大家有沒有發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在全球的經(jīng)濟(jì)增長路徑，似乎和普通人的關(guān)系越來越小了，我們從經(jīng)濟(jì)學(xué)來看，傳統(tǒng)的真實(shí)需求推動(dòng)合理供應(yīng)，優(yōu)化的供給能創(chuàng)造高效的消費(fèi)，這一傳統(tǒng)邏輯似乎在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域越來越離散。

雖然市場上有很多人認(rèn)為本次Ai驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)造性破壞增長，最終會(huì)帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走向新的輝煌，實(shí)現(xiàn)人類無需工作的未來！但也有不少人認(rèn)為，這樣的增長，在不改變生產(chǎn)關(guān)系的情況下，最終會(huì)消滅真實(shí)的需求，從而陷入金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，如果我們還是以馬車車夫和火車司機(jī)的案例去做對(duì)比，也許我們今天最應(yīng)該反省的不是技能錯(cuò)配，而是我們當(dāng)中的絕大部分人當(dāng)下是否是“馬”？

但過去，我們只是猜，從來沒有一家央行或者財(cái)政部門公開的和大家聊這個(gè)話題，但這次美聯(lián)儲(chǔ)主動(dòng)說起了Ai與就業(yè)的關(guān)系！

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克近期公開警示，AI正引發(fā)美國勞動(dòng)力市場代際性轉(zhuǎn)變，失業(yè)率上升與生產(chǎn)率繁榮并存，傳統(tǒng)降息既難緩解結(jié)構(gòu)性失業(yè)，又易推升通脹，這導(dǎo)致美國貨幣政策陷入了前所未有的兩難。

實(shí)際上在我看來，這一判斷戳破了美國經(jīng)濟(jì)為代表的高生產(chǎn)率經(jīng)濟(jì)體普遍面臨的“高增長、低就業(yè)”的現(xiàn)象，揭示出AI重塑增長邏輯后，數(shù)據(jù)路徑扭曲、供需結(jié)構(gòu)失衡帶來的深層經(jīng)濟(jì)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)，只不過這種破壞性的影響會(huì)持續(xù)多久，普通人的資產(chǎn)是否能夠支撐其家庭度過這個(gè)周期！

從當(dāng)前美國就業(yè)數(shù)據(jù)看，2026年1月失業(yè)率降至4.3%，但新增就業(yè)集中于醫(yī)療、建筑等非AI密集行業(yè)，科技、金融、客服等領(lǐng)域崗位持續(xù)收縮，初級(jí)崗位招聘量暴跌22%，勞動(dòng)參與率增長乏力。高盛測算顯示，AI普及期內(nèi)約6%-7%崗位被替代，失業(yè)率峰值或額外上升0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)，形成實(shí)際上的「無就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長繁榮」，GDP能靠生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張，就業(yè)卻滯后甚至萎縮，這就打破了“增長帶動(dòng)就業(yè)”的傳統(tǒng)周期規(guī)律。

因此，AI引發(fā)的增長與就業(yè)背離，直接會(huì)扭曲宏觀指標(biāo)傳導(dǎo)邏輯。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，失業(yè)率上升意味著需求不足、產(chǎn)出缺口擴(kuò)大，降息可刺激需求、拉動(dòng)就業(yè)。但AI驅(qū)動(dòng)的失業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性沖擊，企業(yè)用技術(shù)替代人力，人均產(chǎn)出提升，總供給擴(kuò)張快于總需求，失業(yè)率上升不代表經(jīng)濟(jì)疲軟。

此時(shí)降息無法解決技能錯(cuò)配、崗位替代問題，反而會(huì)放大流動(dòng)性，反而會(huì)推升資產(chǎn)價(jià)格與服務(wù)通脹，形成“失業(yè)性通脹”的滯脹組合。同時(shí)，勞動(dòng)生產(chǎn)率與薪資增速背離，AI帶來的效率紅利流向資本端，勞動(dòng)報(bào)酬占比降至歷史低位，收入分配失衡進(jìn)一步扭曲消費(fèi)、投資、儲(chǔ)蓄的常規(guī)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)。

我們?cè)偕钊肓南鹿┬?，在供給端，AI降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)能利用率，企業(yè)無需擴(kuò)員即可滿足需求，導(dǎo)致資本替代勞動(dòng)常態(tài)化，勞動(dòng)力需求從“總量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)收縮”，初級(jí)白領(lǐng)、重復(fù)性勞動(dòng)崗位持續(xù)流失，新增高端AI崗位遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)缺口。需求端，就業(yè)疲軟壓制居民可支配收入，消費(fèi)增長動(dòng)力減弱，形成“企業(yè)降本，就業(yè)減少，消費(fèi)低迷，企業(yè)謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)”的負(fù)循環(huán)。而且，就美國而言AI投資雖然集中于算力、硬件領(lǐng)域，但元器件大量依賴進(jìn)口，對(duì)國內(nèi)GDP拉動(dòng)有限，總需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“投資一邊倒、基礎(chǔ)消費(fèi)疲軟”的失衡狀態(tài)。

但這種供需錯(cuò)配與數(shù)據(jù)扭曲，必然會(huì)導(dǎo)致庫克說的三大經(jīng)濟(jì)學(xué)問題。目前還沒有一個(gè)祖師爺說到過怎么解決這種問題！

一是貨幣政策框架失效，美聯(lián)儲(chǔ)以通脹和就業(yè)為雙支柱，如今兩者反向運(yùn)行，降息救失業(yè)則通脹反彈，抗通脹則加劇失業(yè)，中性利率因AI投資需求上升而抬升，政策利率定價(jià)基準(zhǔn)紊亂，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)泰勒規(guī)則難以適用。

二是收入分配與經(jīng)濟(jì)非K型增長結(jié)構(gòu)惡化，資本收益遠(yuǎn)超勞動(dòng)報(bào)酬，貧富差距擴(kuò)大，中低收入群體消費(fèi)能力下滑，經(jīng)濟(jì)從“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“資本驅(qū)動(dòng)”，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅降低，一旦AI投資退潮，增長易失速。

三是金融穩(wěn)定隱患積聚，無就業(yè)增長推高債務(wù)壓力，居民償債能力下降，企業(yè)過度依賴AI技術(shù)投入，資產(chǎn)估值與現(xiàn)金流脫節(jié)，信貸違約風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格泡沫與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，放大金融市場波動(dòng)。

所以，AI帶來的不是短期技術(shù)沖擊，而是經(jīng)濟(jì)增長的路徑重構(gòu)。美國出現(xiàn)無就業(yè)增長的本質(zhì)，是供給側(cè)效率提升與需求側(cè)就業(yè)滯后的時(shí)間差、結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。

庫克的警示意味著，美聯(lián)儲(chǔ)已意識(shí)到貨幣政策無法解決結(jié)構(gòu)性問題，僅靠降息只會(huì)加劇失衡，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失真、供需失衡將持續(xù)侵蝕增長根基，滯脹風(fēng)險(xiǎn)與金融脆弱性疊加，或成為全球經(jīng)濟(jì)新的不確定性來源。