使有效稅率短暫下降后迅速反彈至13.7%，打破消費(fèi)回暖預(yù)期。

報(bào)道：特朗普擬用AI定關(guān)鍵礦產(chǎn)參考價(jià)，鍺、鎵、銻、鎢首批納入。特朗普政府計(jì)劃利用五角大樓的AI項(xiàng)目（OPEN）為關(guān)鍵礦產(chǎn)制定參考價(jià)格，以此構(gòu)建全球金屬貿(mào)易集團(tuán)。該機(jī)制擬通過AI模型測(cè)算成本，輔以可調(diào)關(guān)稅保障定價(jià)權(quán)。首批聚焦鍺、鎵、銻、鎢四種金屬，旨在通過透明定價(jià)吸引盟友并保護(hù)本土礦企。盡管此舉提振了金屬市場(chǎng)，但AI定價(jià)的實(shí)效性及國(guó)際協(xié)作仍面臨質(zhì)疑。

美聯(lián)儲(chǔ)官員：當(dāng)前通脹“還不夠好”，關(guān)稅裁決有助通脹降溫。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比稱，最高法院推翻特朗普緊急關(guān)稅雖加劇不確定性，但可能為通脹降溫。政策不確定性固化了企業(yè)觀望狀態(tài)，卻可能在通脹端帶來緩解。他強(qiáng)調(diào)需看到通脹向2%目標(biāo)回落的廣泛證據(jù)才會(huì)支持降息。盡管近期通脹超預(yù)期，市場(chǎng)推遲降息預(yù)期，他仍對(duì)年內(nèi)“多次”降息持樂觀態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)理事警告：貨幣政策可能無法應(yīng)對(duì)AI引發(fā)的失業(yè)潮。庫(kù)克稱，AI已引發(fā)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的代際更迭，可能導(dǎo)致失業(yè)率上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能無法以降息應(yīng)對(duì)，貨幣政策可能陷入兩難——降息既無法有效應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性失業(yè)，又可能推高通脹；AI或先推高、后壓低中性利率；生產(chǎn)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或需五到十年才體現(xiàn)AI影響。另一聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒認(rèn)為，周一引發(fā)軟件等行業(yè)股大跌的Citrini報(bào)告“夸大了AI對(duì)就業(yè)的潛在影響”，強(qiáng)調(diào)AI是種工具，不會(huì)替代人類。

不要顛覆要合作！Anthropic升級(jí)企業(yè)級(jí)AI工具，拓展投行、HR等場(chǎng)景。Anthropic發(fā)布面向Claude Cowork智能體的多款A(yù)I插件，企業(yè)客戶可將智能體接入Gmail、DocuSign、FactSet、WordPress及LegalZoom等常用業(yè)務(wù)工具，并可在金融分析、股票研究、PE、財(cái)富管理、工程及HR等領(lǐng)域部署可定制化插件。普華永道與Anthropic達(dá)成協(xié)議，加速在高度監(jiān)管行業(yè)中部署企業(yè)AI插件。FactSet等合作方股價(jià)大漲，湯森路透一度漲14%。Anthropic高管稱，近期股價(jià)大跌有些反應(yīng)過度或過度解讀，公司AI模型幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而非替代現(xiàn)有業(yè)務(wù)；尚未發(fā)現(xiàn)AI大規(guī)模替代就業(yè)崗位，承認(rèn)AI對(duì)不同崗位的影響將分化，擔(dān)心執(zhí)行為主的崗位。

“官方辟謠”：白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱Citrini的AI風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告純屬“科幻小說”。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)代理主席Pierre Yared將Citrini Research關(guān)于AI引發(fā)大規(guī)模失業(yè)、拖累股市的報(bào)告斥為"科幻小說"，稱其違背基本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。Pierre Yared表示任何創(chuàng)新都會(huì)伴隨著“一些波動(dòng)和混亂”，這是人之常情。他更關(guān)注“研究結(jié)果”，而不是“科幻小說里那些世界末日般的場(chǎng)景”。

Citrini“AI末日報(bào)告”作者發(fā)聲：市場(chǎng)恐慌超預(yù)期，呼吁征收“AI稅”來應(yīng)對(duì)失業(yè)。一份AI沖擊情景報(bào)告引爆全球拋售，IBM單日暴跌13%創(chuàng)25年之最。報(bào)告作者Shah直言市場(chǎng)反應(yīng)"遠(yuǎn)超預(yù)期"，并警告未來18個(gè)月白領(lǐng)崗位或減少5%，呼吁政府對(duì)AI征稅以遏制失業(yè)負(fù)反饋循環(huán)——若就業(yè)消失速度快于預(yù)期，整體消費(fèi)經(jīng)濟(jì)都將面臨風(fēng)險(xiǎn)。他表示，“如今人人滿倉(cāng)AI，增量買家不多了。”

“AI末日”報(bào)告暗示亞洲科技股有望成贏家，作者點(diǎn)名MiniMax與智譜。Citrini報(bào)告引發(fā)美國(guó)軟件股拋售，卻意外推動(dòng)亞洲科技股上漲，亞美科技股相關(guān)性降至七年低點(diǎn)。報(bào)告作者強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心及大模型公司是本輪AI交易中的核心受益者，指出中國(guó)MiniMax與智譜股價(jià)本月翻倍，并點(diǎn)名臺(tái)積電、三星電子及SK海力士。

AMD深度綁定Meta，千億美元訂單落地，五年長(zhǎng)約硬剛英偉達(dá)。Meta與AMD達(dá)成五年千億美元的戰(zhàn)略協(xié)議，采購(gòu)6吉瓦(GW)算力芯片并深度定制MI450處理器。Meta通過采購(gòu)換取認(rèn)股權(quán)證，最高或持有AMD 10%股份。此舉旨在通過股權(quán)捆綁保障算力供應(yīng)并分散對(duì)英偉達(dá)的依賴，標(biāo)志著AI巨頭正通過深度定制與供應(yīng)鏈重塑加速全球算力競(jìng)賽。

剛上線的ChatGPT廣告，究竟如何？ChatGPT廣告商業(yè)化首秀“翻車”：體驗(yàn)被指比早期Google更糟！ChatGPT為大型廣告主提供了從品牌曝光到閉環(huán)交易四種廣告格式，目前點(diǎn)擊率良好但回報(bào)率不佳，同時(shí)還有缺乏性能數(shù)據(jù)、沒有CRM集成等功能缺陷。專家預(yù)計(jì)6-12個(gè)月后或迎轉(zhuǎn)機(jī)，但撼動(dòng)Google地位尚需時(shí)日。

閃迪“閃跌”！被空頭香櫞指供應(yīng)緊張是“海市蜃樓”、周期即將見頂。閃迪一度跌8%。香櫞做空有三大理由：三星競(jìng)爭(zhēng)、閃迪長(zhǎng)期投資者西部數(shù)據(jù)最近減持、周期見頂?shù)臍v史規(guī)律。香櫞指出，三星表示不會(huì)以低于50%毛利率出售產(chǎn)品，且以最先進(jìn)芯片殺入閃迪核心的SSD市場(chǎng)；目前已有相當(dāng)于2018年峰值兩倍的產(chǎn)能蓄勢(shì)待發(fā)，一旦投入市場(chǎng)，供需格局可能“一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議”就徹底逆轉(zhuǎn)；不能把閃迪當(dāng)英偉達(dá)定價(jià)，“英偉達(dá)有護(hù)城河，閃迪是賣大宗商品?！?/p>

諾和諾德明年大幅下調(diào)減肥神藥在美售價(jià)，降幅最高50%。諾和諾德宣布將司美格魯肽系列藥物美國(guó)月標(biāo)價(jià)統(tǒng)一降至675美元，降幅最高50%，明年1月生效，旨在應(yīng)對(duì)禮來競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)壓力。降價(jià)主要惠及高免賠額計(jì)劃參保人，與Medicare談判折扣無關(guān)。消息公布后，諾和諾德美股收跌3.6%，本周一已因新藥試驗(yàn)數(shù)據(jù)不佳收跌逾16%。

研報(bào)精選

凈值虛高、限制贖回！當(dāng)下的“PE私募信貸危機(jī)”是新一輪“次貸”嗎？BDC折價(jià)創(chuàng)疫情后新高、Blue Owl限制贖回，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。德銀指出，由于不透明性以及對(duì)軟件行業(yè)的敞口導(dǎo)致大型上市私募股價(jià)大跌，但目前發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的條件尚不具備。投資者需緊盯信貸利差、監(jiān)管變化等四大指標(biāo)，警惕折價(jià)從情緒演變?yōu)槿谫Y鏈條的致命硬約束。

國(guó)內(nèi)宏觀

廣東省委書記黃坤明：最大限度為技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)探索“松綁”，讓低空經(jīng)濟(jì)“飛”起來、自動(dòng)駕駛“跑”起來、具身智能“用”起來。黃坤明表示，要以深化改革強(qiáng)化新賽道新領(lǐng)域制度供給，著力破解“老規(guī)矩管新質(zhì)生產(chǎn)力”的問題，最大限度為技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)探索“松綁”，讓低空經(jīng)濟(jì)“飛”起來、自動(dòng)駕駛“跑”起來、具身智能“用”起來，確保既“放得活”又“管得好”。

巴拿馬政府強(qiáng)行接管李嘉誠(chéng)旗下港口，香港特區(qū)政府嚴(yán)正抗議：罔顧事實(shí)、背信棄義！據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，2月24日，香港特區(qū)政府就巴拿馬政府強(qiáng)行接管和記港口兩個(gè)港口并撤銷經(jīng)營(yíng)權(quán)表示強(qiáng)烈不滿和譴責(zé)。巴拿馬政府強(qiáng)行進(jìn)入由長(zhǎng)江和記之附屬公司巴拿馬港口公司所運(yùn)營(yíng)的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港兩個(gè)集裝箱碼頭，并且接管兩個(gè)集裝箱碼頭的行政及運(yùn)營(yíng)控制權(quán)，同時(shí)禁止巴拿馬港口公司代表進(jìn)入該兩個(gè)碼頭。受事件影響，長(zhǎng)和股價(jià)下跌超2.6%。

國(guó)內(nèi)公司/行業(yè)

光通信全線大漲！6G突破疊加AI算力狂飆，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速期。北大團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)了光纖與無線通信系統(tǒng)間的跨網(wǎng)絡(luò)無縫融合，打破三項(xiàng)數(shù)據(jù)傳輸速率世界紀(jì)錄，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)AI光模塊訂單已排至2026年Q4，產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。國(guó)投證券認(rèn)為，光通信產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值正向上游硅光芯片、高性能激光器及中游先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)加速集中。

白銀LOF九成投資者全額獲償，基金公司要出多少錢？據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，針對(duì)白銀LOF因極端行情引發(fā)的估值調(diào)整，國(guó)投瑞銀推出專項(xiàng)補(bǔ)償方案，超九成投資者將獲全額補(bǔ)償。據(jù)實(shí)控人國(guó)投資本公告測(cè)算，補(bǔ)償金額上限約4.33億元，超過該公司2024年全年凈利潤(rùn)（3.76億元），充分體現(xiàn)股東支持與投資者保護(hù)誠(chéng)意。

雷軍：未來五年小米將重點(diǎn)攻堅(jiān)芯片、AI、操作系統(tǒng)等底層核心技術(shù)。過去五年，小米邁入“硬核科技”的深水區(qū)，投入千億研發(fā)，企業(yè)在自研芯片等核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。雷軍在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上表示，小米的目標(biāo)與‘十五五’規(guī)劃精神高度契合。小米計(jì)劃未來五年重點(diǎn)攻堅(jiān)芯片、AI、操作系統(tǒng)等底層核心技術(shù)。

海外宏觀

美方高調(diào)極限施壓，伊朗聲稱做好戰(zhàn)爭(zhēng)準(zhǔn)備，特朗普“好奇”伊朗為何不屈服。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，美伊新一輪談判定于26日在日內(nèi)瓦舉行。美國(guó)Axios稱，這一輪外交談判可能是美國(guó)“在發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事行動(dòng)之前給予伊朗的最后機(jī)會(huì)”。據(jù)美媒，特朗普傾向數(shù)日內(nèi)初步打擊，后在未來數(shù)月發(fā)動(dòng)更大規(guī)模軍事打擊，迫使伊朗“屈服”達(dá)成協(xié)議。伊朗回應(yīng)美國(guó)的任何襲擊都將被視為侵略行為，將對(duì)此作出強(qiáng)烈回應(yīng)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，美國(guó)ADP周均新增就業(yè)12750人，連續(xù)第四周錄得環(huán)比改善。2月24日數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日的四周內(nèi)，美國(guó)私營(yíng)雇主每周平均新增就業(yè)12750個(gè)，連續(xù)第四周環(huán)比改善，自1月初4250個(gè)的低谷持續(xù)爬升。但當(dāng)前增速仍不及2025年11月下旬每周17000-20000個(gè)峰值的三分之二，顯示就業(yè)修復(fù)進(jìn)程尚未完全彌合此前回落。

摩根大通CEO：美國(guó)信貸環(huán)境重現(xiàn)2008年征兆，AI相關(guān)軟件行業(yè)面臨違約潮風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通CEO Dimon警告，當(dāng)前高資產(chǎn)價(jià)格與盲目逐利讓他聯(lián)想到2008年金融危機(jī)前，信貸周期逆轉(zhuǎn)將引發(fā)意外違約潮，AI顛覆的軟件行業(yè)可能成為重災(zāi)區(qū)。他批評(píng)部分機(jī)構(gòu)為追求利潤(rùn)“做蠢事”加劇風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)回避接班人問題。

日元跳水，高市早苗對(duì)日本央行再次加息表示擔(dān)憂。高市早苗施壓日央行反對(duì)加息，引發(fā)市場(chǎng)震蕩！盡管央行試圖淡化政治干預(yù)，該消息仍重挫加息預(yù)期，致日元急速走低，美元兌日元漲幅持續(xù)擴(kuò)大至1%，國(guó)債收益率跌幅擴(kuò)大。高市政府與日本央行博弈加劇，日本貨幣政策走向再添變數(shù)。

海外公司

庫(kù)克兌現(xiàn)6000億美元承諾：蘋果加速休斯頓AI服務(wù)器生產(chǎn)，Mac mini將首次實(shí)現(xiàn)“美國(guó)制造”。蘋果2月24日宣布，今年晚些將在休斯頓首次啟動(dòng)Mac mini美國(guó)制造，并擴(kuò)大AI服務(wù)器產(chǎn)能。自去年承諾6000億美元對(duì)美投資以來，蘋果已從12州采購(gòu)超200億顆芯片，臺(tái)積電、環(huán)球晶圓、艾克爾等供應(yīng)鏈項(xiàng)目相繼落地。

蘋果MacBook Pro要加觸摸屏了，還帶靈動(dòng)島。報(bào)道稱蘋果計(jì)劃于2026年底推出首批搭載觸控屏的MacBook Pro，配備OLED顯示屏及靈動(dòng)島功能。新機(jī)型將支持觸控與鼠標(biāo)操作自由切換，觸摸時(shí)可彈出專屬菜單。macOS Tahoe"液態(tài)玻璃"設(shè)計(jì)已為此提前布局。數(shù)十年來，蘋果對(duì)觸控筆記本始終持批評(píng)態(tài)度，聯(lián)合創(chuàng)始人喬布斯曾將此類體驗(yàn)斥為"符合人體工學(xué)上的災(zāi)難"。

穆迪警告：美國(guó)科技巨頭利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“隱藏?cái)?shù)百億美元潛在負(fù)債”。穆迪警告稱，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在漏洞，允許Meta、Oracle等科技巨頭通過特殊目的載體（SPV）和短期租賃協(xié)議，將數(shù)百億美元的AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本和擔(dān)保義務(wù)排除在資產(chǎn)負(fù)債表之外。以Meta為例，其高達(dá)280億美元的剩余價(jià)值擔(dān)保因未達(dá)到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的概率門檻而未被計(jì)入負(fù)債。

行業(yè)/概念

1、銀發(fā)經(jīng)濟(jì) | 據(jù)新華社，在24日舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，研究推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展有關(guān)工作。會(huì)議指出，我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力很大，要完善支持舉措，強(qiáng)化政策落實(shí)，促進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為應(yīng)對(duì)人口老齡化提供有力支撐。要進(jìn)一步釋放銀發(fā)消費(fèi)需求，提升消費(fèi)能力，發(fā)揮消費(fèi)補(bǔ)貼等政策牽引作用，打造一批銀發(fā)消費(fèi)新場(chǎng)景新業(yè)態(tài)。

點(diǎn)評(píng)：研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為12萬億元，預(yù)計(jì)到2027中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望超過20萬億元。其中，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)涵蓋著老年人衣食住行，醫(yī)療服務(wù)，生活照料和學(xué)習(xí)娛樂，具有涉及面廣，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)和貼近老年人需求等特點(diǎn)，是中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)重要細(xì)分市場(chǎng)，具有廣闊的發(fā)展前景。在政策與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)下，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)面臨全新機(jī)遇。

2、航天 | 據(jù)新華社，為更便捷部署專用于人工智能(AI)的數(shù)據(jù)中心衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，美國(guó)太空探索技術(shù)公司首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克設(shè)想，從月球用電磁彈射方式向地球軌道發(fā)射衛(wèi)星。據(jù)法國(guó)未來科學(xué)網(wǎng)站報(bào)道，馬斯克有意在月球建造一臺(tái)巨型電磁彈射裝置和一座衛(wèi)星組裝廠，由前者發(fā)射衛(wèi)星進(jìn)入地球軌道。未來科學(xué)網(wǎng)站的報(bào)道認(rèn)為，從理論上說，馬斯克從月球發(fā)射衛(wèi)星的設(shè)想并非全無道理。月球引力小，沒有大氣層且太陽能豐富，這些條件能讓發(fā)射效率遠(yuǎn)超從地球發(fā)射，部署龐大衛(wèi)星星座也將變得更簡(jiǎn)單，且能避開充斥近地軌道的航天器及其殘骸。

3、半導(dǎo)體 | 據(jù)北京日?qǐng)?bào)，2月23日，北京大學(xué)電子學(xué)院研究員邱晨光說，團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造性地制備了迄今尺寸最小，功耗最低的鐵電晶體管，有望為AI芯片算力和能效提升提供核心器件支撐。邱晨光表示，這一技術(shù)打破了傳統(tǒng)鐵電晶體管的物理限制，使得能耗比國(guó)際最好水平整整降低了一個(gè)數(shù)量級(jí)。邱晨光解釋，有著超低工作電壓與極低能耗特性的納米柵鐵電晶體管，不僅能為構(gòu)建高能效數(shù)據(jù)中心提供核心器件方案，也為發(fā)展下一代高算力人工智能芯片奠定關(guān)鍵技術(shù)基礎(chǔ)。

4、金剛石 | 據(jù)證券時(shí)報(bào)，2月23日，Akash Systems宣布，全球首批搭載Diamond Cooling技術(shù)的英偉達(dá)GPU服務(wù)器正式交付給印度主權(quán)云服務(wù)商N(yùn)xtGen AI Pvt Ltd。這批產(chǎn)品基于NVIDIA H200平臺(tái)，是全球首次將“金剛石導(dǎo)熱技術(shù)”應(yīng)用于商用AI服務(wù)器體系，實(shí)現(xiàn)了材料層面的創(chuàng)新突破。

5、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) | 據(jù)證券時(shí)報(bào)2月24日消息，中國(guó)星網(wǎng)近期正式啟動(dòng)兩項(xiàng)重點(diǎn)采購(gòu)工作，分別從終端硬件與智能基建兩大方向，加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)落地。其中，第一項(xiàng)為等效口徑0.45米的產(chǎn)品化相控陣寬帶終端采購(gòu)，目前已進(jìn)入供應(yīng)商邀請(qǐng)談判流程，項(xiàng)目實(shí)施區(qū)域以北京、西安等地為主。第二項(xiàng)則是面向人工智能領(lǐng)域的數(shù)字模型訓(xùn)練能力建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目已開啟公開招標(biāo)，且建設(shè)資金均已落實(shí)到位。

根據(jù)此前中國(guó)星網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用研究院相關(guān)招標(biāo)，0.45米相控陣寬帶終端天線中標(biāo)公司包括飛思通信、航天恒星、神舟衛(wèi)通、盟升科技等，報(bào)價(jià)區(qū)間17.9-22.2萬元/套，顯示產(chǎn)業(yè)鏈已具備批量化交付能力。市場(chǎng)各方預(yù)計(jì)，伴隨低軌寬帶通信衛(wèi)星組網(wǎng)推進(jìn)，該類終端將迎來“爆發(fā)式”需求，軍用及應(yīng)急、物聯(lián)網(wǎng)和大眾寬帶等多場(chǎng)景同步推動(dòng)終端板塊成長(zhǎng)。

6、量子計(jì)算 | 據(jù)中證報(bào)，2月24日，安徽省量子計(jì)算工程研究中心宣布，我國(guó)首款自主研發(fā)量子計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)“本源司南”正式開放線上下載。這是全球首個(gè)開放下載的量子計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)，將有效降低開發(fā)門檻，加速我國(guó)量子計(jì)算生態(tài)自主化建設(shè)。

7、職業(yè)教育 | 據(jù)教育部網(wǎng)站，近日，教育部印發(fā)《關(guān)于深化職業(yè)教育教學(xué)關(guān)鍵要素改革的意見》，全面部署各地、各職業(yè)學(xué)校開展專業(yè)、課程、教材、教師、實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)等教學(xué)關(guān)鍵要素聯(lián)動(dòng)改革，推動(dòng)人才培養(yǎng)由傳統(tǒng)知識(shí)傳授向綜合能力提升轉(zhuǎn)變，促進(jìn)職業(yè)教育系統(tǒng)性躍升，有效實(shí)現(xiàn)辦學(xué)能力高水平、產(chǎn)教融合高質(zhì)量，形成職業(yè)教育高技能人才培養(yǎng)生態(tài)。

今日要聞前瞻

中國(guó)香港新一份財(cái)政預(yù)算案發(fā)表。

歐元區(qū)1月CPI。

美聯(lián)儲(chǔ)里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話。

英偉達(dá)財(cái)報(bào)。

蘋果舉行2026年度股東大會(huì)。

美國(guó)上周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)。

<全文完>