2026年2月，海銀財(cái)富非法集資案迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，核心人員悉數(shù)落網(wǎng)、司法審判進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，跨境追贓、資金兌付、民事追償多線同步推進(jìn)。

這場(chǎng)涉案規(guī)模達(dá)700億元的金融犯罪案件，不僅牽動(dòng)著數(shù)萬投資人的切身利益，更成為三方財(cái)富行業(yè)非法集資整治的典型樣本。

從2023年12月產(chǎn)品兌付危機(jī)爆發(fā)，到2024年9月被立案?jìng)刹?，再到如今司法程序與資產(chǎn)處置雙軌并行，海銀財(cái)富案的發(fā)展軌跡，既暴露了三方財(cái)富行業(yè)的監(jiān)管漏洞，也展現(xiàn)了司法機(jī)關(guān)打擊金融犯罪、維護(hù)投資者權(quán)益的堅(jiān)定態(tài)度。

01

司法審判進(jìn)入倒計(jì)時(shí)：核心人員落網(wǎng)，定性集資詐騙

海銀財(cái)富案的司法進(jìn)程始終是案件處置的核心主線，截至2026年2月，該案已從偵查階段全面邁入司法審判關(guān)鍵期，對(duì)核心人員的刑事追責(zé)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

案件核心人物、海銀財(cái)富實(shí)控人韓宏偉與其子韓嘯等涉案人員已全部落網(wǎng)，這一結(jié)果標(biāo)志著案件刑事偵查環(huán)節(jié)的基本收尾。

回溯司法流程，2024年9月上海市公安局奉賢分局對(duì)海銀財(cái)富涉嫌非法集資犯罪正式立案?jìng)刹椋S即對(duì)韓宏偉、韓嘯等多名犯罪嫌疑人采取刑事強(qiáng)制措施，此后多地分公司負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)骨干相繼被控制，江西、浙江寧波、臺(tái)州等地涉案人員陸續(xù)被查處。

2025年5月，韓宏偉等6人因涉嫌集資詐騙被移送上海市人民檢察院第一分院審查起訴，案件正式定性為集資詐騙，相較于非法吸收公眾存款，這一定性意味著涉案人員主觀上具有非法占有集資款的故意，刑事懲戒力度將進(jìn)一步加大。

根據(jù)當(dāng)前司法進(jìn)度，該案預(yù)計(jì)2026年3月底前作出一審判決。從司法實(shí)踐來看，集資詐騙涉案金額特別巨大的案件，被告人將面臨重刑處罰，參考最高人民法院公布的e租寶、阜興集團(tuán)等集資詐騙典型案例，涉案核心人員大概率將被判處無期徒刑或長(zhǎng)期有期徒刑，同時(shí)面臨高額罰金與個(gè)人財(cái)產(chǎn)沒收。

海銀財(cái)富案的司法審判，不僅是對(duì)涉案人員的法律懲戒，更向市場(chǎng)釋放了司法機(jī)關(guān)嚴(yán)厲打擊金融非法集資犯罪的明確信號(hào)，對(duì)三方財(cái)富行業(yè)的違法違規(guī)行為形成強(qiáng)力震懾。

02

追贓挽損攻堅(jiān)：700億涉案規(guī)模下，2.6%追回率凸顯多重難點(diǎn)

追贓挽損是非法集資案件處置的核心目標(biāo)，也是保障投資人權(quán)益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

截至2026年2月，辦案機(jī)關(guān)已針對(duì)海銀財(cái)富案開展全面的境內(nèi)外資產(chǎn)查控與追繳工作，但從實(shí)際結(jié)果來看，追贓工作仍面臨巨大壓力，700億元涉案規(guī)模對(duì)應(yīng)僅2.6%的整體追回率，成為該案處置的最大難點(diǎn)。

從追贓成果來看，辦案機(jī)關(guān)的工作已實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外全覆蓋：

境內(nèi)凍結(jié)300余個(gè)賬戶，查封資產(chǎn)約15億元；通過與美國(guó)、泰國(guó)、新加坡等國(guó)的跨境司法協(xié)作，成功追回資金、股權(quán)、房產(chǎn)等資產(chǎn)合計(jì)18.2億元，新加坡一處價(jià)值8000萬元的寫字樓股權(quán)也已凍結(jié)待變現(xiàn)。

這一成果的背后，是多地警方與司法機(jī)關(guān)的協(xié)同發(fā)力，早在2025年3月初，全國(guó)登記報(bào)案的投資者已突破5萬人，警方彼時(shí)便已凍結(jié)境內(nèi)外賬戶超300個(gè)，查封資產(chǎn)規(guī)模達(dá)15億元，為后續(xù)跨境追贓奠定了基礎(chǔ)。

但即便如此，當(dāng)前累計(jì)追回的資產(chǎn)規(guī)模與700億元的涉案總額仍相去甚遠(yuǎn)，2.6%的追回率折射出該案追贓工作的多重核心難點(diǎn)。

其一，資金池運(yùn)作與底層資產(chǎn)虛構(gòu)，導(dǎo)致資金去向不明。證券時(shí)報(bào)的實(shí)地調(diào)查顯示，海銀財(cái)富通過22家“偽金交所”違規(guī)備案465只理財(cái)產(chǎn)品，利用數(shù)十家空殼公司構(gòu)建雙層嵌套的龐大資金池，投資人資金先打入發(fā)行人賬戶，再轉(zhuǎn)入特殊目的公司（SPV），最終形成資金池混同。

更關(guān)鍵的是，其宣稱的地產(chǎn)債權(quán)、城投債權(quán)、信托收益權(quán)等底層資產(chǎn)多數(shù)為虛構(gòu)，用作產(chǎn)品備案的機(jī)構(gòu)大多處于異常狀態(tài)甚至已被注銷，大量募集資金去向成謎，這為資產(chǎn)追繳帶來了本質(zhì)性困難。

其二，資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)移隱蔽性強(qiáng)，跨境追贓司法協(xié)作成本高。韓宏偉等人在案發(fā)前已將大量資產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移，涉及美國(guó)、泰國(guó)、新加坡等多個(gè)國(guó)家，而跨境資產(chǎn)查控、追繳需要不同國(guó)家的司法協(xié)作，涉及法律體系差異、司法程序?qū)拥戎T多問題，導(dǎo)致追贓周期長(zhǎng)、效率受限。

其三，資產(chǎn)貶值與處置難度大。海銀財(cái)富被查封的資產(chǎn)中，大量為商業(yè)房產(chǎn)、股權(quán)等不動(dòng)產(chǎn)與金融資產(chǎn)，這類資產(chǎn)在市場(chǎng)環(huán)境變化下易出現(xiàn)貶值，且司法拍賣、股權(quán)變現(xiàn)等處置流程繁瑣，難以快速轉(zhuǎn)化為可兌付的現(xiàn)金資金。

03

首批兌付框架落地：多渠道歸集資金，差異化兌付保障剛需群體

在追贓挽損的同時(shí)，涉案資金的兌付工作也在有序推進(jìn)，春節(jié)前京滬聯(lián)合處置專班已制定首批兌付框架，明確了資金來源、資產(chǎn)處置路徑與兌付原則，為投資人權(quán)益保障劃定了清晰方向。

截至2026年2月，辦案機(jī)關(guān)已歸集23億元可處置資產(chǎn)，兌付資金的來源實(shí)現(xiàn)多渠道整合，形成了“追繳資產(chǎn)變現(xiàn)+傭金退繳+關(guān)聯(lián)方賠付”的三維資金歸集體系，這一體系充分結(jié)合了案件實(shí)際，最大化挖掘可兌付資金潛力。

從資金來源來看，第一類是追繳資產(chǎn)的司法變現(xiàn)，目前上海、杭州多處商業(yè)房產(chǎn)已進(jìn)入司法拍賣流程，新加坡凍結(jié)的寫字樓股權(quán)也在待變現(xiàn)階段，這類資產(chǎn)是兌付資金的核心來源；

第二類是高管與理財(cái)顧問的傭金退繳，截至目前超千名理財(cái)顧問已退繳傭金2.8億元，理財(cái)顧問作為產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的直接參與者，其傭金退繳是非法集資案件處置中的常規(guī)操作，也是對(duì)銷售環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為的追責(zé)；

第三類是關(guān)聯(lián)方賠付，五?；鹱鳛楹ｃy財(cái)富的核心關(guān)聯(lián)方，成為賠付主體之一，這一安排與案件背景高度相關(guān)——韓嘯實(shí)際控制五牛基金，且五牛基金曾與海銀財(cái)富聯(lián)合發(fā)行多款理財(cái)產(chǎn)品，二者存在深度的資金與業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。

在兌付原則上，本次框架明確對(duì)特殊群體實(shí)行差異化傾斜，優(yōu)先保障老年人、養(yǎng)老資金、教育金等剛需人群的權(quán)益，這一原則契合了非法集資案件處置的司法實(shí)踐與民生需求。

相較于普惠式兌付，差異化兌付更能體現(xiàn)公平性，針對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力最弱的老年群體與關(guān)系到基本民生的養(yǎng)老、教育資金優(yōu)先兌付，能夠有效降低案件的社會(huì)影響，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

需要注意的是，當(dāng)前歸集的23億元可處置資產(chǎn)，相較于數(shù)萬投資人的實(shí)際損失仍有較大差距，兌付工作仍將是一個(gè)長(zhǎng)期過程，后續(xù)兌付規(guī)模的提升，仍依賴于追贓挽損工作的進(jìn)一步突破。

04

多維突破：民事追償破冰與企業(yè)信用懲戒，構(gòu)建全鏈條追責(zé)體系

海銀財(cái)富案的處置并未局限于刑事程序，而是形成了刑事審判+民事追償+行政懲戒的全鏈條追責(zé)體系，2026年2月以來，民事追償領(lǐng)域的破冰與企業(yè)信用層面的懲戒，為案件處置帶來了新的突破，也為投資人維權(quán)提供了更多路徑。

在民事追償方面，該案實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵性突破，部分投資人通過民事訴訟已勝訴并獲賠，其中南昌市中級(jí)人民法院判決五?；鹳r償投資人4000萬元及相應(yīng)收益，這一判決成為同類維權(quán)的重要司法參照。

這一結(jié)果的意義在于，打破了非法集資案件中投資人僅能通過刑事追贓獲得賠償?shù)膯我宦窂?，確認(rèn)了關(guān)聯(lián)方在產(chǎn)品發(fā)行、銷售環(huán)節(jié)的連帶責(zé)任，為其他投資人通過民事訴訟向五?；鸬群ｃy系關(guān)聯(lián)方追償提供了法律依據(jù)。

從案件背景來看，五牛基金與海銀財(cái)富的深度關(guān)聯(lián)是其承擔(dān)賠償責(zé)任的核心原因，韓嘯自2011年起擔(dān)任五牛基金法人代表，后通過五牛控股實(shí)際控制五?；穑椅迮；鸢l(fā)行的多款私募基金，如上海中城國(guó)際大廈項(xiàng)目基金，曾由海銀基金銷售有限公司代理銷售，二者在業(yè)務(wù)上形成了緊密的利益共同體。

在行政與信用懲戒方面，2026年2月15日，海銀財(cái)富管理有限公司被依法限制高消費(fèi)，企業(yè)的信用與經(jīng)營(yíng)行為受到進(jìn)一步限制。

事實(shí)上，這并非海銀財(cái)富首次受到信用懲戒，2024年11月，海銀財(cái)富法定代表人鞏曉麗便已被法院限制高消費(fèi)，此次對(duì)企業(yè)主體的限高，意味著懲戒力度進(jìn)一步升級(jí)，從個(gè)人延伸至企業(yè)，讓涉案企業(yè)為其違法違規(guī)行為付出更沉重的代價(jià)。

此外，海銀財(cái)富的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)也已受到監(jiān)管處罰，2021年7月五牛基金的私募基金管理人資格被取消，2022年10月海銀資產(chǎn)因異常經(jīng)營(yíng)被注銷，監(jiān)管部門早已對(duì)海銀系機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為展開整治。

刑事、民事、行政的多維追責(zé)，構(gòu)建了對(duì)海銀財(cái)富案的全鏈條懲戒體系，不僅讓涉案人員承擔(dān)刑事責(zé)任，也讓涉案企業(yè)與關(guān)聯(lián)方在民事、信用層面受到嚴(yán)厲處罰，最大化實(shí)現(xiàn)了對(duì)違法違規(guī)行為的全方位追責(zé)。

05

三方財(cái)富管理行業(yè)的監(jiān)管反思與轉(zhuǎn)型方向

海銀財(cái)富案并非個(gè)例，而是三方財(cái)富行業(yè)發(fā)展亂象的集中爆發(fā)，該案涉案規(guī)模達(dá)700億元，涉及全國(guó)91個(gè)城市的185個(gè)財(cái)富管理中心、4.66萬名活躍客戶，其背后反映的行業(yè)問題值得深刻反思。

作為頭部三方財(cái)富公司，海銀財(cái)富的轟然崩盤，為整個(gè)三方財(cái)富行業(yè)敲響了警鐘，也為行業(yè)監(jiān)管與轉(zhuǎn)型指明了方向。

其一，強(qiáng)化對(duì)三方財(cái)富機(jī)構(gòu)的底層資產(chǎn)穿透式監(jiān)管。海銀財(cái)富的核心違法手段在于虛構(gòu)底層資產(chǎn)、構(gòu)建資金池，而其能夠長(zhǎng)期運(yùn)作的重要原因，在于監(jiān)管對(duì)底層資產(chǎn)的核查缺乏穿透性。

該案中，海銀財(cái)富借道“偽金交所”備案產(chǎn)品，利用空殼公司掩蓋資金池運(yùn)作，使得監(jiān)管難以掌握資金的真實(shí)流向。

未來監(jiān)管應(yīng)強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，要求三方財(cái)富機(jī)構(gòu)全面披露底層資產(chǎn)信息，對(duì)金交所等備案機(jī)構(gòu)開展常態(tài)化清理，嚴(yán)厲打擊“偽金交所”違規(guī)備案行為，從源頭杜絕底層資產(chǎn)虛構(gòu)與資金池運(yùn)作。

其二，規(guī)范三方財(cái)富機(jī)構(gòu)的銷售行為，強(qiáng)化銷售人員追責(zé)。海銀財(cái)富的理財(cái)產(chǎn)品通過數(shù)千名理財(cái)顧問向社會(huì)公眾銷售，部分理財(cái)顧問在銷售過程中隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、夸大收益，誤導(dǎo)投資人購買。

本次案件中超千名理財(cái)顧問退繳傭金，體現(xiàn)了對(duì)銷售人員的追責(zé)，但更重要的是建立常態(tài)化的銷售行為監(jiān)管體系，明確理財(cái)顧問的信息披露義務(wù)，對(duì)虛假宣傳、誤導(dǎo)銷售等行為加大處罰力度，讓銷售人員為其違法銷售行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

其三，破除三方財(cái)富機(jī)構(gòu)的“剛兌”假象，引導(dǎo)投資人樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。海銀財(cái)富所售理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在7%-10%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)常規(guī)固收產(chǎn)品收益，卻以“固收”為噱頭向投資人傳遞“剛兌”預(yù)期。

而事實(shí)上，不存在無風(fēng)險(xiǎn)的高收益產(chǎn)品，三方財(cái)富機(jī)構(gòu)并非銀行，其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不具備剛兌屬性。該案的爆發(fā)，也提醒廣大投資人要摒棄“剛兌”思維，理性看待理財(cái)產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真核查產(chǎn)品底層資產(chǎn)與備案信息，避免被高收益假象誤導(dǎo)。

其四，推動(dòng)三方財(cái)富行業(yè)回歸“財(cái)富管理”本源。三方財(cái)富的核心功能應(yīng)是為投資人提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議與理財(cái)服務(wù)，而海銀財(cái)富等機(jī)構(gòu)卻背離本源，將自身異化為資金募集與運(yùn)作的平臺(tái)，通過發(fā)行自有產(chǎn)品形成資金池，最終走向非法集資。

未來行業(yè)應(yīng)加快回歸本源，剝離違規(guī)的產(chǎn)品發(fā)行與資金運(yùn)作業(yè)務(wù)，聚焦于理財(cái)咨詢、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品代銷等核心業(yè)務(wù)，同時(shí)監(jiān)管部門應(yīng)明確三方財(cái)富機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)邊界，嚴(yán)禁其開展未經(jīng)批準(zhǔn)的資金募集與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

06

結(jié)語

海銀財(cái)富700億非法集資案的處置，是司法機(jī)關(guān)與監(jiān)管部門打擊金融犯罪、規(guī)范行業(yè)發(fā)展的重要實(shí)踐，當(dāng)前案件在刑事審判、追贓兌付、民事追償、信用懲戒等多線的同步推進(jìn)，既展現(xiàn)了處置工作的系統(tǒng)性與專業(yè)性，也體現(xiàn)了維護(hù)投資者合法權(quán)益的堅(jiān)定決心。

從短期來看，該案的一審判決將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不僅會(huì)對(duì)涉案核心人員作出法律懲戒，也會(huì)為后續(xù)的追贓兌付工作提供更清晰的法律依據(jù)；從長(zhǎng)期來看，該案更是三方財(cái)富行業(yè)的一次“刮骨療毒”，推動(dòng)行業(yè)擺脫亂象、回歸本源。

對(duì)于數(shù)萬投資人而言，當(dāng)前應(yīng)積極配合司法機(jī)關(guān)與處置專班的工作，及時(shí)提供涉案線索，通過合法途徑維護(hù)自身權(quán)益；

對(duì)于三方財(cái)富行業(yè)而言，唯有以該案為戒，嚴(yán)守監(jiān)管底線、回歸業(yè)務(wù)本源，才能實(shí)現(xiàn)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展；

對(duì)于監(jiān)管部門而言，應(yīng)以此案為契機(jī)，完善監(jiān)管體系、強(qiáng)化監(jiān)管力度，筑牢金融安全防線，讓三方財(cái)富行業(yè)真正成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力居民資產(chǎn)保值增值的重要力量。

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