歐若拉｜清華大學國際法碩士

近日，國內成品油零售限價上調窗正式開啟。根據國家發(fā)改委發(fā)布的最新消息，本輪汽、柴油每噸分別上調175元和170元。折算成零售價，全國平均來看，92號汽油每升上調0.14元，95號汽油上調0.15元，0號柴油上調0.14元。對于普通私家車主而言，加滿一箱50升的油箱將多花約7元。

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這輪上漲究竟只是地緣政治沖突帶來的嚇一跳式反彈，還是國際油價底部抬升、進入新一輪上行周期的序幕？

成熟的調價機制：算清車主與物流的成本賬

從本輪調價的幅度和落地時間來看，國內成品油定價機制再次展現(xiàn)了其平穩(wěn)傳導國際波動、避免市場大幅震蕩的初衷。本輪計價周期內，受國際油價震蕩上行的驅動，國內參考的原油變化率持續(xù)在正向區(qū)間運行。調價落地后，除了普通私家車主的支出微增，更值得關注的是其對物流運輸及制造業(yè)成本的傳導。

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以一輛月跑10000公里的重型卡車為例，由于柴油價格每升上調0.14元，其月度燃油支出將增加約231元。而對于月行2000公里的普通私家車，周期內的額外支出大約在10元左右。雖然單次漲幅有限，但由于92號汽油在多地重回7元大關，這種破關心理暗示往往會放大人們對未來通脹預期或生活成本抬升的焦慮。

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油價上漲驅動因素拆解：地緣溢價與基本面的拉鋸戰(zhàn)

要理解本輪上漲，必須將目光從國內加油站拉回到動蕩的國際原油市場。本輪計價周期內，布倫特原油期貨價格一度沖上每桶72美元，創(chuàng)下自2025年7月以來的新高。這種強勁表現(xiàn)是由于一系列風險溢價的疊加。

首當其沖的是地緣政治風險的劇烈擾動。近期，伊朗在霍爾木茲海峽開展軍事演習并一度關閉部分海域，直接觸動了全球能源供應鏈最敏感的神經?；魻柲酒澓{作為全球最重要的石油通道，任何風吹草動都會導致市場對斷供的恐慌。與此同時，美方在中東地區(qū)的增兵舉動進一步加劇了緊張局勢。而在另一端，俄烏在日內瓦舉行的最新和平會談僅持續(xù)兩小時便告結束，未取得突破性進展，這意味著東歐地區(qū)的能源博弈短期內難見曙光。

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還有就是供應端的現(xiàn)實約束。北美地區(qū)的極端冬委風暴導致美國原油產量出現(xiàn)下滑，加之庫存下降幅度超出了市場預期，這為油價上漲提供了堅實的底部支撐。

不過，這些看漲因素之下，暗流洶涌。國際能源署（IEA）在最新的月度報告中，將2026年全球石油需求增長預期從日均93萬桶下調至85萬桶。這種需求端的降溫，反映了市場對全球經濟增長放緩以及新能源替代加速的深層擔憂。

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短期脈沖還是長期反轉？

目前，市場對于油價的后市走向存在顯著的分歧。

從判斷框架來看，首先要觀察地緣風險是偶發(fā)性還是持續(xù)性。如果中東局勢在接下來的兩周內未發(fā)生實質性的沖突升級，市場往往會迅速修正此前過高的風險溢價，油價大概率會走出一波沖高回吐的行情。除此之外，庫存數據的變化依然是價格的錨點。盡管目前美國庫存下降，但如果國際能源署預測的供應過剩在二季度如期而至，那么當前的油價也會相應回落。

此外，宏觀政策的不確定性正在成為新的油價波動源。近期，美國最高法院推翻部分關稅計劃后，特朗普政府隨即宣布將臨時關稅從10%上調至15%。這種政策反復不僅拖累了股市，也令油市承壓。因此，當前的上漲更像是受到地緣火藥味與經濟衰退陰霾的雙重壓力，尚未形成明確的長期反轉趨勢。

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后市情景推演：下一調價窗口油價的可能變動方向

針對即將到來的下一調價窗口，我們可以根據國際局勢的演變，推演可能的情景：

如果霍爾木茲海峽局勢進一步惡化，或者產油國協(xié)同減產計劃超預期，國際油價可能突破當前的75美元阻力位，屆時國內成品油可能迎來連漲行情，車主需做好油價步入7.5元時代的心理準備。

不過隨著春季氣溫回升，能源需求也將進入季節(jié)性淡季，且關稅政策對全球經濟的負面反饋顯現(xiàn)。在這種情況下，國際油價可能回落至70美元以下，國內油價則有望迎來下降。

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給不同參與者的避險建議

面對油價的不確定性，不同群體應當采取更為務實的應對策略。對于廣大私家車主，不必被一時的漲跌綁架情緒，在移動互聯(lián)時代，關注官方發(fā)布的調價窗口提示，在漲價前夕順路加油即可，無需刻意排隊。

對于用油密集型企業(yè)，如物流和制造類公司，建議從賭方向轉向控風險。利用燃油套期保值工具或與供應商簽訂長約，鎖定成本波動區(qū)間，這遠比猜測下一輪漲跌更有意義。而對于投資者，目前的油價更多是全球政治局勢的溫度計，在基本面供需并未發(fā)生徹底逆轉前，追高地緣溢價需保持高度謹慎。

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